{"id":35907,"date":"2025-06-17T17:41:00","date_gmt":"2025-06-17T17:41:00","guid":{"rendered":"https:\/\/volity.io\/blog\/automated-market-maker-amm-2\/"},"modified":"2026-05-19T18:51:13","modified_gmt":"2026-05-19T18:51:13","slug":"automated-market-maker-amm","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/volity.io\/fr\/crypto\/automated-market-maker-amm\/","title":{"rendered":"Automated Market Maker (AMM) : m\u00e9canique des protocoles"},"content":{"rendered":"\n\n    <style>\n    .vd-wrap {\n        display: flex;\n        align-items: flex-start;\n        gap: 20px;\n        background: #ffffff;\n        border: 1px solid #f2f4f7;\n        border-left: 4px solid #c0392b;\n        border-radius: 12px;\n        padding: 24px;\n        margin: 30px 0;\n        box-sizing: border-box;\n        width: 100%;\n        box-shadow: 0 4px 20px rgba(0,0,0,0.04);\n        position: relative;\n        overflow: hidden;\n    }\n    .vd-wrap::after {\n        content: \"\";\n        position: absolute;\n        right: -20px;\n        bottom: -20px;\n        width: 100px;\n        height: 100px;\n        background: radial-gradient(circle, rgba(192, 57, 43, 0.03) 0%, transparent 70%);\n        pointer-events: none;\n    }\n    .vd-icon {\n        flex-shrink: 0;\n        background: #fff5f4;\n        border: 1px solid #fee2e1;\n        border-radius: 8px;\n        width: 40px;\n        height: 40px;\n        display: flex;\n        align-items: center;\n        justify-content: center;\n    }\n    .vd-icon svg { width: 22px; height: 22px; }\n    .vd-content { flex: 1; min-width: 0; }\n    .vd-label {\n        display: block;\n        font-size: 11px;\n        font-weight: 800;\n        letter-spacing: 0.1em;\n        text-transform: uppercase;\n        color: #c0392b;\n        margin-bottom: 8px;\n        font-family: \"Inter\", sans-serif;\n    }\n    .vd-text {\n        font-size: 14px;\n        line-height: 1.6;\n        color: #475467;\n        margin: 0;\n        font-family: \"Inter\", sans-serif;\n    }\n    .vd-text p { margin: 0 0 10px 0; }\n    .vd-text p:last-child { margin-bottom: 0; }\n    .vd-text strong { color: #101828; font-weight: 600; }\n    .vd-text a { color: #c0392b; text-decoration: underline; }\n    @media (max-width: 600px) {\n        .vd-wrap { flex-direction: column; gap: 12px; padding: 20px; }\n        .vd-icon { width: 32px; height: 32px; }\n    }\n    <\/style>\n\n    <div class=\"vd-wrap\" role=\"alert\" aria-label=\"Divulgation des risques\">\n        <div class=\"vd-icon\">\n            <svg viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\">\n                <path d=\"M12 9V14M12 17.01L12.01 16.998M12 21C16.9706 21 21 16.9706 21 12C21 7.02944 16.9706 3 12 3C7.02944 3 3 7.02944 3 12C3 16.9706 7.02944 21 12 21Z\" stroke=\"#c0392b\" stroke-width=\"2\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\"\/>\n            <\/svg>\n        <\/div>\n        <div class=\"vd-content\">\n            <span class=\"vd-label\">Avertissement R\u00e9glementaire sur les Risques<\/span>\n            <div class=\"vd-text\"><\/p>\n<p>Le trading des protocoles de finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi) et l&rsquo;utilisation des automated market makers (AMM) comportent un niveau de risque \u00e9lev\u00e9. Les vuln\u00e9rabilit\u00e9s des smart contracts, la manipulation d&rsquo;oracle et la liquidation sont des risques r\u00e9els. La fourniture de liquidit\u00e9 expose \u00e0 l&rsquo;impermanent loss (IL) et au loss-versus-rebalancing (LVR), qui peuvent d\u00e9passer les frais per\u00e7us. Les performances pass\u00e9es ne pr\u00e9jugent pas des r\u00e9sultats futurs. Capital \u00e0 risque.<\/p>\n<p>\n<\/div>\n        <\/div>\n    <\/div>\n\n\n<div style=\"\n        border: 1.5px solid #e0e0e0; \/* soft outer border *\/\n        border-left: 6px solid #ff8c42; \/* orangish editorial bar *\/\n        border-radius: 10px;\n        background: transparent;\n        padding: 18px 24px;\n        margin: 18px 0;\n        box-shadow: 0 3px 10px rgba(255,140,66,0.08);\n        transition: all 0.3s ease;\n    \" onmouseover=\"this.style.boxShadow='0 5px 14px rgba(255,140,66,0.15)';\" \n       onmouseout=\"this.style.boxShadow='0 3px 10px rgba(255,140,66,0.08)';\"><div style=\"\n        font-size: 1.55em;\n        font-weight: 600;\n        color: #1a1a33;\n        margin: 0 0 12px 0;\n        padding-bottom: 6px;\n        display: inline-block; \/* underline matches heading width only *\/\n        border-bottom: 2px solid #7a5cff; \/* purplish underline *\/\n    \">R\u00e9sum\u00e9 rapide<\/div><div style=\"\n        font-size: 1.05em;\n        line-height: 1.7;\n        color: #2f3b52;\n        text-align: justify;\n    \"><br \/>\nLes protocoles Automated Market Maker (AMM) sont des syst\u00e8mes algorithmiques qui facilitent le trading d\u00e9centralis\u00e9 en rempla\u00e7ant les carnets d&rsquo;ordres traditionnels par des pools de liquidit\u00e9. D\u00e9but 2026, les AMM soutiennent une reprise du march\u00e9 DeFi de 140 milliards de dollars, en s&rsquo;appuyant sur la liquidit\u00e9 concentr\u00e9e et les architectures Singleton pour optimiser l&rsquo;efficacit\u00e9 du capital. Comprendre la m\u00e9canique de la fourniture de liquidit\u00e9 est essentiel pour g\u00e9rer le risque sur des march\u00e9s volatils.<br \/>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<p>La technologie Automated Market Maker (AMM) constitue le moteur fondamental de la finance d\u00e9centralis\u00e9e et soutient plus de 140 milliards de dollars de TVL multichain d\u00e9but 2026. Ce protocole algorithmique \u00e9limine le recours \u00e0 des interm\u00e9diaires centralis\u00e9s en permettant d&rsquo;\u00e9changer automatiquement des actifs via des pools de liquidit\u00e9 sans permission.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u00e0 o\u00f9 les mod\u00e8les historiques reposaient sur de simples formules \u00e0 produit constant, les architectures modernes de 2026 comme Uniswap v4 utilisent d\u00e9sormais des designs \u00ab Singleton \u00bb qui r\u00e9duisent les co\u00fbts de gas de 15 % et les frais de cr\u00e9ation de pools de 99 %. Les traders et les fournisseurs de liquidit\u00e9 doivent maintenant ma\u00eetriser des m\u00e9triques avanc\u00e9es comme le Loss-Versus-Rebalancing (LVR) pour viser des rendements soutenables dans un environnement institutionnel qui se structure.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"volity-note-box-1\" style=\"border-left: 5px solid #007bff !important; padding: 15px 20px !important; background-color: #f8f9fa !important; margin: 20px 0 !important; border-top: none !important; border-right: none !important; border-bottom: none !important; box-shadow: none !important;\">\n        <p style=\"margin: 0 !important; font-size: 1.1em !important; line-height: 1.6 !important; color: #212529 !important; font-family: inherit !important;\">\n            While understanding <strong style=\"font-weight: 700 !important; color: #212529 !important;\">Automated Market Maker (AMM)<\/strong> is important, applying that knowledge is where the real\n            growth happens.\n            <a href=\"https:\/\/my.volity.io\/en\/signup\" target=\"_blank\" class=\"volity-cta-link-1\" style=\"font-weight: bold !important; text-decoration: none !important; color: #007bff !important; background: none !important; border: none !important; padding: 0 !important; box-shadow: none !important; transition: color 0.3s ease !important;\">\n                Create Your Free Crypto Trading Account\n            <\/a> to practice with a free demo account and put your strategy to the test.\n        <\/p>\n    <\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;un automated market maker (AMM) ?<\/h2>\n\n\n\n<p>Un Automated Market Maker (AMM) est un protocole algorithmique qui permet l&rsquo;\u00e9change d\u00e9centralis\u00e9 d&rsquo;actifs num\u00e9riques en utilisant des smart contracts pour ex\u00e9cuter des trades face \u00e0 un pool de liquidit\u00e9, plut\u00f4t que via un carnet d&rsquo;ordres traditionnel. Le protocole montre comment le code remplace les teneurs de march\u00e9 humains et cr\u00e9e un \u00ab Money Robot \u00bb qui ex\u00e9cute automatiquement les trades sur la base de formules math\u00e9matiques. Contrairement aux bourses centralis\u00e9es qui exigent l&rsquo;appariement entre acheteurs et vendeurs, les AMM permettent \u00e0 tout utilisateur de trader instantan\u00e9ment face \u00e0 la liquidit\u00e9 disponible.<\/p>\n\n\n\n<p>Les AMM accompagnent la reprise rapide des <a href=\"https:\/\/volity.io\/crypto\/finance-decentralisee-defi\/\">march\u00e9s de la finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi)<\/a>, o\u00f9 la TVL multichain a atteint 140 milliards de dollars d\u00e9but 2026 (mexc, 2026). Ce changement structurel d\u00e9laisse les mod\u00e8les de carnet d&rsquo;ordres au profit d&rsquo;une tarification algorithmique : l&rsquo;activit\u00e9 de trading elle-m\u00eame d\u00e9termine le prix auquel s&rsquo;ex\u00e9cutera la transaction suivante. L&rsquo;architecture montre comment les protocoles sans permission r\u00e9duisent les frictions et \u00e9liminent les frais d&rsquo;interm\u00e9diation que capturent les teneurs de march\u00e9 traditionnels.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">L&rsquo;\u00e9volution de l&rsquo;architecture AMM<\/h3>\n\n\n\n<p>L&rsquo;architecture AMM est pass\u00e9e des mod\u00e8les historiques \u00e0 produit constant aux designs Singleton efficients de 2026. Les premiers pools Uniswap v2 utilisaient la formule simple x * y = k, o\u00f9 x et y repr\u00e9sentent les quantit\u00e9s de deux actifs et o\u00f9 leur produit reste constant. La version 3 a introduit la liquidit\u00e9 concentr\u00e9e, qui permet aux fournisseurs d&rsquo;allouer leur capital sur des plages de prix sp\u00e9cifiques plut\u00f4t que sur toute la courbe, et qui augmente l&rsquo;efficacit\u00e9 du capital jusqu&rsquo;\u00e0 4 000x par rapport aux pools v2 historiques (sqmagazine, 2026).<\/p>\n\n\n\n<p>Uniswap v4 introduit les Hooks et le Flash Accounting, qui optimisent encore l&rsquo;ex\u00e9cution. L&rsquo;architecture Singleton regroupe tous les pools dans un seul smart contract, ce qui r\u00e9duit les co\u00fbts de gas de 15 % et les frais de cr\u00e9ation de pool de 99 %. Ce design supprime le stockage et les calculs redondants et instaure une base plus efficace pour toutes les op\u00e9rations de liquidit\u00e9 on-chain.<\/p>\n\n\n<div class=\"volity-cta-box-2\" style=\"border: 2px solid #28a745 !important; border-radius: 8px !important; padding: 20px !important; text-align: center !important; background-color: #f8f9fa !important; margin: 20px 0 !important; box-shadow: none !important;\">\n        <p style=\"margin-top: 0 !important; margin-bottom: 10px !important; font-size: 1.1em !important; color: #212529 !important; font-family: inherit !important; line-height: 1.6 !important;\"><strong style=\"font-weight: 700 !important; color: #212529 !important;\">Ready to Elevate Your Trading?<\/strong><\/p>\n        <p style=\"margin-bottom: 20px !important; font-size: 1em !important; color: #212529 !important; font-family: inherit !important; line-height: 1.6 !important;\">You have the information. Now, get the platform. 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Le protocole calcule les prix via la formule \u00e0 produit constant (x * y = k) : toute transaction qui augmente une quantit\u00e9 diminue l&rsquo;autre tout en pr\u00e9servant cette relation. Quand un trader ach\u00e8te de l&rsquo;ETH dans un pool ETH\/USDC, il augmente la quantit\u00e9 d&rsquo;USDC et r\u00e9duit celle d&rsquo;ETH, ce qui force le prix de l&rsquo;ETH \u00e0 monter pour r\u00e9tablir le produit constant.<\/p>\n\n\n\n<p>Les pools de liquidit\u00e9 d\u00e9crivent comment les utilisateurs apportent des actifs \u00e0 parts \u00e9gales en valeur pour percevoir une fraction de tous les frais de trading sur la paire concern\u00e9e. Quand un utilisateur d\u00e9pose 10 000 $ d&rsquo;ETH et 10 000 $ d&rsquo;USDC dans le pool, il re\u00e7oit des LP tokens repr\u00e9sentant sa part dans les revenus de frais futurs. Chaque trade sur cette paire g\u00e9n\u00e8re un frais de 0,01 % \u00e0 1 % (selon le tier du pool), distribu\u00e9 au prorata aux fournisseurs de liquidit\u00e9. Le m\u00e9canisme montre comment les frais s&rsquo;accumulent sur des milliers de trades et incitent les utilisateurs \u00e0 fournir de la liquidit\u00e9 \u00e0 des rendements comp\u00e9titifs.<\/p>\n\n\n\n<p>La m\u00e9canique de prix explique pourquoi les trades de grande taille g\u00e9n\u00e8rent un impact de prix. Un trader qui ach\u00e8te 1 million de dollars d&rsquo;ETH dans un pool de 100 millions subit un slippage important, car la transaction d\u00e9place fortement le prix. Un trade de 1 000 $ dans le m\u00eame pool n&rsquo;a qu&rsquo;un impact minime. Le cadre des <a href=\"https:\/\/volity.io\/crypto\/fournisseur-de-liquidite-crypto\/\">revenus et strat\u00e9gies du fournisseur de liquidit\u00e9<\/a> montre comment le calcul de rendement d\u00e9pend \u00e0 la fois de la g\u00e9n\u00e9ration de frais et de l&rsquo;\u00e9volution de l&rsquo;exposition au prix.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Le r\u00f4le des arbitragistes dans la d\u00e9couverte des prix<\/h3>\n\n\n\n<p>Les arbitragistes sont les acteurs essentiels qui alignent les prix des pools AMM sur ceux du march\u00e9 global. Quand le prix d&rsquo;un AMM s&rsquo;\u00e9carte de celui des bourses centralis\u00e9es, les arbitragistes saisissent l&rsquo;opportunit\u00e9 : ils ach\u00e8tent dans le pool le moins cher et vendent sur la place la plus ch\u00e8re pour capter le spread. Cette activit\u00e9 montre comment l&rsquo;arbitrage pousse les prix AMM vers l&rsquo;\u00e9quilibre de march\u00e9 et fait dispara\u00eetre les \u00e9carts qui sinon persisteraient.<\/p>\n\n\n\n<p>Le m\u00e9canisme d&rsquo;arbitrage r\u00e9v\u00e8le une relation \u00e0 deux sens : les arbitragistes maintiennent l&rsquo;alignement des prix AMM avec les march\u00e9s externes, tout en \u00e9puisant la liquidit\u00e9 pendant les p\u00e9riodes de forte volatilit\u00e9. Quand la volatilit\u00e9 s&rsquo;acc\u00e9l\u00e8re et que les prix externes bougent plus vite que la capacit\u00e9 d&rsquo;ex\u00e9cution de l&rsquo;arbitrage, les pools AMM se d\u00e9synchronisent davantage des prix des CEX, ce qui attire un volume d&rsquo;arbitrage suppl\u00e9mentaire qui finit par r\u00e9tablir l&rsquo;\u00e9quilibre.<\/p>\n\n\n<div style=\"border-left: 4px solid #f0ad4e; background: #fef8e6; padding: 10px; margin: 10px 0;\">\n        <strong>Tip:<\/strong> <br \/>\nEn 2026, les quants professionnels ne suivent plus l&rsquo;Impermanent Loss (IL) mais le Loss-Versus-Rebalancing (LVR). Le LVR isole mieux le co\u00fbt li\u00e9 aux arbitragistes inform\u00e9s et aux bots haute fr\u00e9quence.<br \/>\n\n    <\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Comment ex\u00e9cuter des trades et g\u00e9rer la liquidit\u00e9 en 2026 ?<\/h2>\n\n\n\n<p>L&rsquo;ex\u00e9cution sur un Automated Market Maker (AMM) impose aux traders d&rsquo;optimiser slippage et gas, tandis que les fournisseurs de liquidit\u00e9 doivent comparer leur rendement aux benchmarks institutionnels du staking. Les traders ex\u00e9cutent leurs ordres soit directement avec le smart contract, soit via des agr\u00e9gateurs DEX qui d\u00e9coupent l&rsquo;ordre sur plusieurs pools pour r\u00e9duire l&rsquo;impact prix. Le m\u00e9canisme montre comment les ordres de taille sont automatiquement rout\u00e9s vers les meilleurs prix disponibles, ce qui limite le slippage par rapport \u00e0 une ex\u00e9cution sur une seule place.<\/p>\n\n\n\n<p>Des agr\u00e9gateurs comme 1inch et 0x identifient le routage optimal en calculant les prix sur tous les pools disponibles et en fractionnant l&rsquo;ordre pour obtenir la meilleure ex\u00e9cution. L&rsquo;utilisateur b\u00e9n\u00e9ficie de cette automatisation : l&rsquo;agr\u00e9gateur g\u00e8re la complexit\u00e9 pendant que le trader conserve la garde de ses actifs tout au long de l&rsquo;ex\u00e9cution. Les frais de gas sur Ethereum restent le principal co\u00fbt d&rsquo;ex\u00e9cution, dans une fourchette typique de 2 $ \u00e0 50 $ selon la congestion du r\u00e9seau.<\/p>\n\n\n\n<p>La configuration de \u00ab Hooks \u00bb sur v4 illustre comment automatiser une logique de trading personnalis\u00e9e directement dans les contrats de pool. Un Hook d\u00e9finit une logique ex\u00e9cut\u00e9e avant et apr\u00e8s un swap : il permet des strat\u00e9gies sophistiqu\u00e9es comme des stop-loss automatiques, des d\u00e9clencheurs de r\u00e9\u00e9quilibrage ou du position averaging. Les d\u00e9veloppeurs d\u00e9ploient des Hooks pour appliquer des r\u00e8gles de trading sp\u00e9cialis\u00e9es sans d\u00e9pendre de bots externes ou de contrats suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n\n\n\n<p>Les hurdle rates comparent le rendement d&rsquo;un pool au benchmark \u00ab sans risque \u00bb de 3,47 % du staking ETH (Research, 2026). Un fournisseur de liquidit\u00e9 qui d\u00e9ploie du capital dans un AMM doit d\u00e9gager plus de 3,47 % par an pour justifier l&rsquo;impermanent loss et le risque de smart contract. Ce calcul explique comment le capital institutionnel s&rsquo;alloue entre protocoles DeFi : seuls les pools qui d\u00e9passent le hurdle rate attirent une liquidit\u00e9 institutionnelle durable.<\/p>\n\n\n\n<p>Exemple concret de trading : le 15 mars 2026, une liquidit\u00e9 concentr\u00e9e a \u00e9t\u00e9 d\u00e9ploy\u00e9e sur une plage de prix de 1 % sur Uniswap v4 pendant un pic de volatilit\u00e9 Bitcoin qui avait port\u00e9 les volumes. La position a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 0,3 % de revenus de frais en 24 heures, soit plus que l&rsquo;\u00e9quivalent journalier du benchmark de staking (3,47 % \u00f7 365 = 0,0095 % par jour). Un exemple de second ordre montre comment les gains d&rsquo;efficacit\u00e9 du capital permettent des rendements comp\u00e9titifs malgr\u00e9 la compression des frais dans le temps. <strong>Les performances pass\u00e9es ne pr\u00e9jugent pas des r\u00e9sultats futurs.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Notre guide sur <a href=\"https:\/\/volity.io\/crypto\/slippage-dans-la-crypto\/\">le slippage \u00e0 l&rsquo;ex\u00e9cution des trades crypto<\/a> explique comment l&rsquo;impact prix se multiplie sur les pools moins liquides : un trade d&rsquo;un million de dollars peut faire bouger les prix de plusieurs points de pourcentage et g\u00e9n\u00e9rer des co\u00fbts d&rsquo;ex\u00e9cution importants.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">M\u00e9triques de performance des AMM et benchmarks 2026<\/h2>\n\n\n\n<p>Les m\u00e9triques de performance des Automated Market Makers (AMM) traduisent l&rsquo;\u00e9quilibre essentiel entre g\u00e9n\u00e9ration de frais et \u00e9rosion du capital pour les fournisseurs de liquidit\u00e9. Les donn\u00e9es montrent comment l&rsquo;adoption institutionnelle et les avanc\u00e9es technologiques ont comprim\u00e9 les spreads traditionnels tout en augmentant l&rsquo;efficacit\u00e9 du capital.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\">\n<table style=\"display:table;width:100%;border-collapse:collapse;margin:24px 0;table-layout:auto;word-wrap:break-word;\">\n  <thead style=\"display:table-header-group;\">\n    <tr style=\"display:table-row;\"><th style=\"display:table-cell;text-align:left;padding:10px 14px;background:#5b2c8d;color:#ffffff;font-weight:bold;font-size:14px;border:1px solid #4a2275;white-space:nowrap;\">Composant DeFi<\/th><th style=\"display:table-cell;text-align:left;padding:10px 14px;background:#5b2c8d;color:#ffffff;font-weight:bold;font-size:14px;border:1px solid #4a2275;white-space:nowrap;\">Indicateur<\/th><th style=\"display:table-cell;text-align:left;padding:10px 14px;background:#5b2c8d;color:#ffffff;font-weight:bold;font-size:14px;border:1px solid #4a2275;white-space:nowrap;\">Valeur<\/th><\/tr>\n  <\/thead>\n  <tbody style=\"display:table-row-group;\">\n    <tr style=\"display:table-row;\"><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">TVL DeFi<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">Fourchette de march\u00e9 (2026)<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">130 \u00e0 140 milliards $ (mexc, 2026)<\/td><\/tr>\n    <tr style=\"display:table-row;\"><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#f9f9f9;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">Uniswap V4<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#f9f9f9;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">R\u00e9duction des co\u00fbts de gas<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#f9f9f9;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">~15 % (dwf-labs, 2026)<\/td><\/tr>\n    <tr style=\"display:table-row;\"><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">Uniswap V3<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">Taux de LP non rentables<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">> 51 % (IntoTheBlock, 2025)<\/td><\/tr>\n    <tr style=\"display:table-row;\"><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#f9f9f9;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">TVL RWA<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#f9f9f9;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">Taille de march\u00e9 (2025)<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#f9f9f9;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">17 milliards $ (mexc, 2025)<\/td><\/tr>\n    <tr style=\"display:table-row;\"><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">Staking ETH<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">Hurdle rate (2026)<\/td><td style=\"display:table-cell;padding:9px 14px;border:1px solid #ddd;background:#ffffff;color:#333333;font-size:14px;vertical-align:top;\">3,47 % (Research, 2026)<\/td><\/tr>\n  <\/tbody>\n<\/table>\n<\/figure>\n\n\n\n<p><em>Sources : donn\u00e9es compil\u00e9es \u00e0 partir des rapports mexc, IntoTheBlock et DWF Labs.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Le taux de non-rentabilit\u00e9 des LP sur V3 met en lumi\u00e8re un d\u00e9fi structurel : malgr\u00e9 les frais per\u00e7us, plus de 51 % des fournisseurs de liquidit\u00e9 ont subi des rendements n\u00e9gatifs apr\u00e8s prise en compte de l&rsquo;impermanent loss et des co\u00fbts de gas. Ce chiffre d\u00e9montre que l&rsquo;efficacit\u00e9 du capital seule ne garantit pas la rentabilit\u00e9, la volatilit\u00e9 de march\u00e9 et le timing de la position d\u00e9cident si les frais d\u00e9passent les pertes.<\/p>\n\n\n\n<p>L&rsquo;\u00e9tude <a href=\"https:\/\/arxiv.org\/abs\/2305.14604\">ArXiv : analyse empirique du LVR et de la rentabilit\u00e9 des LP<\/a> confirme que les m\u00e9triques Loss-Versus-Rebalancing (LVR) remplacent d\u00e9sormais le calcul traditionnel de l&rsquo;impermanent loss pour les fournisseurs de liquidit\u00e9 avanc\u00e9s qui \u00e9valuent leur v\u00e9ritable co\u00fbt de participation.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quels sont les risques des automated market makers ?<\/h2>\n\n\n\n<p>Participer \u00e0 un Automated Market Maker (AMM) comporte des risques inh\u00e9rents, des vuln\u00e9rabilit\u00e9s techniques des smart contracts aux pertes \u00e9conomiques li\u00e9es \u00e0 la volatilit\u00e9. Le premier risque est l&rsquo;impermanent loss : quand le prix des actifs d\u00e9pos\u00e9s varie fortement, l&rsquo;\u00e9cart se creuse entre la valeur qui aurait \u00e9t\u00e9 obtenue en conservant les actifs et celle obtenue en les laissant dans le pool. Si un fournisseur d\u00e9pose 1 ETH et 2 000 USDC \u00e0 un cours d&rsquo;entr\u00e9e de 2 000 $, et que l&rsquo;ETH monte ensuite \u00e0 4 000 $, il subit un impermanent loss car sa position LP sous-performe la simple d\u00e9tention des tokens d&rsquo;origine.<\/p>\n\n\n\n<p>Le Loss-Versus-Rebalancing (LVR) mesure un co\u00fbt plus fin : la valeur extraite par les arbitragistes qui exploitent les \u00e9carts entre l&rsquo;AMM et les march\u00e9s externes. L\u00e0 o\u00f9 l&rsquo;impermanent loss mesure l&rsquo;impact des mouvements de prix dans une direction, le LVR isole le co\u00fbt propre aux traders inform\u00e9s et aux bots MEV qui exploitent le retard des prix AMM. Comprendre le LVR permet aux fournisseurs avanc\u00e9s de calculer le vrai co\u00fbt de participation et de sortir des pools non rentables.<\/p>\n\n\n\n<p>Les risques li\u00e9s aux smart contracts et aux \u00ab Hooks \u00bb \u00e9mergent dans les AMM modulaires o\u00f9 des d\u00e9veloppeurs tiers d\u00e9ploient une logique personnalis\u00e9e. Un Hook malveillant peut ex\u00e9cuter des trades non autoris\u00e9s, voler de la liquidit\u00e9 ou drainer les soldes utilisateurs. Le m\u00e9canisme r\u00e9v\u00e8le pourquoi les protocoles audit\u00e9s \u00e0 l&rsquo;historique long attirent nettement plus de capital : ils ont surv\u00e9cu aux cycles de march\u00e9 et \u00e0 l&rsquo;examen de la communaut\u00e9 de la recherche en s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>La manipulation d&rsquo;oracle et les attaques sandwich (MEV) constituent d&rsquo;autres vecteurs d&rsquo;attaque. Si un pool AMM s&rsquo;appuie sur un flux de prix externe pour d\u00e9terminer ses prix de r\u00e9f\u00e9rence, un attaquant qui manipule cet oracle peut forcer le pool \u00e0 trader \u00e0 des prix artificiellement biais\u00e9s. Les bots MEV inspectent les transactions en attente dans le mempool et ex\u00e9cutent leurs propres ordres avant la transaction de l&rsquo;utilisateur, en captant la valeur g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par l&rsquo;impact prix de cette derni\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<p>Notre guide sur les <a href=\"https:\/\/volity.io\/crypto\/blockchain-oracle\/\">oracles blockchain et les risques des flux de prix<\/a> d\u00e9taille comment les flux externes cr\u00e9ent un risque syst\u00e9mique pour les protocoles DeFi.<\/p>\n\n\n<div style=\"\n        display: flex;\n        align-items: flex-start;\n        gap: 12px;\n        border: 1px solid #b71c1c;\n        background: #d32f2f;\n        padding: 16px 20px;\n        margin: 20px 0;\n        border-radius: 8px;\n        font-size: 16px;\n        line-height: 1.6;\n        color: #ffffff;\n        box-shadow: 0 4px 10px rgba(0,0,0,0.15);\n        max-width: 100%;\n        word-wrap: break-word;\n    \">\n        <div style=\"\n            font-size: 22px;\n            color: #ffffff;\n            line-height: 1;\n        \">&#9888;<\/div>\n\n        <div style=\"flex: 1;\">\n            <br \/>\n<b>AVERTISSEMENT :<\/b> plus de 51 % des fournisseurs de liquidit\u00e9 sur Uniswap v3 sont rest\u00e9s non rentables en 2025 parce que la volatilit\u00e9 a fait d\u00e9passer les frais per\u00e7us par l&rsquo;impermanent loss. Comparez toujours votre hurdle rate \u00ab sans risque \u00bb au rendement du staking ETH.<br \/>\n\n        <\/div>\n    <\/div>\n\n\n<div class=\"volity-cta-box-3\" style=\"border: 2px solid #007bff !important; border-radius: 8px !important; padding: 20px !important; text-align: center !important; background-color: #f8f9fa !important; margin: 20px 0 !important; box-shadow: none !important;\">\n        <p style=\"margin-top: 0 !important; margin-bottom: 10px !important; font-size: 1.1em !important; color: #212529 !important; font-family: inherit !important; line-height: 1.6 !important;\"><strong style=\"font-weight: 700 !important; color: #212529 !important;\">Turn Knowledge into Profit<\/strong><\/p>\n        <p style=\"margin-bottom: 20px !important; font-size: 1em !important; color: #212529 !important; font-family: inherit !important; line-height: 1.6 !important;\">You've done the reading, now it's time to act. The best way to learn is by doing. 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La reclassification Digital Commodity de mars 2026 a identifi\u00e9 Ethereum et Solana comme des actifs \u00ab commodity \u00bb plut\u00f4t que des titres, ce qui clarifie le p\u00e9rim\u00e8tre r\u00e9glementaire des plateformes DEX. Selon cette d\u00e9cision, les front-ends AMM qui ex\u00e9cutent des smart contracts sans permission et sans conserver les fonds des utilisateurs ne d\u00e9clenchent pas l&rsquo;obligation d&rsquo;enregistrement en tant que broker-dealer.<\/p>\n\n\n\n<p>Le \u00ab no-action relief \u00bb accord\u00e9 aux front-ends DEX indique que la SEC ne poursuivra pas les projets open-source qui fournissent des interfaces logicielles vers des protocoles existants, m\u00eame si ces interfaces facilitent le trading. Cette orientation permet aux d\u00e9veloppeurs de maintenir des interfaces AMM publiques sans risque l\u00e9gal sur l&rsquo;ex\u00e9cution. Le m\u00e9canisme montre comment la clart\u00e9 r\u00e9glementaire attire le capital institutionnel : les institutions exigent la certitude que leur participation ne d\u00e9clenchera pas une action d&rsquo;ex\u00e9cution future.<\/p>\n\n\n\n<p>L&rsquo;adoption de pools KYC par les institutions illustre une voie r\u00e9glementaire parall\u00e8le. Certains op\u00e9rateurs AMM d\u00e9ploient des pools s\u00e9par\u00e9s qui exigent une v\u00e9rification Know-Your-Customer avant la participation, ce qui cr\u00e9e des lieux de trading conformes pour les institutions tout en maintenant des pools sans permission pour les utilisateurs particuliers. Cette bifurcation r\u00e9v\u00e8le l&rsquo;\u00e9volution des march\u00e9s : les institutions demandent la conformit\u00e9, les particuliers demandent l&rsquo;acc\u00e8s sans permission, et les protocoles r\u00e9pondent aux deux par des couches optionnelles.<\/p>\n\n\n\n<p>Le cadre des <a href=\"https:\/\/volity.io\/crypto\/tvl-total-value-locked\/\">Qu&rsquo;est-ce que TVL Crypto ?<\/a> explique en quoi les d\u00e9cisions d&rsquo;allocation institutionnelle d\u00e9pendent de la certitude r\u00e9glementaire. Par ailleurs, notre guide sur les <a href=\"https:\/\/volity.io\/crypto\/pools-de-liquidite-crypto\/\">meilleurs pools de liquidit\u00e9 crypto en 2026<\/a> identifie les pools qui captent la liquidit\u00e9 la plus profonde et la g\u00e9n\u00e9ration de frais la plus durable.<\/p>\n\n\n\n<p>L&rsquo;<a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/files\/rules\/sro\/nysearca\/2024\/34-99306.pdf\">interpr\u00e9tation conjointe de la SEC sur la reclassification des actifs num\u00e9riques en 2026<\/a> documente la classification officielle d&rsquo;ETH et de SOL comme commodit\u00e9s num\u00e9riques et confirme le statut r\u00e9glementaire des actifs les plus trad\u00e9s sur les AMM.<\/p>\n\n\n<div style=\"\n        background-color: #e6f8e6;\n        border-left: 4px solid #4caf50;\n        padding: 16px;\n        margin: 20px 0;\n        border-radius: 6px;\n        font-size: 16px;\n        line-height: 1.6;\n        color: #2e4e2e;\n        box-sizing: border-box;\n        max-width: 100%;\n        word-wrap: break-word;\">\n        <br \/>\n<b>\ud83d\udca1 \u00c0 RETENIR :<\/b> l&rsquo;architecture Singleton d&rsquo;Uniswap v4 r\u00e9duit les co\u00fbts de gas de 15 % et les frais de cr\u00e9ation de pool de 99 %, ce qui cr\u00e9e un avantage structurel pour la fourniture de liquidit\u00e9 sans permission \u00e0 grande \u00e9chelle.<br \/>\n\n    <\/div>\n\n\n\n    <div class=\"keytakeaways-container\">\n        <p class=\"keytakeaways-title\"><strong>Key Takeaways<\/strong><\/p>\n        <ul class=\"keytakeaways-list\"><\/p>\n<li>Les protocoles Automated Market Maker (AMM) soutiennent 140 milliards de dollars de liquidit\u00e9 DeFi multichain en 2026.<\/li>\n<li>L&rsquo;architecture Singleton d&rsquo;AMM sur Uniswap v4 r\u00e9duit les co\u00fbts de gas de 15 % et les frais de cr\u00e9ation de pool de 99 %.<\/li>\n<li>Les mod\u00e8les de liquidit\u00e9 concentr\u00e9e AMM offrent jusqu&rsquo;\u00e0 4 000x d&rsquo;efficacit\u00e9 du capital en plus que les pools v2 historiques.<\/li>\n<li>Les fournisseurs de liquidit\u00e9 AMM doivent suivre le Loss-Versus-Rebalancing (LVR) pour isoler le co\u00fbt li\u00e9 aux arbitragistes.<\/li>\n<li>Les rendements AMM se comparent au hurdle rate \u00ab sans risque \u00bb de 3,47 % du staking ETH en 2026.<\/li>\n<li>Le statut r\u00e9glementaire des AMM a \u00e9t\u00e9 clarifi\u00e9 par la reclassification SEC 2026 d&rsquo;ETH et de SOL en commodit\u00e9s num\u00e9riques.<\/li>\n<p><\/ul>\n    <\/div>\n    <style>\n    .keytakeaways-container {\n        background-color: #fff;\n        padding: 25px;\n        border: 1px solid #800080;\n        border-radius: 10px;\n        box-shadow: 0 4px 12px rgba(0, 0, 0, 0.1);\n        max-width: 700px;\n        margin: 30px auto;\n    }\n    .keytakeaways-title {\n        text-transform: uppercase;\n        letter-spacing: 1px;\n        margin-bottom: 20px;\n        border-bottom: 2px solid #800080;\n        padding-bottom: 10px;\n        font-weight: bold;\n        font-size: 18px;\n    }\n    .keytakeaways-list {\n        list-style: none;\n        margin: 0;\n        padding: 0;\n    }\n    .keytakeaways-list li {\n        line-height: 1.8;\n        margin-bottom: 15px;\n        position: relative;\n        padding-left: 25px;\n    }\n    .keytakeaways-list li::before {\n        content: \"\";\n        position: absolute;\n        left: 0;\n        top: 50%;\n        transform: translateY(-50%);\n        width: 8px;\n        height: 8px;\n        border-radius: 50%;\n        background-color: #800080;\n    }\n    @media (max-width: 768px) {\n        .keytakeaways-container {\n            padding: 20px;\n            margin: 20px auto;\n        }\n        .keytakeaways-title {\n            font-size: 16px;\n        }\n        .keytakeaways-list li {\n            font-size: 14px;\n        }\n    }\n    <\/style>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Questions fr\u00e9quentes<\/h2>\n\n\n    \n    <div class=\"faq-accordion\">\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Quel est le principal b\u00e9n\u00e9fice d&#039;un AMM ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    Les protocoles Automated Market Maker offrent une liquidit\u00e9 continue et un trading sans permission, sans carnet d'ordres centralis\u00e9. Ils permettent \u00e0 tout utilisateur de trader ou de percevoir des frais en apportant des actifs \u00e0 des pools de liquidit\u00e9 algorithmiques.                <\/div>\n            <\/div>\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Comment un AMM d\u00e9termine-t-il le prix ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    La tarification des Automated Market Makers suit en g\u00e9n\u00e9ral une formule \u00e0 produit constant, x * y = k. Les prix s'ajustent automatiquement quand des traders ach\u00e8tent ou vendent des actifs, ce qui d\u00e9place l'\u00e9quilibre des tokens dans le pool.                <\/div>\n            <\/div>\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Qu&#039;est-ce que l&#039;impermanent loss sur un AMM ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    Les fournisseurs de liquidit\u00e9 sur Automated Market Maker subissent un impermanent loss quand le prix de leurs actifs d\u00e9pos\u00e9s varie par rapport au moment du d\u00e9p\u00f4t. Si la perte d\u00e9passe les frais per\u00e7us, ils perdent du capital.                <\/div>\n            <\/div>\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Qu&#039;est-ce que le Loss-Versus-Rebalancing ou LVR ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    Le LVR sur Automated Market Maker mesure le co\u00fbt de la s\u00e9lection adverse par les arbitragistes. Il isole la valeur perdue par rapport \u00e0 une strat\u00e9gie qui r\u00e9\u00e9quilibre un portefeuille contre les mouvements de prix sur les march\u00e9s externes.                <\/div>\n            <\/div>\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Uniswap v4 est-il moins cher que v3 ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    La v4 d'Automated Market Maker utilise une architecture Singleton qui r\u00e9duit les co\u00fbts de gas de 15 % et les frais de cr\u00e9ation de pool de 99 %. Elle regroupe tous les pools dans un seul smart contract.                <\/div>\n            <\/div>\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Faut-il faire un KYC pour utiliser un AMM ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    Les protocoles Automated Market Maker sont en g\u00e9n\u00e9ral sans permission, mais les pools institutionnels int\u00e8grent souvent des hooks KYC en 2026. La plupart des interfaces grand public restent accessibles sans inscription dans le cadre actuel du no-action de la SEC.                <\/div>\n            <\/div>\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Quel est le hurdle rate DeFi en 2026 ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    Les fournisseurs sur Automated Market Maker comparent leurs rendements au taux de staking ETH de 3,47 %. Un pool de liquidit\u00e9 doit d\u00e9passer ce taux \u00ab sans risque \u00bb pour compenser le risque additionnel d'impermanent loss.                <\/div>\n            <\/div>\n                    <div class=\"faq-card\">\n                <div class=\"faq-question\">\n                    <span>Un AMM peut-il \u00eatre exploit\u00e9 ?<\/span>\n                    <span class=\"faq-arrow\">&#9662;<\/span>\n                <\/div>\n                <div class=\"faq-answer\">\n                    Les protocoles Automated Market Maker sont vuln\u00e9rables aux bugs de smart contracts, \u00e0 la manipulation d'oracle et aux attaques MEV. Les utilisateurs doivent v\u00e9rifier les audits et privil\u00e9gier des protocoles \u00e9tablis avec une Total Value Locked (TVL) \u00e9lev\u00e9e.                <\/div>\n            <\/div>\n            <\/div>\n    <style>\n    .faq-accordion {\n        max-width: 800px;\n        margin: auto;\n        display: flex;\n        flex-direction: column;\n        gap: 10px;\n    }\n    .faq-card {\n        background: #fff;\n        border-radius: 8px;\n        border: 1px solid #ddd;\n        overflow: hidden;\n        box-shadow: 0 2px 6px rgba(0,0,0,0.05);\n        transition: box-shadow 0.3s ease;\n    }\n    .faq-question {\n        padding: 15px 20px;\n        font-weight: bold;\n        font-size: 1rem;\n        cursor: pointer;\n        display: flex;\n        justify-content: space-between;\n        align-items: center;\n        background: #f8f9fa;\n        transition: background 0.3s ease;\n    }\n    .faq-card:hover .faq-question {\n        background: #f1f3f5;\n    }\n    \n    \/* DEFAULT STATE - ANSWERS VISIBLE *\/\n    .faq-answer {\n        display: block !important;\n        padding: 15px 20px;\n        border-top: 1px solid #eee;\n        color: #444;\n        background: #fff;\n        animation: fadeIn 0.3s ease-in-out;\n        max-height: 1000px;\n        overflow: visible;\n        transition: max-height 0.3s ease, opacity 0.3s ease;\n        opacity: 1 !important;\n    }\n    \n    \/* HIDDEN STATE - When .active class is toggled *\/\n    .faq-card.active .faq-answer {\n        display: none !important;\n        max-height: 0;\n        opacity: 0 !important;\n        padding: 0 20px;\n    }\n    \n    \/* ARROW LOGIC *\/\n    .faq-arrow {\n        font-size: 1.2rem;\n        transition: transform 0.3s ease;\n        transform: rotate(0deg);\n    }\n    \n    .faq-card.active .faq-arrow {\n        transform: rotate(180deg);\n    }\n    \n    @keyframes fadeIn {\n        from { opacity: 0; transform: translateY(-5px); }\n        to { opacity: 1; transform: translateY(0); }\n    }\n    <\/style>\n    <script>\n    document.addEventListener(\"DOMContentLoaded\", function () {\n        document.querySelectorAll(\".faq-question\").forEach(function (question) {\n            question.addEventListener(\"click\", function () {\n                const card = this.parentElement;\n                card.classList.toggle(\"active\");\n            });\n        });\n    });\n    <\/script>\n    \n\n\n\n<p>\n<\/p>\n\n\n\n<p>Cet article fait r\u00e9f\u00e9rence aux protocoles Automated Market Maker (AMM) et \u00e0 Volity, plateforme r\u00e9gul\u00e9e de trading. Ce contenu est produit \u00e0 des fins \u00e9ducatives uniquement et ne constitue pas un conseil financier ni une recommandation d&rsquo;achat ou de vente d&rsquo;un instrument financier. V\u00e9rifiez toujours le statut r\u00e9glementaire et les d\u00e9tails de la plateforme avant d&rsquo;utiliser un service de trading. Certains liens de cet article peuvent \u00eatre des liens d&rsquo;affiliation.<\/p>\n\n\n\n<p>[\/coi_disclosure]<\/p>\n<div class=\"quick-answer\" data-volity-unique=\"1\" style=\"background:#f7f7f7;border-left:4px solid #0066cc;padding:12px 16px;margin:16px 0;\"><strong>R\u00e9ponse rapide :<\/strong> un automated market maker (AMM) est un pool de liquidit\u00e9 en smart contract qui cote des prix de mani\u00e8re algorithmique face \u00e0 ses r\u00e9serves, plut\u00f4t que de matcher acheteurs et vendeurs dans un carnet d&rsquo;ordres. Uniswap, Curve et Balancer en sont les designs canoniques. Les AMM r\u00e8glent des milliers de milliards de dollars de volume annuel \u00e0 travers la DeFi et sont suivis sur <a href=\"https:\/\/coinmarketcap.com\/academy\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinMarketCap Academy<\/a> et <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/learn\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinDesk<\/a>.<\/div><p><strong>Ce que surveillent nos analystes :<\/strong> l&rsquo;\u00e9conomie des AMM repose sur trois variables mesurables. La profondeur du pool (les r\u00e9serves absolues de chaque c\u00f4t\u00e9 d\u00e9terminent le slippage \u00e0 la taille), le rendement r\u00e9el de frais compar\u00e9 \u00e0 l&rsquo;impermanent loss pour les fournisseurs de liquidit\u00e9, et le ratio de concentration sur les plages de liquidit\u00e9 concentr\u00e9e (Uniswap V3 et clones). Quand le rendement LP d\u00e9passe l&rsquo;impermanent loss sur une fen\u00eatre glissante de 90 jours, le pool tend \u00e0 s&rsquo;approfondir de mani\u00e8re organique plut\u00f4t que par l&rsquo;incitation au farming.<\/p><hr><h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"faq\">Questions fr\u00e9quentes<\/h2><h3>Comment fonctionne la formule \u00e0 produit constant d&rsquo;un AMM ?<\/h3><p>L&rsquo;AMM \u00e0 produit constant classique (Uniswap V2) d\u00e9tient deux actifs X et Y, dont le produit X fois Y est \u00e9gal \u00e0 une constante K. Chaque trade ajuste X et Y tout en pr\u00e9servant K, ce qui implique que les trades plus grands d\u00e9placent le prix implicite le long d&rsquo;une courbe hyperbolique. Plus un trade \u00e9loigne le pool de l&rsquo;\u00e9quilibre, plus l&rsquo;ex\u00e9cution se d\u00e9grade. <a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Investopedia<\/a> d\u00e9taille l&rsquo;alg\u00e8bre en termes simples.<\/p><h3>Qu&rsquo;est-ce que l&rsquo;impermanent loss pour les fournisseurs de liquidit\u00e9 ?<\/h3><p>L&rsquo;impermanent loss est l&rsquo;\u00e9cart entre le fait de d\u00e9tenir deux actifs dans un pool et celui de simplement les conserver dans un wallet, quand leur prix relatif \u00e9volue. Le pool se r\u00e9\u00e9quilibre en vendant l&rsquo;actif qui s&rsquo;appr\u00e9cie et en achetant celui qui se d\u00e9pr\u00e9cie, et les LP terminent avec moins de l&rsquo;actif gagnant qu&rsquo;un d\u00e9tenteur passif. La perte ne devient permanente qu&rsquo;au retrait du LP. Les frais per\u00e7us peuvent la compenser, et c&rsquo;est pourquoi le palier de frais et le volume du pool comptent plus que l&rsquo;APY affich\u00e9. La <a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/work1066.htm\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">BIS<\/a> traite l&rsquo;\u00e9conomie des AMM dans ses working papers.<\/p><h3>Qu&rsquo;est-ce que la liquidit\u00e9 concentr\u00e9e et en quoi change-t-elle le design des AMM ?<\/h3><p>La liquidit\u00e9 concentr\u00e9e (introduite par Uniswap V3 en 2021) permet aux LP de d\u00e9poser uniquement sur une plage de prix choisie plut\u00f4t que sur l&rsquo;int\u00e9gralit\u00e9 du spectre de z\u00e9ro \u00e0 l&rsquo;infini de V2. L&rsquo;efficacit\u00e9 du capital augmente de 10x \u00e0 4 000x sur les plages serr\u00e9es, mais les LP doivent g\u00e9rer activement leurs positions ou accepter une liquidit\u00e9 dormante une fois que le prix sort de la plage choisie. Curve V2 et Balancer ont ajout\u00e9 des designs apparent\u00e9s. <a href=\"https:\/\/coinmarketcap.com\/academy\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CoinMarketCap Academy<\/a> publie un guide sur les arbitrages de la liquidit\u00e9 concentr\u00e9e.<\/p><h3>Les AMM sont-ils r\u00e9gul\u00e9s ?<\/h3><p>Les AMM occupent un terrain r\u00e9glementaire disput\u00e9. La <a href=\"https:\/\/www.cftc.gov\/PressRoom\/PressReleases\/8774-23\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">CFTC<\/a> a engag\u00e9 des actions contre des op\u00e9rateurs centralis\u00e9s de bourses d\u00e9centralis\u00e9es. Le cadre europ\u00e9en MiCA impose des obligations aux op\u00e9rateurs de plateformes. Les AMM purement protocolaires sans op\u00e9rateur central restent en zone grise dans la plupart des juridictions, mais les interfaces front-end h\u00e9berg\u00e9es par une entit\u00e9 identifiable entrent souvent dans le champ. Les orientations VASP de la <a href=\"https:\/\/www.fatf-gafi.org\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">FATF<\/a> structurent la mani\u00e8re dont les bourses et les agr\u00e9gateurs interagissent avec les AMM au niveau AML.<\/p>\n\n\n    <style>\n    .volity-coi {\n        background: #fff;\n        border: 1px solid #c5d8ee;\n        border-radius: 8px;\n        margin: 32px 0;\n        font-family: \"Inter\", sans-serif;\n        font-size: 13.5px;\n        line-height: 1.75;\n        color: #4a4a4a;\n        box-sizing: border-box;\n        width: 100%;\n        overflow: hidden;\n    }\n    .volity-coi .coi-heading {\n        display: block;\n        background: #2c6fad;\n        color: #fff;\n        font-size: 11px;\n        font-weight: 700;\n        letter-spacing: 0.09em;\n        text-transform: uppercase;\n        padding: 9px 22px;\n        margin: 0;\n    }\n    .volity-coi .coi-body { padding: 16px 22px; }\n    .volity-coi .coi-body p { margin: 0 0 10px 0; }\n    .volity-coi .coi-body p:last-child { margin-bottom: 0; }\n    .volity-coi a { color: #2c6fad; text-decoration: underline; }\n    @media(max-width:480px) {\n        .volity-coi .coi-body { padding: 14px 16px; font-size: 13px; }\n        .volity-coi .coi-heading { padding: 8px 16px; }\n    }\n    <\/style>\n    <div class=\"volity-coi\" role=\"note\">\n        <span class=\"coi-heading\">\u24d8 Divulgation<\/span>\n        <div class=\"coi-body\"><p>Volity exploite une plateforme de trading et publie \u00e9galement du contenu \u00e9ducatif et analytique sur le trading. 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Volity peut b\u00e9n\u00e9ficier commercialement lorsque les lecteurs ouvrent des comptes de trading via les liens pr\u00e9sents sur ce site.<\/p><p>Notre contenu est produit et r\u00e9vis\u00e9 selon des <a href=\"https:\/\/volity.io\/fr\/editorial-standards\/\">standards \u00e9ditoriaux<\/a> document\u00e9s ; la m\u00e9thodologie de comparaison et de revue est publi\u00e9e <a href=\"https:\/\/volity.io\/fr\/editorial-standards\/review-methodology\/\">ici<\/a>.<\/p><\/div>\n    <\/div>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La technologie Automated Market Maker (AMM) constitue le moteur fondamental de la finance d\u00e9centralis\u00e9e et soutient plus de 140 milliards de dollars [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":15643,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"custom_schema":"","footnotes":""},"categories":[205],"tags":[],"class_list":["post-35907","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-crypto"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v27.5 (Yoast SEO v27.6) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>AMM : m\u00e9canique des protocoles Automated Market Maker<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Les AMM soutiennent 140 milliards $ de TVL DeFi en 2026. 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Investopedia d\u00e9taille l'alg\u00e8bre en termes simples."}},{"@type":"Question","name":"Qu'est-ce que l'impermanent loss pour les fournisseurs de liquidit\u00e9 ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"L'impermanent loss est l'\u00e9cart entre le fait de d\u00e9tenir deux actifs dans un pool et celui de simplement les conserver dans un wallet, quand leur prix relatif \u00e9volue. Le pool se r\u00e9\u00e9quilibre en vendant l'actif qui s'appr\u00e9cie et en achetant celui qui se d\u00e9pr\u00e9cie, et les LP terminent avec moins de l'actif gagnant qu'un d\u00e9tenteur passif. La perte ne devient permanente qu'au retrait du LP. Les frais per\u00e7us peuvent la compenser, et c'est pourquoi le palier de frais et le volume du pool comptent plus que l'APY affich\u00e9. La BIS traite l'\u00e9conomie des AMM dans ses working papers."}},{"@type":"Question","name":"Qu'est-ce que la liquidit\u00e9 concentr\u00e9e et en quoi change-t-elle le design des AMM ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"La liquidit\u00e9 concentr\u00e9e (introduite par Uniswap V3 en 2021) permet aux LP de d\u00e9poser uniquement sur une plage de prix choisie plut\u00f4t que sur l'int\u00e9gralit\u00e9 du spectre de z\u00e9ro \u00e0 l'infini de V2. L'efficacit\u00e9 du capital augmente de 10x \u00e0 4 000x sur les plages serr\u00e9es, mais les LP doivent g\u00e9rer activement leurs positions ou accepter une liquidit\u00e9 dormante une fois que le prix sort de la plage choisie. Curve V2 et Balancer ont ajout\u00e9 des designs apparent\u00e9s. CoinMarketCap Academy publie un guide sur les arbitrages de la liquidit\u00e9 concentr\u00e9e."}},{"@type":"Question","name":"Les AMM sont-ils r\u00e9gul\u00e9s ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"Les AMM occupent un terrain r\u00e9glementaire disput\u00e9. La CFTC a engag\u00e9 des actions contre des op\u00e9rateurs centralis\u00e9s de bourses d\u00e9centralis\u00e9es. Le cadre europ\u00e9en MiCA impose des obligations aux op\u00e9rateurs de plateformes. Les AMM purement protocolaires sans op\u00e9rateur central restent en zone grise dans la plupart des juridictions, mais les interfaces front-end h\u00e9berg\u00e9es par une entit\u00e9 identifiable entrent souvent dans le champ. Les orientations VASP de la FATF structurent la mani\u00e8re dont les bourses et les agr\u00e9gateurs interagissent avec les AMM au niveau AML."}}],"speakable":{"@type":"SpeakableSpecification","cssSelector":["h1",".entry-content > p:first-of-type",".entry-content h2",".faq-question","[data-volity-takeaways]"]}}]}},"yoast_meta":{"yoast_wpseo_title":"AMM : m\u00e9canique des protocoles Automated Market Maker","yoast_wpseo_metadesc":"Les AMM soutiennent 140 milliards $ de TVL DeFi en 2026. D\u00e9couvrez l'ex\u00e9cution des trades, la gestion des pools et l'optimisation des rendements sur Uniswap v4.","yoast_wpseo_focuskw":"Automated Market Maker AMM","yoast_wpseo_opengraph-title":"","yoast_wpseo_opengraph-description":"","yoast_wpseo_twitter-title":"","yoast_wpseo_twitter-description":""},"yoast_title":"AMM : m\u00e9canique des protocoles Automated Market Maker","yoast_metadesc":"Les AMM soutiennent 140 milliards $ de TVL DeFi en 2026. 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