Wall Street disfruta de las buenas noticias hasta que se quedan cortas frente a una promesa muy cara. Alphabet y ServiceNow lograron hacer crecer su negocio, pero las acciones de ambas compa\u00f1\u00edas sufrieron una presi\u00f3n intensa.<\/p>\n\n
Los inversores se fijaron menos en el trimestre ya cerrado que en el siguiente. Esa distinci\u00f3n es ahora la que m\u00e1s pesa en los grandes valores tecnol\u00f3gicos.<\/p>\n\n
Hasta el 29 de octubre, el QQQ, con un fuerte peso del Nasdaq, cay\u00f3 con mucha m\u00e1s intensidad que el SPY, representativo del mercado en su conjunto. Mientras tanto, el TLT, fondo de bonos del Tesoro a largo plazo, mantuvo sus ganancias, una se\u00f1al de demanda de cobertura defensiva.<\/p>\n\n
Estos movimientos no demuestran que haya comenzado una venta generalizada. S\u00ed muestran d\u00f3nde ven los inversores el mayor riesgo de valoraci\u00f3n.<\/p>\n\n
Alphabet declar\u00f3 unos ingresos de $127.580 millones, un 25 % m\u00e1s que un a\u00f1o antes. Sin embargo, la cifra qued\u00f3 por debajo de las expectativas de los analistas.<\/p>\n\n
El beneficio ajustado alcanz\u00f3 $2,67 por acci\u00f3n, frente a una estimaci\u00f3n de consenso cercana a $3,02. Para una empresa valorada por su capacidad de superar las previsiones de forma constante, esa diferencia tuvo peso.<\/p>\n\n
Los ingresos de Google Search subieron un 12 % interanual. El trimestre anterior hab\u00eda registrado un crecimiento del 17 %.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, Alphabet asumi\u00f3 mayores costes por su inversi\u00f3n en IA. La menor valoraci\u00f3n de algunas inversiones tambi\u00e9n lastr\u00f3 los resultados publicados.<\/p>\n\n
Las acciones de GOOGL cayeron m\u00e1s de un 13 % durante la sesi\u00f3n. En distintos momentos, el descenso borr\u00f3 cientos de miles de millones de d\u00f3lares del valor de mercado de Alphabet.<\/p>\n\n
Aun as\u00ed, un hueco a la baja de 10 % a 13 % no convierte autom\u00e1ticamente el valor en una oportunidad de venta en corto. Los vendedores rezagados pueden salir perjudicados cuando los bajistas que entraron antes recogen beneficios.<\/p>\n\n
Los operadores deber\u00edan vigilar, en cambio, el rango de apertura. Una recuperaci\u00f3n por encima de su m\u00e1ximo podr\u00eda desencadenar un brusco cierre de posiciones cortas.<\/p>\n\n
No lograr mantener el m\u00ednimo de apertura contar\u00eda otra historia. Ese desenlace tendr\u00eda m\u00e1s peso si el QQQ tambi\u00e9n prolonga su ca\u00edda.<\/p>\n\n
En apariencia, ServiceNow present\u00f3 un trimestre m\u00e1s limpio. Los ingresos crecieron un 20,5 % hasta $4.110 millones y superaron las previsiones.<\/p>\n\n
El beneficio ajustado se situ\u00f3 en $1 por acci\u00f3n, ligeramente por debajo de la estimaci\u00f3n de consenso de $1,02. No obstante, la mayor preocupaci\u00f3n del mercado estaba en la demanda futura.<\/p>\n\n
Las obligaciones de desempe\u00f1o pendientes actuales, o cRPO, aumentaron un 21 % en moneda constante, hasta $13.650 millones. La direcci\u00f3n anticip\u00f3 un crecimiento del 18,5 % para el trimestre siguiente.<\/p>\n\n
No se trata de un modelo de negocio roto. Es una tasa de crecimiento futuro m\u00e1s lenta en una acci\u00f3n cuyo precio descontaba un impulso excepcional.<\/p>\n\n
Las acciones de NOW sufrieron una ca\u00edda aproximada de 18 % a 23 % en las primeras operaciones. El movimiento figura entre las ca\u00eddas m\u00e1s severas de la compa\u00f1\u00eda en una sola sesi\u00f3n.<\/p>\n\n
El gasto en adquisiciones aument\u00f3 la inquietud. Los costes por intereses subieron tras operaciones como la de Armis, lo que dej\u00f3 el beneficio neto m\u00e1s expuesto de lo que esperaban los inversores.<\/p>\n\n
Un escenario bajista necesita confirmaci\u00f3n despu\u00e9s del hueco. Un rebote d\u00e9bil seguido de la ruptura de un soporte intrad\u00eda ofrece mejores pruebas que la primera vela roja.<\/p>\n\n
QQQ registr\u00f3 una ca\u00edda aproximada de 1,3 % a 1,6 %, mientras que SPY perdi\u00f3 cerca de un 0,5 %. La diferencia apunta a una liquidaci\u00f3n concentrada en tecnolog\u00eda m\u00e1s que a un p\u00e1nico generalizado entre los inversores.<\/p>\n\n
Esa distinci\u00f3n puede cambiar con rapidez. Los bancos, los grupos industriales y los valores de consumo tendr\u00edan que debilitarse antes de que las ventas parecieran realmente extendidas a todo el mercado.<\/p>\n\n
Los soportes de ayer pueden convertirse r\u00e1pidamente en resistencias tras un hueco grande. Cada sesi\u00f3n necesita niveles nuevos en lugar de supuestos heredados.<\/p>\n\n
La fortaleza del TLT junto a la debilidad de las acciones tecnol\u00f3gicas refleja un giro prudente hacia activos de mayor duraci\u00f3n. Una sola sesi\u00f3n no basta para establecer un repunte duradero de los bonos del Tesoro.<\/p>\n\n
Una se\u00f1al m\u00e1s s\u00f3lida exigir\u00eda varios d\u00edas de subidas del TLT y ca\u00eddas del QQQ. Un descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os reforzar\u00eda ese argumento.<\/p>\n\n
El oro transmiti\u00f3 un mensaje menos tranquilizador. El GLD tambi\u00e9n retrocedi\u00f3 mientras la renta variable se debilitaba, lo que rompi\u00f3 la idea simple de que el miedo siempre impulsa al metal precioso.<\/p>\n\n
El GLD necesita recuperar niveles intrad\u00eda significativos antes de convertirse en una herramienta de confirmaci\u00f3n \u00fatil. Hasta entonces, sigue siendo una cobertura poco fiable para esta venta en concreto.<\/p>\n\n
Las operaciones de directivos y grandes accionistas pueden atraer m\u00e1s atenci\u00f3n de la que merecen. La venta de 35.000 acciones de AIR por parte de un accionista, por un valor aproximado de $3,41 millones, no demuestra un deterioro de las operaciones.<\/p>\n\n
La misma cautela se aplica a la actividad comunicada en INSW, RDWR, TAL y ASML. Las obligaciones fiscales, los planes de negociaci\u00f3n preestablecidos y el reequilibrio de carteras pueden explicar una venta.<\/p>\n\n
Los inversores deber\u00edan exigir dos se\u00f1ales m\u00e1s antes de actuar. Un volumen inusual y una ruptura t\u00e9cnica clara de un soporte ofrecen un filtro m\u00e1s \u00fatil.<\/p>\n\n
El mercado no ha abandonado la tecnolog\u00eda. Simplemente se ha vuelto mucho menos indulgente con el precio que se paga por el crecimiento futuro.<\/p>\n\n\n