الذكاء الاصطناعي يقود الارتداد، لكن المتداولين لا يزالون بحاجة إلى حزام أمان
استعاد الذكاء الاصطناعي اهتمام السوق بعد موجة بيع قاسية في أسهم التكنولوجيا.
استقرت الأسهم المرتبطة بمؤشر Nasdaq أسرع من السوق الأوسع، في حين وجدت شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مشترين متحمسين.
لكن هذا ليس عودة صافية إلى الإقبال الواسع على المخاطرة.
بل هو ارتداد مشروط، تفرض فيه أسعار الفائدة واتساع المشاركة في قطاع الرقائق وتكاليف التمويل شروطا صارمة.
رفعت بيانات التضخم مؤخرا عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأعادت إحياء المخاوف من رفع آخر لأسعار الفائدة.
أصابت هذه الحركة أسهم النمو طويلة الأجل، التي تعتمد تقييماتها بشدة على الأرباح المستقبلية.
ثم واجهت Nvidia عناوين خاصة بالشركة، فتراجعت أسهمها بحدة قبل أن تتعافى جزئيا.
باتت السوق تتنقل بين الحماس والشك في غضون ساعات، لا أسابيع.
على المتداولين أن يتبعوا القيادة، لكن عليهم أن يطلبوا تأكيدا قبل زيادة انكشافهم.
صندوق QQQ يحتاج إلى دعم أسهم أشباه الموصلات
يظل Invesco QQQ Trust المقياس الأوضح لعودة قيادة قطاع التكنولوجيا.
تتعزز الحجة الصعودية إذا حافظ QQQ على تداوله فوق نطاق الافتتاح واستعاد مستوى المقاومة الأخير على المدى القصير.
وينبغي أيضا أن يتفوق في أدائه على SPDR S&P 500 ETF Trust، المعروف أكثر باسم SPY.
صعود QQQ مهم، لكن ارتفاع QQQ الذي يتفوق على SPY يحمل معلومات أكثر.
يجب أن تشارك أسهم أشباه الموصلات حتى يبدو الصعود متينا.
إذا رفعت أسهم البرمجيات وشركات التكنولوجيا العملاقة المؤشر وحدها، يصبح الارتفاع ضيقا وهشا.
كثيرا ما تكشف أسهم الرقائق ما إذا كان المستثمرون لا يزالون يثقون في دورة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
تستحق أسهم Nvidia و Broadcom و Advanced Micro Devices إذن متابعة دقيقة خلال كل ارتداد للسوق.
كسر أدنى مستوى للجلسة السابقة من شأنه أن يضعف الإعداد الصعودي.
وتدهور اتساع المشاركة في أسهم أشباه الموصلات سيجعل تلك الإشارة أكثر خطورة.
جلسة خضراء واحدة لا تصنع اتجاها. إنها مجرد اختبار أداء.
تتطلب Nvidia حذرا خاصا بعد تراجعها الحاد الذي حركته العناوين الإخبارية.
يمكن للسهم أن يرتد بقوة من دون أن يبدد المخاوف المتعلقة بالمنافسة أو قيود التصدير أو إنفاق العملاء.
على متداولي الزخم ألا يعتبروا يوم تعاف واحدا دليلا على أن حالة عدم اليقين قد زالت.
CoreWeave تقدم زخما، ومعه فاتورة تمويل
قدمت CoreWeave المحفز الأكثر وضوحا للذكاء الاصطناعي في السوق.
أعلن مزود خدمات الحوسبة السحابية عن إيرادات للربع الثالث بلغت نحو 3.66 مليار دولار، بزيادة 168% عن العام السابق.
ورفعت الإدارة توقعاتها لإيرادات عام 2026 إلى ما بين 13 مليار دولار و13.3 مليار دولار.
كما رفعت توجيهاتها للدخل التشغيلي المعدل إلى نطاق من 1.275 مليار دولار إلى 1.375 مليار دولار.
بلغ هامش التشغيل المعدل 10%، متقدما على الخطة السابقة للشركة.
يظل الطلب على القدرة الحاسوبية قويا، لا سيما من العملاء الذين يبنون نماذج لغوية كبيرة.
ومع ذلك، تروي الميزانية العمومية قصة أقل طمأنينة.
سجلت CoreWeave صافي خسارة بلغ 709 ملايين دولار، في حين وصل صافي مصروفات الفوائد إلى 846 مليون دولار.
وقد يبلغ إجمالي الإنفاق الرأسمالي هذا العام من 37 مليار دولار إلى 39 مليار دولار.
تكشف هذه الأرقام الكلفة الهائلة لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بسرعة.
كان المستثمرون قد دفعوا سهم CRWV إلى الهبوط بحدة قبل صدور التقرير.
فقد أصبح من الصعب تجاهل الديون وتكاليف التمويل ووتيرة الإنفاق على البنية التحتية.
هذا التوتر يجعل CRWV قابلا للتداول، لكنه لا يجعله بسيطا.
الإعداد الأنظف يتمثل في أن يستقر السهم فوق نطاق يوم إعلان الأرباح.
اختراق مصحوب بحجم تداول كبير، إلى جانب قوة نسبية مقابل QQQ، من شأنه أن يقدم دليلا أفضل على الطلب المؤسسي.
ملاحقة فجوة افتتاح ممتدة تنطوي على مخاطر أكبر، خاصة بعد رد فعل متقلب على الأرباح.
إذا تخلى CRWV سريعا عن مكاسبه، فقد يكون المستثمرون يقولون إن الطلب لا يستطيع بعد أن يتفوق على مخاطر التمويل.
القصة لا تزال قوية. لكن الرسم البياني لا يزال بحاجة إلى أن يتفق معها.
المراكز البيعية على أسهم المستهلك تحتاج إلى أكثر من عنوان سلبي
قد يخلق ضعف المستهلك فرصا للبيع على المكشوف، لكن التشاؤم العام نادرا ما ينتج صفقة دقيقة.
تقرير ضعيف لمبيعات التجزئة لا يحدد تلقائيا السهم الأضعف.
بعض السلاسل ستخسر حركة الزبائن، في حين ستستحوذ أخرى على حصة سوقية أو تحمي هوامشها.
أفضل المرشحين للبيع على المكشوف يظهرون عادة عدة علامات تحذيرية في آن واحد.
- كسر مستوى الدعم أو قمم أدنى متكررة.
- أداء أضعف من XLY و SPY.
- تراجع تقديرات الأرباح أو خفض التوجيهات.
- ضعف حركة الزبائن أو أحجام المعاملات أو مبيعات المتاجر المماثلة.
- ضغط واضح على الهوامش بسبب الخصومات أو الأجور أو المخزون.
من دون هذا المزيج، قد يتحول المركز البيعي على أسهم المستهلك إلى جدال مكلف مع السوق.
أسعار الفائدة تظل الحكم الخفي
لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية توجه جزءا كبيرا من حركة أسهم التكنولوجيا والسندات طويلة الأجل.
يتمثل خطر السياسة النقدية الأقرب في رفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، لا في صدمة بمقدار 50 نقطة أساس.
وضعت الأسعار الأخيرة الاحتمال الضمني لتحرك بمقدار ربع نقطة عند نحو 76.8%.
هذا التوقع مهم لكل من TLT وأسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة.
إذا دفعت بيانات التضخم والتوظيف العوائد إلى الارتفاع، فقد يبقى TLT تحت الضغط.
كما أن ارتفاع العوائد الحقيقية يقلل استعداد المستثمرين لدفع ثمن النمو البعيد مقدما.
غير أن التداول الضعيف خلال العطلات قد يشوه الصورة.
تشهد أسواق السندات أحيانا تحركات حادة عندما تشح السيولة وتكون القناعة محدودة.
تحتاج أي فرضية بشأن أسعار الفائدة إلى عدة جلسات من التأكيد، لا إلى شمعة عنيفة واحدة.
السعر لا يزال يتفوق على التمركز
قد تشير تدفقات صناديق ETF وتمركز صناديق التحوط إلى اتجاهات مختلفة.
يمكن لطلب الصناديق السلبية والمستثمرين الأفراد أن يدعم صناديق ETF المتخصصة في التكنولوجيا، حتى في الوقت الذي يقلص فيه المستثمرون المحترفون انكشافهم أو يشترون أدوات الحماية.
يمكن لهذا الانقسام أن يغذي موجة صعود، لا سيما عندما تحتاج المراكز البيعية إلى التغطية.
كما يمكن أن يترك السوق مزدحمة وعرضة لانعكاسات مفاجئة.
التمركز يوفر السياق. أما السعر وحجم التداول واتساع المشاركة والقوة النسبية فتوفر إشارة الانطلاق.
ينطبق الانضباط نفسه على الأسهم المفضلة على المدى الطويل مثل McDonald’s و Tesla.
على مستثمري McDonald’s متابعة التقييم ونمو الأرباح وتغطية توزيعات الأرباح والأداء في الأسواق المماثلة.
أما مستثمرو Tesla فيحتاجون إلى أن تكون عمليات التسليم والهوامش والتقدم في القيادة الذاتية وتخزين الطاقة وتخصيص رأس المال أمامهم على الشاشة.
العوائد السابقة سيرة ذاتية، وليست توقعا.
خريطة التداول
الميل الحالي صعودي بحذر تجاه التكنولوجيا، وليس صعوديا على نطاق واسع تجاه الأصول الخطرة.
يستحق QQQ و Nvidia مكانا على قوائم المراقبة إذا أكد صانعو الرقائق عودة قيادتهم.
يقدم CRWV أوضح إعداد مرتبط بالأحداث، شرط أن يدعم المشترون التماسك بدلا من مجرد ملاحقة فجوة سعرية.
يستحق ضعف المستهلك فحصا دقيقا قبل فتح أي مركز بيعي.
يظل TLT معرضا للخطر إذا ارتفعت العوائد، وإن كان على حركة السعر أن تؤكد الرؤية بشأن أسعار الفائدة.
عاد الذكاء الاصطناعي إلى دائرة الضوء. لكن الضوء نفسه لا يزال يتحرك.
