Les contrats \u00e0 terme sur les valeurs technologiques am\u00e9ricaines ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 le lundi 19 octobre, apr\u00e8s une d\u00e9route brutale des valeurs de l’IA et des semi-conducteurs.<\/p>\n\n
Ce rebond matinal manquait pourtant de conviction, les investisseurs r\u00e9\u00e9valuant les valorisations, les co\u00fbts d’emprunt et la rentabilit\u00e9 des d\u00e9penses colossales consacr\u00e9es \u00e0 l’IA.<\/p>\n\n
Intel a men\u00e9 les hausses en pr\u00e9ouverture. Son action a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 4 % apr\u00e8s que JPMorgan a relev\u00e9 sa recommandation sur le fabricant de puces \u00e0 Neutral, contre Underweight auparavant.<\/p>\n\n
La banque a maintenu son objectif de cours de $85. L’analyste Harlan Sur estime que le profil risque-rendement d’Intel s’est am\u00e9lior\u00e9 apr\u00e8s une chute de 36 % depuis le sommet de juin.<\/p>\n\n
JPMorgan a \u00e9galement soulign\u00e9 une ex\u00e9cution plus r\u00e9guli\u00e8re sous la direction du directeur g\u00e9n\u00e9ral Lip-Bu Tan. La banque voit de meilleures perspectives dans les processeurs, les activit\u00e9s de fonderie et le conditionnement avanc\u00e9.<\/p>\n\n
Ce n’est pas pour autant un certificat de bonne sant\u00e9. Ce rel\u00e8vement indique que le potentiel de baisse d’Intel s’est peut-\u00eatre r\u00e9duit.<\/p>\n\n
Il ne dit pas que le redressement est acquis. Intel publiera ses r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre le 29 octobre, ce qui offrira aux investisseurs un test \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La direction doit montrer que les progr\u00e8s op\u00e9rationnels peuvent am\u00e9liorer les marges, le chiffre d’affaires et la g\u00e9n\u00e9ration de tr\u00e9sorerie. L’action tra\u00eene encore un pass\u00e9 difficile.<\/p>\n\n
Amazon a gagn\u00e9 plus de 1 % avant la cloche d’ouverture. Morgan Stanley a relev\u00e9 son objectif de cours \u00e0 $350, contre $335, et a fait d’Amazon l’un de ses titres favoris.<\/p>\n\n
La banque \u00e9voque un rapport risque-rendement d’environ trois contre un. Son optimisme repose largement sur Amazon Web Services et sur la demande d’infrastructures d’IA.<\/p>\n\n
Amazon dispose du bilan n\u00e9cessaire pour financer son expansion. Chaque nouveau centre de donn\u00e9es exige n\u00e9anmoins des \u00e9quipements, de l’\u00e9lectricit\u00e9 et des financements de plus en plus co\u00fbteux.<\/p>\n\n
Si les clients du cloud maintiennent leurs d\u00e9penses en IA, AWS pourrait creuser son avance. Si les retours tardent, le march\u00e9 pourrait remettre en question l’ampleur de cette expansion.<\/p>\n\n
Amazon publiera \u00e9galement ses r\u00e9sultats le 29 octobre. Les investisseurs scruteront les pr\u00e9visions de d\u00e9penses d’investissement d’aussi pr\u00e8s que la croissance du chiffre d’affaires.<\/p>\n\n
Cette attention s’est accrue dans l’ensemble de la tech. Les march\u00e9s veulent d\u00e9sormais la preuve que l’investissement dans l’IA cr\u00e9e des flux de tr\u00e9sorerie, et pas seulement des plans de d\u00e9penses plus importants.<\/p>\n\n
Nebius a progress\u00e9 d’environ 3,6 % en pr\u00e9ouverture apr\u00e8s que Truist a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sa recommandation Buy et fix\u00e9 un objectif de $355.<\/p>\n\n
Ce redressement fait suite \u00e0 un recul de 21 % la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Le seul 16 octobre, le groupe d’infrastructures d’IA a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 12 %.<\/p>\n\n
Une note d’analyste favorable peut d\u00e9clencher un net rebond apr\u00e8s de telles pertes. Elle ne peut ni r\u00e9duire la dette, ni faire baisser les rendements, ni remplir un centre de donn\u00e9es.<\/p>\n\n
Nebius reste un pari tr\u00e8s volatil. Sa valorisation d\u00e9pend de clients qui loueraient suffisamment de capacit\u00e9 de calcul pour justifier une construction physique rapide.<\/p>\n\n
Les petites entreprises d’infrastructures d’IA font face \u00e0 des questions de financement plus difficiles que les g\u00e9ants technologiques \u00e0 tr\u00e8s forte capitalisation. La hausse des rendements rend ce clivage plus visible.<\/p>\n\n
Le Philadelphia Semiconductor Index a recul\u00e9 de 3,83 % vendredi. Il a ainsi prolong\u00e9 sa s\u00e9rie de baisses \u00e0 huit s\u00e9ances, la plus longue depuis octobre 2008.<\/p>\n\n
Les 30 composantes de l’indice ont toutes recul\u00e9. Plusieurs grandes valeurs des puces ont perdu environ 5 % au cours de la s\u00e9ance.<\/p>\n\n
La chute de 12 % de CoreWeave a ajout\u00e9 un signal plus inqui\u00e9tant. Ses rendements obligataires sup\u00e9rieurs \u00e0 15 % montrent que les pr\u00eateurs exigent une compensation bien plus \u00e9lev\u00e9e pour le risque.<\/p>\n\n
La vague de ventes a d\u00e9pass\u00e9 la question de la demande mensuelle de puces. Les traders s’interrogent sur la cha\u00eene de financement qui soutient l’essor de l’IA.<\/p>\n\n
Les exploitants de centres de donn\u00e9es ont besoin de capitaux pour construire. Les fabricants de puces ont besoin que ces exploitants continuent d’acheter du mat\u00e9riel.<\/p>\n\n
Les actionnaires ont besoin de preuves que les b\u00e9n\u00e9fices futurs justifient les valorisations actuelles. La hausse des rendements des emprunts d’\u00c9tat am\u00e9ricains rench\u00e9rit chaque maillon de cette cha\u00eene.<\/p>\n\n
Les inqui\u00e9tudes ont gagn\u00e9 l’\u00e9tranger. Les valeurs sud-cor\u00e9ennes des semi-conducteurs ont faibli sur fond de craintes li\u00e9es aux d\u00e9penses en IA et d’une concurrence chinoise accrue dans les puces m\u00e9moire.<\/p>\n\n
En quatre s\u00e9ances, 20 grandes entreprises mondiales de l’IA et des semi-conducteurs ont perdu plus de $1 000 milliards de capitalisation boursi\u00e8re cumul\u00e9e.<\/p>\n\n
Une longue s\u00e9rie de baisses peut provoquer un puissant rebond technique. Elle peut aussi marquer une remise \u00e0 plat des attentes.<\/p>\n\n
Pour les traders de SOXX, la question n’est pas seulement de savoir si le fonds para\u00eet survendu. Les acheteurs doivent absorber des inqui\u00e9tudes persistantes sur les taux et les d\u00e9penses d’investissement.<\/p>\n\n
Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta et Tesla restent au c\u0153ur de cette appr\u00e9ciation. Leur taille leur offre une souplesse financi\u00e8re dont les petits acteurs ne disposent pas.<\/p>\n\n
Leurs primes reposent toutefois sur la confiance dans le cycle d’investissement de l’IA. Un rebond de soulagement sur ces titres pourrait stabiliser le Nasdaq.<\/p>\n\n
Un nouveau recul g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 ferait passer la progression de lundi pour une simple pause. Les r\u00e9sultats de cette semaine pourraient trancher entre ces deux lectures.<\/p>\n\n
Meta, Tesla, IBM, Netflix, General Motors et AT&T doivent publier leurs r\u00e9sultats. De bons chiffres globaux pourraient ne pas suffire \u00e0 satisfaire les investisseurs.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s seront attentifs aux plans de d\u00e9penses d’investissement, aux co\u00fbts de financement et au calendrier des retours sur investissement. Des pr\u00e9visions prudentes pourraient relancer la rotation hors des positions encombr\u00e9es sur l’IA.<\/p>\n\n
Lundi offre une distinction utile entre catalyseurs et conviction. Intel b\u00e9n\u00e9ficie d’un rel\u00e8vement de recommandation et d’un test de r\u00e9sultats bien d\u00e9fini.<\/p>\n\n
Amazon profite d’une r\u00e9vision haussi\u00e8re de son objectif, assortie d’un fardeau de d\u00e9penses consid\u00e9rable. Nebius a un potentiel de rebond, mais une volatilit\u00e9 extr\u00eame reste inh\u00e9rente \u00e0 ce pari.<\/p>\n\n
La baisse des prix ne cr\u00e9e pas automatiquement des aubaines. Elle r\u00e9v\u00e8le parfois \u00e0 quel point les investisseurs avaient d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 un succ\u00e8s futur dans les cours.<\/p>\n\n\n