{"id":33396,"date":"2025-08-17T21:31:25","date_gmt":"2025-08-17T21:31:25","guid":{"rendered":"https:\/\/volity.io\/blog\/ai-capex-boom-power-limits-investment-strategy-2\/"},"modified":"2026-06-03T17:53:48","modified_gmt":"2026-06-03T17:53:48","slug":"ai-capex-boom-power-limits-investment-strategy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/volity.io\/de\/cfd\/ai-capex-boom-power-limits-investment-strategy\/","title":{"rendered":"Mustererkenner, Energiegrenzen und Portfolio-Disziplin"},"content":{"rendered":"\n    <style>\n    .vd-wrap {\n        display: flex;\n        align-items: flex-start;\n        gap: 20px;\n        background: #ffffff;\n        border: 1px solid #f2f4f7;\n        border-left: 4px solid #c0392b;\n        border-radius: 12px;\n        padding: 24px;\n        margin: 30px 0;\n        box-sizing: border-box;\n        width: 100%;\n        box-shadow: 0 4px 20px rgba(0,0,0,0.04);\n        position: relative;\n        overflow: hidden;\n    }\n    .vd-wrap::after {\n        content: \"\";\n        position: absolute;\n        right: -20px;\n        bottom: -20px;\n        width: 100px;\n        height: 100px;\n        background: radial-gradient(circle, rgba(192, 57, 43, 0.03) 0%, transparent 70%);\n        pointer-events: none;\n    }\n    .vd-icon {\n        flex-shrink: 0;\n        background: #fff5f4;\n        border: 1px solid #fee2e1;\n        border-radius: 8px;\n        width: 40px;\n        height: 40px;\n        display: flex;\n        align-items: center;\n        justify-content: center;\n    }\n    .vd-icon svg { width: 22px; height: 22px; }\n    .vd-content { flex: 1; min-width: 0; }\n    .vd-label {\n        display: block;\n        font-size: 11px;\n        font-weight: 800;\n        letter-spacing: 0.1em;\n        text-transform: uppercase;\n        color: #c0392b;\n        margin-bottom: 8px;\n        font-family: \"Inter\", sans-serif;\n    }\n    .vd-text {\n        font-size: 14px;\n        line-height: 1.6;\n        color: #475467;\n        margin: 0;\n        font-family: \"Inter\", sans-serif;\n    }\n    .vd-text p { margin: 0 0 10px 0; }\n    .vd-text p:last-child { margin-bottom: 0; }\n    .vd-text strong { color: #101828; font-weight: 600; }\n    .vd-text a { color: #c0392b; text-decoration: underline; }\n    @media (max-width: 600px) {\n        .vd-wrap { flex-direction: column; gap: 12px; padding: 20px; }\n        .vd-icon { width: 32px; height: 32px; }\n    }\n    <\/style>\n\n    <div class=\"vd-wrap\" role=\"alert\" aria-label=\"Risikohinweis\">\n        <div class=\"vd-icon\">\n            <svg viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\">\n                <path d=\"M12 9V14M12 17.01L12.01 16.998M12 21C16.9706 21 21 16.9706 21 12C21 7.02944 16.9706 3 12 3C7.02944 3 3 7.02944 3 12C3 16.9706 7.02944 21 12 21Z\" stroke=\"#c0392b\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/>\n            <\/svg>\n        <\/div>\n        <div class=\"vd-content\">\n            <span class=\"vd-label\">Regulatorischer Risikohinweis<\/span>\n            <div class=\"vd-text\"><p>Investitionen in Finanzprodukte sind mit Risiken verbunden. Verluste k\u00f6nnen den Wert Ihrer urspr\u00fcnglichen Investition \u00fcbersteigen.<\/p><\/div>\n        <\/div>\n    <\/div>\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-the-market-narrative-is-loud-your-controls-need-to-be-louder\">Das Marktnarrativ ist laut. Ihre Kontrollen m\u00fcssen lauter sein.<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Megacap-Tech-Werte treiben mittlerweile einen Gro\u00dfteil der Indexrenditen an. Anfang 2025 machten die 10 gr\u00f6\u00dften S&amp;P 500-Unternehmen fast 40 % des Index aus, ein Wert, der dem der Dotcom-\u00c4ra entspricht oder diesen sogar \u00fcbertrifft [1].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Unterdessen kamen im US-Arbeitsmarktbericht f\u00fcr Juli nur 73.000 neue Stellen hinzu. Noch wichtiger ist, dass die Zahlen f\u00fcr Mai und Juni durch Revisionen um 258.000 Stellen nach unten korrigiert wurden. Dies reichte aus, um sowohl die Debatte \u00fcber Zinssenkungen als auch den Diskontierungssatz in Portfoliomodellen zu ver\u00e4ndern [2].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gleichzeitig hat KI den Ausbau von Rechenzentren zu einer der am schnellsten wachsenden Stromlasten der Welt gemacht. Im Jahr 2024 verbrauchten diese Standorte rund 415 TWh Strom, und die Nachfrage steigt weiterhin rapide [3]. Hyperscale-Einrichtungen ben\u00f6tigen oft Anschl\u00fcsse von \u00fcber 100 MW. Daher wird Strom, nicht GPUs, zum eigentlichen Engpass [4]. Mehrere Prognosen gehen nun davon aus, dass sich der weltweite Strombedarf von Rechenzentren bis 2030 verdoppeln wird [5].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die Handelspolitik sorgt f\u00fcr zus\u00e4tzlichen Druck. Im Jahr 2024 weitete die USA die Z\u00f6lle gem\u00e4\u00df Section 301 auf Halbleiter, Batterien und mehr aus [6]. Im August 2025 weitete Washington diese Ma\u00dfnahmen dann auf mehrere Partner aus. Infolgedessen sind Tech-Lieferketten mit h\u00f6heren Kosten und mehr Unsicherheit konfrontiert [7].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die Investitionswelle ist real, und ungleichm\u00e4\u00dfig<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">F\u00fcr Ideen zur breiteren Diversifizierung lesen Sie unseren <a href=\"https:\/\/volity.io\/de\/crypto\/what-is-ai-crypto\/\">KI-Krypto-Leitfaden<\/a>, Informationen zu <a href=\"https:\/\/volity.io\/de\/crypto\/depin\/\">DePIN-Infrastruktur<\/a> und unsere <a href=\"https:\/\/volity.io\/de\/trader\/asset-allocation-strategy\/\">Asset-Allokationsstrategie<\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<ul class=\"wp-block-list\">\r\n<li>Alphabet erh\u00f6hte die Investitionsprognose f\u00fcr 2025 auf ca. 85 Mrd. USD unter Verweis auf Server und neue Rechenzentren [8].<\/li>\r\n\r\n\r\n\r\n<li>Meta prognostizierte 66-72 Mrd. USD f\u00fcr 2025, einschlie\u00dflich Finanzierungsleasing f\u00fcr KI-Infrastruktur [9].<\/li>\r\n\r\n\r\n\r\n<li>Microsoft h\u00e4lt an seinem auf KI ausgerichteten Plan von ca. 80 Mrd. USD fest, obwohl sich das Tempo verlangsamen wird [10].<\/li>\r\n\r\n\r\n\r\n<li>Amazon hat ein Investitionsziel von ca. 100 Mrd. USD, haupts\u00e4chlich f\u00fcr AWS und kundenspezifische Chips [11].<\/li>\r\n<\/ul>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Investitionen in dieser Gr\u00f6\u00dfenordnung werden zu einer makro\u00f6konomischen Kraft. Sie beeinflussen die Nachfrage der Versorger, die Industrieproduktion, Halbleiterbestellungen und sogar die Landnutzung f\u00fcr Rechenzentren. Sie schaffen auch ein Einzelwertrisiko. Wenn ein Hyperscaler seine Ausgaben verz\u00f6gert, kann sich der Effekt gleichzeitig auf mehrere Lieferketten auswirken.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-why-pattern-matching-still-meets-physics-and-p-amp-l\">Warum &#8222;Mustererkennung&#8220; immer noch auf Physik, und die Gewinn- und Verlustrechnung, trifft<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gro\u00dfe Sprachmodelle sind leistungsstarke Mustererkenner. Sie skalieren jedoch nur so lange, bis sie an Grenzen bei Daten, Rechenleistung und Energie sto\u00dfen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dies ist nicht nur Theorie. Im Jahr 2021 warnten Bender und Kollegen vor den sinkenden Ertr\u00e4gen immer gr\u00f6\u00dferer Modelle [13]. Im Gegensatz dazu \u00fcberzeugten die &#8222;Skalierungsgesetze&#8220; von 2020 viele davon, dass gr\u00f6\u00dfer immer besser bedeutet [14]. Heute sagen selbst f\u00fchrende K\u00f6pfe wie Yann LeCun, dass f\u00fcr den n\u00e4chsten gro\u00dfen Sprung neue Architekturen erforderlich sein werden [13].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">F\u00fcr Investoren ist die Lektion klar: Bewerten Sie dauerhaft hohe Renditen nicht nur anhand der Modellgr\u00f6\u00dfe. Fordern Sie stattdessen den Nachweis der St\u00fcck\u00f6konomie, einen Datenvorteil und einen stabilen Zugang zu Energie.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ein praktisches Handbuch f\u00fcr CIOs und PMs<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>1) Positionsgr\u00f6\u00dfenbestimmung f\u00fcr Konzentrationsrisiken<\/strong><br>Setzen Sie klare Grenzen f\u00fcr das Megacap-Engagement innerhalb Ihres Mandats.<br>Testen Sie Szenarien eines R\u00fcckgangs von 20-30 % bei KI-Marktf\u00fchrern, falls sich Investitionen verlangsamen oder Stromengp\u00e4sse auftreten.<br>Beziehen Sie Zollschocks in diese Tests ein, um h\u00f6here Importkosten zu modellieren.<br>Balancieren Sie das Engagement durch die Kombination von kapitalgewichteten Best\u00e4nden mit gleichgewichteten oder Mid-Cap-Werten [1].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2) Machen Sie Strom zu einem Sorgfaltspunkt, nicht zu einem ESG-H\u00e4kchen<\/strong><br>Fragen Sie Partner nach Anschlussterminen, Strombezugsbedingungen und Notfallpl\u00e4nen.<br>Modellieren Sie Projektverz\u00f6gerungen basierend auf Netzzugang, K\u00fchlbedarf und Wasserversorgung [3][4][5].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>3) \u00dcbersetzen Sie Zollrisiken in reale Zahlen<\/strong><br>Ordnen Sie Ihre Kosten den Zollpositionen zu.<br>Quantifizieren Sie \u00c4nderungen der Einstandskosten und wie viel Sie an Kunden weitergeben k\u00f6nnen.<br>Planen Sie Zeitpl\u00e4ne f\u00fcr die Beschaffungsumstellung, bevor politische \u00c4nderungen greifen [6][7].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>4) Achten Sie auf Signale f\u00fcr Investitionsdisziplin<\/strong><br>Verfolgen Sie: Umsatz pro Investitionsdollar, Beschleunigernutzung, Cash-Konvertierung und Geschwindigkeit der KI-Monetarisierung.<br>Achten Sie auf die Sprache in den Prognosen, Alphabets Erh\u00f6hung um 10 Mrd. USD, Metas Spanne von 66-72 Mrd. USD, Microsofts verlangsamtes Tempo und Amazons Plan von ca. 100 Mrd. USD enthalten alle Signale [8][9][10][11].<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>5) Halten Sie eine antizyklische Asset-Komponente bereit<\/strong><br>Zentralbanken blieben im 2. Quartal 2025 trotz eines langsameren Tempos Netto-Goldk\u00e4ufer [12].<br>Passen Sie die Allokationen an Ihre Liquidit\u00e4tsbed\u00fcrfnisse und Ihr Mandat an.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Signale, die z\u00e4hlen<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<ul class=\"wp-block-list\">\r\n<li>Netz-Updates: Genehmigungen oder Zur\u00fcckstellungen in der N\u00e4he von Rechenzentrumsstandorten [3][5].<\/li>\r\n\r\n\r\n\r\n<li>Zollkalender: Mitteilungen des USTR und Reaktionen der Partner [6][7].<\/li>\r\n\r\n\r\n\r\n<li>Investitionskadenz: viertelj\u00e4hrliche Erh\u00f6hungen oder K\u00fcrzungen in Ausgabenpl\u00e4nen [8][9][10][11].<\/li>\r\n\r\n\r\n\r\n<li>Arbeitsmarktdaten: Gehaltsabrechnungen und Revisionen wie die +73k\/-258k im Juli [2].<\/li>\r\n<\/ul>\r\n\r\n\r\n\r\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fazit f\u00fcr das 2. Halbjahr 2025<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">KI-Investitionen sind eine m\u00e4chtige Str\u00f6mung. Energiegrenzen und Handelspolitik bilden jedoch die K\u00fcstenlinie, die ihre Reichweite bestimmen wird.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Belohnen Sie daher Unternehmen, die Ausgaben in Cash-Renditen umwandeln, nicht nur in Modellstarts. Diversifizieren Sie zudem abseits jedes einzelnen Narrativs, indem Sie das Engagement \u00fcber Marktkapitalisierungen und Regionen hinweg mischen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Volity<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Volity gibt Investoren die Werkzeuge an die Hand, um mit institutioneller Ausf\u00fchrungsqualit\u00e4t und Zugang zu globalen M\u00e4rkten nach diesem Handbuch zu handeln, wo jedes Volumen Agilit\u00e4t findet. Die Plattform bietet professionellen und zuverl\u00e4ssigen Handel mit m\u00fchelosem, erschwinglichem und transparentem Zugang \u00fcber alle Anlageklassen hinweg.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-references\">Referenzen<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">[1] Anfang 2025 machten die 10 gr\u00f6\u00dften S&amp;P 500-Unternehmen fast 40 % des Index aus.<br>[2] BLS: Juli 2025 Gehaltsabrechnungen +73k; Mai-Juni Netto-Revisionen -258k.<br>[3] IEA-Sch\u00e4tzung: Stromverbrauch von Rechenzentren \u2248 415 TWh im Jahr 2024.<br>[4] IEA: gro\u00dfe Hyperscale-DCs erfordern oft Anschl\u00fcsse von 100 MW+.<br>[5] IEA: weltweite DC-Nachfrage k\u00f6nnte sich bis 2030 verdoppeln.<br>[6] USTR: 2024 Ausweitungen auf E-Fahrzeuge, Batterien, Halbleiter.<br>[7] 1. Aug. 2025: US-Zollma\u00dfnahmen auf weitere Partner ausgeweitet.<br>[8] Alphabet Q2 2025: Investitionsprognose \u2248 85 Mrd. USD.<br>[9] Meta Q2 2025: 66-72 Mrd. USD Investitionen (inkl. Finanzierungsleasing).<br>[10] Microsoft GJ25: ~ 80 Mrd. USD KI-Investitionen, langsameres Wachstum.<br>[11] Amazon 2025: ~100 Mrd. USD Investitionen.<br>[12] WGC: Zentralbanken Netto-Goldk\u00e4ufer, Q2 2025.<br>[13] Bender et al. (2021): &#8222;Stochastic Parrots&#8220;-Kritik.<br>[14] Kaplan et al. (2020): Skalierungsgesetze f\u00fcr neuronale Modelle.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\r\n<div class=\"quick-answer\" data-volity-unique=\"1\" style=\"background:#f7f7f7;border-left:4px solid #0066cc;padding:12px 16px;margin:16px 0;\"><strong>Quick answer:<\/strong> Der KI-Investitionszyklus 2025-2026 hat das Aktien-Handbuch f\u00fcr Hyperscaler, Halbleiterwerte und den Strom- und Netzkomplex um sie herum neu geschrieben. Die gemeldeten Investitionsausgaben der vier gr\u00f6\u00dften US-Cloud-Betreiber lagen im Kalenderjahr 2025 bei \u00fcber 300 Milliarden USD, wobei Umspannwerke, Transformatoren und Genehmigungen f\u00fcr Gaskraftwerke die GPU-Zuteilung als bindende Einschr\u00e4nkung f\u00fcr das 2. Halbjahr abl\u00f6sten. Der Handel besteht nicht darin, ob KI wichtig ist; der Handel besteht darin, ob jeder Wert im Korb Investitionen aus dem operativen Cashflow finanziert oder die Bilanz \u00fcberdehnt.<p style=\"margin:8px 0 0;\"><em>Von Alexander Bennett, Volity Research Desk.<\/em><\/p><\/div><p><strong>Was unsere Analysten beobachten:<\/strong> Drei Lesarten verankern eine ernsthafte Sicht auf den KI-Zyklus, die das lautere Narrativ filtert. Das Verh\u00e4ltnis von Investitionen zum operativen Cashflow \u00fcber die Hyperscaler-Kohorte zeigt Ihnen, welche Bilanzen den Aufbau absorbieren versus ihn zu hebeln; der Wendepunkt liegt dort, wo das Verh\u00e4ltnis f\u00fcr zwei aufeinanderfolgende Quartale 60 Prozent \u00fcberschreitet. Der Durchsatz der PJM- und ERCOT-Verbindungswarteschlangen gegen\u00fcber der angek\u00fcndigten Nachfrage von Rechenzentren zeigt, wo der echte Netzengpass liegt, was heute die bindende Investitionsbeschr\u00e4nkung ist, nicht die Chip-Verf\u00fcgbarkeit. Und die Free-Cashflow-Rendite bei den &#8222;Picks-and-Shovels&#8220;-Werten gegen\u00fcber der langfristigen Treasury-Rendite trennt strukturell bewertete Compounder von Momentum-Trades am sp\u00e4ten Zyklus, die sich beim n\u00e4chsten Makro-Schock neu bewerten.<\/p><hr><h2 id=\"faq\" data-volity-unique=\"1\">H\u00e4ufig gestellte Fragen<\/h2><h3>Wie gro\u00df ist die KI-Investitionswelle tats\u00e4chlich, in gepr\u00fcften Zahlen f\u00fcr 2025?<\/h3><p>Die gemeldeten Investitionsausgaben der vier gr\u00f6\u00dften US-Hyperscaler im Kalenderjahr 2025 lagen bei \u00fcber 300 Milliarden USD, wobei die viertelj\u00e4hrlichen Run-Rates Mitte 2025 darauf hindeuten, dass das Kalenderjahr 2026 vor einer zyklischen Pause noch h\u00f6her ausfallen wird. Die Federal Reserve Finance and Economics Discussion Series bietet Arbeitspapiere, die den Investitionsschub in einen makro\u00f6konomischen Kontext zu historischen Investitionszyklen stellen. Die strukturelle Lesart f\u00fcr Allokatoren: Investitionen in dieser Gr\u00f6\u00dfenordnung ziehen typischerweise zwei bis drei Jahre Nachfrage nach Stromausr\u00fcstung, fortschrittlicher Verpackung und Netzdienstleistungen vor, und die Auftragsb\u00fccher bei den &#8222;Picks-and-Shovels&#8220;-Zulieferern sind der sauberste Fr\u00fchindikator.<\/p><h3>Wie sieht die Strom- und Netzbeschr\u00e4nkung im Jahr 2026 tats\u00e4chlich aus?<\/h3><p>Die US-Verbindungswarteschlangen bei PJM und ERCOT enthalten mittlerweile Multi-Gigawatt-Aggregationen von Rechenzentrumsbedarf mit R\u00fcckst\u00e4nden, die den viertelj\u00e4hrlichen Genehmigungsdurchsatz \u00fcbersteigen. Die Berichterstattung von Investopedia \u00fcber die \u00d6konomie von Rechenzentren erl\u00e4utert die Kostenstruktur, mit einer klaren Einf\u00fchrung, wie Strom heute die dominierenden Grenzkosten darstellt. Die praktische Implikation f\u00fcr die Aktienauswahl: Werte, die \u00fcber langfristige Stromkapazit\u00e4ten zu Sub-Netz-Tarifen verf\u00fcgen oder diese vertraglich binden, werden mit signifikanten Aufschlag-Multiplikatoren gehandelt, und dieser Aufschlag hat sich \u00fcber mehrere viertelj\u00e4hrliche Resets hinweg gehalten.<\/p><h3>Wie sollten Privatanleger das KI-Zyklus-CFD-Engagement gem\u00e4\u00df EU-Regeln dimensionieren?<\/h3><p>Der ESMA-Produktinterventionsrahmen f\u00fcr Retail-CFDs setzt die EU-Basislinie f\u00fcr Risikowarnungen, Hebelobergrenzen (5:1 bei Einzelaktien, 20:1 bei Hauptindizes), Schutz vor negativem Kontostand und standardisierte Offenlegung. Die CME ver\u00f6ffentlicht zudem Daten zum Volatilit\u00e4tsregime von Aktienindizes, die institutionelle Desks nutzen, um Positionen im KI-korrelierten Korb zu dimensionieren. 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Die Inhalte dieser Seite dienen ausschlie\u00dflich Bildungszwecken und sind nicht als Finanzberatung zu verstehen. Volity kann kommerziell profitieren, wenn Leser \u00fcber Links auf dieser Website Handelskonten er\u00f6ffnen.<\/p><p>Unsere Inhalte werden nach dokumentierten <a href=\"https:\/\/volity.io\/de\/editorial-standards\/\">redaktionellen Standards<\/a> erstellt und gepr\u00fcft; die Vergleichs- und Bewertungsmethodik wird <a href=\"https:\/\/volity.io\/de\/editorial-standards\/review-methodology\/\">hier<\/a> ver\u00f6ffentlicht.<\/p><\/div>\n    <\/div>\n\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Das Marktnarrativ ist laut. Ihre Kontrollen m\u00fcssen lauter sein. Megacap-Tech-Werte treiben mittlerweile einen Gro\u00dfteil der Indexrenditen an. 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