Invertir en productos financieros conlleva riesgos. Las pérdidas pueden superar el valor de su inversión inicial.
Respuesta rápida
El trading de opciones cripto en EE. UU. está restringido a lugares regulados: CME (opciones sobre futuros de Bitcoin y Ether), CBOE y brókeres regulados selectos que ofrecen productos supervisados por la CFTC. Los grandes lugares offshore como Deribit bloquean explícitamente el tráfico de IP estadounidense. Tratamiento fiscal para personas estadounidenses: las opciones sobre futuros regulados caen bajo la Sección 1256 (plusvalías 60/40 largo-corto); las opciones offshore a las que acceden personas estadounidenses desencadenan riesgo de cumplimiento.
El trading de opciones cripto en EE. UU. se divide en dos capas. Las personas estadounidenses minoristas acceden a opciones sobre futuros cripto cotizadas a través de designated contract markets regulados por la CFTC y a opciones cotizadas en bolsa sobre ETF de bitcoin y ether a través de broker-dealers registrados en la SEC. Las cuentas institucionales pueden operar bilateralmente a través de mesas OTC. El resultado es un mercado fragmentado pero altamente regulado, muy distinto de la mezcla de lugares offshore que domina el volumen mundial de opciones cripto.
¿Quién regula qué?
- CFTC. El bitcoin y el ether son materias primas a efectos de derivados; las opciones sobre futuros de bitcoin y ether caen bajo la jurisdicción de la CFTC.
- SEC. Las opciones sobre los ETF de bitcoin y ether spot (los fondos cotizados aprobados en 2024) se operan como opciones sobre acciones estándar bajo la supervisión de la SEC, ejecutadas a través de broker-dealers.
- FINRA. Organismo de autorregulación que fija las reglas de conducta de broker-dealer, idoneidad y protección al cliente para los lugares del lado de la SEC.
Dos reguladores, dos libros de reglas, un subyacente. La elección del lugar corresponde directamente al marco del regulador que gobierna su cuenta.
¿Qué lugares están abiertos a los minoristas estadounidenses en 2026?
- Bolsas de opciones sobre futuros reguladas por la CFTC. El CME Group cotiza opciones sobre los contratos de futuros de bitcoin y ether, accesibles a través de FCM (futures commission merchants) registrados en la CFTC.
- Broker-dealers registrados en la SEC que ofrecen opciones sobre ETF cripto cotizados. Las opciones sobre los ETF de BTC y ETH spot se operan en las bolsas de opciones estadounidenses (Cboe, lugares afiliados al NYSE, Nasdaq) y se compensan a través de la OCC. Se aplica la aprobación de cuenta de opciones sobre acciones estándar.
- DCM registrados en la CFTC que ofrecen productos cripto de tipo evento/opciones para minoristas. Un pequeño conjunto de designated contract markets cotiza contratos de evento de bitcoin y nano-opciones a corto plazo bajo la supervisión de la CFTC.
Los lugares offshore que dominan el volumen mundial de opciones cripto no están generalmente disponibles para las personas estadounidenses. Usar una VPN para acceder a ellos es una violación de los términos de esos lugares y expone al usuario a riesgos de KYC, retención y posible aplicación.
¿Cómo funciona la aprobación de opciones en un bróker estadounidense?
Se aplican los niveles de aprobación de cuenta de opciones estándar (el mismo marco que cumpliría para las opciones de SPY):
- Nivel 1. Covered calls y puts garantizados con efectivo.
- Nivel 2. Calls largos y puts largos.
- Nivel 3. Spreads.
- Nivel 4 / 5. Opciones cortas desnudas, que requieren margen y divulgación de experiencia.
El bróker recopila datos de empleo, ingresos, patrimonio neto líquido y experiencia de trading, y asigna un nivel. Las opciones sobre ETF cripto spot, sobre futuros de bitcoin y sobre futuros de ether se aprueban contra la misma matriz.
¿Qué hay del tratamiento fiscal estadounidense?
- Contratos de la Sección 1256. Los futuros regulados por la CFTC y muchas opciones sobre futuros califican como contratos 1256: 60 % de plusvalías a largo plazo / 40 % a corto plazo, valorados a mercado a fin de año. Esto es favorable para los traders activos.
- Opciones sobre acciones sobre ETF cripto. Tratamiento estándar de plusvalías a corto plazo / largo plazo según el periodo de tenencia.
- Cripto spot mantenida como subyacente. Tratamiento como propiedad bajo la Notice 2014-21 del IRS; ganancias realizadas en la disposición.
El tratamiento depende del instrumento preciso y de la situación del contribuyente. Esto no es asesoramiento fiscal; consulte a un profesional fiscal estadounidense cualificado.
¿Cuáles son las advertencias?
- La liquidez es desigual. El interés abierto de las opciones de bitcoin del CME es real pero sesgado hacia los vencimientos mensuales y los strikes en el dinero. Los strikes muy OTM y los vencimientos semanales se operan más finos que en los lugares offshore.
- Límites de posición y declaración. Los contratos cotizados en la CFTC tienen límites de posición; las opciones de ETF compensadas por la OCC tienen límites separados. Cruzarlos desencadena obligaciones de declaración.
- Requisitos de margen. El margen de los brókeres estadounidenses sobre las opciones cortas puede ser materialmente más alto que en los lugares offshore, en particular para los calls cortos desnudos sobre subyacentes volátiles.
- Matices de liquidación. Las opciones sobre futuros de bitcoin y ether se liquidan en el contrato de futuros subyacente. Las opciones de ETF se liquidan en acciones de ETF. Planifique la vía de liquidación antes del vencimiento, especialmente en torno a las fechas de dividendos de cualquier ETF que distribuya ingresos.
Lo que sale mal
- Traders minoristas persiguiendo vencimientos semanales offshore. Primas más bajas, sin recurso, trampas de KYC. Ahórrese el dolor de cabeza regulatorio y opere el producto cotizado.
- Confundir las opciones sobre futuros con las opciones de ETF. Son instrumentos distintos con liquidación distinta, tratamiento fiscal distinto y aprobaciones de bróker distintas.
- Mantener opciones cortas hasta el vencimiento. Las reglas de ejercicio automático de la OCC se activan en las opciones ITM al vencimiento. Planifique los cierres con antelación.
- Dimensionar en prima sin modelar la vega. Un IV crush del 30 % puede compensar lo que parecía una operación direccional ganadora.
Una nota para los lectores no estadounidenses
Si está fuera de EE. UU. y considera exposición a opciones cripto, el mapa regulatorio se ve diferente. Los clientes minoristas del EEE acceden a la exposición cripto bajo las medidas de intervención de productos de la ESMA, con apalancamiento minorista limitado a 1:2 en los CFD de criptoactivos. Volity proporciona exposición cripto a clientes no estadounidenses a través de UBK Markets Ltd (CySEC 186/12). Las personas estadounidenses no son elegibles para cuentas de Volity.
La exposición cripto en Volity
Volity ofrece exposición a CFD cripto apalancados sobre más de 20 monedas a clientes no estadounidenses, con apalancamiento minorista limitado a 1:2 bajo la ESMA y protección contra saldo negativo en las cuentas minoristas. Los clientes minoristas elegibles de UBK Markets están cubiertos por el Fondo Chipriota de Compensación de Inversores hasta 20.000 EUR por cliente por firma. La ejecución corre a cargo de UBK Markets Ltd (CySEC 186/12).
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