Los mercados buscan un suelo para la IA mientras Intel y Amazon ofrecen nuevos catalizadores
Los futuros tecnológicos estadounidenses subieron moderadamente el lunes 19 de octubre, tras un duro desplome de las acciones de IA y de semiconductores.
Sin embargo, el rebote inicial careció de convicción, ya que los inversores reevaluaban las valoraciones, los costes de financiación y la rentabilidad del enorme gasto en IA.
Intel encabezó las subidas antes de la apertura. Sus acciones avanzaron casi un 4 % después de que JPMorgan elevara su recomendación sobre el fabricante de chips a Neutral desde Underweight.
El banco mantuvo sin cambios su precio objetivo de $85. El analista Harlan Sur argumentó que el perfil de riesgo y rentabilidad de Intel había mejorado tras una caída del 36 % desde el máximo de junio.
JPMorgan citó también una ejecución más estable bajo el director ejecutivo Lip-Bu Tan. El banco ve mejores perspectivas en procesadores, operaciones de fundición y empaquetado avanzado.
Eso no equivale a un certificado de buena salud. La mejora de recomendación indica que el riesgo a la baja de Intel puede haberse reducido.
No dice que la reestructuración esté asegurada. Intel publica sus resultados del tercer trimestre el 29 de octubre, lo que ofrece a los inversores una prueba a corto plazo.
La dirección debe demostrar que el progreso operativo puede elevar los márgenes, los ingresos y la generación de caja. Las acciones siguen arrastrando un historial complicado.
La apuesta alcista por Amazon llega con una gran factura de capital
Amazon ganó más de un 1 % antes de la campana de apertura. Morgan Stanley elevó su precio objetivo a $350 desde $335 y señaló a Amazon como su valor preferido.
El banco describió una relación riesgo-beneficio de aproximadamente tres a uno. Su optimismo descansa en gran medida en Amazon Web Services y en la demanda de infraestructura de IA.
Amazon tiene el balance necesario para financiar su expansión. Aun así, cada nuevo centro de datos requiere equipos, energía y una financiación cada vez más cara.
Si los clientes de la nube mantienen su gasto en IA, AWS podría ampliar su ventaja. Si la rentabilidad llega despacio, el mercado podría cuestionar la escala de la expansión.
Amazon también publica resultados el 29 de octubre. Los inversores seguirán las previsiones de gasto de capital con la misma atención que el crecimiento de los ingresos.
Ese foco se ha agudizado en todo el sector tecnológico. Los mercados quieren ahora pruebas de que la inversión en IA genera flujos de caja, no solo planes de gasto más grandes.
Nebius muestra el atractivo y el peligro de un rebote
Nebius subió alrededor de un 3,6 % en la preapertura después de que Truist reiterara su recomendación Buy y fijara un objetivo de $355.
La recuperación siguió a una caída del 21 % durante la semana anterior. Solo el 16 de octubre, el grupo de infraestructura de IA se desplomó casi un 12 %.
Una nota favorable de un analista puede desencadenar un fuerte rebote tras pérdidas así. No puede reducir la deuda, bajar los rendimientos ni llenar un centro de datos.
Nebius sigue siendo una operación de alta volatilidad. Su valoración depende de que los clientes alquilen suficiente capacidad de computación para justificar una rápida construcción física.
Las empresas más pequeñas de infraestructura de IA se enfrentan a preguntas de financiación más duras que los grandes grupos tecnológicos de megacapitalización. El alza de los rendimientos hace más visible esa brecha.
- Intel: Subida de casi un 4 % antes de la apertura tras la mejora de recomendación de JPMorgan.
- Amazon: Morgan Stanley elevó su objetivo a $350 desde $335.
- Nebius: Cerca de un 21 % de caída en la semana previa, antes del rebote del lunes.
- SOXX: Cayó un 3,83 % el viernes, su octava sesión consecutiva de pérdidas.
- CoreWeave: Se desplomó un 12 % mientras los rendimientos de sus bonos superaban el 15 %.
Las acciones de chips siguen siendo el punto de presión del mercado
El Philadelphia Semiconductor Index cayó un 3,83 % el viernes. Así amplió su racha de pérdidas a ocho sesiones, la más larga desde octubre de 2008.
Los 30 componentes del índice retrocedieron. Varias grandes acciones de chips perdieron alrededor de un 5 % durante la sesión.
La caída del 12 % de CoreWeave añadió una señal más inquietante. Los rendimientos de sus bonos, por encima del 15 %, mostraron que los prestamistas exigen una compensación mucho mayor por el riesgo.
La ola de ventas ya va más allá de la demanda mensual de chips. Los operadores cuestionan la cadena de financiación que sostiene el auge de la IA.
Los operadores de centros de datos necesitan capital para construir. Los fabricantes de chips necesitan que esos operadores sigan comprando hardware.
Los accionistas necesitan pruebas de que los beneficios futuros justifican las valoraciones actuales. Unos rendimientos más altos de los bonos del Tesoro estadounidense encarecen cada eslabón de esa cadena.
La preocupación ha cruzado fronteras. Las acciones surcoreanas de semiconductores se debilitaron por la inquietud sobre el gasto en IA y una competencia más fuerte de los chips de memoria chinos.
En cuatro sesiones bursátiles, 20 grandes empresas mundiales de IA y semiconductores perdieron más de $1 billón en valor de mercado combinado.
Sobrevendido no siempre significa barato
Una larga racha de pérdidas puede producir un fuerte repunte técnico. También puede marcar un reajuste de las expectativas.
Para los operadores de SOXX, la cuestión no es solo si el fondo parece sobrevendido. Los compradores deben absorber la inquietud persistente sobre los tipos de interés y el gasto de capital.
Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta y Tesla siguen ocupando el centro de ese juicio. Su escala les da una flexibilidad financiera que los operadores más pequeños no poseen.
Aun así, sus primas dependen de la confianza en el ciclo de inversión en IA. Un repunte de alivio en esas acciones podría estabilizar el Nasdaq.
Otro descenso generalizado haría que el avance del lunes pareciera una pausa. Los resultados de esta semana podrían decidir qué interpretación se impone.
Meta, Tesla, IBM, Netflix, General Motors y AT&T tienen previsto presentar resultados. Unas cifras principales sólidas podrían no satisfacer a los inversores.
Los mercados estarán atentos a los planes de gasto de capital, los costes de financiación y el calendario del retorno de las inversiones. Unas previsiones prudentes podrían reactivar la rotación desde las posiciones masificadas en IA.
Lo que vigilan los operadores
- Los resultados de Intel del 29 de octubre, en busca de pruebas de una recuperación operativa real.
- El crecimiento de la nube de Amazon y sus perspectivas de gasto de capital.
- El volumen de compras de SOXX tras su caída de ocho sesiones.
- La tensión en el mercado de crédito entre los operadores de centros de datos financiados con deuda.
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que determinan las valoraciones tecnológicas y la financiación de proyectos.
El lunes ofrece una distinción útil entre catalizadores y convicción. Intel cuenta con una mejora de recomendación y una prueba de resultados definida.
Amazon tiene una revisión alcista de su objetivo, junto con una formidable carga de gasto. Nebius tiene potencial de rebote, pero la volatilidad extrema sigue formando parte de la operación.
Las caídas de precios no crean gangas de forma automática. A veces revelan cuánto éxito futuro ya habían descontado los inversores.
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