{"id":49976,"date":"2026-08-12T13:00:00","date_gmt":"2026-08-12T13:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/volity.io\/?p=49976"},"modified":"2026-08-12T13:00:00","modified_gmt":"2026-08-12T13:00:00","slug":"usdc-margin-explained","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/volity.io\/fr\/crypto\/usdc-margin-explained\/","title":{"rendered":"La marge en USDC expliqu\u00e9e : pourquoi les perps on-chain se r\u00e8glent en stablecoins"},"content":{"rendered":"

Quand une plateforme annonce qu’un contrat est marg\u00e9 en USDC<\/b>, elle r\u00e9pond \u00e0 plusieurs questions \u00e0 la fois : ce que vous devez d\u00e9poser pour ouvrir une position, l’unit\u00e9 dans laquelle vos gains et vos pertes sont r\u00e9gl\u00e9s, et ce \u00e0 quoi vous \u00eates expos\u00e9 pendant que la position reste ouverte. Les plateformes de perp\u00e9tuels on-chain ont converg\u00e9 vers un stablecoin adoss\u00e9 au dollar pour ces trois r\u00e9ponses. Les sp\u00e9cifications de contrat d’Hyperliquid le disent sans d\u00e9tour pour les contrats perp\u00e9tuels de sa plateforme principale, en notant que le prix oracle est libell\u00e9 en USDT, mais que le collat\u00e9ral est en USDC<\/a>. Ce guide d\u00e9taille ce que cela change concr\u00e8tement pour un trader, et \u00e0 partir d’o\u00f9 la r\u00e8gle cesse d’\u00eatre universelle.<\/p>\n

En bref :<\/b> une marge en USDC signifie que vous d\u00e9posez en collat\u00e9ral un stablecoin arrim\u00e9 au dollar, qu’un seul solde couvre tous les march\u00e9s de cette plateforme, et que le contrat se r\u00e8gle en esp\u00e8ces, si bien que vous ne recevez jamais l’actif sous-jacent. Cela retire une deuxi\u00e8me source de risque de prix, puisque votre marge ne se revalorise pas pendant que votre position est ouverte. Cela ne retire pas le risque. La position bouge toujours, le financement court toujours, et un ancrage est une hypoth\u00e8se adoss\u00e9e aux r\u00e9serves d’un \u00e9metteur plut\u00f4t qu’une garantie. Ce n’est pas non plus une r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale du trading on-chain : v\u00e9rifiez quel collat\u00e9ral accepte r\u00e9ellement la plateforme que vous avez devant vous.<\/p><\/blockquote>\n

Rien de ce qui suit n’est un conseil personnalis\u00e9. L’effet de levier amplifie les pertes autant que les gains, une liquidation ferme votre position \u00e0 la discr\u00e9tion de la plateforme, et vous pouvez perdre la totalit\u00e9 du montant d\u00e9pos\u00e9 en marge.<\/p>\n

Ce que \u00ab marg\u00e9 en USDC \u00bb veut vraiment dire<\/h2>\n

La marge n’est pas un frais et ce n’est pas le paiement de l’actif. C’est un d\u00e9p\u00f4t de bonne foi que la plateforme conserve en garantie d’une position plus grande que le d\u00e9p\u00f4t lui-m\u00eame. Le calcul est public chez Hyperliquid, o\u00f9 la marge initiale se calcule en multipliant la taille de la position par le prix mark, puis en divisant par le levier<\/a>, le levier pouvant \u00eatre n’importe quel entier jusqu’au maximum autoris\u00e9 pour l’actif concern\u00e9.<\/p>\n

Mettons des chiffres dessus. D\u00e9posez 2 000 $ d’USDC, choisissez 5x, et vous contr\u00f4lez 10 000 $ d’exposition notionnelle. Un mouvement de 1 % en votre faveur vaut 100 $, soit 5 % de votre collat\u00e9ral. Un mouvement de 1 % contre vous vaut les m\u00eames 100 $ dans l’autre sens. C’est le collat\u00e9ral qui absorbe les deux, et il est libell\u00e9 dans une unit\u00e9 con\u00e7ue pour conserver un dollar de valeur.<\/p>\n

Le contrat lui-m\u00eame n’a pas de date de fin. Hyperliquid indique que ses perp\u00e9tuels sont des produits d\u00e9riv\u00e9s sans date d’expiration<\/a> et classe la livraison et l’expiration comme non applicables, en s’appuyant \u00e0 la place sur des paiements de financement pour maintenir le prix du contrat pr\u00e8s du spot. Il n’existe donc aucune date de r\u00e8glement \u00e0 laquelle quoi que ce soit changerait de mains. Il y a seulement le jour o\u00f9 vous cl\u00f4turez, et le solde qui monte ou descend entre-temps.<\/p>\n

Un seul solde de collat\u00e9ral pour tous les march\u00e9s que vous tradez<\/h2>\n
\n \"Sch\u00e9ma
\n<\/figure>\n

C’est la partie qui change la fa\u00e7on dont un compte se pilote au quotidien. En marge crois\u00e9e, un seul solde en stablecoin couvre tout \u00e0 la fois. Hyperliquid d\u00e9crit la marge crois\u00e9e comme le mode qui permet une efficacit\u00e9 du capital maximale en partageant le collat\u00e9ral entre toutes les autres positions en marge crois\u00e9e<\/a>, et ajoute que le profit latent des positions crois\u00e9es devient disponible comme marge initiale pour de nouvelles positions. La marge isol\u00e9e fait l’inverse en cantonnant le collat\u00e9ral d’un actif \u00e0 ce seul actif.<\/p>\n

L’efficacit\u00e9 coupe dans les deux sens, et l’arbitrage m\u00e9rite d’\u00eatre pos\u00e9 avant de choisir un mode.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Question<\/th>\nMarge crois\u00e9e<\/th>\nMarge isol\u00e9e<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Ce qui garantit la position<\/td>\nTout le solde du compte<\/td>\nSeulement la marge qui lui est affect\u00e9e<\/td>\n<\/tr>\n
Perte maximale sur une seule position<\/td>\nPotentiellement le compte<\/td>\nLa marge que vous avez affect\u00e9e<\/b><\/td>\n<\/tr>\n
Effet d’une position gagnante ailleurs<\/td>\nSoutient vos autres positions<\/td>\nReste o\u00f9 elle est<\/td>\n<\/tr>\n
Convient \u00e0<\/td>\nUn portefeuille couvert ou corr\u00e9l\u00e9<\/td>\nUne id\u00e9e sp\u00e9culative isol\u00e9e<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

L’exposition qu’un solde peut soutenir d\u00e9pend du march\u00e9 et de la taille. Hyperliquid publie des paliers de marge<\/a> qui abaissent le levier maximal \u00e0 mesure qu’une position grandit, et au 2 ao\u00fbt 2026 la documentation affiche le Bitcoin jusqu’\u00e0 40x en dessous d’environ 150 M$ de notionnel et 20x au-dessus, l’Ethereum \u00e9tant \u00e0 25x et 15x de part et d’autre d’une limite de 100 M$. Les march\u00e9s plus petits se situent bien plus bas.<\/p>\n

Pourquoi vous ne prenez jamais livraison de quoi que ce soit<\/h2>\n

Un contrat r\u00e9gl\u00e9 en esp\u00e8ces paie la diff\u00e9rence en argent. Un contrat \u00e0 r\u00e8glement physique livre la marchandise. D\u00e9posez de l’USDC sur une plateforme de perp\u00e9tuels et vous \u00eates clairement dans la premi\u00e8re cat\u00e9gorie : achetez un perp\u00e9tuel Bitcoin et aucun bitcoin n’arrivera jamais sur votre compte. Ce qui arrive, c’est la variation de valeur, cr\u00e9dit\u00e9e ou d\u00e9bit\u00e9e dans le token de collat\u00e9ral.<\/p>\n

Deux cons\u00e9quences pratiques en d\u00e9coulent. Vous n’avez besoin ni de portefeuille, ni de dispositif de conservation, ni de circuit de transfert pour l’actif que vous tradez, ce qui explique qu’un seul solde en stablecoin puisse porter des positions sur des march\u00e9s que vous n’avez aucune intention de d\u00e9tenir un jour. Et votre exposition s’arr\u00eate \u00e0 l’instant o\u00f9 vous cl\u00f4turez, sans rien \u00e0 livrer, \u00e0 stocker ou \u00e0 revendre ensuite.<\/p>\n

Le m\u00e9canisme qui garde un contrat sans \u00e9ch\u00e9ance arrim\u00e9 au spot, c’est le financement, et il est pr\u00e9lev\u00e9 entre traders plut\u00f4t que par la plateforme. Hyperliquid verse le financement toutes les heures, \u00e0 hauteur d’un huiti\u00e8me du taux calcul\u00e9 sur huit heures<\/a>, des longs vers les shorts quand le contrat se traite au-dessus du spot et dans l’autre sens quand il se traite en dessous, et pr\u00e9cise que le financement est strictement pair \u00e0 pair, sans frais pr\u00e9lev\u00e9s sur ces paiements. Tenir le c\u00f4t\u00e9 encombr\u00e9 pendant des semaines a un co\u00fbt courant m\u00eame quand le prix ne fait rien.<\/p>\n

Pourquoi une unit\u00e9 arrim\u00e9e au dollar retire un second risque de prix<\/h2>\n

Imaginez d\u00e9poser du bitcoin en collat\u00e9ral d’une position longue sur le bitcoin. Le march\u00e9 baisse, votre position perd de la valeur, et le collat\u00e9ral qui la garantit perd de la valeur dans le m\u00eame mouvement. Votre ratio de marge se d\u00e9grade des deux c\u00f4t\u00e9s \u00e0 la fois, et c’est pourquoi les structures collat\u00e9ralis\u00e9es en coin liquident plus vite dans une baisse que le simple mouvement de prix ne le laisse penser. Une unit\u00e9 arrim\u00e9e au dollar casse ce lien. La marge reste immobile pendant que la position, elle, bouge.<\/p>\n

Voici la m\u00eame position perdante avec deux collat\u00e9raux diff\u00e9rents, en chiffres ronds pour la clart\u00e9.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n
Sc\u00e9nario<\/th>\nCollat\u00e9ral d\u00e9pos\u00e9<\/th>\nLe march\u00e9 baisse de 20 %<\/th>\nCollat\u00e9ral apr\u00e8s<\/th>\nCapitaux restants<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Marge en stablecoin<\/td>\n2 000 $<\/td>\nPerte de 2 000 $ sur 10 000 $ de notionnel<\/td>\n2 000 $<\/b><\/td>\n0 $<\/td>\n<\/tr>\n
Marge en coin (le m\u00eame coin que la position)<\/td>\n2 000 $ de l’actif<\/td>\nPerte de 2 000 $, collat\u00e9ral en baisse de 20 % lui aussi<\/td>\n1 600 $<\/b><\/td>\nN\u00e9gatif avant la fin du mouvement<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

La colonne stable ne d\u00e9crit pas une position plus s\u00fbre. Elle en d\u00e9crit une plus propre, parce qu’une seule variable bouge et que vous pouvez raisonner sur votre niveau de liquidation sans mod\u00e9liser votre propre collat\u00e9ral. Cette propri\u00e9t\u00e9 \u00e0 variable unique est le vrai argument en faveur de la marge en stablecoin, et c’est pour cela que les plateformes on-chain s’y sont ralli\u00e9es. Le contexte plus large sur ce qu’est un stablecoin et sur ce qui s\u00e9pare les diff\u00e9rentes conceptions se trouve dans notre explication des stablecoins en crypto<\/a>.<\/p>\n

Ce qui continue de jouer contre vous quand votre collat\u00e9ral est stable<\/h2>\n
\n \"Sch\u00e9ma
\n<\/figure>\n

Un collat\u00e9ral stable n’est pas un filet de s\u00e9curit\u00e9, et cette section est \u00e0 lire deux fois. Votre position n’est pas couverte et reste pleinement expos\u00e9e, et sur Hyperliquid une liquidation survient quand les positions d’un trader \u00e9voluent contre lui au point que les capitaux du compte passent sous la marge de maintenance<\/a>. Cette exigence de maintenance vaut la moiti\u00e9 de la marge initiale au levier maximal, ce que la documentation situe entre 1,25 % et 16,7 % selon l’actif. Du c\u00f4t\u00e9 le plus agressif, une position peut se trouver \u00e0 quelques pour cent de sa fermeture.<\/p>\n

Plusieurs pr\u00e9l\u00e8vements grignotent le solde pendant qu’une position est ouverte. Le financement court toutes les heures tant que vous d\u00e9tenez. Les frais sont pris \u00e0 chaque ex\u00e9cution, et le bar\u00e8me de base publi\u00e9 par Hyperliquid au 2 ao\u00fbt 2026 est de 0,045 % c\u00f4t\u00e9 taker et 0,015 % c\u00f4t\u00e9 maker sur les perp\u00e9tuels au palier 0<\/a>, en baisse avec le volume sur quatorze jours. Sur 10 000 $ de notionnel, une ex\u00e9cution taker co\u00fbte 4,50 $ \u00e0 l’entr\u00e9e et 4,50 $ \u00e0 la sortie. Et le moteur de liquidation travaille sur le prix mark, la documentation avertissant qu’en p\u00e9riode de volatilit\u00e9 ou sur des positions fortement levi\u00e9rag\u00e9es le prix mark peut s’\u00e9carter sensiblement du prix du carnet. La m\u00e9canique compl\u00e8te de ces chiffres est reprise dans notre guide sur la marge de maintenance, les appels de marge et les liquidations<\/a>.<\/p>\n

Le collat\u00e9ral porte sa propre hypoth\u00e8se, distincte, et elle m\u00e9rite d’\u00eatre nomm\u00e9e plut\u00f4t que survol\u00e9e. Un ancrage tient parce qu’un \u00e9metteur peut honorer les rachats, pas parce que le chiffre affich\u00e9 \u00e0 l’\u00e9cran indique un dollar. L’USDC est descendu autour de 0,87 $ en mars 2023 apr\u00e8s que Circle a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que 3,3 Md$ de ses r\u00e9serves \u00e9taient d\u00e9pos\u00e9s \u00e0 la Silicon Valley Bank, alors en faillite<\/a>, et il n’a retrouv\u00e9 son ancrage qu’une fois les r\u00e9gulateurs assur\u00e9s que les d\u00e9posants seraient int\u00e9gralement rembours\u00e9s<\/a>. La Banque des r\u00e8glements internationaux formule la version structurelle du m\u00eame constat, en soutenant dans son rapport annuel 2025 que les stablecoins ne satisfont pas aux crit\u00e8res d’unicit\u00e9 de la monnaie, d’\u00e9lasticit\u00e9 et d’int\u00e9grit\u00e9<\/a>, le chapitre complet<\/a> exposant pourquoi un token peut s’\u00e9carter du pair. Traitez un ancrage comme une hypoth\u00e8se que vous choisissez de porter.<\/p>\n

Entrer et sortir de l’USDC sans friction<\/h2>\n

La section Markets de votre tableau de bord Volity s’intitule \u00ab Trade and prediction markets \u00bb et fonctionne de la m\u00eame fa\u00e7on pour les deux plateformes qui s’y trouvent : connectez ou cr\u00e9ez votre compte sur la plateforme, d\u00e9posez depuis votre portefeuille Volity en USD, puis tradez sur la plateforme et suivez le solde depuis le m\u00eame \u00e9cran. Pour Hyperliquid, le panneau affiche le solde disponible, la valeur du compte, la marge utilis\u00e9e, les positions ouvertes et le r\u00e9sultat latent, le tout libell\u00e9 en USDC et \u00e9tiquet\u00e9 \u00ab Held at Hyperliquid \u00bb avec un horodatage de rafra\u00eechissement. La version pas \u00e0 pas se trouve dans notre tutoriel sur l’alimentation d’un compte Hyperliquid<\/a>.<\/p>\n

Les soldes et les positions sont d\u00e9tenus sur la plateforme externe et non par Volity. Le trading, la disponibilit\u00e9 et les retraits sont soumis aux conditions propres \u00e0 chaque plateforme, et Volity ne passe ni ne g\u00e8re d’ordres pour votre compte.<\/p>\n

Vient maintenant la pr\u00e9cision sur laquelle beaucoup tr\u00e9buchent, car \u00ab marg\u00e9 en USDC \u00bb est une propri\u00e9t\u00e9 d’une plateforme pr\u00e9cise plut\u00f4t qu’une r\u00e8gle du trading on-chain. La plateforme principale de perp\u00e9tuels d’Hyperliquid prend directement l’USDC comme marge. Son cadre de cotation sans permission ne garantit pas la m\u00eame chose : la sp\u00e9cification HIP-3 \u00e9nonce que n’importe quel actif de cotation peut \u00eatre utilis\u00e9 comme actif de collat\u00e9ral pour un dex<\/a>, le statut d’actif de cotation \u00e9tant lui-m\u00eame soumis \u00e0 un vote onchain des validateurs. Un march\u00e9 d\u00e9ploy\u00e9 par un builder peut donc vous demander autre chose que de l’USDC, et savoir sur quel march\u00e9 vous vous trouvez rel\u00e8ve de vous, pas de l’interface.<\/p>\n

Polymarket est encore diff\u00e9rent. Son token de collat\u00e9ral est le pUSD, d\u00e9crit dans la documentation de la plateforme comme un token ERC-20 standard sur Polygon, adoss\u00e9 \u00e0 l’USDC, le smart contract faisant respecter cet adossement, sans ancrage algorithmique et sans r\u00e9serve fractionnaire<\/a>. L’emballage et le d\u00e9ballage du token passent par des contrats onchain nomm\u00e9s, et la documentation ajoute qu’au quotidien rien ne change pour l’utilisateur, qui charge des fonds, voit un solde, trade et retire. La formulation employ\u00e9e par Volity dans le produit pour l’alimentation de Polymarket, \u00e0 savoir qu’elle est aliment\u00e9e en USD depuis votre portefeuille Volity et d\u00e9livr\u00e9e en USDC, d\u00e9crit fid\u00e8lement le c\u00f4t\u00e9 client de ce parcours. Ce que la plateforme r\u00e8gle ensuite, c’est l’enveloppe.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
O\u00f9 vous tradez<\/th>\nCe qu’est r\u00e9ellement le collat\u00e9ral<\/th>\nCe qu’il faut v\u00e9rifier en premier<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Plateforme principale de perp\u00e9tuels Hyperliquid<\/td>\nUSDC<\/b>, avec le prix oracle cot\u00e9 en USDT<\/td>\nVotre solde disponible et votre marge utilis\u00e9e, tous deux lus en USDC<\/td>\n<\/tr>\n
Un march\u00e9 HIP-3 d\u00e9ploy\u00e9 par un builder<\/td>\nL’actif de cotation retenu par le d\u00e9ployeur<\/td>\nLe token de collat\u00e9ral nomm\u00e9 sur ce march\u00e9 avant de dimensionner quoi que ce soit<\/td>\n<\/tr>\n
Polymarket<\/td>\npUSD<\/b>, un ERC-20 sur Polygon adoss\u00e9 \u00e0 l’USDC et appliqu\u00e9 onchain<\/td>\nQue les d\u00e9p\u00f4ts et les retraits transitent toujours par l’USDC<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Pourquoi les plateformes diff\u00e8rent tient \u00e0 leur structure de march\u00e9, d\u00e9cortiqu\u00e9e dans ce qu’est Hyperliquid<\/a> et dans notre comparaison entre un perp DEX et une plateforme centralis\u00e9e<\/a>.<\/p>\n

Ce qu’il faut v\u00e9rifier sur tout stablecoin que vous d\u00e9posez en marge<\/h2>\n

Avant que votre argent ne devienne la dette de quelqu’un d’autre, passez en revue les m\u00eames points pour n’importe quel token qu’une plateforme vous demande de d\u00e9poser. C’est une routine de diligence, pas un classement, et rien l\u00e0-dedans ne dit qu’un stablecoin serait sans risque.<\/p>\n

    \n
  1. Qui l’\u00e9met.<\/b> Identifiez l’entit\u00e9 juridique derri\u00e8re le token et la juridiction dont elle rel\u00e8ve. L’USDC est \u00e9mis par Circle, qui le pr\u00e9sente comme un dollar num\u00e9rique adoss\u00e9 \u00e0 des actifs tr\u00e8s liquides, en tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie<\/a>.<\/li>\n
  2. Ce que contiennent les r\u00e9serves.<\/b> La composition d\u00e9cide du comportement d’un token sous tension. Circle indique que la majorit\u00e9 de la r\u00e9serve se trouve dans le Circle Reserve Fund, un fonds mon\u00e9taire d’\u00c9tat enregistr\u00e9 2a-7 aupr\u00e8s de la SEC<\/a>, le reste en liquidit\u00e9s aupr\u00e8s de grandes banques, et publie ses avoirs chaque semaine.<\/li>\n
  3. Qui v\u00e9rifie les chiffres, et \u00e0 quelle fr\u00e9quence.<\/b> L’attestation d’un comptable ind\u00e9pendant n’est pas un audit de l’\u00e9metteur, mais c’est un vrai contr\u00f4le externe. Circle affirme qu’un cabinet du Big Four fournit chaque mois une assurance tierce que les r\u00e9serves d\u00e9passent les tokens en circulation, et le rapport d’examen de juin 2026<\/a> est publi\u00e9 int\u00e9gralement.<\/li>\n
  4. Si vous pouvez r\u00e9ellement obtenir le rachat.<\/b> Le droit qui d\u00e9fend un ancrage, c’est le rachat au pair. Sous le r\u00e8glement europ\u00e9en sur les march\u00e9s de crypto-actifs<\/a>, les d\u00e9tenteurs d’un jeton de monnaie \u00e9lectronique peuvent demander le rachat \u00e0 tout moment et \u00e0 la valeur nominale, avec des r\u00e8gles de r\u00e9serve et de conservation supervis\u00e9es par l’Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne<\/a> et par l’ESMA<\/a>.<\/li>\n<\/ol>\n

    Les superviseurs construisent encore le p\u00e9rim\u00e8tre autour de tout cela, ce qui est une raison de plus de v\u00e9rifier plut\u00f4t que de supposer. La Banque d’Angleterre a publi\u00e9 en juin 2026 un document de politique et un projet de r\u00e8gles pour les stablecoins syst\u00e9miques libell\u00e9s en livre sterling<\/a>, accompagn\u00e9 d’un texte sur la fa\u00e7on dont elle et la Financial Conduct Authority r\u00e9guleront conjointement les \u00e9metteurs syst\u00e9miques<\/a>. \u00c0 l’international, les recommandations de haut niveau du Conseil de stabilit\u00e9 financi\u00e8re pour les dispositifs mondiaux de stablecoins<\/a> fixent la norme de r\u00e9f\u00e9rence dont partent les r\u00e9gulateurs nationaux. Les r\u00e8gles diff\u00e8rent selon la juridiction, alors lisez celles qui s’appliquent l\u00e0 o\u00f9 vous vivez, et parcourez le reste de nos guides crypto<\/a> pour le contexte autour.<\/p>\n

    Que veut dire \u00ab marg\u00e9 en USDC \u00bb ?<\/h3>\n

    Cela veut dire que vous d\u00e9posez de l’USDC en collat\u00e9ral, et que vos gains, vos pertes, votre financement et vos frais sont tous r\u00e9gl\u00e9s en USDC. Sur la plateforme principale de perp\u00e9tuels d’Hyperliquid, le collat\u00e9ral est de l’USDC m\u00eame si le prix oracle d’un contrat est libell\u00e9 en USDT. Votre solde de compte, votre exigence de marge et votre r\u00e9sultat r\u00e9alis\u00e9 se lisent alors dans la m\u00eame unit\u00e9 arrim\u00e9e au dollar. C’est une propri\u00e9t\u00e9 de plateforme plut\u00f4t qu’une propri\u00e9t\u00e9 universelle, alors confirmez le token de collat\u00e9ral sur le march\u00e9 pr\u00e9cis que vous tradez, car un march\u00e9 d\u00e9ploy\u00e9 sans permission peut utiliser un autre actif de cotation.<\/p>\n

    Dois-je poss\u00e9der l’actif que je trade ?<\/h3>\n

    Non. Un contrat perp\u00e9tuel est r\u00e9gl\u00e9 en esp\u00e8ces, donc le contrat paie la diff\u00e9rence de valeur au lieu de livrer l’actif. Vous pouvez tenir une position sur un march\u00e9 sans jamais d\u00e9tenir, stocker ou transf\u00e9rer le sous-jacent. C’est tout l’int\u00e9r\u00eat de cette structure, et c’est pour cela qu’un seul solde en stablecoin peut porter des positions sur des march\u00e9s pour lesquels vous n’avez aucun portefeuille.<\/p>\n

    Mon collat\u00e9ral peut-il perdre de la valeur ?<\/h3>\n

    Oui, de deux fa\u00e7ons distinctes. Les pertes de trading, les paiements de financement et les frais le r\u00e9duisent, ce qui est le cas ordinaire. S\u00e9par\u00e9ment, un stablecoin peut se traiter sous le pair si le march\u00e9 doute de la capacit\u00e9 de l’\u00e9metteur \u00e0 honorer les rachats, comme l’USDC en mars 2023 lors de la faillite de la Silicon Valley Bank. Un ancrage est une hypoth\u00e8se qui repose sur des r\u00e9serves et sur la possibilit\u00e9 de rachat, pas une garantie, et aucun stablecoin n’est sans risque.<\/p>\n

    Qu’est-ce que le r\u00e8glement en esp\u00e8ces ?<\/h3>\n

    Le r\u00e8glement en esp\u00e8ces signifie qu’un contrat se d\u00e9noue en payant la diff\u00e9rence en argent plut\u00f4t qu’en livrant l’actif sous-jacent. Achetez un perp\u00e9tuel Bitcoin et prenez un profit, et ce profit arrive en USDC. Il n’y a pas de date de livraison, pas de transfert d’actif et rien \u00e0 conserver ensuite. Les contrats \u00e0 r\u00e8glement physique font l’inverse et exigent que la marchandise ou les titres changent r\u00e9ellement de mains.<\/p>\n

    Pourquoi ne pas prendre une marge en bitcoin ?<\/h3>\n

    Parce que cela met deux prix en mouvement dans une seule position. Si l’actif que vous d\u00e9posez en collat\u00e9ral est aussi celui que vous tradez, une baisse du march\u00e9 r\u00e9duit la valeur de votre position et celle de votre marge en m\u00eame temps, si bien que le niveau de liquidation arrive plus vite que le seul mouvement de prix ne le laisse croire. Une unit\u00e9 arrim\u00e9e au dollar laisse la position comme seule variable en mouvement, ce qui rend le risque bien plus simple \u00e0 dimensionner et \u00e0 surveiller.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Sur la plateforme principale de perp\u00e9tuels d'Hyperliquid, le collat\u00e9ral est de l'USDC m\u00eame si le prix oracle d'un contrat est libell\u00e9 en USDT. Votre solde de compte, votre exigence de marge et votre r\u00e9sultat r\u00e9alis\u00e9 se lisent alors dans la m\u00eame unit\u00e9 arrim\u00e9e au dollar. C'est une propri\u00e9t\u00e9 de plateforme plut\u00f4t qu'une propri\u00e9t\u00e9 universelle, alors confirmez le token de collat\u00e9ral sur le march\u00e9 pr\u00e9cis que vous tradez, car un march\u00e9 d\u00e9ploy\u00e9 sans permission peut utiliser un autre actif de cotation."}},{"@type":"Question","name":"Dois-je poss\u00e9der l'actif que je trade ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"Non. Un contrat perp\u00e9tuel est r\u00e9gl\u00e9 en esp\u00e8ces, donc le contrat paie la diff\u00e9rence de valeur au lieu de livrer l'actif. Vous pouvez tenir une position sur un march\u00e9 sans jamais d\u00e9tenir, stocker ou transf\u00e9rer le sous-jacent. C'est tout l'int\u00e9r\u00eat de cette structure, et c'est pour cela qu'un seul solde en stablecoin peut porter des positions sur des march\u00e9s pour lesquels vous n'avez aucun portefeuille."}},{"@type":"Question","name":"Mon collat\u00e9ral peut-il perdre de la valeur ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"Oui, de deux fa\u00e7ons distinctes. Les pertes de trading, les paiements de financement et les frais le r\u00e9duisent, ce qui est le cas ordinaire. S\u00e9par\u00e9ment, un stablecoin peut se traiter sous le pair si le march\u00e9 doute de la capacit\u00e9 de l'\u00e9metteur \u00e0 honorer les rachats, comme l'USDC en mars 2023 lors de la faillite de la Silicon Valley Bank. 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