Les prévisions d’Intel rebattent les cartes sur les valeurs technologiques
Wall Street a abordé la séance de vendredi en réévaluant le risque en temps réel. Les prévisions décevantes d’Intel ont pesé sur les valeurs technologiques, tandis que certains gagnants de la saison des résultats ont tenu bon.
Avant l’ouverture, l’Invesco QQQ Trust, QQQ, reculait d’environ 1,4 %. Le SPDR S&P 500 ETF, SPY, cédait environ 0,4 %.
La réaction décevante du titre Amazon avait déjà déstabilisé les investisseurs. Intel a ensuite donné au marché une raison supplémentaire de remettre en question les valeurs de croissance chères.
Le clivage qui se dessine sous la surface des indices a son importance. Les traders font désormais face à un marché où la qualité des résultats pèse plus lourd que le grand récit de l’IA.
Les perspectives d’Intel font des dégâts
Intel a battu les estimations de bénéfice du troisième trimestre, mais les investisseurs se sont concentrés sur la suite. Le bénéfice ajusté a atteint 52 cents par action, au-dessus du consensus de 40 cents.
Le chiffre d’affaires s’est élevé à $16,51 milliards, globalement conforme aux attentes de Wall Street. Les prévisions pour le quatrième trimestre sont en revanche restées nettement en deçà.
Intel table sur un chiffre d’affaires compris entre $15 milliards et $16 milliards. Les analystes attendaient environ $17 milliards.
La direction prévoit un bénéfice ajusté de 25 cents par action. Le consensus se situait autour de 43 cents.
La marge brute devrait aussi reculer à 38 %, contre 43 % au troisième trimestre. Cette prévision n’apporte guère de réconfort aux actionnaires.
Intel a invoqué la faiblesse de la demande de PC et la hausse des coûts de la mémoire. Ces coûts peuvent faire grimper le prix des ordinateurs et peser sur les budgets technologiques des entreprises.
L’arrêt prolongé d’un site en Israël pourrait amputer le chiffre d’affaires du quatrième trimestre d’environ $300 millions. Le redressement du groupe paraît désormais plus lent et plus coûteux.
L’action Intel s’orientait vers une chute de plus de 25 % avant la cloche d’ouverture. Un tel mouvement peut attirer les chasseurs de bonnes affaires, mais les achats trop précoces se transforment souvent en nouvelles pertes.
Il reste néanmoins un contre-argument que les baissiers doivent prendre au sérieux. Le chiffre d’affaires des centres de données et de l’IA a bondi de 78 % à $7,3 milliards.
Le chiffre d’affaires d’Intel Foundry a progressé de 58 % à $6,7 milliards. Ces chiffres pourraient déclencher de violents rachats de positions vendeuses si les valeurs des semi-conducteurs se reprennent.
Pour l’heure, l’évolution des cours pèse davantage que les chiffres de croissance. Un rebond avorté sous le niveau de rupture consécutif aux résultats maintiendrait intact le scénario baissier.
MPWR gagne ses galons de force relative
Monolithic Power Systems a publié le résultat le plus net de la séance parmi les semi-conducteurs. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a atteint un record de $1,2 milliard.
Ce chiffre a progressé de 63,1 % sur un an et de 22,6 % par rapport au trimestre précédent. C’est aussi la première fois que le chiffre d’affaires trimestriel du groupe dépasse $1 milliard.
MPWR est devenu un test utile pour l’ensemble du secteur des puces. S’il conserve ses gains pendant un repli du Nasdaq, la demande institutionnelle est probablement réelle.
Une solide publication ne rend pas pour autant n’importe quel prix attractif. Les traders devraient surveiller si MPWR construit un support au-dessus de sa zone de cassure post-résultats.
Les volumes méritent la même attention. Des achats persistants dans un marché difficile permettraient de distinguer un véritable leadership d’un bref rebond lié aux résultats.
Rivian progresse, mais le risque reste élevé
Rivian a offert aux investisseurs axés sur la croissance de meilleurs chiffres et un avertissement familier. Le chiffre d’affaires a progressé de 38 % sur un an, à $2,155 milliards.
Ce chiffre dépasse le consensus de $2,02 milliards. Sa perte ajustée s’est réduite à 48 cents par action, alors que le marché attendait une perte de 61 cents.
Le bénéfice brut a atteint $176 millions, en hausse de $152 millions par rapport au trimestre précédent. L’activité automobile reste cependant déficitaire.
La direction a relevé ses objectifs tout en préparant la montée en cadence du R2. Les investisseurs exigeront des preuves en matière de production, et pas seulement un discours prometteur.
RIVN peut se prêter à un trade de momentum lorsque les volumes confirment le mouvement. Le titre reste néanmoins exposé aux erreurs d’exécution, aux besoins de financement et aux retards de lancement.
Cela en fait une position spéculative plutôt qu’une position de fond. Les stops et la taille de la position comptent ici davantage qu’un gros titre flatteur sur les résultats.
SanDisk face au problème des attentes
SanDisk a lui aussi publié des chiffres supérieurs aux attentes. Le chiffre d’affaires a atteint $11 milliards, au-dessus de l’estimation de $10,7 milliards.
Le groupe prévoit un chiffre d’affaires compris entre $12,2 milliards et $12,6 milliards pour le deuxième trimestre de son exercice. Le milieu de la fourchette dépasse les attentes de Wall Street.
SanDisk a également annoncé une division d’actions à raison de huit pour une, effective le 19 novembre. Les divisions d’actions peuvent élargir l’intérêt des particuliers, mais elles ne modifient pas la valorisation sous-jacente.
Le stockage pour centres de données reste un thème porteur. Les valeurs d’infrastructure liées à l’IA peuvent pourtant décrocher même après de bons résultats lorsque les attentes devancent les fondamentaux.
SNDK a besoin de trois éléments pour prolonger un mouvement : une dynamique des bénéfices, une évolution constructive des cours et des volumes en hausse. Sans cet alignement, les bonnes nouvelles sont peut-être déjà entièrement intégrées dans les cours.
Exxon présente un dossier de résultats plus stable
Exxon Mobil a livré une surprise positive plus classique. Le bénéfice ajusté du troisième trimestre a atteint $4,23 par action, au-dessus de l’estimation de $4,13.
Des marges de raffinage plus solides ont soutenu le résultat. Les perturbations du marché des carburants liées aux conflits au Moyen-Orient et en Ukraine ont également façonné le contexte.
XOM offre une diversification par rapport aux valeurs technologiques, même si les valeurs pétrolières comportent leurs propres risques. Les prix du brut et les marges de raffinage peuvent se retourner rapidement.
Les producteurs intégrés demandent une lecture plus fine qu’un simple pari sur le prix du pétrole. La production, le raffinage, la chimie et le trading peuvent chacun modifier les résultats.
La carte de trading de vendredi
- INTC : Configuration de momentum baissier, mais une chute de 25 % accroît le risque de retournement.
- MPWR : Le candidat le plus net en force relative parmi les valeurs de puces.
- RIVN : Des fondamentaux en amélioration, mais toujours tributaires de l’exécution opérationnelle.
- SNDK : Des perspectives solides dans le stockage face à une valorisation exigeante.
- XOM : Un solide soutien des résultats, avec les marges de raffinage comme variable clé.
AstraZeneca mérite aussi l’attention, afin de voir si son mouvement se prolonge après la publication de ses résultats. Si les acheteurs restent actifs pendant que la technologie faiblit, la santé pourrait offrir un refuge utile.
L’achat d’actions AT&T déclaré par un membre du Congrès ne constitue pas un catalyseur comparable. La transaction déclarée, de $1 001 à $15 000, est trop modeste pour fonder une thèse de trading.
Le marché de vendredi récompense la sélectivité plutôt que les paris audacieux sur les indices. Les meilleures opportunités pourraient venir des titres qui tiennent leurs niveaux une fois la volatilité de l’ouverture retombée.
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