Märkte suchen einen Boden bei KI-Werten, während Intel und Amazon neue Impulse liefern
US-Technologie-Futures stiegen am Montag, 19. Oktober, moderat, nachdem KI- und Halbleiteraktien einen heftigen Ausverkauf erlitten hatten.
Doch die frühe Erholung wirkte wenig überzeugend, da Anleger Bewertungen, Finanzierungskosten und die Erträge der enormen KI-Ausgaben neu einschätzten.
Intel führte die Gewinner im vorbörslichen Handel an. Die Aktie stieg um fast 4 %, nachdem JPMorgan den Chiphersteller von Underweight auf Neutral hochgestuft hatte.
Die Bank beließ ihr Kursziel unverändert bei $85. Analyst Harlan Sur argumentierte, das Chance-Risiko-Profil von Intel habe sich nach einem Rückgang von 36 % seit dem Höchststand im Juni verbessert.
JPMorgan verwies auch auf eine stabilere Umsetzung unter Vorstandschef Lip-Bu Tan. Die Bank sieht bessere Aussichten bei Prozessoren, in der Auftragsfertigung und beim fortschrittlichen Chip-Packaging.
Das ist allerdings noch keine Unbedenklichkeitsbescheinigung. Die Hochstufung besagt, dass das Abwärtsrisiko bei Intel kleiner geworden sein könnte.
Sie besagt nicht, dass die Wende gesichert ist. Intel legt am 29. Oktober die Zahlen zum dritten Quartal vor und liefert den Anlegern damit einen zeitnahen Test.
Das Management muss zeigen, dass operative Fortschritte Margen, Umsatz und Cash-Generierung steigern können. Die Aktie trägt weiterhin eine schwierige Vorgeschichte mit sich.
Optimistische Einschätzung für Amazon geht mit hohen Investitionskosten einher
Amazon legte vor Handelsbeginn um mehr als 1 % zu. Morgan Stanley hob das Kursziel von $335 auf $350 an und erklärte Amazon zu einem Top-Favoriten.
Die Bank sieht ein Chance-Risiko-Verhältnis von etwa drei zu eins. Ihr Optimismus stützt sich stark auf Amazon Web Services und die Nachfrage nach KI-Infrastruktur.
Amazon verfügt über die Bilanz, um die Expansion zu finanzieren. Dennoch erfordert jedes neue Rechenzentrum Ausrüstung, Strom und zunehmend teure Finanzierung.
Halten Cloud-Kunden ihre KI-Ausgaben aufrecht, könnte AWS seinen Vorsprung ausbauen. Kommen die Erträge nur langsam, könnte der Markt den Umfang der Expansion infrage stellen.
Amazon berichtet ebenfalls am 29. Oktober. Anleger werden auf die Prognose zu den Investitionsausgaben ebenso genau achten wie auf das Umsatzwachstum.
Dieser Blick hat sich im gesamten Technologiesektor geschärft. Die Märkte wollen nun Belege dafür, dass KI-Investitionen Cashflows erzeugen und nicht nur größere Ausgabenpläne.
Nebius zeigt Reiz und Risiko einer Erholung
Nebius stieg im vorbörslichen Handel um etwa 3,6 %, nachdem Truist seine Einstufung Buy bekräftigt und ein Kursziel von $355 festgelegt hatte.
Die Erholung folgte auf einen Rückgang von 21 % in der Vorwoche. Allein am 16. Oktober verlor der KI-Infrastrukturkonzern fast 12 %.
Eine positive Analystennotiz kann nach solchen Verlusten eine kräftige Gegenbewegung auslösen. Sie kann weder Schulden abbauen noch Renditen senken oder ein Rechenzentrum füllen.
Nebius bleibt ein hochvolatiler Trade. Die Bewertung hängt davon ab, dass Kunden genug Rechenkapazität mieten, um einen raschen physischen Ausbau zu rechtfertigen.
Kleinere KI-Infrastrukturunternehmen stehen vor härteren Finanzierungsfragen als Technologiekonzerne mit Megacap-Bewertung. Steigende Renditen machen diese Kluft sichtbarer.
- Intel: Fast 4 % vorbörsliches Plus nach der Hochstufung durch JPMorgan.
- Amazon: Kursziel von Morgan Stanley von $335 auf $350 angehoben.
- Nebius: Rund 21 % Verlust in der Vorwoche vor der Erholung am Montag.
- SOXX: Fiel am Freitag um 3,83 %, die achte Verlustsitzung in Folge.
- CoreWeave: Verlor 12 %, als die Anleiherenditen über 15 % stiegen.
Chipaktien bleiben der Druckpunkt des Marktes
Der Philadelphia Semiconductor Index fiel am Freitag um 3,83 %. Damit weitete er seine Verlustserie auf acht Sitzungen aus, die längste seit Oktober 2008.
Alle 30 Mitglieder des Index gaben nach. Mehrere große Chipwerte verloren im Handelsverlauf rund 5 %.
Der Kursrutsch von CoreWeave um 12 % sendete ein beunruhigenderes Signal. Anleiherenditen von über 15 % zeigten, dass Kreditgeber eine deutlich höhere Entschädigung für das Risiko verlangen.
Der Ausverkauf geht inzwischen über die monatliche Chipnachfrage hinaus. Händler stellen die Finanzierungskette hinter dem KI-Boom infrage.
Rechenzentrumsbetreiber brauchen Kapital für den Bau. Chiphersteller brauchen diese Betreiber, damit sie weiter Hardware kaufen.
Aktionäre brauchen Belege dafür, dass künftige Gewinne die aktuellen Bewertungen rechtfertigen. Höhere Renditen von US-Staatsanleihen verteuern jede Stufe dieser Kette.
Die Bedenken haben sich auf andere Märkte ausgeweitet. Südkoreanische Halbleiteraktien gaben nach, belastet von Sorgen über KI-Ausgaben und stärkerer chinesischer Konkurrenz bei Speicherchips.
Innerhalb von vier Handelstagen verloren 20 große globale KI- und Halbleiterunternehmen zusammen mehr als $1 Bio. an Marktwert.
Überverkauft heißt nicht immer günstig
Eine lange Verlustserie kann eine kräftige technische Erholung auslösen. Sie kann aber auch eine Neujustierung der Erwartungen markieren.
Für SOXX-Trader lautet die Frage nicht nur, ob der Fonds überverkauft aussieht. Käufer müssen anhaltende Sorgen über Zinsen und Investitionsausgaben verkraften.
Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta und Tesla stehen im Mittelpunkt dieser Einschätzung. Ihre Größe verschafft ihnen eine finanzielle Flexibilität, die kleinere Betreiber nicht besitzen.
Dennoch beruhen ihre Bewertungsaufschläge auf dem Vertrauen in den KI-Investitionszyklus. Eine Erleichterungsrally bei diesen Aktien könnte den Nasdaq stabilisieren.
Ein weiterer breiter Rückgang würde das Plus vom Montag wie eine bloße Pause aussehen lassen. Die Quartalszahlen dieser Woche könnten zeigen, welche Deutung sich durchsetzt.
Meta, Tesla, IBM, Netflix, General Motors und AT&T legen ihre Zahlen vor. Starke Eckdaten dürften den Anlegern allein nicht genügen.
Die Märkte achten auf Investitionspläne, Finanzierungskosten und den Zeitpunkt der Investitionserträge. Eine vorsichtige Prognose könnte die Umschichtung aus überlaufenen KI-Trades neu beleben.
Worauf Trader achten
- Die Zahlen von Intel am 29. Oktober, auf der Suche nach Belegen für eine echte operative Erholung.
- Das Cloud-Wachstum und der Investitionsausblick von Amazon.
- Das Kaufvolumen bei SOXX nach dem Rückgang über acht Sitzungen.
- Stress am Kreditmarkt bei schuldenfinanzierten Rechenzentrumsbetreibern.
- Renditen von US-Staatsanleihen, die Technologiebewertungen und Projektfinanzierungen prägen.
Der Montag zeigt einen nützlichen Unterschied zwischen Katalysatoren und Überzeugung. Intel hat eine Hochstufung und einen klar terminierten Test durch die Quartalszahlen.
Amazon hat eine optimistische Kurszielanhebung, verbunden mit einer gewaltigen Ausgabenlast. Nebius hat Erholungspotenzial, doch extreme Volatilität bleibt Teil des Trades.
Fallende Kurse schaffen nicht automatisch Schnäppchen. Manchmal zeigen sie, wie viel künftigen Erfolg die Anleger bereits eingepreist hatten.
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