La sesi\u00f3n de criptomonedas del jueves tiene un motor inusualmente sobrio: el mercado de bonos del Tesoro estadounidense.<\/p>\n\n
El bitcoin avanz\u00f3 hacia los $80.000<\/b> a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo ced\u00edan y el d\u00f3lar se debilitaba. Sin embargo, el movimiento tambi\u00e9n dej\u00f3 ver con qu\u00e9 rapidez el posicionamiento macro puede trasladarse a los activos digitales.<\/p>\n\n
El Tesoro planea aumentar las recompras de bonos del Gobierno con vencimientos de 10 a 30 a\u00f1os. Las operaciones podr\u00edan pasar de unos 2.000 millones de d\u00f3lares<\/b> a al menos 4.000 millones de d\u00f3lares<\/b> cada una.<\/p>\n\n
Esas compras importan porque sostienen los precios de los bonos y pueden contener los rendimientos a largo plazo. En consecuencia, los activos sensibles a la liquidez y a unas tasas de descuento m\u00e1s bajas suelen recibir un impulso.<\/p>\n\n
El bitcoin se ha ido sumando a ese grupo. Durante la sesi\u00f3n del jueves oper\u00f3 como un activo macro de beta alta, y no como un mercado especulativo independiente.<\/p>\n\n
Aun as\u00ed, las recompras del Tesoro no son expansi\u00f3n cuantitativa. Las autoridades las utilizan sobre todo para mejorar la liquidez del mercado y gestionar el enorme volumen de deuda p\u00fablica.<\/p>\n\n
Sin embargo, los operadores rara vez esperan a leer las notas al pie. A medida que los rendimientos ca\u00edan, las posiciones bajistas apalancadas en bitcoin empezaron a resquebrajarse.<\/p>\n\n
M\u00e1s de 3.500 millones de d\u00f3lares<\/b> en posiciones cortas de cripto se cerraron por liquidaciones durante el apret\u00f3n, seg\u00fan lo informado. Por lo tanto, las compras forzadas dieron m\u00e1s velocidad a un avance ya de por s\u00ed fuerte.<\/p>\n\n
La distinci\u00f3n importa para el siguiente movimiento. Un apret\u00f3n de cortos puede impulsar el bitcoin con fuerza al alza, aunque rara vez ofrece por s\u00ed solo un soporte duradero.<\/p>\n\n
Los mercados vigilar\u00e1n ahora los detalles de las operaciones del Tesoro, los rendimientos a largo plazo y el \u00edndice del d\u00f3lar. Mientras tanto, cualquier repunte de los rendimientos reales podr\u00eda poner a prueba los cimientos del rally.<\/p>\n\n
Nvidia aport\u00f3 la otra gran sacudida de la jornada. La compa\u00f1\u00eda de chips inform\u00f3 ingresos de alrededor de 96.200 millones de d\u00f3lares<\/b> en el segundo trimestre fiscal, un 106%<\/b> m\u00e1s que un a\u00f1o antes.<\/p>\n\n
Esa cifra habr\u00eda parecido inveros\u00edmil hace apenas unos a\u00f1os. Ahora muestra la escala extraordinaria del gasto mundial en infraestructura de inteligencia artificial.<\/p>\n\n
La divisi\u00f3n de centros de datos gener\u00f3 unas ventas de cerca de 89.000 millones de d\u00f3lares<\/b>. Adem\u00e1s, los ingresos de ese negocio crecieron aproximadamente un 117%<\/b> interanual.<\/p>\n\n
Nvidia prev\u00e9 unos 108.000 millones de d\u00f3lares<\/b> de ingresos para el trimestre siguiente. Los inversores tomaron esa previsi\u00f3n como prueba de que los hiperescaladores todav\u00eda no han alcanzado su l\u00edmite de gasto.<\/p>\n\n
Las acciones de NVDA<\/b> subieron alrededor de un 7%<\/b> tras los resultados. A su vez, las ganancias de la compa\u00f1\u00eda ayudaron a reforzar el apetito por el riesgo en los mercados tecnol\u00f3gicos y ligados a las criptomonedas.<\/p>\n\n
La conexi\u00f3n no es puramente ret\u00f3rica. Los exchanges, los creadores de mercado, los proveedores de anal\u00edtica y los proyectos blockchain centrados en la IA dependen de la misma cadena de suministro de computaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Sin embargo, los inversores en cripto deber\u00edan evitar tratar cada token que menciona la IA como un sustituto de Nvidia. Muchos proyectos peque\u00f1os tienen pocos ingresos, escasos usuarios y ning\u00fan v\u00ednculo real con la demanda de GPU.<\/p>\n\n
La operaci\u00f3n m\u00e1s limpia sigue siendo la m\u00e1s amplia. Una previsi\u00f3n s\u00f3lida de Nvidia respalda la idea de que la inversi\u00f3n en capital, la capacidad de nube y la demanda de computaci\u00f3n siguen siendo elevadas.<\/p>\n\n
Esa idea puede favorecer a las empresas de infraestructura cotizadas y a los criptoactivos l\u00edquidos durante un periodo de apetito por el riesgo. Por el contrario, una futura desaceleraci\u00f3n de Nvidia podr\u00eda golpear tanto a las operaciones saturadas en IA como a los tokens especulativos.<\/p>\n\n
El mercado europeo de stablecoins est\u00e1 cambiando con menos drama, pero con una permanencia potencialmente mayor.<\/p>\n\n
Revolut ha empezado a ofrecer EURR<\/b>, un token respaldado por el euro emitido por Bridge, la unidad de stablecoins de Stripe. El lanzamiento cubre inicialmente a usuarios de Dinamarca, Polonia y Portugal.<\/p>\n\n
Su importancia reside en la fontaner\u00eda regulatoria. EURR opera dentro del r\u00e9gimen de Mercados de Criptoactivos de la Uni\u00f3n Europea, conocido como MiCA.<\/p>\n\n
Mientras tanto, USDT<\/b> ha desaparecido de las plataformas de negociaci\u00f3n reguladas en buena parte del Espacio Econ\u00f3mico Europeo. Tether no ha solicitado la autorizaci\u00f3n de token de dinero electr\u00f3nico exigida.<\/p>\n\n
MiCA impone exigencias estrictas sobre el respaldo de reservas y las salvaguardias del emisor. En particular, los emisores afrontan requisitos relativos a mantener una parte sustancial de las reservas en bancos europeos.<\/p>\n\n
Revolut se ha movido en la direcci\u00f3n contraria. Ha retirado USDT para los usuarios europeos afectados y planea convertir los saldos restantes despu\u00e9s del 31 de agosto<\/b>.<\/p>\n\n
Para los operadores, esto no es un simple detalle de cumplimiento normativo. Las stablecoins determinan el colateral, las v\u00edas de liquidaci\u00f3n, los pares de negociaci\u00f3n y el coste de mover capital entre plataformas.<\/p>\n\n
Por lo tanto, la liquidez europea puede migrar poco a poco hacia tokens en euros regulados y alternativas en d\u00f3lares que cumplan la normativa. USDT seguir\u00e1 siendo influyente a escala mundial, sobre todo en Asia y en los mercados extraterritoriales.<\/p>\n\n
Aun as\u00ed, la fragmentaci\u00f3n regional genera complicaciones pr\u00e1cticas. Las diferencias de precio, las tasas de financiaci\u00f3n y el arbitraje transfronterizo pueden comportarse de forma distinta cuando los operadores usan activos de liquidaci\u00f3n diferentes.<\/p>\n\n
El rally cripto del jueves lleg\u00f3 desde tres lugares distintos: la mec\u00e1nica de la deuda de Washington, la m\u00e1quina de gasto de Silicon Valley y el reglamento de Bruselas.<\/p>\n\n
Esa combinaci\u00f3n da lugar a una sesi\u00f3n animada. Y lo que es m\u00e1s importante, muestra que el bitcoin, los chips y las stablecoins comparten ahora el mismo clima burs\u00e1til.<\/p>\n\n\n