Trading de materias primas energéticas: petróleo, gas y electricidad

El trading de materias primas energéticas cubre el petróleo crudo, el gas natural, los productos refinados (gasoline, heating oil, jet fuel) y, cada vez más, la electricidad y los derechos de emisión de carbono. El flujo viene determinado por la oferta física (cuotas de OPEC, recuento de equipos de perforación en el shale estadounidense, capacidad de terminales LNG), los datos de inventarios (EIA, API), el clima (demanda de calefacción y refrigeración), la geopolítica (sanciones, cortes de oleoductos) y los movimientos macro de divisas (un dólar más fuerte presiona a las materias primas denominadas en dólares). Los traders minoristas expresan sus visiones mediante futuros, ETFs basados en futuros, opciones o CFDs sobre los contratos subyacentes.

Los tres mercados energéticos que importan al minorista

• Petróleo crudo. Dos benchmarks principales: Brent (marítimo, global) y WTI (West Texas Intermediate, centrado en EE. UU.). El diferencial entre ambos, el Brent-WTI, es en sí mismo una variable estructural negociable. Los movimientos diarios del 1 al 3 % son habituales; los movimientos semanales del 5 al 10 % por inventarios o geopolítica son frecuentes.
• Gas natural. La materia prima principal más volátil. Henry Hub (EE. UU.) y TTF (Europa) son las referencias. Movimientos semanales del 10 al 20 % en los meses de invierno son normales. Los datos de almacenamiento del jueves de la EIA marcan la semana.
• Productos refinados y electricidad. Gasoline (RBOB), heating oil (ULSD) y, cada vez más, electricidad europea y carbono. Más especializados. Los spreads con el crudo (el crack spread) son una operación estructural para los refinadores y una operación direccional para los traders.

Lo que mueve el precio del crudo

Cinco motores, ordenados por frecuencia:

1. Datos semanales de inventarios. EIA los miércoles a las 14:30 UTC. API el martes por la noche como anticipo. Los aumentos sorpresa (más inventario del esperado) son bajistas; las bajadas sorpresa son alcistas.
2. Decisiones de OPEC+. Reuniones mensuales, revisiones trimestrales mayores. Los cambios en las cuotas de producción mueven al crudo entre el 3 y el 8 % en el día.
3. Geopolítica. Tensión en Oriente Medio, corredor Rusia-Ucrania, sanciones a Irán o Venezuela. Saltos por riesgo de cola.
4. Lecturas de demanda. PMI chino, ISM estadounidense, producción industrial de la eurozona. Señal macro de demanda.
5. Dólar. El crudo se cotiza en dólares. Un DXY más fuerte es mecánicamente bajista para el crudo en términos distintos al USD.

Lo que mueve al gas natural

El gas es principalmente una historia de clima más almacenamiento. La demanda de calefacción en invierno y la demanda de refrigeración en verano (generación eléctrica con gas) explican entre el 60 y el 70 % de la varianza del precio dentro del año. El 30 a 40 % restante es oferta: producción estadounidense, capacidad de exportación de LNG, flujos de importación europeos e interrupciones de oleoductos.

Implicación práctica: una revisión del pronóstico meteorológico a 7 días puede mover TTF o Henry Hub entre un 5 y un 15 % en 24 horas. Si operas gas, sigue las actualizaciones de los modelos ECMWF y GFS con la misma atención que los datos de inventario.

Los tres envoltorios minoristas

1. Futuros. Exposición directa. Un contrato WTI son 1.000 barriles; a 80 USD son 80.000 USD de nocional. El margen ronda los 5.000 a 7.000 USD por contrato. Mayor fidelidad, mayor tamaño mínimo.
2. ETFs basados en futuros. USO para crudo, UNG para gas. Tamaño mínimo más pequeño. El arrastre del roll de los futuros puede ser significativo en mercados en contango (UNG ha perdido históricamente un rendimiento anual relevante por el roll).
3. CFDs. Exposición contract-for-difference sobre el futuro o el índice spot subyacente. Sin vencimiento en la mayoría de los productos CFD minoristas (el bróker gestiona el roll). El tamaño mínimo más pequeño, con contratos fraccionarios disponibles.

Operar la publicación de inventarios

La publicación de inventarios de crudo de la EIA del miércoles es el mayor catalizador programado en el petróleo. Tres enfoques:

• Pre-posicionamiento con el anticipo de API. La API publica el martes por la noche. Si la API muestra una caída de 5 millones de barriles frente a 1 millón esperado, el crudo suele subir hacia la publicación de la EIA. Operación de alta varianza.
• Operar la sorpresa. Espera a la cifra de la EIA. Si el dato real difiere materialmente del consenso, el movimiento en los primeros 30 segundos suele ser del 1 al 3 % y continúa durante el día.
• Evitar la publicación. Cierra posiciones 30 minutos antes y vuelve a entrar después. El camino más limpio para un swing trader que no opere específicamente el dato.

Lo que sale mal

• Ceguera al roll yield en ETFs. Mantener USO o UNG a través de un mercado en contango supone perder dinero incluso si el spot está plano. Lee el folleto.
• Subestimar el riesgo de gap. El crudo puede hacer un gap del 5 al 10 % en la apertura del domingo tras un evento de viernes por la noche en Oriente Medio. Un stop en el cierre del viernes no te salva.
• Colapso de correlación. Crudo y gas son mercados distintos. Un pair largo crudo / corto gas son dos operaciones, no una.
• Dimensionamiento en gas. La volatilidad del gas es aproximadamente 2 a 3 veces la del crudo. Operar el mismo número de contratos que en crudo lleva a 3 veces la varianza del P&L.

Materias primas energéticas en Volity

Volity ofrece exposición CFD sobre crudo (Brent y WTI), gas natural, gasoline y heating oil a través de MetaTrader 4 y MetaTrader 5. El apalancamiento minorista bajo las medidas de intervención de productos de ESMA se limita a 1:10 sobre materias primas energéticas. Aplica protección de saldo negativo. La ejecución corre a cargo de UBK Markets Ltd (CySEC 186/12). Los clientes minoristas elegibles están cubiertos por el Fondo Chipriota de Compensación a Inversores hasta 20.000 EUR por cliente y por firma.