Michael Burry: Der Investor von The Big Short

Michael Burry ist ein US-amerikanischer Arzt, der zum Hedgefonds-Manager wurde und Scion Asset Management leitet. Bekannt ist er vor allem dafür, den Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken von 2008 vorhergesehen und davon profitiert zu haben, ein Geschäft, das im Film The Big Short verfilmt wurde. Sein Stil ist Deep Value und Contrarian und beruht darauf, die Lektüre zu erledigen, die fast niemand sonst auf sich nimmt.

Dies ist ein bildungsorientiertes Porträt, keine Anlageberatung. Nichts hier ist eine Empfehlung, irgendetwas zu kaufen oder zu verkaufen oder eine Position nachzubilden. Es erklärt, wer Michael Burry ist und wie er investiert, sowie die Lehren, die ein Trader aus seiner Bilanz ziehen kann.

Wer ist Michael J. Burry?

Michael J. Burry wurde 1971 in San José, Kalifornien, geboren. Er absolvierte eine Ausbildung zum Arzt, erwarb seinen medizinischen Abschluss an der Vanderbilt University und begann eine Facharztausbildung in Stanford, weshalb er oft als Dr. Michael Burry bezeichnet wird. Als Kind verlor er durch Krebs ein Auge und hat öffentlich darüber gesprochen, im Autismus-Spektrum zu sein, beides Umstände, denen er seine intensive, einzelgängerische Konzentration zuschreibt.

Während er noch Nachtschichten als Assistenzarzt leistete, schrieb Burry über Value Investing in Foren und auf einem persönlichen Blog. Seine Aktienideen waren scharf genug, dass professionelle Fondsmanager begannen, ihnen zu folgen. Im Jahr 2000 verließ er die Medizin, gründete Scion Capital und machte aus einem kleinen Pool fremden Geldes eine ernstzunehmende Bilanz, lange vor der Krise, die ihn berühmt machte.

Worin bestand Michael Burrys Big Short?

Das Big-Short-Geschäft von Michael Burry war eine Wette gegen den Immobilienmarkt der Vereinigten Staaten. Ab etwa 2005 untersuchte er Tausende einzelner Subprime-Hypothekendarlehen und kam zu dem Schluss, dass die darauf aufgebauten Anleihen weit riskanter waren, als ihr Rating vermuten ließ. Da kein Produkt existierte, um diese Anleihen direkt zu shorten, überzeugte er Investmentbanken, Credit Default Swaps zu schaffen, die er kaufen konnte, faktisch eine Versicherungspolice, die auszahlte, wenn die Hypothekenanleihen ausfielen.

Die Position verlor Geld und zog fast zwei Jahre lang wütende Beschwerden seiner eigenen Investoren nach sich, bevor der Markt drehte. Als sich die Hypothekenausfälle 2007 und 2008 ausbreiteten, zahlten sich die Swaps enorm aus. Nach vielfach zitierten Darstellungen erwirtschaftete Scion rund 700 Millionen Dollar für seine Investoren, und Burry verdiente persönlich einen berichteten Betrag im Bereich von 100 Millionen Dollar. Später legte er seine eigene Darstellung dar, warum er es kommen sah, in einem Gastbeitrag in einer Zeitung von 2010. Michael Lewis erzählte die vollständige Geschichte in seinem Buch The Big Short von 2010, und die Verfilmung von 2015 besetzte Christian Bale als Burry, so lernten die meisten Menschen ihn zum ersten Mal kennen.

Wie hoch ist das Vermögen von Michael Burry?

Schätzungen des Vermögens von Michael Burry schwanken, weil er privates Geld verwaltet und seine persönliche Bilanz nicht veröffentlicht. Die meisten öffentlichen Schätzungen siedeln seinen Reichtum im Bereich mehrerer Hundert Millionen Dollar an, eine Zahl, die aus dem Immobiliengeschäft und aus späteren Renditen in seiner heutigen Firma stammt. Behandeln Sie jede einzelne Zahl eher als Näherung denn als gesicherte Tatsache.

Die verwandte Frage, wie viel Michael Burry verdiente, lässt sich leichter festmachen, weil das Immobiliengeschäft dokumentiert wurde. Die Schlagzeile ist eine persönliche Auszahlung, die mit rund 100 Millionen Dollar aus dieser einen Wette berichtet wurde, zusätzlich zu den weit größeren Gewinnen, die er für die Menschen erzielte, die durch die Talfahrt hindurch bei ihm investiert blieben.

Was ist Scion Asset Management?

Nachdem er seinen ursprünglichen Fonds abgewickelt hatte, kehrte Burry über Michael Burry Scion Asset Management an die Märkte zurück, die Firma, die er bis heute leitet. Wie jeder große Verwalter in den Vereinigten Staaten muss Scion eine vierteljährliche aufsichtsrechtliche Offenlegung einreichen, bekannt als 13F, die viele seiner Aktien- und Optionspositionen auflistet. Diese Meldungen sind der Grund, warum Burrys Geschäfte zur öffentlichen Nachricht werden, gewöhnlich etwa sechs Wochen nach Quartalsschluss.

Scion ist klein und konzentriert und von Natur aus unberechenbar. Er hält möglicherweise nur eine Handvoll Positionen gleichzeitig und wechselt schnell die Seite, oft mit Optionen, um eine Sichtweise mit definiertem Risiko auszudrücken. Das ist ein ganz anderer Betrieb als ein großer indexnachbildender Fonds, und daran lohnt es sich zu erinnern, wenn eine einzige Meldung eine dramatische Schlagzeile macht.

Was befindet sich in Michael Burrys Portfolio?

Das Portfolio von Michael Burry ändert sich häufig und sollte stets anhand seiner jüngsten 13F geprüft werden statt anhand eines alten Artikels. Über die Jahre zeigten seine Meldungen in einem Quartal konzentrierte Value-Aktien und im nächsten große Baisse-Absicherungen. Er hielt eine Beteiligung an GameStop Jahre vor dem Meme-Stock-Rausch, und später legte er eine viel beachtete Short-Position gegen Tesla offen.

In jüngerer Zeit zeigten Meldungen, über die um das Jahresende 2025 berichtet wurde, Scion im Besitz von Put-Optionen auf die Favoriten der künstlichen Intelligenz, eine Haltung, die in Suchanfragen oft als Michael Burrys Wetten auf Palantir und Nvidia zusammengefasst wird. Ein wichtiger Vorbehalt: Eine 13F meldet den Nominalwert von Optionen, nicht das netto riskierte Kapital, sodass eine groß wirkende Put-Zeile das tatsächliche Engagement überzeichnen kann. Was Bestand hat, ist das Muster und nicht der konkrete Ticker. Burry wettet wiederholt gegen überfüllte Begeisterung und ist damit einverstanden, früh dran und unbequem zu sein.

Was ist Michael Burrys Anlagestrategie?

Burry beschreibt sich als Value-Investor in der Tradition von Benjamin Graham. Er sucht eine breite Corporate Finance Institute Sicherheitsmarge, das heißt, er möchte etwas deutlich unter dem kaufen, was es seiner Ansicht nach wert ist, und er ist bereit, eine unpopuläre Meinung lange zu halten. Seine Recherche ist bottom-up und obsessiv, und er liest die Unterlagen und Fußnoten, die der Großteil des Marktes überspringt.

1. Gehen Sie von Ihrer eigenen Recherche aus. Bilden Sie sich eine Meinung anhand von Primärdokumenten statt anhand des Konsenses oder eines Social-Media-Feeds.
2. Bestehen Sie auf einer Sicherheitsmarge. Deutlich unter Ihrer Schätzung des fairen Werts zu kaufen, lässt Raum, sich zu irren und dennoch zu überleben.
3. Konzentrieren Sie sich dort, wo Sie Überzeugung haben. Einige wenige Positionen, die Sie gut verstehen, schlagen in der Regel ein zerstreutes Buch aus Vermutungen.
4. Rechnen Sie damit, früh dran zu sein. Eine solide These kann lange Geld verlieren, bevor sie sich auszahlt, dimensionieren Sie deshalb jede Position so, dass Sie diese Wartezeit aussitzen können.
5. Begrenzen Sie Ihr Verlustrisiko im Voraus. Optionen oder Stops sind das, was einen Corporate Finance Institute Contrarian lange genug zahlungsfähig hält, um am Ende recht zu behalten.

Was können Trader von Michael Burry lernen?

Die meisten Trader werden nie einen maßgeschneiderten Credit Default Swap konstruieren, aber die Gewohnheiten hinter dem Big Short sind sehr gut übertragbar. Burrys Vorsprung kam aus einer Recherche, die niemand sonst machen wollte, und aus einer Positionsgröße, die es ihm erlaubte, eine schmerzhafte Wartezeit auszusitzen, ohne herausgedrängt zu werden. Seine Fehlschläge zählen ebenfalls, denn zu früh dran zu sein, kommt dem Irrtum gleich, wenn Hebelwirkung Sie hinausdrängt, bevor sich die These erfüllt. Burry folgt der Value-Disziplin, die im Handbuch von Benjamin Graham dargelegt ist, teilt das geduldige, geschäftsorientierte Temperament von Warren Buffett und steht mit dem ebenfalls konträr denkenden Bill Ackman zusammen, wenn es darum geht, gegen die Masse zu wetten.

Die praktische Lehre ist, dass eine klare Sichtweise nur die halbe Arbeit ist und die andere Hälfte darin besteht, das Geschäft so zu strukturieren, dass Sie es tatsächlich halten können. Auf der Aktien-Trading-Plattform von Volity können Sie eine durchdachte Sichtweise auf ein Unternehmen in beide Richtungen einnehmen, long oder short als CFD über Volity MT, und die Idee auf einem kostenlosen Demokonto proben, bevor Sie echtes Kapital einsetzen. Ein Konto zu eröffnen kostet nichts, sodass die Übungsphase ohne Druck bleibt. Aufsichtsbehörden behandeln gehebelte Produkte wie CFDs als hochriskant für den durchschnittlichen Anleger, was genau der Grund ist, warum Burry seine Positionen so dimensionierte, dass sie das Zu-früh-dran-Sein überstanden. Falls Sie neu darin sind, deckt der Trading-Bildungsbereich von Volity die Grundlagen von Recherche und Risiko ab, und jede Kostenposition wird auf der Gebührenseite dargelegt, bevor Sie sich festlegen. Er erinnert uns auch daran, dass Aktien nur eine Arena unter vielen sind, denn manche Contrarians drücken Makro-Sichtweisen auch über das Krypto-Trading aus, alles von einem einzigen Volity-Konto aus.

Häufig gestellte Fragen

Ist Michael Burry ein echter Arzt?

Ja. Michael Burry qualifizierte sich als approbierter Arzt, weshalb er oft Dr. Michael Burry genannt wird, und er begann eine Facharztausbildung, bevor er die Medizin verließ, um ab 2000 hauptberuflich zu investieren. Seine klinische Ausbildung wird häufig mit der methodischen, ins Detail versessenen Art in Verbindung gebracht, mit der er Investments analysiert.

Ist Michael Burry verheiratet?

Burry ist auffallend verschwiegen, was sein Privatleben angeht. Er ist verheiratet und hat eine Familie, und er hat darüber gesprochen, dass sein Sohn im Autismus-Spektrum ist, doch er hält Details bewusst von der Öffentlichkeit fern. Es gibt nur begrenzt gesicherte öffentliche Informationen über seine Familie, und dieses Porträt spekuliert nicht über das hinaus, was er zu teilen entschieden hat.

Was ist Michael Burrys Substack?

Burry kommuniziert in kurzen Schüben und wird dann still. Er hat Marktwarnungen in sozialen Medien unter dem Namen Cassandra veröffentlicht, sie oft kurz darauf gelöscht, und hat in demselben Sinne auf einem Michael-Burry-Substack geschrieben. Weil er Inhalte so häufig entfernt, behandeln Sie jedes Zitat aus zweiter Hand als etwas, das zu überprüfen ist, statt es für bare Münze zu nehmen.

Hat Michael Burry den Crash von 2008 wirklich vorhergesagt?

Er erkannte, dass Subprime-Hypothekenanleihen falsch bepreist waren, und positionierte sich, um zu profitieren, falls sie ausfielen, lange bevor der breitere Markt zustimmte. Das Big-Short-Geschäft von Michael Burry ist in aufsichtsrechtlichen Meldungen, in Michael Lewis‘ Buch The Big Short und im Film dokumentiert. Er sagte den genauen Zeitpunkt nicht vorher, was mit ein Grund dafür ist, warum die Position vor ihrer Auszahlung so schmerzhaft zu halten war.