Elige una ventana y un intervalo de muestreo. Registra el precio en cada punto. Promedia esos precios. Eso es TWAP. Como algoritmo, TWAP divide una orden padre en \u00f3rdenes hijas espaciadas uniformemente en el tiempo, ejecutadas a intervalos regulares sin importar los patrones de volumen intrad\u00eda. Esto produce una huella de ejecuci\u00f3n estable y predecible.<\/p>\n
Quieres comprar 60.000 acciones en una sesi\u00f3n. Un algoritmo TWAP de 6 horas divide la orden en 360 \u00f3rdenes hijas de 167 acciones cada una, ejecutadas cada minuto. El precio medio de ejecuci\u00f3n ser\u00e1 aproximadamente la media ponderada por tiempo de la sesi\u00f3n. Si el volumen est\u00e1 concentrado en la primera y \u00faltima hora (t\u00edpico en acciones), el TWAP ejecutar\u00e1 a peores precios que el VWAP porque ignora d\u00f3nde estaba la liquidez realmente.<\/p>\n
El TWAP es correcto cuando quieres ocultar el tama\u00f1o de la orden distribuyendo la ejecuci\u00f3n uniformemente, sin importar las condiciones de mercado. Es err\u00f3neo cuando quieres participar proporcionalmente en la liquidez. La mayor\u00eda de mesas institucionales usan VWAP en nombres l\u00edquidos y TWAP en il\u00edquidos donde un troceado ponderado por volumen difundir\u00eda la intenci\u00f3n. Como benchmark, TWAP es honesto sobre tu exposici\u00f3n temporal, no sobre la participaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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