Die Wall Street startete am 20. Oktober mit einer vertrauten Frage der Berichtssaison: Kann ein starkes Quartal eine Aktie nach oben tragen?<\/p>\n\n
General Motors und GE Aerospace \u00fcbertrafen beide die Erwartungen. Ihre Aktien stehen nun allerdings vor unterschiedlichen Pr\u00fcfungen.<\/p>\n\n
Bei GM m\u00fcssen Anleger ein gewaltiges R\u00fcckkaufprogramm gegen eine engere Gewinnspanne abw\u00e4gen. Bei GE Aerospace dreht sich die Debatte nach einer weiteren kr\u00e4ftigen Prognoseanhebung um die Bewertung.<\/p>\n\n
Bankaktien senden unterdessen weiterhin Warnsignale an den breiteren Markt. Der KBW Bank Index ist inzwischen sechs Wochen in Folge gefallen.<\/p>\n\n
Die Ergebnisse z\u00e4hlen, doch \u00fcber den n\u00e4chsten Trade entscheiden Ausblick, Mittelzufl\u00fcsse und Kursverlauf.<\/p>\n\n
General Motors meldete f\u00fcr das dritte Quartal einen Umsatz von $50,02 Mrd. Analysten hatten mit rund $48,7 Mrd. gerechnet.<\/p>\n\n
Der bereinigte Gewinn erreichte $3,70 je Aktie und lag damit \u00fcber der Konsenssch\u00e4tzung von $3,63. Das operative Plus fiel bescheiden, aber sauber aus.<\/p>\n\n
GM k\u00fcndigte au\u00dferdem eine mehrj\u00e4hrige Erm\u00e4chtigung f\u00fcr Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe \u00fcber $20 Mrd. an. Erst vor kurzem hatte der Konzern ein separates, im Januar angek\u00fcndigtes Programm \u00fcber $6 Mrd. abgeschlossen.<\/p>\n\n
Diese Schlagzeile wird Aufmerksamkeit erregen, vor allem bei wertorientierten Anlegern. Eine Erm\u00e4chtigung ist jedoch nicht dasselbe wie sofortige K\u00e4ufe.<\/p>\n\n
Das Management engte seine Jahresprognose f\u00fcr das bereinigte EBIT auf $14,5 Mrd. bis $15,5 Mrd. ein. Die bisherige Spanne reichte von $14 Mrd. bis $16 Mrd.<\/p>\n\n
Die neue Spanne kappt sowohl das Abw\u00e4rts- als auch das Aufw\u00e4rtspotenzial. Trader werden nun fragen, warum sich das Management f\u00fcr mehr Pr\u00e4zision entschieden hat.<\/p>\n\n
GM hob immerhin seine Prognose f\u00fcr den freien Cashflow im Autogesch\u00e4ft an. Der Konzern erwartet nun $11,5 Mrd. bis $12,5 Mrd., nach zuvor $9,5 Mrd. bis $11,5 Mrd.<\/p>\n\n
Der Cashflow verleiht dem R\u00fcckkaufprogramm mehr Substanz. Der Markt wird dennoch die Preisgestaltung, die Ausgaben f\u00fcr Kaufanreize und die Fahrzeugnachfrage in Nordamerika genau pr\u00fcfen.<\/p>\n\n
Pick-up- und SUV-Verk\u00e4ufe bleiben der finanzielle Motor von GM. Jedes Anzeichen eines schw\u00e4cheren Produktmixes w\u00fcrde das R\u00fcckkaufversprechen schnell \u00fcberschatten.<\/p>\n\n
Auch China verdient Aufmerksamkeit, selbst wenn das Land nicht mehr die gesamte Investmentthese zu GM bestimmt. Verluste oder neuer Preisdruck k\u00f6nnten Anleger verunsichern.<\/p>\n\n
Die erste Reaktion der Aktie zur Er\u00f6ffnung k\u00f6nnte in die Irre f\u00fchren. Eine Rally, die unter den vorherigen Schlusskurs abbr\u00f6ckelt, w\u00fcrde Skepsis gegen\u00fcber dem Ausblick signalisieren.<\/p>\n\n
Ein nachhaltiger Anstieg bei hohem Handelsvolumen w\u00fcrde dagegen zeigen, dass Anleger dem Cashflow-Pfad von GM vertrauen. Damit w\u00e4re das R\u00fcckkaufprogramm mehr als eine Schlagzeile.<\/p>\n\n
GE Aerospace legte den Anlegern Zahlen mit weniger offensichtlichen Vorbehalten vor. Die Ergebnisse f\u00fcr das dritte Quartal zeigten Wachstum bei Umsatz, Gewinn, Auftragseingang und Mittelzufl\u00fcssen.<\/p>\n\n
Der bereinigte Gewinn lag bei $2,25 je Aktie. Die Wall Street hatte mit etwa $2,00 bis $2,01 gerechnet.<\/p>\n\n
Der bereinigte Umsatz stieg auf $13,29 Mrd. Die Konsenssch\u00e4tzung lag bei rund $12,85 Mrd. bis $12,87 Mrd.<\/p>\n\n
Der Auftragseingang sprang um 49 % auf $19 Mrd. Der bereinigte Umsatz wuchs um 18 %, der bereinigte operative Gewinn kletterte um 30 %.<\/p>\n\n
Diese Zahlen haben Gewicht, weil Flugzeugtriebwerke lange Servicebeziehungen nach sich ziehen. Mit dem urspr\u00fcnglichen Verkauf eines Triebwerks beginnt das Gesch\u00e4ft erst, statt zu enden.<\/p>\n\n
GE Aerospace hob seine Jahresprognosen f\u00fcr den bereinigten Gewinn, den operativen Gewinn und den freien Cashflow an. Eine solche Kombination wiegt in der Regel schwerer als ein \u00fcbertroffenes Quartal.<\/p>\n\n
Das Unternehmen rechnet f\u00fcr 2026 nun mit einem bereinigten Gewinn von $8,00 bis $8,10 je Aktie. Beim operativen Gewinn erwartet es $10,9 Mrd. bis $11,0 Mrd.<\/p>\n\n
Der freie Cashflow soll im kommenden Jahr $9,1 Mrd. bis $9,4 Mrd. erreichen. Das Management erwartet zudem ein Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich im zivilen Servicegesch\u00e4ft.<\/p>\n\n
Der Auftragsbestand im zivilen Servicegesch\u00e4ft \u00fcbersteigt $170 Mrd. Das sorgt f\u00fcr eine gut sichtbare Wegstrecke, auch wenn Engp\u00e4sse in der Lieferkette Auslieferungspl\u00e4ne weiterhin durcheinanderbringen k\u00f6nnen.<\/p>\n\n
Die Herausforderung f\u00fcr den Markt ist einfach: GE ist teuer geworden, weil das Unternehmen gut geliefert hat. Ein gutes Unternehmen kann trotzdem eine schwer zu kaufende Aktie sein.<\/p>\n\n
Fr\u00fche K\u00e4ufer sollten beobachten, ob die Aktie ihre Handelsspanne nach den Zahlen h\u00e4lt. Ein Anstieg bei breitem Volumen w\u00fcrde auf neue Nachfrage institutioneller Anleger hindeuten.<\/p>\n\n
Eine deutliche Kursl\u00fccke mit anschlie\u00dfender Umkehr w\u00fcrde eine andere Botschaft senden. Sie w\u00fcrde nahelegen, dass ein Gro\u00dfteil des Optimismus bereits im Aktienkurs steckt.<\/p>\n\n
Andernorts liefern Bankaktien eine weniger erfreuliche Lesart der Risikobereitschaft. Der KBW Bank Index ist sechs Wochen in Folge gesunken.<\/p>\n\n
Eine solche Serie gab es zuletzt w\u00e4hrend der Finanzkrise 2008. Der Vergleich ist auff\u00e4llig, sagt aber keine weitere Krise voraus.<\/p>\n\n
Der Index hat w\u00e4hrend der Serie rund 11 % verloren. Er liegt etwa 13 % unter seinem Hoch vom August.<\/p>\n\n
Anleger scheinen einen Abschlag auf die gesamte Branche anzusetzen. Das unterscheidet sich von einem Ausverkauf, der sich auf einen einzelnen schwachen Kreditgeber oder ein einzelnes schlechtes Kreditbuch konzentriert.<\/p>\n\n
Zinserwartungen, Kreditsorgen und Refinanzierungskosten k\u00f6nnen allesamt auf die Bewertungen von Banken dr\u00fccken. Niedrigere langfristige Renditen k\u00f6nnten zudem den Zins\u00fcberschuss schm\u00e4lern.<\/p>\n\n
Sechs Verlustwochen in Folge erh\u00f6hen dennoch die Chancen auf eine handelbare Erholung. \u00dcberverkaufte M\u00e4rkte erholen sich oft, bevor die eigentlichen Sorgen verschwinden.<\/p>\n\n
Trader sollten eine technische Gegenbewegung von einer echten Wende unterscheiden. Eine sich verbessernde Marktbreite und nachhaltige Schlusskurse \u00fcber dem Widerstand w\u00e4ren st\u00e4rkere Belege.<\/p>\n\n
Die relative St\u00e4rke k\u00f6nnte die besseren Kandidaten herausfiltern. Banken, die sich \u00fcber ihren j\u00fcngsten Tiefs halten, verdienen mehr Aufmerksamkeit als Titel, die neue Tiefstst\u00e4nde markieren.<\/p>\n\n
Die Berichtssaison ist selten ein simpler Wettstreit zwischen \u00fcbertroffenen und verfehlten Erwartungen. M\u00e4rkte preisen die n\u00e4chsten Quartale ein, nicht die vergangenen drei Monate.<\/p>\n\n
GM bietet einen Trade zwischen Ausblick und Bewertung. GE Aerospace bietet nachweisliche Dynamik, allerdings zu einem Preis, der wenig Raum f\u00fcr Entt\u00e4uschungen l\u00e4sst.<\/p>\n\n
Die Schw\u00e4che der Banken bleibt unterdessen eine Warnung vor wahllosem Eingehen von Risiken. Die Schlagzeile sorgt f\u00fcr Aufmerksamkeit, doch der Ausblick entscheidet, ob das Geld bleibt.<\/p>\n\n\n