{"id":14662,"date":"2025-04-02T23:15:00","date_gmt":"2025-04-02T23:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/volity.io\/?p=14662"},"modified":"2025-05-23T08:37:58","modified_gmt":"2025-05-23T08:37:58","slug":"ratio-de-treynor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/volity.io\/fr\/actions\/ratio-de-treynor\/","title":{"rendered":"Ratio de Treynor – D\u00e9finition, formule, ce qu’il indique"},"content":{"rendered":"\n

Vous souhaitez que votre portefeuille fructifie, mais vous souhaitez \u00e9galement ma\u00eetriser le risque que vous prenez. Le ratio de Treynor vous permet de v\u00e9rifier si le rendement obtenu correspond au risque que vous acceptez sur le march\u00e9. Nul besoin de mod\u00e8les complexes pour l’utiliser. La formule est simple : il suffit de comparer le rendement exc\u00e9dentaire au risque de march\u00e9 en utilisant le b\u00eata. Pourquoi est-ce important ?<\/p>\n\n\n\n

Car le rendement brut ne dit pas tout. Pourtant, un portefeuille peut g\u00e9n\u00e9rer des gains sup\u00e9rieurs, mais aussi comporter davantage de risques. Le ratio Treynor vous indique si vous \u00eates r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 \u00e9quitablement pour ce risque. Vous apprendrez ce que signifie ce ratio, comment le calculer et quand l’utiliser. Vous le comparerez \u00e9galement \u00e0 d’autres outils de performance.<\/p>\n\n\n\n

Qu’est-ce que le ratio de Treynor ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vous souhaitez savoir si votre portefeuille offre un rendement suffisant pour le risque que vous prenez. Le ratio de Treynor vous aide \u00e0 le savoir. Il indique le rendement exc\u00e9dentaire obtenu pour chaque unit\u00e9 de risque de march\u00e9. Il se calcule \u00e0 partir du rendement du portefeuille, du taux sans risque et du b\u00eata du portefeuille. Le b\u00eata indique la r\u00e9action de votre portefeuille aux fluctuations globales du march\u00e9. Un b\u00eata \u00e9lev\u00e9 signifie une exposition accrue au risque de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Vous obtenez un ratio Treynor plus \u00e9lev\u00e9 lorsque votre portefeuille affiche de bonnes performances sans prendre trop de risques. Cela signifie que vous prenez des risques intelligents et que vous en tirez un meilleur profit. N’est-ce pas utile ? C’est Jack Treynor qui a cr\u00e9\u00e9 ce ratio. Il a \u00e9t\u00e9 l’un des initiateurs du Mod\u00e8le d’\u00c9valuation des Actifs Financiers (MEDAF). Il s’est attach\u00e9 \u00e0 mesurer le rendement en tenant compte du risque li\u00e9 \u00e0 l’ensemble du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Le ratio de Treynor ne s’utilise que si votre portefeuille est d\u00e9j\u00e0 diversifi\u00e9 <\/strong><\/a>. Il ignore les risques que vous pouvez \u00e9liminer gr\u00e2ce \u00e0 la diversification. Il est donc id\u00e9al pour \u00e9valuer la r\u00e9action de vos investissements au march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Comment calculer le ratio de Treynor ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Il suffit de trois chiffres pour calculer le ratio de Treynor. La formule est simple et directe.<\/p>\n\n\n\n

Ratio de Treynor = (Rendement du portefeuille \u2013 Taux sans risque) \u00f7 B\u00eata<\/p>\n\n\n\n

Vous soustrayez le taux sans risque du rendement de votre portefeuille. Ensuite, vous divisez ce r\u00e9sultat par le b\u00eata du portefeuille. Le r\u00e9sultat final indique le rendement obtenu pour chaque unit\u00e9 de risque de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Vous voulez un exemple ?<\/p>\n\n\n\n

Supposons que le rendement de votre portefeuille soit de 12 %. Le taux sans risque est de 3 %. Le b\u00eata est de 1,2.<\/p>\n\n\n\n

Soustrayez maintenant 3 % de 12 %. Vous obtenez 9 %. Divisez ensuite 9 % par 1,2. Le ratio de Treynor est de 0,75 <\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Cela signifie que votre portefeuille vous offre 0,75 unit\u00e9 de rendement pour chaque unit\u00e9 de risque de march\u00e9 prise. Plus le rendement est \u00e9lev\u00e9, mieux c’est. Vous recherchez davantage de rendement avec moins de risque.<\/p>\n\n\n\n

Qu’indique le ratio de Treynor ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Le ratio de Treynor permet d’\u00e9valuer la performance de votre portefeuille face au risque de march\u00e9. Un ratio \u00e9lev\u00e9 se traduit par un meilleur rendement ajust\u00e9 au risque. Un ratio faible se traduit par une faible r\u00e9mun\u00e9ration du risque pris. L’objectif est que votre portefeuille g\u00e9n\u00e8re davantage de rendement pour chaque unit\u00e9 de b\u00eata. Cela t\u00e9moigne de d\u00e9cisions de risque judicieuses. Cependant, il est essentiel de comparer des portefeuilles similaires pour tirer pleinement profit du ratio.<\/p>\n\n\n\n

Que se passe-t-il lorsque le ratio est inf\u00e9rieur \u00e0 z\u00e9ro ?<\/p>\n\n\n\n

Cela signifie que votre portefeuille sous-performe m\u00eame un actif sans risque. Vous prenez un risque de march\u00e9 sans obtenir de r\u00e9compense. Dans ce cas, vous devez examiner de plus pr\u00e8s vos choix d’investissement.<\/p>\n\n\n\n

Vous voulez savoir quel nombre est consid\u00e9r\u00e9 comme bon ?<\/p>\n\n\n\n

Un ratio sup\u00e9rieur \u00e0 0,5 signale souvent une performance solide. Une valeur proche de 1,0 indique un excellent rapport risque-rendement. Il est toutefois important de toujours comparer des portefeuilles pr\u00e9sentant une exposition similaire au march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Mesure de la performance du ratio de Treynor<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
M\u00e9trique<\/td>Type de risque<\/td>Cas d’utilisation<\/td>Entr\u00e9e cl\u00e9<\/td>Id\u00e9al pour<\/td><\/tr>
Ratio de Treynor<\/td>Syst\u00e9matique (March\u00e9)<\/td>Portefeuilles diversifi\u00e9s<\/td>B\u00eata<\/td>Comparaison de portefeuilles avec un b\u00eata similaire<\/td><\/tr>
Ratio de Sharpe<\/td>Total (syst\u00e9matique + non syst\u00e9matique)<\/td>Actifs mixtes ou non diversifi\u00e9s<\/td>\u00c9cart type<\/td>Analyse des actifs individuels ou analyse g\u00e9n\u00e9rale des risques<\/td><\/tr>
Ratio de Sortino<\/td>Risque de baisse uniquement<\/td>Strat\u00e9gies de protection du capital<\/td>\u00c9cart \u00e0 la baisse<\/td>Mesurer uniquement la volatilit\u00e9 bas\u00e9e sur les pertes<\/td><\/tr>
L’Alpha de Jensen<\/td>Performance vs rendement attendu<\/td>\u00c9valuation de la performance du gestionnaire de fonds<\/td>Rendement attendu du CAPM<\/td>Gestion active de portefeuille<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Alors, quand utiliser le ratio de Treynor ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vous ne devriez utiliser le ratio Treynor que si votre portefeuille est bien diversifi\u00e9. Il est optimal lorsque le risque non syst\u00e9matique est d\u00e9j\u00e0 \u00e9limin\u00e9. Cela signifie que le ratio se concentre uniquement sur le risque global du march\u00e9. L’objectif est de comparer des portefeuilles pr\u00e9sentant des b\u00eatas similaires. Cela vous permet de d\u00e9terminer avec pr\u00e9cision lequel est le plus performant pour un m\u00eame niveau de risque de march\u00e9. Comparer des portefeuilles tr\u00e8s diff\u00e9rents vous m\u00e8nera \u00e0 des conclusions erron\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Vous g\u00e9rez un fonds index\u00e9 sur un indice boursier ? Le ratio Treynor vous aide alors \u00e0 \u00e9valuer la performance. Vous obtenez une vision claire du rendement par unit\u00e9 de variation du march\u00e9. \u00c9vitez de l’utiliser si votre portefeuille comprend trop d’actifs isol\u00e9s ou sectoriels. Le ratio Treynor ignore les risques que vous pouvez diversifier. Il ne vous donnera pas une vision compl\u00e8te si vos placements sont d\u00e9s\u00e9quilibr\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Comparez-vous des gestionnaires ou des fonds qui suivent le m\u00eame indice de r\u00e9f\u00e9rence ? Ce ratio vous offre alors une vision claire.<\/p>\n\n\n\n

Ratio de Treynor contre ratio de Sharpe<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vous souhaitez mesurer le rendement par rapport au risque. Le ratio de Treynor et le ratio de Sharpe sont tous deux utiles. Cependant, ils utilisent des types de risque diff\u00e9rents.<\/p>\n\n\n\n

Type de risque<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Le ratio de Treynor utilise le risque syst\u00e9matique <\/strong>. Il analyse l’\u00e9volution de votre portefeuille par rapport au march\u00e9. Il utilise le b\u00eata pour mesurer cet effet. Le ratio de Sharpe <\/strong><\/a>inclut le risque total <\/strong>. Il couvre \u00e0 la fois le risque de march\u00e9 et le risque sp\u00e9cifique \u00e0 l’actif. Il utilise l’\u00e9cart type pour mesurer l’amplitude des fluctuations de vos rendements.<\/p>\n\n\n\n

Meilleur cas d’utilisation<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Vous devriez utiliser le ratio de Treynor lorsque votre portefeuille est d\u00e9j\u00e0 diversifi\u00e9. Cela signifie que vous avez d\u00e9j\u00e0 \u00e9limin\u00e9 le risque non syst\u00e9matique. Le ratio de Treynor se concentre uniquement sur ce que vous ne pouvez pas diversifier. Le ratio de Sharpe est plus efficace lorsque votre portefeuille pr\u00e9sente encore un risque sp\u00e9cifique li\u00e9 \u00e0 une action ou \u00e0 un secteur. Il vous donne une vision compl\u00e8te de la volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Qui devrait utiliser lequel ?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Vous utilisez le ratio de Treynor si vous g\u00e9rez un fonds index\u00e9 sur un indice de r\u00e9f\u00e9rence ou une strat\u00e9gie de march\u00e9. Vous utilisez le ratio de Sharpe si vous investissez dans des actions individuelles, des actifs mixtes ou des fonds non diversifi\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Exemple de comparaison<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Votre portefeuille g\u00e9n\u00e8re un rendement de 10 %. Le taux sans risque est de 2 %.<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Treynor utilise une version b\u00eata de 1,0
    \u2192 (10 \u2013 2) \u00f7 1,0 = 8,0<\/strong>
    <\/strong><\/li>\n\n\n\n
  • Sharpe utilise un \u00e9cart type de 15
    \u2192 (10 \u2013 2) \u00f7 15 = 0,53<\/strong>
    <\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    M\u00eame rendement. Risques diff\u00e9rents. R\u00e9sultats diff\u00e9rents. Lequel est le plus r\u00e9v\u00e9lateur ? Cela d\u00e9pend de la fa\u00e7on dont vous construisez votre portefeuille.<\/p>\n\n\n\n

    Exemple de ratio de Treynor<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • Vous investissez dans un portefeuille qui rapporte 12 % sur un an. Le taux sans risque est de 3 %. Le b\u00eata du portefeuille est de 1,2.<\/li>\n\n\n\n
    • On soustrait 3 % de 12 %. Cela donne 9 %.<\/li>\n\n\n\n
    • On divise 9 % par 1,2. On obtient 7,5.<\/li>\n\n\n\n
    • Cela signifie que votre ratio de Treynor est de 7,5. Vous obtenez 7,5 unit\u00e9s de rendement exc\u00e9dentaire pour chaque unit\u00e9 de risque de march\u00e9 prise.<\/li>\n\n\n\n
    • Comparez maintenant ce rendement \u00e0 celui d’un autre portefeuille. Il a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un rendement de 10 %. Le b\u00eata est de 0,9. Le m\u00eame taux sans risque de 3 % s’applique.<\/li>\n\n\n\n
    • On soustrait 3 % de 10 %. On obtient 7 %. On divise ensuite 7 % par 0,9. Le r\u00e9sultat est 7,78.<\/li>\n\n\n\n
    • Le deuxi\u00e8me portefeuille pr\u00e9sente un ratio Treynor plus \u00e9lev\u00e9. Malgr\u00e9 un rendement inf\u00e9rieur, il g\u00e8re mieux le risque de march\u00e9.<\/li>\n\n\n\n
    • Vous voyez maintenant comment le ratio de Treynor r\u00e9v\u00e8le l\u2019efficacit\u00e9 du risque, et pas seulement la performance brute.<\/li>\n\n\n\n
    • Vous voulez savoir o\u00f9 le ratio ne fonctionne pas bien ?<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Limites du ratio de Treynor<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

      Il est essentiel de savoir o\u00f9 le ratio Treynor est insuffisant. Cela vous permet d’\u00e9viter les angles morts dans votre analyse. Ce ratio ne prend en compte que le risque global du march\u00e9. Il ignore le risque sectoriel ou au niveau de l’entreprise. Un portefeuille non diversifi\u00e9 vous prive de d\u00e9tails cl\u00e9s. Le ratio ne renseigne pas sur la volatilit\u00e9 des rendements. Un portefeuille peut afficher un score Treynor \u00e9lev\u00e9 tout en affichant des fluctuations importantes \u00e0 court terme. Si vous privil\u00e9giez des rendements stables, cela pourrait vous d\u00e9plaire.<\/p>\n\n\n\n

      Vous vous fiez \u00e9galement au b\u00eata. Si celui-ci change fr\u00e9quemment ou devient n\u00e9gatif, votre r\u00e9sultat devient peu fiable. Vous obtenez un chiffre qui ne refl\u00e8te plus le risque r\u00e9el. Le ratio d\u00e9pend des donn\u00e9es historiques. Les tendances du march\u00e9 \u00e9voluent souvent rapidement. Les rendements pass\u00e9s ne pr\u00e9disent pas toujours l’avenir.<\/p>\n\n\n\n

      Les variations du taux sans risque influencent le r\u00e9sultat. Une variation des taux d’int\u00e9r\u00eat peut modifier votre score Treynor, m\u00eame si votre portefeuille reste inchang\u00e9. Il n’existe pas d’indice de r\u00e9f\u00e9rence fixe. Il est impossible de d\u00e9terminer quel chiffre est consid\u00e9r\u00e9 comme excellent pour chaque actif. Il est essentiel de comparer uniquement des portefeuilles similaires.<\/p>\n\n\n\n

      Comment trouver le b\u00eata et le taux sans risque ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

      Deux donn\u00e9es cl\u00e9s sont n\u00e9cessaires pour calculer le ratio de Treynor : le b\u00eata et le taux sans risque.<\/p>\n\n\n\n

        \n
      • Commencez par le b\u00eata. Il vous indique l’\u00e9volution de votre portefeuille par rapport au march\u00e9. Un b\u00eata sup\u00e9rieur \u00e0 1 indique une plus grande sensibilit\u00e9 au march\u00e9. Un b\u00eata inf\u00e9rieur \u00e0 1 indique une sensibilit\u00e9 moindre. Un b\u00eata pr\u00e9cis est essentiel pour mesurer le risque r\u00e9el.<\/li>\n\n\n\n
      • Vous pouvez trouver le b\u00eata sur les sites web financiers. Ensuite, allez sur Yahoo Finance. Saisissez le nom de l’action ou du fonds. Faites d\u00e9filer jusqu’\u00e0 la section r\u00e9capitulative. Le b\u00eata y sera indiqu\u00e9. D’autres plateformes comme Morningstar, Bloomberg et MarketWatch affichent \u00e9galement le b\u00eata de la plupart des actifs.<\/li>\n\n\n\n
      • Vous pouvez utiliser le b\u00eata pour l’ensemble de votre portefeuille si vous calculez le ratio de Treynor au niveau du portefeuille. Multipliez le b\u00eata de chaque actif par sa pond\u00e9ration dans le portefeuille. Additionnez-les tous. Vous obtenez le b\u00eata moyen.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

        Parlons maintenant du taux sans risque. Il est n\u00e9cessaire pour mesurer le rendement exc\u00e9dentaire.<\/p>\n\n\n\n

          \n
        • Il faut examiner le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 court terme. Le bon du Tr\u00e9sor \u00e0 3 mois est le plus courant. Vous pouvez consulter le taux actuel sur le site web du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ou sur des sites d’actualit\u00e9s financi\u00e8res comme CNBC ou Reuters.<\/li>\n\n\n\n
        • Le taux change souvent. Utilisez toujours le dernier chiffre pour vos calculs.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

          Maintenant que vous savez comment trouver les entr\u00e9es, souhaitez-vous voir comment Treynor se compare \u00e0 d\u2019autres mesures de risque ?<\/p>\n\n\n\n

          Treynor contre Sortino contre l’Alpha de Jensen<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

          Il existe plusieurs fa\u00e7ons de mesurer le rendement ajust\u00e9 au risque. Le ratio de Treynor en est une. Le ratio de Sortino et l’alpha de Jensen en sont deux autres. Chacun d’eux vous informe diff\u00e9remment. Le ratio de Treynor utilise le b\u00eata. Il ne prend en compte que le risque de march\u00e9. Vous l’utilisez lorsque votre portefeuille est d\u00e9j\u00e0 diversifi\u00e9. Il indique le rendement exc\u00e9dentaire obtenu pour chaque unit\u00e9 d’exposition au march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

          Le ratio de Sortino va plus loin. Il ne prend en compte que le risque de baisse. Autrement dit, il ignore la volatilit\u00e9 \u00e0 la hausse. On l’utilise lorsque les pertes sont plus importantes que les fluctuations. Il est particuli\u00e8rement adapt\u00e9 aux portefeuilles visant \u00e0 prot\u00e9ger le capital. L’alpha de Jensen indique le rendement que vous r\u00e9alisez au-del\u00e0 des pr\u00e9visions du CAPM. Il permet d’\u00e9valuer les comp\u00e9tences. Un alpha positif signifie que votre portefeuille surpasse les attentes. Un alpha n\u00e9gatif signifie que vous n’atteignez pas les objectifs.<\/p>\n\n\n\n

          Vous souhaitez mieux comprendre les diff\u00e9rences ? Analysons-les c\u00f4te \u00e0 c\u00f4te.<\/p>\n\n\n\n

          Treynor \u2192 Se concentre sur le b\u00eata
          Sortino \u2192 Se concentre sur l’\u00e9cart \u00e0 la baisse
          Alpha de Jensen \u2192 Se concentre sur l’\u00e9cart de rendement par rapport au rendement attendu<\/p>\n\n\n\n

          Chacun a sa place. Choisissez en fonction de ce que vous souhaitez mesurer. Vous souhaitez v\u00e9rifier si le risque de march\u00e9 est \u00e9quitablement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 ? Utilisez Treynor. Vous souhaitez limiter les pertes ? Utilisez Sortino. Vous souhaitez tester la performance d’un gestionnaire ? Utilisez Alpha.<\/p>\n\n\n\n

          Faut-il se fier uniquement au ratio de Treynor ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

          Ne vous fiez pas \u00e0 un seul ratio. Treynor vous fournit des informations utiles, mais ne vous offre qu’une vue partielle du tableau. Il mesure uniquement le risque de march\u00e9. Il ignore le risque au niveau de l’entreprise. Il ne refl\u00e8te pas non plus la volatilit\u00e9 ni les mouvements baissiers. Si vous vous arr\u00eatez l\u00e0, vous passez \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de facteurs cl\u00e9s. Utilisez le ratio Treynor avec d’autres outils. Associez-le \u00e0 Sharpe ou Sortino pour une vue d’ensemble. Ajoutez l’alpha de Jensen pour comparer les performances aux attentes.<\/p>\n\n\n\n

          Vous devez examiner vos objectifs. Le risque total vous importe-t-il ? Optez pour Sharpe. Vous souhaitez vous prot\u00e9ger contre les pertes ? Optez pour Sortino. Vous souhaitez \u00e9valuer les comp\u00e9tences d’un gestionnaire de fonds ? Optez pour Alpha.<\/p>\n\n\n\n

          Chaque outil offre des r\u00e9sultats diff\u00e9rents. Les meilleurs r\u00e9sultats sont obtenus en les combinant. Vous cherchez \u00e0 am\u00e9liorer la performance de votre portefeuille ? Ne vous fiez pas \u00e0 un seul ratio. Utilisez Treynor dans le cadre d’une strat\u00e9gie plus intelligente.<\/p>\n\n\n\n

          Conclusion<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

          Vous comprenez maintenant ce que mesure le ratio de Treynor. Il indique le rendement exc\u00e9dentaire que vous obtenez pour chaque unit\u00e9 de risque de march\u00e9. Vous avez appris \u00e0 le calculer et quand l’utiliser. Vous avez \u00e9galement compar\u00e9 ce ratio aux alphas de Sharpe, Sortino et Jensen. Chacun offre une perspective diff\u00e9rente sur la performance. C’est en les combinant que vous obtenez les meilleurs r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n

          Vous avez besoin des bons outils pour \u00e9valuer votre portefeuille. Le ratio de Treynor en fait partie. Utilisez-le judicieusement et dans le bon contexte. Vous souhaitez am\u00e9liorer votre gestion du risque et du rendement ? Commencez par appliquer ce que vous venez d’apprendre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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