VIX-Trading: So handeln Sie Volatilität

VIX-Trading bedeutet, eine Position darauf einzunehmen, wohin sich die Volatilität am Aktienmarkt bewegt. Der VIX, veröffentlicht als Cboe Volatility Index, misst die vom Markt für die nächsten 30 Tage erwartete Volatilität des S&P 500, abgeleitet aus Optionspreisen. Den VIX selbst können Sie nicht kaufen, daher erreichen Trader ihn über Futures, ETFs oder CFDs, die ihn abbilden.

Was ist der VIX im Trading?

Der VIX ist ein Index, der erfasst, wie viel Bewegung Trader im S&P 500 über die nächsten 30 Tage erwarten. Cboe bildet ihn aus den Preisen einer breiten Palette von S&P-500-Optionen nach einer festgelegten Berechnungsmethode. Die Logik ist einfach genug: Optionspreise steigen, wenn sich der Markt auf größere Ausschläge einstellt, sodass ein steigender VIX zeigt, dass Trader mehr für Absicherung zahlen. Das ist implizite Volatilität, übersetzt in eine einzige Zahl. Ein hoher VIX bedeutet, dass der Markt Unsicherheit einpreist; ein niedriger VIX bedeutet, dass er Ruhe erwartet.

Deshalb bekam der VIX den Beinamen Angstbarometer. Er bleibt niedrig, solange die Märkte langsam steigen, und schießt nach oben, wenn sie stark fallen. Als grobe Orientierung deuten Werte um 12 oder 13 auf Sorglosigkeit hin, Werte um 20 auf zunehmende Nervosität und alles über 30 auf echten Stress. In den schlimmsten Paniken ist er in Richtung 80 gesprungen. Ein Merkmal zählt mehr als jedes einzelne Niveau: Der VIX kehrt zum Mittelwert zurück. Extreme Ausschläge verblassen, sobald sich die Lage beruhigt, und dieser Zug zurück zur Normalität prägt das Verhalten jedes VIX-Produkts.

Warum können Sie den VIX nicht direkt kaufen?

Der VIX ist eine Berechnung, kein Wertpapier. Es gibt keine VIX-Aktien zu halten, ebenso wenig, wie Sie einen Temperaturwert halten können. Halten können Sie stattdessen Finanzprodukte, die auf dem VIX aufbauen, und jedes verhält sich etwas anders als die Schlagzeilenzahl, die Sie notiert sehen. Diese Lücke zu begreifen ist der erste echte Schritt vor jedem VIX-Trading, denn dort steckt der Großteil der Überraschungen, die Trader auf dem falschen Fuß erwischen.

Wie wird ein VIX-Engagement gehandelt?

Ein Engagement im VIX-Index wird über eine Handvoll Instrumententypen gehandelt. Das sind die grundlegenden Werkzeuge, die es am Markt gibt, und nicht alle werden auf jeder Plattform angeboten.

• VIX-Futures sind das Fundament des Volatilitätsmarktes. Es sind börsengehandelte Kontrakte, die zu einem festgelegten künftigen Termin gegen den VIX abgerechnet werden, sodass ihre Preise widerspiegeln, wo der Markt die Volatilität dann erwartet, nicht wo sie heute steht. Aus dem Handel mit VIX-Futures bezieht der gesamte Komplex seine Preisbildung.
• VIX-Optionen, also Optionen auf diese Futures, erlauben es einem Trader, sich auf einen Ausschlag oder einen Rückgang zu positionieren, wobei das Risiko auf die gezahlte Prämie begrenzt ist.
• Ein VIX-ETF oder -ETN hält oder bildet VIX-Futures in einer aktienähnlichen Hülle ab, sodass Sie Volatilitätsengagement kaufen können wie eine Aktie. Das ist bequem, bringt aber die weiter unten beschriebenen Rollkosten mit sich.
• Volatilitäts-CFDs, sofern eine Plattform sie anbietet, erlauben es Ihnen, einen Volatilitätsindex mit Margin und Hebel von bis zu 1:500 (produktabhängig) long oder short zu handeln, und zwar mit derselben Differenzkontrakt-Mechanik wie bei jedem anderen Index-CFD.

Achten Sie darauf, was sie gemeinsam haben. Jedes davon bildet den VIX indirekt ab, über Futures statt über den Kassaindex. Genau diese indirekte Verbindung bringt Trader zu Fall, und es lohnt sich, sie zu verstehen, bevor Sie Geld einsetzen.

Warum verlieren VIX-Produkte mit der Zeit an Wert?

Da die meisten VIX-Produkte auf Futures aufbauen, hängen sie ganz von der Form der Futures-Kurve ab. In ruhigen Märkten kosten weiter entfernte VIX-Futures üblicherweise mehr als kurz laufende, ein Zustand namens Contango. Wenn ein Fonds aus einem auslaufenden Kontrakt in einen teureren späteren rollt, verliert er jedes Mal ein wenig an Wert, selbst wenn sich der VIX selbst nicht bewegt hat. Dieser stetige Widerstand ist der Rollverlust, und er ist der Grund, warum long positionierte Volatilitäts-ETFs Monat für Monat nach unten mahlen. Behandeln Sie sie als kurzfristige taktische Werkzeuge, nicht als etwas zum Kaufen und Vergessen.

Wie hängt der VIX mit den Indizes zusammen, die Sie handeln?

Der VIX und der S&P 500 bewegen sich die meiste Zeit in entgegengesetzte Richtungen. Wenn Aktien abverkauft werden, springt die erwartete Volatilität nach oben; wenn sie ruhig steigen, verblasst sie. Notenbankforschung zu Marktstress, etwa die Kommentare zur Finanzstabilität der Federal Reserve, folgt tendenziell denselben Ausschlägen. Diese inverse Verbindung ist der praktische Kern des Volatilitätshandels, denn sie bedeutet, dass eine Meinung zur Volatilität in Wahrheit eine Meinung zu Marktrichtung und Stress ist, nur anders verpackt.

Auf Volity können Sie direkt auf diese Meinung reagieren, und zwar über Index-CFDs. Ein Trader, der einen Volatilitätsausschlag erwartet, rechnet meist mit fallenden Aktien, was er ausdrücken kann, indem er den US500 oder den NAS100 als CFD short geht. Ein Trader, der anhaltende Ruhe erwartet, kann dieselben Instrumente long gehen. Volity bietet diese globalen Index-CFDs neben Forex, Rohstoffen und Krypto in einem Konto, mit CySEC-regulierter Ausführung unter UBK Markets (Lizenz 186/12) und der Freiheit, jede Seite einer Bewegung zu handeln.

So handeln Sie eine Volatilitätsmeinung auf Volity

Dieser Leitfaden bleibt bei den Konzepten. Die vollständige Schritt-für-Schritt-Routine zum Platzieren eines Volatilitätstrades und das Handeln von Volatilitätsindizes im weiteren Sinne werden gesondert behandelt; was folgt, ist also die Kurzfassung, angewandt auf einen Index-CFD.

1. Eröffnen Sie ein Volity-Konto und durchlaufen Sie die schnellen KYC-Prüfungen, oder starten Sie mit einer kostenlosen Demo, um die Idee ohne Kapitaleinsatz zu testen. Die Kontoeröffnung kostet nichts.
2. Zahlen Sie per Karte, SEPA oder Krypto auf Ihr Wallet ein. Sie können ab 1 $ investieren und ab 50 $ mit dem Handel beginnen.
3. Bilden Sie Ihre Volatilitätsthese. Erwarten Sie ein Stressereignis mit fallenden Aktien oder anhaltende Ruhe und einen langsamen Anstieg?
4. Drücken Sie sie mit einem Index-CFD aus, etwa einem Short auf den US500 bei erwartetem Stress oder einer Long-Position bei erwarteter Ruhe, und bemessen Sie die Größe anhand der auf dem Orderticket angezeigten Margin.
5. Setzen Sie einen Stop-Loss, bevor Sie sich zurücklehnen, denn Volatilitätsausschläge gehen schnell und bestrafen die falsche Seite rasch. Werten Sie danach aus, wie der Trade verlaufen ist.

Der Volatilitätshandel verzeiht überdimensionierte Positionen nicht. Bewegungen kommen plötzlich, halten Sie das Risiko je Trade also klein, stützen Sie sich auf Stops und behandeln Sie den Hebel als etwas, das Verluste ebenso leicht vergrößert wie Gewinne. Dieselbe Disziplin über die wichtigsten Leitindizes hinweg zeigt unser Leitfaden dazu, wie Sie Indizes handeln, und die vollständige Preisgestaltung finden Sie auf der Seite Kosten und Gebühren.

Was ist der Unterschied zwischen Long- und Short-Volatilität?

Volatilitätstrader teilen sich in zwei Lager, und die Trennung ist wichtig, weil beide Seiten sehr unterschiedlichen Chancen gegenüberstehen.

• Long-Volatilität positioniert sich auf einen Ausschlag und wettet darauf, dass die Angst steigt und die Aktien fallen. Sie zahlt sich selten, dann aber kräftig aus, mitten in einem Abverkauf, und blutet die übrige Zeit über den Rollverlust. In der Praxis wirkt sie wie der Kauf einer Versicherung: ein stetiger Preis im Tausch gegen eine große Auszahlung, wenn etwas bricht.
• Short-Volatilität positioniert sich auf Ruhe und wettet darauf, dass der VIX in seine langfristige Spanne zurückfällt. Sie verdient an den meisten Tagen ein wenig und kann in einem plötzlichen Crash sehr viel verlieren. Das macht sie zum Spiegelbild, eher wie der Verkauf einer Versicherung: regelmäßige Einnahmen mit dem seltenen, schweren Schadensfall.

Keine Seite hat von vornherein recht. Die eigentliche Gefahr besteht darin, falsch einzuschätzen, auf welcher Sie stehen, und das geschieht am häufigsten, wenn eine lange Phase der Ruhe Short-Volatilität sicher erscheinen lässt, kurz bevor ein Ausschlag beweist, dass sie es nicht war.

Welche Fehler erwischen VIX-Trader?

Die meisten Fehler im VIX-Trading entstehen daraus, Volatilitätsprodukte wie gewöhnliche Aktien zu behandeln, obwohl sie nichts dergleichen sind.

• Ein Long-Volatilitätsprodukt zu lange halten. Der Rollverlust nagt stetig daran, es gehört also in einen taktischen Trade, nicht in einen langfristigen Bestand.
• Die Futures-Kurve ignorieren. Der Schlagzeilen-VIX und die Futures, die ein Produkt tatsächlich hält, können auseinanderlaufen, sodass die Zahl auf dem Bildschirm Sie unbemerkt in die Irre führen kann.
• Vor einem Ausschlag zu groß dimensionieren. Volatilität geht schnell, und eine Position, die in Ruhe klein aussah, kann in Minuten stark schwanken.

Eine Volatilitätsmeinung über einen gerichteten Index-CFD auszudrücken, etwa einen Short auf den US500 bei erwartetem Stress, umgeht einen Teil des Rollverlust-Problems, verlangt aber weiterhin disziplinierte Stops, weil der Basiswert genauso plötzlich bewegt. Der Hebel ist einer der Gründe, warum Regulierer wie die FCA und die ESMA einschränken, wie CFDs an Privatkunden verkauft werden, und er ist ein guter Hinweis, jede Position mit Bedacht zu bemessen.

Häufig gestellte Fragen

Was ist VIX-Trading?

VIX-Trading bedeutet, sich auf Veränderungen der erwarteten Volatilität am Aktienmarkt zu positionieren. Der VIX misst die vom Markt für die nächsten 30 Tage erwartete Volatilität des S&P 500. Da Sie den VIX nicht direkt kaufen können, nutzen Trader Futures, ETFs oder CFDs oder drücken dieselbe Meinung über Indexpositionen aus, die sich invers zur Volatilität bewegen.

Kann man den VIX kaufen?

Nein. Der VIX ist ein berechneter Index und kein Wertpapier, es gibt also nichts direkt zu kaufen. Das Engagement stammt aus Produkten, die auf VIX-Futures aufbauen, darunter die VIX-Futures selbst, VIX-Optionen und ein VIX-ETF, die den Index jeweils indirekt abbilden und sich anders verhalten können als die Schlagzeilenzahl.

Warum fallen VIX-ETFs immer weiter?

Weil sie VIX-Futures halten und in ruhigen Märkten von günstigeren auslaufenden Kontrakten in teurere spätere rollen müssen, ein Widerstand namens Contango. Dieser Rollverlust zehrt den Wert mit der Zeit auf, selbst wenn der VIX unverändert bleibt, weshalb ein long positionierter VIX-ETF als kurzfristiges taktisches Werkzeug gilt.

Wie hängt der VIX mit dem S&P 500 zusammen?

Sie bewegen sich in der Regel in entgegengesetzte Richtungen. Wenn der S&P 500 stark fällt, springt der VIX nach oben; wenn Aktien ruhig steigen, verblasst er. Diese inverse Verbindung bedeutet, dass sich eine Volatilitätsmeinung oft über einen Index-CFD wie den US500 long oder short ausdrücken lässt, was Sie auf Volity tun können.