النفط والعوائد وتلاشي الملاذ الآمن
استهلت الأسواق تعاملات يوم الاثنين في وضع غير مريح، ولم يعد أمام المستثمرين سوى القليل من الملاذات.
تراجعت العقود الآجلة للأسهم، وضعفت أسعار سندات الخزانة الأمريكية، وتعرضت المعادن النفيسة لموجة بيع. وفي الوقت نفسه، واصلت أسعار النفط الخام وتكاليف الاقتراض الحكومي الارتفاع.
تراجعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.46% في التعاملات المبكرة. وخسرت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq-100 نحو 1%، بينما انخفضت العقود الآجلة لمؤشر Dow بنسبة 0.38%.
جرى تداول خام Brent فوق $105 للبرميل. وحام عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 5.20%، بينما اقترب عائد السندات لأجل 30 عاما من 5.50%.
أعادت هذه التحركات إحياء نظام سوق ظن المستثمرون أنه انقضى إلى حد كبير. وتعود مخاوف التضخم في وقت تبدو فيه السيولة أقل تسامحا.
يقف العائد لأجل 10 سنوات الآن قرب مستويات لم يشهدها منذ عام 2007. ويضغط العائد لأجل 30 عاما على نطاق لم يختبره منذ عام 2004.
يلحق ارتفاع العوائد الضرر بالسندات القائمة لأن قسائمها الثابتة تصبح أقل جاذبية. كما يعيد تشكيل الطريقة التي يقيم بها المستثمرون أرباح الشركات.
ويقع هذا التعديل في التقييمات بأشد وطأة على أسهم التكنولوجيا التي تقع أرباحها في مستقبل أبعد. وهذا ما يجعل QQQ يبدو أكثر انكشافا من SPY.
تبقى الصفقة النسبية الأوضح هي الرهان على ضعف Nasdaq مقابل السوق الأوسع. لكن على المتداولين تجنب ملاحقة سعر افتتاح ضعيف أصلا.
إذا ارتفعت العوائد وتدهور اتساع قطاع التكنولوجيا، فإن ضعف أداء QQQ يستند إلى أساس اقتصادي كلي متين. أما إذا استقرت العوائد، فستضعف هذه الحجة سريعا.
توفر فروق خيارات البيع محددة المخاطر قدرا أكبر من التحكم مقارنة بمراكز البيع على المكشوف المباشرة. لقد عاقبت السوق التراخي، لكنها لا تزال قادرة على الانعكاس بعنف.
الذهب وبيتكوين يخفقان في اختبار الأمان
زاد تراجع الذهب من وطأة الجلسة. فقد هبط سعر الذهب الفوري بأكثر من 3%، رغم استمرار التوترات الجيوسياسية.
وتراجعت الفضة بوتيرة أسرع، ما يظهر أن عمليات التصفية تجاوزت الطلب التقليدي على الملاذات الآمنة. ويفسر ارتفاع الدولار وصعود العوائد الحقيقية جانبا كبيرا من هذه الحركة.
قد يظل الذهب قادرا على حماية المحافظ على مدى فترات أطول. غير أن أول هبوط حاد نادرا ما يضمن فرصة شراء مستدامة.
وجاءت رسالة بيتكوين مماثلة. فقد تحركت العملة المشفرة نحو مستويات تتجاوز $82,000 بقليل بعد عمليات تصفية كثيفة لمراكز ممولة بالرافعة المالية.
وتشير التقارير إلى إغلاق عشرات الآلاف من المراكز خلال آخر 24 ساعة. وهذه حركة سعرية لأصل ذي بيتا مرتفعة، وليست سلوكا دفاعيا.
وإلى أن تتحسن أوضاع السيولة، ينبغي للمتداولين التعامل مع بيتكوين كأحد أصول المخاطرة. فقد يكون ارتباطها بأسهم التكنولوجيا المضاربية أهم من روايتها كأداة للتحوط من التضخم.
- خام Brent: فوق $105 للبرميل
- عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: نحو 5.20%
- عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما: قرب 5.50%
- العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq-100: تراجع بنحو 1%
أخبار الشركات بحاجة إلى تأكيد من حركة الأسعار
تحظى SCHMID Group بمحفز ملموس خاص بها. فقد أعلنت الشركة المصنعة للمعدات عن طلبية متكررة تتجاوز قيمتها 37 مليون يورو.
وبلغت قيمة الطلبيات التي تلقتها منذ بداية العام 81.6 مليون يورو. ويمنح ذلك مضمونا أكبر من التكهنات المعتادة قبل افتتاح السوق.
ومع ذلك، لا تزال التقارير التي تربط تقنية الركائز الزجاجية لديها بشركات Nvidia وAMD وIntel غير مؤكدة. وعلى المتداولين التمييز بين الاحتمال والإيرادات المسجلة فعلا.
ومن شأن أحجام تداول قوية بعد جرس الافتتاح أن تمنح أي صعود مصداقية أكبر. أما فجوة سعرية حادة يعقبها تراجع الطلب فسترسل إشارة معاكسة.
تواجه SK hynix حسابات أكثر تعقيدا عبر شركتها التابعة Solidigm. إذ تشير التقارير إلى أن Solidigm تدرس إدراج أسهمها في الولايات المتحدة.
وقد يقيم الطرح أعمال التخزين بما يصل إلى 150 مليار دولار. كما قد يجمع ما يصل إلى 15 مليار دولار.
قد يبدي المساهمون تحفظات بشأن تخفيف الملكية وطريقة تخصيص رأس المال. لكن الإدراج المنفصل قد يطلق قيمة كامنة ويمول التوسع.
وستكون الإشارة المفيدة أداء SK hynix مقارنة بأسهم الذاكرة الأخرى. أما البيع على المكشوف كرد فعل تلقائي استنادا إلى التقرير وحده فيبدو سابقا لأوانه.
لا يزال سهم SNDK يقدم حجة مقنعة على المدى الطويل مرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكن الظروف قصيرة الأجل تظل غير مواتية لمحاولات الشراء عند القاع.
قد يتحسن الطلب على ذاكرة NAND مع الاستثمار في مراكز البيانات. غير أن ارتفاع العوائد وضعف اتساع قطاع أشباه الموصلات قد يطغيان على هذه القصة الأساسية.
ويتطلب الدخول الأكثر انضباطا استعادة أعلى مستوى سجله السهم في الجلسة السابقة. ومن شأن تحسن اتساع قطاع الرقائق وتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية أن يعززا فرص هذه الصفقة.
وقد يشهد سهم NU أيضا تقلبات تحركها العناوين الإخبارية حول صفقة استحواذ محتملة على Monzo. وقدرت التقارير السعر المحتمل بنحو 13 مليار دولار.
لا يكشف الرقم وحده الكثير عن القيمة التي ستعود على المساهمين. ويحتاج المستثمرون إلى تفاصيل التمويل وحجم التخفيف المتوقع والشروط التنظيمية وتكاليف الدمج.
يظل LCID قصة أصعب من حيث الأساسيات. فقد يساعد توسع الأساطيل في أوروبا على دعم المبيعات، لكنه لا يحل مشكلة حرق النقد.
وتبقى كفاءة تنفيذ الإنتاج والتسليمات والتمويل الجديد المؤشرات الرئيسية. ولن يغير مكسب متواضع قبل افتتاح السوق هذا التقييم.
يحمل PLUG أشد المخاوف المتعلقة بالميزانية العمومية بين هذه الأسهم. ويستحق تبدل المسؤولين التنفيذيين ومبيعات المطلعين التدقيق، لكن أيا منهما لا يثبت وجود مخالفات.
وسيحدد استهلاك النقد والقدرة على الوصول إلى رأس المال والتخفيف المحتمل مسار السهم. وتبقى فروق خيارات البيع أكثر أمانا من البيع على المكشوف غير المغطى في الأسهم المتعثرة.
تندرج NETSOL Technologies ضمن خانة مخاطر الأحداث قبل مؤتمرها الخاص بالأرباح. فالنتائج والتوجيهات المستقبلية وأخبار العقود والتدفقات النقدية أهم من الترقب.
ما ينبغي للمتداولين مراقبته
يرفع النفط توقعات التضخم، بينما تعيد العوائد تسعير مخاطر المدة. وتتحمل أسهم التكنولوجيا الضغط بشكل مباشر أكثر من غيرها.
قد تدعم العوامل الموسمية للربع الرابع أصول المخاطرة في نهاية المطاف. لكنها تبقى في الوقت الحالي ضجيجا في الخلفية إلى جانب ضغوط النفط الخام وسوق سندات الخزانة الأمريكية.
- انتظر هدوء تقلبات الافتتاح قبل فتح مراكز جديدة.
- راقب ما إذا كان QQQ سيواصل التأخر عن SPY بعد بدء التداول في الجلسة الرسمية.
- تابع خام Brent والعائد لأجل 10 سنوات معا بحثا عن إشارات التضخم.
- اشترط تأكيدا من حركة الأسعار قبل شراء SNDK أو غيره من أسهم الرقائق التي ضعفت.
- استخدم هياكل محددة المخاطر في الصفقات الهبوطية على PLUG.
يبقى TLT وGLD ضمن قائمة المراقبة لا ضمن صفقات الشراء الواضحة. ويحتاج كلاهما إلى أن تتوقف العوائد وحركة الأسعار عن دفعهما إلى قيعان جديدة.
الصبر ليس تقاعسا حين تضعف الأسهم والسندات والذهب وبيتكوين معا. بل هو إدارة للمخاطر على مرأى من الجميع.
