Wall Street تحظى بهبوط أكثر سلاسة – في الوقت الراهن
منح تقرير التوظيف لشهر سبتمبر المتداولين ما أرادوه، وإن لم يكن بالضرورة ما يحتاجه الاقتصاد.
أضاف أصحاب العمل 29,000 وظيفة، أي أقل بكثير من متوسط التوقعات البالغ 84,000 وظيفة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1%.
ودفع هذا المزيج عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الانخفاض، وأحيا الآمال بأن يتريث الاحتياطي الفيدرالي. وصعدت العقود الآجلة بسرعة قبل جرس الافتتاح.
وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنحو 0.9%، فيما صعدت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq بنحو 1.3%. وتراجع عائد سندات الخزانة لأجل عامين ست نقاط أساس إلى 4.725%.
في الوقت نفسه، انزلق عائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 5.182%. ورأى متداولو السندات مبررا أقل لرفع فوري آخر لأسعار الفائدة.
أرقام حركت الأسواق
- 29,000 وظيفة أضيفت إلى كشوف الرواتب في سبتمبر، مقابل توقعات عند 84,000
- 4.2% معدل البطالة، ارتفاعا من 4.1%
- 83% الاحتمال الضمني لتثبيت الفيدرالي أسعار الفائدة في أكتوبر
- 4.725% عائد سندات الخزانة لأجل عامين بعد صدور التقرير
- 5.182% العائد التقريبي لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات
كان رد الفعل الأول للسوق منطقيا. فانخفاض العوائد يدعم الأسهم التي تعتمد قيمتها بدرجة كبيرة على أرباح مستقبلية بعيدة.
وأسهم التكنولوجيا هي الأقرب إلى هذا الرهان. غير أن المستثمرين لا يزالون يواجهون السؤال الأصعب بعد موجة الصعود الأولى التي غذاها الارتياح.
هل يمكن للنمو أن يهدأ دون أن يتصدع طلب المستهلكين وإيرادات الشركات والإنفاق الرأسمالي؟ فحركة يوم الجمعة تعتمد بشدة على الإجابة عن هذا السؤال.
فالتباطؤ المعتدل قد يمدد موجة صعود الأسهم. أما الانكماش الأشد فسيجعل انخفاض العوائد إنذارا لا هدية.
QQQ يسلك المسار الحساس لأسعار الفائدة
قدم QQQ التعبير الأنقى عن رهان تراجع العوائد. فتركزه في أسهم التكنولوجيا يجعله أكثر حساسية للتغيرات في معدلات الخصم.
قبل صدور بيانات الوظائف، كان QQQ يتداول قرب $742.03. أما SPY فقد تبادلته الأيدي قرب $763.99.
يمنح SPY المستثمرين سلة أوسع من الشركات المالية والصناعية وشركات السلع الاستهلاكية والتكنولوجيا. أما QQQ فيوفر قوة دفع أكبر إذا واصلت العوائد انزلاقها.
ومع ذلك، لا يحسم ارتفاع ما قبل الافتتاح هذا الرهان. وعلى المستثمرين مراقبة ما إذا كانت المكاسب ستصمد خلال جلسة التداول الاعتيادية وتجذب أحجام تداول مستقرة.
أما فشل الارتداد الصباحي فسيحمل رسالة مختلفة، إذ سيشير إلى أن تقرير الوظائف أثار مخاوف الركود أكثر مما أثار آمال خفض الفائدة.
تبقى الرقائق المحرك الأعلى صوتا في السوق
ارتفع سهم Nvidia بنحو 2.2% في تعاملات ما قبل الافتتاح إلى $235.89. وأضاف سهم Micron نحو 1.3% ليصل إلى $1,111.36.
ولم تعكس هذه التحركات مجرد ارتداد بسيط مدفوع بعوامل الاقتصاد الكلي. فالإنفاق على الذكاء الاصطناعي لا يزال يقود أقوى رواية للأرباح في السوق.
ومنحت أرقام Micron للربع الرابع من سنتها المالية هذه الرواية أسسا ملموسة. فقد وصلت الأرباح على أساس غير GAAP إلى $33.42 للسهم، في حين بلغت الإيرادات 54.23 مليار دولار.
وارتفعت الإيرادات 379.3% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. ويظل الطلب على الذاكرة عالية النطاق الترددي الاختبار الرئيسي للمرحلة التالية من صعود الشركة.
وتحتفظ Nvidia أيضا بزخم هائل، تدعمه الاستثمارات في مراكز البيانات والطلب المتواصل على الذكاء الاصطناعي. لكن أيا من السهمين لا يترك مجالا يذكر لخيبة الأمل.
وبالنسبة إلى المراكز الجديدة، قد يوفر تراجع منضبط فرصا أفضل من ملاحقة صعود عمودي. أما الاختراق المصحوب بأحجام تداول مرتفعة فسيوفر التأكيد البديل.
وأصبحت أسعار الذاكرة وانضباط المعروض وطلبيات العملاء أهم من الحماس الواسع. فالنمو المذهل يولد توقعات مذهلة.
لغز Accenture بعد النتائج
قفز سهم Accenture بنسبة 15.8% بعد أن أعلنت الشركة أرباحا معدلة للربع الرابع من السنة المالية بلغت $3.29 للسهم. وكان المحللون يتوقعون $3.19.
وتضع هذه النتيجة سهم ACN على قائمة مراقبة الشراء عند التراجع. لكن نوعية أي تراجع أهم من حجمه.
فجني الأرباح بعد مكسب حاد قد يتيح فرصة للدخول. أما ضعف الحجوزات أو توقعات أضعف للهوامش فسيشير إلى مشكلة أكثر خطورة.
وكثيرا ما يكشف الطلب على الخدمات الاستشارية مستوى ثقة الشركات قبل أن تكشفه البيانات الاقتصادية الرئيسية. وعلى المستثمرين الإصغاء جيدا لأي إشارات إلى تأجيل الإنفاق أو إلغاء المشروعات.
CMC تطرح رهانا مرتبطا بحدث في أكتوبر
تعلن Commercial Metals نتائج الربع الرابع من سنتها المالية قبل افتتاح السوق في 15 أكتوبر. ويعقب ذلك مؤتمرها الهاتفي في الساعة 11 صباحا بالتوقيت الشرقي الأمريكي.
وتشير متوسطات التقديرات إلى أرباح قدرها $1.96 للسهم وإيرادات بقيمة 2.56 مليار دولار. وتحل هذه الأرقام محل التقدير السابق البالغ $1.98.
كما أقرت الشركة 600 مليون دولار إضافية لإعادة شراء الأسهم. وقد تدعم عمليات إعادة الشراء السهم، لكنها لا تغني عن عمليات تشغيلية أقوى.
وستحدد أحجام الصلب والطلب على البناء وفروق أسعار المنتجات القيمة الحقيقية للتقرير. وتبدو CMC أكثر جاذبية كحدث يستحق المراقبة منها كعملية شراء عمياء قبل إعلان الأرباح.
أسهم الأموال السريعة تحتاج إلى انضباط
تبقى Sandisk رهانا كلاسيكيا على شح المعروض، مع رسم بياني محفوف بالمخاطر. وتقترب مكاسبها المعلنة منذ بداية العام من 700%.
وقد تواصل قيود معروض رقائق NAND رفع التقديرات. في المقابل، قد يكفي حتى تذبذب طفيف في الطلب لإطلاق موجة سريعة من جني الأرباح.
وتوفر BTDR وApplied Digital انكشافا على سعة مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وعلى المستثمرين فيهما الفصل بين الالتزامات الموقعة والإيرادات المعترف بها المربحة.
وتظل تكاليف التمويل وتنفيذ أعمال البناء وتركز العملاء مخاطر كبيرة. وتتمتع Wolfspeed بجاذبية زخم مماثلة، لكنها تحتاج إلى قوة مستدامة في قطاع أشباه الموصلات.
وتندرج AST SpaceMobile في فئة فنية أضعف بعد أن خفضت B. Riley السعر المستهدف لسهمها إلى $65. وتغيير السعر المستهدف وحده لا يكفي لتبرير البيع.
فحركة السعر واحتياجات التمويل والتطورات التنافسية ستكون أكثر أهمية. وتواجه Western Digital وSeagate سؤالا مماثلا لم يحسم بعد بشأن المعروض.
فزيادة الطاقة الإنتاجية للأقراص الصلبة قد تضغط على الهوامش. لكن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قد تستوعب الإنتاج الإضافي أسرع مما يتوقعه المراهنون على الهبوط.
أبرز النقاط التي ينبغي للمتداولين مراقبتها
- QQQ وSPY: مراقبة ما إذا كان انخفاض العوائد سيدعم المكاسب بعد انحسار تقلبات الافتتاح.
- Nvidia وMicron: تفضيل التراجعات المنظمة أو الاختراقات المؤكدة على الدخول المتسرع.
- Accenture: التركيز على الحجوزات والهوامش والطلب المستقبلي بدلا من تفوق الأرباح على التوقعات الذي تصدر العناوين.
- CMC: تدوين موعد 15 أكتوبر ومقارنة الطلب على الصلب بتقدير الأرباح البالغ $1.96.
- Sandisk وBTDR وASTS: التعامل معها كمراكز تكتيكية مع ضوابط أكثر صرامة للمخاطر.
ضعف سوق العمل بما يكفي لطمأنة Wall Street. وعلى التقارير المقبلة أن تظهر ما إذا كان ينحني بهدوء أم بدأ ينكسر.
