Alpha f\u00e4llt aus der Regression, die Beta erzeugt: es ist der y-Achsenabschnitt. F\u00fchren Sie eine Regression der Strategierenditen gegen Marktrenditen durch. Die Steigung ist Beta. Der Abschnitt, nach Abzug des risikofreien Zinses, ist Alpha. Annualisiertes Alpha ist, was die Strategie pro Jahr verdiente, nach Ber\u00fccksichtigung des Markt-Exposures. Ein Alpha von 3 Prozent bedeutet, drei Prozentpunkte Rendite kamen aus Skill, nicht aus Markt-Beta.<\/p>\n
Fonds A renderte 18 Prozent \u00fcber ein Jahr. Sein Beta zum S&P 500 war 1,2 in einem Jahr, in dem der S&P 12 Prozent renderte. Erwartete Rendite nur aus Beta: 12 \u00d7 1,2 = 14,4 Prozent. Alpha = 18 \u2212 14,4 = 3,6 Prozent. Fonds B renderte dieselben 18 Prozent mit Beta 1,5; erwartet aus Beta = 18 Prozent. Alpha = 0. A und B sahen in der Schlagzeile gleich aus, aber A hatte echte Outperformance, B war nur gehebeltes Markt-Exposure.<\/p>\n
Alpha ist, wof\u00fcr Investoren aktive Manager bezahlen. Beta-Exposure ist g\u00fcnstig via Indexfonds verf\u00fcgbar, also zerst\u00f6rt ein Manager, der nach Geb\u00fchren nur Beta liefert, Wert. Echtes Alpha ist selten und schwer zu identifizieren: 3 bis 5 Prozent Jahres-Alpha nach Geb\u00fchren \u00fcber ein Mehrjahresfenster zu \u00fcberleben trennt legitimen Skill von Gl\u00fcck oder verstecktem Leverage. Pr\u00fcfen Sie Geb\u00fchren immer gegen Alpha, nie gegen absolute Rendite.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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