تداول العقود الدائمة للعملات الرقمية: التمويل والتصفية وبديل CFD

إجابة سريعة

تداول العقود الدائمة للعملات الرقمية يعني تداول المبادلات الدائمة، وهي مشتقات تتبع سعر العملة بالرافعة المالية لكن بلا تاريخ انتهاء، وتبقى متوائمة مع السعر الفوري عبر مدفوعات تمويل دورية. وتتيح لك العقود الدائمة فتح مراكز شراء أو بيع بالرافعة، لكن تكاليف التمويل ومخاطر التصفية تنطبق عليها. وهي المشتق الأكثر تداولاً في العملات الرقمية وتناسب المتداولين ذوي الخبرة الواعين بالمخاطر.

Free guide

The Crypto Trading Starter Kit

A plain-English PDF: what to check before you trade, how orders and risk really work, and the mistakes to skip. Get it free.

I agree to receive the guide and occasional updates from Volity. Unsubscribe anytime. Send me the kit

Your kit is ready.

Check your inbox to confirm your email, and grab your guide below.

Download the Starter Kit (PDF)
Or open a free demo account ›

يستخدم تداول العقود الدائمة للعملات الرقمية عقوداً على نمط العقود الآجلة لكن بلا تاريخ انتهاء. وهي تبقى مثبّتة على الأسعار الفورية عبر معدل تمويل يُدفع كل 8 ساعات بين حاملي مراكز الشراء وحاملي مراكز البيع. ومعظم هذه العقود تُتداول على منصات خارجية برافعة عالية وتصفية سريعة. وتقدم Volity بديلاً منظماً عبر عقود CFD بانكشاف اتجاهي مماثل تحت إشراف CySEC.

آلية العقد الدائم

العقد الدائم مركز على عملة رقمية بالرافعة المالية يتسم بما يلي:

• يتتبع السعر الفوري للعملة الأساسية.
• ليس له تاريخ انتهاء ثابت.
• يستخدم معدل تمويل لإبقاء سعره مثبّتاً على السعر الفوري.
• يمكن الاحتفاظ به إلى أجل غير مسمى شريطة الحفاظ على الهامش.

ومعدل التمويل هو الآلية المركزية. فكل 8 ساعات (أو كل ساعة على بعض المنصات) يدفع حاملو مراكز الشراء لحاملي مراكز البيع إذا تداول العقد الدائم فوق السعر الفوري، أو العكس إذا تداول دونه. وحجم الدفعة صغير لكنه يتراكم: فمعدل +0.05% كل 8 ساعات يعادل +0.15% يومياً و+1% أسبوعياً. وتوضح ورقة Ackerer وHugonnier وJermann في تسعير العقود الدائمة أن هذه المدفوعات الدورية هي ما يضمن التصاق سعر العقد بالسعر الفوري.

وتنشئ آلية التمويل هذه اكتشافاً ذاتي التصحيح للسعر: فحين تتداول العقود الدائمة بعلاوة فوق السعر الفوري يدفع حاملو الشراء لحاملي البيع، فيتراجع الإقبال على مراكز شراء جديدة وتُجتذب مراكز بيع جديدة، فيعود سعر العقد نحو السعر الفوري. والعكس صحيح حين تتداول بخصم.

لماذا يستخدم المتداولون العقود الدائمة

ثلاثة أسباب:

1. رافعة عالية بلا تاريخ انتهاء. من 1:50 إلى 1:125 على المنصات الكبرى، مع إمكانية الاحتفاظ إلى أجل غير مسمى بلا تدوير عند الانتهاء. وهذا يناسب الرهانات الاتجاهية عالية القناعة واستراتيجيات تتبع الاتجاه.

2. تداول معدل التمويل نفسه. فحين تنحرف معدلات التمويل إلى الأطراف (فوق 0.1% لكل 8 ساعات أو دون -0.1%) يصير المعدل إشارة قابلة للتداول. وبعض الاستراتيجيات تتداول المعدل إلى جانب السعر أو بدلاً منه.

3. كفاءة الهامش المتقاطع. تتيح معظم منصات العقود الدائمة الهامش المتقاطع، أي استخدام المراكز والأرصدة عبر عدة عقود لتقاسم الهامش. وهذا فعّال من حيث رأس المال للمتداولين النشطين على أزواج متعددة.

لماذا يتجنّبها بعض المتداولين

1. تركّز المنصات الخارجية. تتركز معظم سيولة العقود الدائمة على منصات خارجية مثل Binance وBybit وOKX وBitMEX. والإشراف التنظيمي يتفاوت، ومخاطر الطرف المقابل تتفاوت أكثر. وفي المقابل تدرج بورصات منظمة مثل Eurex عقوداً آجلة وخيارات على مؤشري Bitcoin وEthereum بتسوية نقدية ومقاصة مركزية. وتناقش مراجعة بنك التسويات الدولية لمخاطر التمويل اللامركزي كيف تتركز الحوكمة والمخاطر في منظومات الأصول الرقمية.

2. تسلسل التصفيات. فتصفية مراكز شراء عالية الرافعة خلال حركة حادة تسرّع الحركة نفسها. وقد صفّى تسلسل 19 مايو 2021 أكثر من 8 مليارات دولار عبر منصات العقود الدائمة الكبرى في يوم واحد. فأحداث التقلب تتضخم بفعل تراكم الرافعة.

3. عدم القدرة على التنبؤ بمعدل التمويل. فصفقة بدت رابحة على مستوى حركة السعر قد تُستنزف عبر التمويل إذا انقلب المعدل بقوة ضد مركزك.

4. تعقيد الجانب الضريبي. فأرباح وخسائر العقود الدائمة على المنصات الخارجية يصعب استيرادها إلى برامج الإقرارات الضريبية، والتسوية السنوية أصعب مما هي لدى الوسطاء المنظمين.

العقد الدائم مقابل CFD من Volity: مقارنة تفصيلية

فمتداولو التجزئة الذين يمكنهم الوصول إلى العقود الدائمة ويفضلون آلية معدل التمويل مع رافعة أعلى قد تناسبهم هذه العقود. أما من يضعون الحماية التنظيمية وفصل الأموال والتقارير الضريبية في المقدمة فإن عقود CFD من Volity هي المكافئ العملي.

معدلات التمويل بالأرقام

مثال: مركز شراء على عقد BTC دائم برافعة 1:20، بقيمة اسمية 10,000 دولار، ومعدل تمويل +0.05% كل 8 ساعات.

• دفعة التمويل كل 8 ساعات: 10,000 دولار × 0.05% = 5 دولارات.
• تكلفة التمويل اليومية (ثلاث دورات): 15 دولاراً.
• تكلفة التمويل الأسبوعية: 105 دولارات.
• تكلفة التمويل السنوية عند ثبات المعدل: نحو 5,475 دولاراً.

وإذا قفز المعدل إلى +0.1% كل 8 ساعات في سوق نشط تضاعفت التكلفة اليومية إلى 30 دولاراً. وإذا أخطأت في الاتجاه وانقلب المعدل ضدك أيضاً نزف المركز مرتين.

والمثال نفسه على CFD من Volity: مركز شراء على BTC بقيمة 10,000 دولار، رافعة 1:20، احتفاظ 7 أيام، ومعدل تبييت إرشادي -0.01% يومياً على الهامش = دولار واحد يومياً = 7 دولارات للأسبوع، إضافةً إلى الفروق السعرية عند الدخول والخروج. ومعدلات التبييت تتحرك مع أسعار الفائدة الرسمية التي تحددها البنوك المركزية.

والمفاضلة هي: عقود CFD من Volity أقل تكلفة في الاحتفاظ في معظم الأيام، بينما تمنح العقود الدائمة مساحة رافعة أوسع.

التصفية: كيف تحرق العقود الدائمة الحسابات

محركات التصفية على منصات العقود الدائمة مصممة لإغلاق المراكز قبل أن يصير رأس المال سالباً، وهو ما كان سيخلق خسارة على المنصة. وفي التمويل اللامركزي يقابل ذلك آلية عامل الصحة لدى Aave، حيث تنطلق التصفية حين يهبط عامل الصحة دون 1. والآلية بالتفصيل:

1. يُحدد مستوى هامش الصيانة لكل منتج، وغالباً بين 0.4% و1% من القيمة الاسمية.
2. مع تحرك السعر ضد المركز ينخفض رأس المال.
3. وحين يبلغ رأس المال مستوى هامش الصيانة تنطلق التصفية.
4. يبيع المحرك (لمراكز الشراء) أو يشتري (لمراكز البيع) لتسوية المركز.
5. يُخصم رسم تصفية يتراوح غالباً بين 0.5% و2% من القيمة الاسمية.

وفي سوق سريع الحركة تتسلسل أوامر التصفية: فمراكز كثيرة تبلغ حد التصفية عند أسعار متقاربة، فيصدر المحرك أوامر سوقية كبيرة، فتتسع الفجوات السعرية، فتبلغ مراكز أخرى حد التصفية، وهكذا. ومن الأحداث التاريخية: مارس 2020، ومايو 2021، ونوفمبر 2022، ومارس 2023.

ويستخدم نموذج CFD لدى Volity آلية مشابهة لكن مع الحماية من الرصيد السالب: فمهما بلغت سرعة تحرك السعر تبقى خسارتك محدودة بالوديعة، وهي حماية تفرضها تدابير ESMA للتدخل بالمنتجات على حسابات الأفراد في عقود الفروقات. ورسم التصفية الشائع بين 0.5% و2% على العقود الدائمة ليس جزءاً من نموذج CFD لدى Volity.

إدارة المخاطر في التداول على نمط العقود الدائمة

سواء على العقود الدائمة الخارجية أو على عقود CFD من Volity:

• حجم المركز أهم من الرافعة. فالمخاطرة بنسبة 1% من الحساب في كل صفقة برافعة 1:20 على مركز صغير أأمن من المخاطرة بنسبة 5% برافعة 1:5 على مركز كبير، وتصف مقدمة إدارة المخاطر لدى CFA Institute هذا التحديد المسبق لحدود التعرض.
• أوامر وقف الخسارة تحدّ الجانب السلبي قبل انطلاق التصفية. فاضبطها.
• الوعي بمعدل التمويل. تحقق من انحراف التمويل قبل الفتح، وتجنب الاحتفاظ خلال نوافذ التمويل المرتفع على الجانب الخاطئ.
• نظام التقلب. فترات التقلب العالي تستدعي رافعة أقل. عدّلها ديناميكياً.
• الحذر من الهامش المتقاطع. فتقاسم الهامش عبر مراكز متعددة يركّز المخاطر، وحركة حادة في أحدها قد تصفّيها جميعاً.

ويعمل تمويل منصة عقود دائمة على السلسلة بالطريقة نفسها، لكن الضمان يكون بعملة USDC ويحتفظ به محرك الهامش بدلاً من وسيط. وتذكر Circle، مُصدرة USDC، أن العملة مغطاة بالكامل بنقد وأصول شبه نقدية عالية السيولة وقابلة للاسترداد بنسبة 1:1 مقابل الدولار. وعليك في هذه الحالة أن تقرأ الرصيد المتاح مقابل قيمة الحساب بعد فتح المركز، لأن الرقمين يفترقان بمجرد حجز الهامش.

ويؤثر عمق السوق في كل ما سبق، إذ تحدد سيولة العملات الرقمية وحجم تداولها جودة تنفيذ صفقاتك وحجم الانزلاق الذي تدفعه عند الدخول والخروج. وتقارن مراجعة تنظيم الأسواق وبنيتها لدى CFA Institute بين أمر السوق والأمر المحدد وأثر كل منهما في تكلفة التنفيذ.

الأسئلة الشائعة

المصادر

• الكتيب التنظيمي الموحد لتوجيه MiFID II لدى ESMA

أدلة العملات الرقمية ذات الصلة على Volity

• سيولة وحجم تداول العملات الرقمية وأثرهما في تنفيذ صفقاتك
• هل تداول العملات الرقمية قانوني؟ لمحة دولة بدولة
• هل تداول العملات الرقمية مربح؟ نظرة صادقة على البيانات
• رسوم تداول العملات الرقمية على Volity
• روبوتات تداول العملات الرقمية: الأنماط الثلاثة وكيف تعمل
• ما هو العقد الدائم
• ما هو معدل التمويل
• ما هو التداول الفوري