تصدعات الجمعة في سوق العملات المشفرة: طلب صناديق ETF يواجه سوقا أصعب
استقرت بيتكوين قرب $84,000 يوم الجمعة، لكن السوق لم تقدم سوى القليل من الطمأنينة للمراهنين على الصعود أو على الهبوط.
اجتذبت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصات الأمريكية نحو 190.7 مليون دولار من صافي التدفقات الداخلة، لتمتد سلسلة التدفقات إلى ستة أيام متتالية. ومع ذلك، تراجعت بيتكوين بنحو 0.1% إلى $84,036.
واستحوذ صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock على ما يقدر بنحو 162.6 مليون دولار، أي الجزء الأكبر من طلب اليوم. لكن مشتريات الصناديق المنتظمة لم تحقق اختراقا واضحا فوق مستوى $85,000.
لهذه الفجوة أهميتها. فمشترو صناديق ETF يراكمون مراكزهم، في حين يبدو المستثمرون على المدى الأقصر مستعدين للبيع عند كل ارتفاع.
في غضون ذلك، واجه متداولو المشتقات أحد أكبر الاختبارات المباشرة في الجلسة، إذ كان من المقرر أن تنتهي صلاحية خيارات على بيتكوين بقيمة تقارب 14.4 مليار دولار، وخيارات على إيثريوم بقيمة 2.1 مليار دولار.
ولا يؤدي انتهاء صلاحية العقود الكبيرة تلقائيا إلى تحرك عنيف في الأسعار، لكنه قد يغير تدفقات التحوط لدى صناع السوق خلال ساعات.
فالمتداولون الذين يغلقون مراكزهم قد يبيعون بيتكوين في السوق الفورية، بينما قد يعيد آخرون شراءها بعد أن تنتهي صلاحية خيارات البيع بلا قيمة.
وغالبا ما تتوقف النتيجة على موقع السعر مقارنة بأسعار التنفيذ الأكثر تداولا. وبالنسبة إلى يوم الجمعة، بدت المنطقة الممتدة من $84,000 إلى $85,000 مزدحمة بشكل خاص.
طلب صناديق ETF في مواجهة الرافعة المالية
جلب صعود بيتكوين نحو $85,000 رافعة مالية جديدة إلى أسواق العقود الآجلة الدائمة، وهو ما يترك السوق مكشوفة إذا انكسر مستوى الدعم.
فقد يؤدي تراجع محدود إلى تصفية مراكز الشراء، ما يجبر المتداولين على البيع في سوق تضعف أصلا. وفي المقابل، قد يؤدي اختراق مستوى المقاومة إلى الضغط على البائعين على المكشوف.
وتوفر تدفقات صناديق ETF مقياسا مفيدا لشهية المؤسسات، لكنها لا تكشف كل مصادر ضغوط البيع.
فبعض المستثمرين يجنون الأرباح بعد الانتعاش الأخير، في حين يعدل آخرون مراكز التحوط قبل تسوية عقود الخيارات.
وأضافت بيانات منصات التداول بعدا آخر إلى النقاش، إذ تفيد التقارير بخروج أكثر من 13,800 BTC من منصة Binance في يوم واحد.
ويمثل ذلك أسرع وتيرة لصافي التدفقات الخارجة اليومية من المنصة منذ عام 2023. ويرى المراهنون على الصعود في مثل هذه التحركات دليلا على تراكم طويل الأجل.
فخروج العملات من المنصات قد يقلص المعروض المتاح فورا، لكن هذه التحويلات قد تعكس أيضا تغييرات في جهات الحفظ، أو تحركات داخلية بين المحافظ، أو عمليات تسوية مؤسسية.
وتصبح الإشارة أكثر إقناعا عندما تستمر التدفقات الخارجة عبر عدة منصات، كما يزداد وزنها عندما تبقى التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF قوية.
إيثريوم تجد دعما، لكن دون قوة دفع كافية للانطلاق
سجلت صناديق إيثريوم يومها الخامس على التوالي من التدفقات الداخلة، ما منح ETH أرضية مؤسسية أكثر صلابة. لكن عمليات الشراء لم تفض حتى الآن إلى قفزة سعرية تحسم الاتجاه.
ولا يزال ETH يتداول كأداة ذات معامل بيتا أعلى تعكس شهية المخاطرة الأوسع في سوق العملات المشفرة. وتظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية وسيولة الدولار واتجاه بيتكوين من أبرز العوامل المؤثرة فيه.
وهذا ما يجعل انتهاء صلاحية الخيارات يوم الجمعة مهما لإيثريوم أيضا، إذ سيراقب المتداولون ما إذا كانت مراكز جديدة ستتشكل بعد اختفاء العقود القائمة.
ويتطلب تعافي ETH بصورة مستدامة أكثر من مجرد اكتتابات في الصناديق، فهو يحتاج إلى طلب أكثر ثباتا في السوق الفورية وإلى انعكاسات مفاجئة أقل في اتجاه بيتكوين.
قواعد العملات المستقرة قد تعيد رسم خريطة السوق
اقترح الاحتياطي الفيدرالي قواعد لعملات الدفع المستقرة بموجب قانون GENIUS Act. وسيفرض هذا الإطار معايير أكثر صرامة على الجهات المصدرة الخاضعة للرقابة.
وسيتعين على الجهات المصدرة تغطية عملاتها باحتياطيات بنسبة واحد إلى واحد من الأصول المسموح بها. وستشمل هذه الأصول الدولارات والأرصدة لدى البنوك المركزية والودائع المؤمن عليها وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
ويتناول المقترح أيضا رأس المال، وفصل الاحتياطيات، وإجراءات الاسترداد، والتقارير الشهرية. وستخضع البنوك التي تصدر عملات مستقرة عبر شركات تابعة لمتطلبات الحصول على موافقة.
وبعد نشر المقترح في السجل الفيدرالي (Federal Register)، ستبدأ فترة تشاور عامة مدتها 60 يوما. وقد تدخل القواعد حيز التنفيذ في يناير 2027.
أما في أسواق العملات المشفرة، فقد يفوق الأثر التجاري الضجة القانونية. فالقواعد الواضحة تصب في مصلحة الجهات المصدرة التي تملك علاقات مصرفية عميقة وعمليات امتثال متينة.
وقد تواجه الجهات المشغلة الأصغر تكاليف متزايدة، كما قد تجد الجهات المصدرة المسجلة في الخارج صعوبة أكبر في خدمة العملاء المرتبطين بالولايات المتحدة.
وفي الوقت نفسه، ستحصل البنوك ومجموعات المدفوعات على مسار أوضح لدخول عالم الدولارات المرمزة. وقد يحول ذلك العملات المستقرة إلى مشتر أكبر لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
المخاطر الأمنية لا تزال قائمة
تحقق منصة Bitget في حادث أمني بلغت قيمته 351.6 مليون دولار بحسب التقارير، وطال عدة أصول رقمية. وأشارت الروايات الأولية إلى اختراق بيانات التحويل في الأنظمة الخلفية.
وشملت الأصول المذكورة في التقارير ETH وXRP وBNB وAVAX وUSDT وUSDC. وقالت Bitget إن محافظها الباردة ظلت آمنة.
ويختلف اختراق الأنظمة الخلفية عن سرقة كلمة مرور أحد العملاء، إذ يمكن أن يجعل التحويلات الاحتيالية تبدو مشروعة قبل أن يكتشف المستخدمون أو الموظفون المشكلة.
ولا تختبر مثل هذه الحوادث الميزانية العمومية للمنصة فحسب، بل تختبر أيضا ضوابط الحفظ لديها وممارسات الإفصاح وقدرتها على طمأنة العملاء بسرعة.
وفي تطور آخر، تلاحق KelpDAO شركة LayerZero على خلفية عملية استغلال ثغرات مزعومة طالت rsETH بقيمة 292 مليون دولار. ويسلط النزاع الضوء على مسائل لم تحسم بعد بشأن المسؤولية في قطاع التمويل اللامركزي.
وغالبا ما تشمل الأنظمة العابرة للسلاسل عدة أطراف، وقد يطال أي خلل العقود الذكية ومرحلات الرسائل ومصادر بيانات الأسعار وعمليات التكامل مع أطراف ثالثة.
وقد يكون تتبع الأموال المسروقة صعبا، أما تحديد المسؤولية فقد يكون أصعب.
الأصول المرمزة تبحث عن أحجام تداول حقيقية
وتدفع شركات العملات المشفرة أيضا بالترميز إلى ما هو أبعد من سندات الخزانة الأمريكية وصناديق أسواق النقد. وتنقل Ethena نموذج USDe القائم على تداول الفارق بين السعرين الفوري والآجل إلى الأسهم الأمريكية المرمزة.
وقامت ARK Invest بترميز صندوق لرأس المال الجريء يتيح انكشافا على OpenAI، فيما تطرح Ondo محافظ مرتبطة باستراتيجيات BlackRock.
في الأثناء، أضافت xStocks دعم محافظ Ledger المادية للأسهم المرمزة. ويعالج كل مشروع جزءا مختلفا من سلسلة الملكية.
ويمكن للترميز أن يختصر مدة التسوية ويوسع نطاق التوزيع، لكنه لا يستطيع حسم المسائل الأساسية المتعلقة بالملكية القانونية أو حماية المستثمرين.
ولا يزال المتداولون بحاجة إلى إجابات بشأن إجراءات الشركات والتسعير المرتبط بساعات التداول وحقوق الاسترداد. وستكون السيولة أهم من إعلانات الإطلاق.
أبرز ما يراقبه المتداولون
- بيتكوين عند $84,000: مدى قدرة مشتريات صناديق ETF على استيعاب عمليات جني الأرباح والبيع بالرافعة المالية.
- انتهاء صلاحية الخيارات: ما إذا كانت عمليات التحوط لدى صناع السوق ستتغير بعد إغلاق الجلسة الأمريكية.
- تدفقات إيثريوم: ما إذا كانت خمسة أيام من التدفقات الإيجابية ستتحول إلى اتجاه مستدام في تخصيص الأصول.
- قواعد العملات المستقرة: الجهات المصدرة التي ستستفيد من تشديد معايير الاحتياطيات وإعداد التقارير.
- أمن المنصات: ما إذا كانت Bitget ستقدم تفاصيل أوفى بشأن حماية العملاء والخسائر.
تجتذب العملات المشفرة مزيدا من رؤوس الأموال التقليدية، لكنها لا تزال تنطوي على مخاطر تشغيلية ومخاطر رافعة مالية حادة على نحو غير معتاد.
وقد جسدت سوق الجمعة الواقعين معا: فالأموال المؤسسية واصلت التدفق، بينما ظلت المخاطر القديمة كامنة على مقربة تحت الرسم البياني للأسعار.
مقالات ذات صلة على Volity
- كيف تتجنب احتيال الكريبتو: قائمة أمان للمبتدئين
- ETF مقابل صندوق المؤشر: الفرق وأيهما تختار
- أفضل منصات التداول الآمنة للمبتدئين: دليل اختيار الوسيط الموثوق
- دليل استخدام حساب التداول التجريبي من Volity لتعلم التداول بفعالية
- إدارة المخاطر في التداول: كيف تحمي حسابك
- هل تداول العملات الرقمية قانوني؟ خريطة تنظيمية دولة بدولة
