Bitcoin, craintes commerciales et course à la présidence de la Fed : interpréter le risque politique

Les craintes liées au commerce du Bitcoin sont un sujet central pour les traders en 2026. Le guide complet suit ci-dessous.

Les marchés crypto chutent face aux craintes commerciales alors que Rick Rieder monte en puissance dans la course à la présidence de la Fed

La crypto a entamé la semaine avec une certaine nervosité, et cela ne concernait pas seulement les graphiques. Les traders avaient un œil sur les gros titres concernant les tarifs douaniers et l’autre sur les rumeurs de Washington, après que Rick Rieder de BlackRock soit devenu brusquement le favori des paris en ligne pour le prochain poste de président de la Réserve fédérale. Pendant ce temps, GameStop a transféré l’intégralité de son stock de 4 710 Bitcoin vers Coinbase Prime, un mouvement qui précède souvent une vente, même s’il ne la garantit pas.

Le Bitcoin a oscillé autour de 89 500 $ lors des premiers échanges vendredi, en baisse sur la semaine, alors que l’appétit pour le risque s’amenuisait avant la prochaine décision du Federal Open Market Committee. Par conséquent, le réflexe du marché a été simple : réduire l’exposition d’abord, poser des questions ensuite. Cependant, l’évolution des prix de la journée ressemblait davantage à une fuite lente qu’à une panique, avec des liquidations contenues et des ordres d’achat apparaissant toujours en dessous de 89 000 $.

La montée soudaine de Rieder aiguise la conversation macroéconomique

Les marchés de prédiction bougent rarement aussi vite sans catalyseur. Rieder, directeur des investissements de BlackRock pour les titres à revenu fixe mondiaux, supervise environ 2 400 milliards de dollars. Il a rencontré le président Trump la semaine dernière, puis a reçu des éloges publics le qualifiant de « très impressionnant ». Par conséquent, ses chances sur Polymarket ont bondi, passant de chiffres à un seul chiffre il y a environ dix jours à une fourchette de 43 % à 60 % à la fin de la semaine.

Ce bond a dépassé l’ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, situé autour de 28 % à 45 % sur la même période. Pendant ce temps, Kevin Hassett, autrefois favori, a glissé vers des chiffres à un seul chiffre. Les traders ont traité ce changement comme bien plus qu’un simple théâtre politique, car un favori crédible peut réévaluer la trajectoire des taux bien avant toute nomination.

Rieder a plaidé pour des taux directeurs plus bas, estimant que le taux des fonds fédéraux devrait se situer en dessous de 4 % pour ramener les taux hypothécaires dans une fourchette de 5,5 %. Par conséquent, les actifs sensibles aux taux, des constructeurs de maisons aux entreprises technologiques à longue durée, ont suscité un regain d’intérêt malgré le ralentissement de la crypto. Cependant, les mêmes marchés de paris montrent toujours des probabilités significatives que les taux restent au-dessus de 2,5 % d’ici la fin de l’année, ce qui suggère un cycle de baisse moins prononcé que ce que souhaitent les haussiers les plus optimistes.

GameStop déplace ses Bitcoin, et les traders tressaillent

GameStop a transféré 4 710 BTC vers Coinbase Prime le 24 janvier, pour une valeur d’environ 420 millions de dollars aux prix actuels. L’entreprise a acheté cette position en mai 2025 à une moyenne proche de 107 900 $, dépensant environ 504 millions de dollars. Par conséquent, toute vente directe ici cristalliserait une perte de plus de 80 millions de dollars, du moins sur le papier.

Les gros transferts vers des plateformes de courtage de premier ordre peuvent être de la simple gestion de garde. Cependant, ils ont aussi tendance à se produire lorsque les entreprises veulent des liquidités, ont besoin de flexibilité en matière de garanties ou prévoient de réduire leur exposition. Cette incertitude seule a suffi à ternir le sentiment, car la trésorerie d’entreprise en crypto reste une histoire fragile lorsque les prix chutent et que les actionnaires commencent à demander pourquoi.

• Transfert de GameStop : 4 710 BTC vers Coinbase Prime le 24 janvier
• Prix de revient : environ 107 900 $ par BTC en mai 2025, soit 504 millions de dollars au total
• Valeur de marché actuelle : environ 421 à 422 millions de dollars près de 89 500 $
• Implique une perte latente : environ 80 à 85 millions de dollars si vendu au prix spot
• ETFs Bitcoin : cinquième jour consécutif de sorties nettes, 103,5 millions de dollars au dernier décompte

Les ETFs saignent, mais le marché reste ordonné

Les ETFs Bitcoin au comptant ont enregistré une nouvelle journée de sorties, portant la série à cinq séances et le dernier chiffre à 103,5 millions de dollars. Par conséquent, l’acheteur marginal du marché ressemblait moins à un allocataire à long terme qu’à des traders tactiques chassant les niveaux. Cependant, le prix n’a pas chuté en cascade, ce qui suggère que les vendeurs ont encore du mal à forcer un mouvement désordonné sur un marché doté d’une liquidité profonde.

Ailleurs, les récits sur les altcoins ont continué. L’activité on-chain et la dynamique des frais de Solana sont restées un point positif, tandis que les discussions sur le XRP ont repris sur l’idée que la politique de l’ère Trump pourrait être plus favorable à certaines parties du secteur. Pendant ce temps, une poussée des volumes de ventes de NFT a ajouté de la couleur, même si la plupart des bureaux macroéconomiques traitent toujours ce segment comme un indicateur de sentiment, et non comme un moteur.

Ce qu’il faut surveiller ensuite

La configuration à court terme dépend désormais de deux catalyseurs qui ne partagent généralement pas la même page. Premièrement, la décision et les orientations de la Fed détermineront si les actifs à risque peuvent se stabiliser. Deuxièmement, toute confirmation de GameStop sur le fait que le mouvement vers Coinbase Prime était une préparation à la vente ou un changement de garde pourrait modifier les flux intrajournaliers.

• BTC 89 000 $ est devenu la ligne sur laquelle les traders s’appuient, donc une cassure nette pourrait accélérer les ordres stop.
• Les probabilités des marchés de prédiction peuvent basculer rapidement, mais la trajectoire des taux compte plus que le nom.
• Les flux des ETFs restent l’indicateur quotidien de l’appétit pour le risque institutionnel.
• La trésorerie d’entreprise en crypto reste fragile, surtout si les conseils d’administration font face à un examen trimestriel.
• Les gros titres sur le commerce peuvent tout submerger, car ils touchent simultanément la croissance, l’inflation et le récit de la Fed.

Pour l’instant, la crypto agit à nouveau comme un actif macroéconomique. Par conséquent, les traders garderont un écran sur la Fed et un autre sur les portefeuilles, car le prochain mouvement pourrait venir de l’un ou de l’autre.

Pour en savoir plus sur ce sujet, consultez nos analyses approfondies sur Indice de peur et de cupidité du Bitcoin : comment le sentiment influence l’action des prix du BTC, Le prix du Bitcoin baisse alors que les sorties d’ETFs augmentent et que Pi Network envisage un rallye, et Bitcoin proche de 90K : entrées d’ETFs, répression réglementaire, aperçu du marché crypto.

Par Alexander Bennett, bureau des marchés Volity

Ce que surveillent nos analystes : Trois lectures décodent la superposition du risque politique pour le positionnement du Bitcoin. La dérive du dot-plot de la Réserve fédérale entre les réunions (le changement du point médian d’une réunion à l’autre est un signal plus fort que le niveau lui-même ; une dérive rapide dans l’une ou l’autre direction indique que la fonction de réaction du comité se réévalue, ce qui se propage dans l’allocation budgétaire de risque institutionnel). La cadence d’escalade de la politique commerciale (la vitesse des nouvelles annonces de tarifs douaniers par rapport à la vitesse de résolution définit si le régime politique est en phase de resserrement ou d’assouplissement ; les phases de resserrement compriment les attentes de croissance mondiale et l’allocation de risque à longue durée). La synchronicité des grandes banques centrales (la part des banques centrales du G7 en mode baisse par rapport au mode maintien ; une synchronicité croissante augmente le contexte de liquidité mondiale, ce qui historiquement soutient l’allocation de risque à longue durée et à haut bêta qui inclut le Bitcoin). Lorsque les trois s’alignent, le régime politique porte un poids directionnel ; lorsqu’ils divergent, le régime se situe dans une transition qui justifie un dimensionnement tactique.

Questions fréquemment posées

Comment la succession du président de la Réserve fédérale affecte-t-elle spécifiquement le Bitcoin ?

La succession affecte le Bitcoin par le canal de la fonction de réaction future attendue plutôt que par le canal de la politique actuelle. Une succession qui signale une continuité avec la fonction de réaction existante a un impact incrémentiel minimal ; une succession qui signale un changement significatif vers une tolérance à l’inflation plus ou moins grande porte un poids directionnel durable sur l’allocation d’actifs à risque à longue durée, qui inclut le Bitcoin dans les portefeuilles multi-actifs. La discipline interprétative consiste à lire le champ des candidats à la succession pour le signal de la fonction de réaction plutôt que pour la couverture de personnalité que souligne la presse financière. La page de politique monétaire de la Réserve fédérale publie les archives des déclarations du FOMC qui ancrent la lecture de la fonction de réaction.

Que fait généralement l’escalade de la politique commerciale à la formation des prix du Bitcoin ?

L’effet de premier ordre est une rotation défensive vers le risque qui comprime le Bitcoin aux côtés d’autres actifs à risque à longue durée, l’ampleur dépendant de la vitesse et de l’ampleur de l’escalade. L’effet de second ordre est une rotation plus lente mais plus durable vers des allocations non souveraines ou de monnaie forte, ce qui historiquement soutient le Bitcoin sur l’horizon de plusieurs mois à mesure que l’incertitude de la politique commerciale persiste. Les deux effets peuvent aller dans des directions opposées au cours de la même semaine, c’est pourquoi l’action des prix lors des événements d’escalade dépend du chemin parcouru et s’inverse fréquemment dans les 24 à 72 heures. Les Perspectives de l’économie mondiale du FMI couvrent le contexte de croissance et de commerce mondial qui encadre le canal de second ordre.

Pourquoi la synchronicité des baisses de taux inter-juridictionnelles compte-t-elle plus que la baisse américaine seule ?

Parce que le contexte de liquidité mondiale qui soutient les allocations d’actifs à risque à longue durée fonctionne au niveau du cycle synchronisé, et non au niveau de la banque unique. Une baisse des taux américains sans suivi de la BCE et de la Banque d’Angleterre produit un dollar américain plus fort qui compense partiellement le gain de liquidité spécifique aux États-Unis ; un cycle synchronisé du G7 compose l’expansion de la liquidité à travers l’univers des allocateurs mondiaux. L’impact sur la formation des prix du Bitcoin est donc plus fort pendant les cycles synchronisés que pendant les cycles d’une seule banque, ce qui est le modèle empirique observé au cours des trois derniers épisodes d’assouplissement de la Réserve fédérale. La référence sur la politique monétaire d’Investopedia couvre le cadre inter-juridictionnel.

Les allocateurs de Bitcoin doivent-ils trader les gros titres politiques ou se positionner autour d’eux ?

Le cadre qui survit au cycle consiste à se positionner autour du régime politique plutôt que de trader le titre individuel. Le dimensionnement des positions s’ajuste sur les variables du régime (synchronicité, dérive du dot-plot, vitesse d’escalade) et reste inchangé à travers le titre individuel. Le modèle historique est que les tentatives de détail pour trader les titres politiques individuels produisent un taux de réussite matériellement inférieur à l’approche disciplinée de dimensionnement basée sur le régime, car la cartographie entre le titre et l’action des prix comporte un taux de faux signaux élevé pendant les fenêtres de transition. Le cadre structurel est le régime d’abord, le dimensionnement ensuite, les titres en dernier.

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