Der Inflationskater an der Wall Street lenkt den Blick auf Gewinne und Bilanzen
Die Inflation steht wieder im Mittelpunkt der täglichen Debatte an der Wall Street.
Der Verbraucherpreisbericht für September verunsicherte die Anleger am Mittwoch und traf die teuersten Aktien des Marktes besonders hart.
Der Nasdaq Composite fiel um 1,9 %, der S&P 500 verlor 1,1 %.
Der Dow Jones Industrial Average gab nur um 0,1 % nach, weil Geld in stabilere Unternehmen floss.
Diese Spaltung hatte Gewicht, weil sie die neue Rangordnung am Markt offenlegte.
Anleger verkauften zuerst hoch bewertete Technologie- und Halbleiterwerte, während defensive Cashflows Käufer fanden.
Die Verbraucherpreise insgesamt stiegen im Jahresvergleich um 3,7 % und lagen damit über der Konsensschätzung von 3,6 %.
Der Kern-CPI ohne Nahrungsmittel und Energie stieg um 2,6 % und lag ebenfalls über den Prognosen.
Diese Zahlen ließen die unbequeme Wette auf „länger höhere Zinsen“ wieder aufleben.
Händler sehen nun eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank Fed ihre Geldpolitik länger restriktiv hält.
Manche sehen auch das Risiko einer weiteren Zinserhöhung noch in diesem Monat.
Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen stieg in Richtung 4,95 %, bevor sie wieder nachgab.
Die Rendite 10-jähriger Anleihen schloss unterdessen nahe 5,19 %, da Anleger während des Rückzugs am Aktienmarkt Sicherheit suchten.
Gold bot wenig Schutz und fiel um rund 1,3 % auf etwa $4.120 je Unze.
Der Markt hat risikoreiche Anlagen nicht aufgegeben. Er akzeptiert aber nicht mehr jede Wachstumsgeschichte unbesehen.
Die schwierigere Frage ist, ob künftige Gewinne die aktuellen Bewertungen stützen können, solange Geld teuer bleibt.
Halbleiter vor dem Gewinntest
Taiwan Semiconductor Manufacturing, kurz TSM, legt am 15. Oktober Zahlen vor.
Die Ergebnisse könnten den Ton für die nächste Bewegung im Chipsektor angeben.
TSM steht nahe am Zentrum der KI-Ausgaben und liefert modernste Fertigung für große Chipentwickler.
Die Nachfrage nach Prozessoren, Netzwerktechnik und Speicher mit hoher Bandbreite bleibt stark.
Allerdings schützt eine starke Nachfrage einen Aktienkurs nicht vor sinkenden Bewertungsmultiplikatoren.
Anleger achten auf die Umsatzprognose, die Investitionspläne und die Aussagen des Managements zu KI-bezogenen Aufträgen.
Hält sich TSM während einer breiteren Schwäche im Halbleitersektor stabil, könnten institutionelle Anleger das Unternehmen weiterhin als Kernposition betrachten.
Fällt die Aktie mit der Branche, könnten Händler folgern, dass der Sektor eine längere Neubewertung braucht.
Micron Technology, Ticker MU, steht vor einer ähnlichen Prüfung.
Die Investmentthese stützt sich auf die Speicherpreise, mehr Disziplin in der Branche und KI-getriebene Nachfrage.
Dennoch zählen Vertragsankündigungen weniger als tatsächlich erzielte Umsätze, Margen und freier Cashflow.
In einem schwachen Markt wiegt relative Stärke schwerer als eine optimistische Präsentationsfolie.
Defensive Aktien bieten Schutz, aber keine Immunität
Walmart ist für Anleger, die verlässliche Nachfrage suchen, zu einem naheliegenden Namen geworden.
Lebensmittel und Haushaltswaren halten sich meist besser, wenn Verbraucher vorsichtiger werden.
Die Größe des Konzerns verschafft ihm zudem Verhandlungsmacht gegenüber Lieferanten und einen Puffer gegen schwankende Kosten.
Defensiv heißt allerdings nicht billig oder automatisch sicher.
Anleger sollten dennoch die flächenbereinigten Umsätze, den Lohndruck und die Auswirkungen des Preiswettbewerbs auf die Marge prüfen.
Fastenal bietet eine andere Art von Handelsidee.
Der Industriehändler kann nach klar übertroffenen Gewinnerwartungen kräftig zulegen.
Die Bewegung braucht aber Rückhalt durch die Prognose, die Nachfrage aus der Industrie und die operativen Margen.
Ein einzelnes starkes Quartal trägt eine Aktie selten, wenn die Aufträge nachzulassen beginnen.
Rocket Lab hat ein Terminproblem
Rocket Lab, Ticker RKLB, bleibt ein Test für die Geduld der Anleger mit ehrgeizigen Wachstumsprojekten.
Die Neutron-Rakete ist zentral für die größere Startstrategie des Unternehmens.
Eine bestätigte Verschiebung ins Jahr 2027 hätte finanzielle Folgen, die über ein geändertes Startdatum hinausgehen.
Umsätze kämen später, die Entwicklungskosten könnten steigen und der Mittelabfluss könnte länger anhalten.
Das Unternehmen verfügt über ein breiteres Geschäft mit Startdiensten, Satelliten und Raumfahrtsystemen.
Doch Raketenstart-Unternehmen werden an Meilensteinen gemessen, und verpasste Zeitpläne können das Vertrauen schnell beschädigen.
Händler sollten Mitteilungen des Unternehmens abwarten, bevor sie einen geänderten Zeitplan als feststehende Tatsache behandeln.
KI-Infrastruktur trifft auf ihre Finanzierungsrechnung
Beim Handel mit KI-Infrastruktur geht es weniger um Nachfrageprognosen und mehr um die Finanzierung.
IREN, CoreWeave und Nebius müssen Stromkapazitäten, Rechenzentren und Chipflotten aufbauen, bevor sie dauerhafte Renditen erzielen.
Dieser Ausbau erfordert hohe Kapitalsummen in einer Zeit erhöhter Finanzierungskosten.
Höhere Zinsen können die Wirtschaftlichkeit von Projekten aushöhlen, vor allem dort, wo die Auslastung erst mit der Zeit steigt.
Die Konzentration auf wenige Kunden ist ein weiteres Risiko.
Eine Handvoll großer Kunden kann rasches Wachstum bringen, aber auch Preismacht ausüben.
Anleger sollten sich auf vier Fragen konzentrieren:
- Wer bezahlt neue Strom- und Rechenkapazitäten?
- Wie schnell beginnt installierte Kapazität, Umsatz zu erzielen?
- Wie viel Umsatz stammt von den größten Kunden?
- Kann der Ausbau ohne starke Verwässerung oder hohe Schulden weitergehen?
Das Konsolidierungsthema könnte sich mit der Zeit als richtig erweisen. Über viele Gewinner wird dennoch die Disziplin in der Bilanz entscheiden.
Momentum braucht Bestätigung
Visa, Mastercard und W. R. Berkley sind eine nützliche Warnung für technische Trader.
Ein RSI-Wert über 70 signalisiert einen überdehnten Aktienkurs, aber keinen automatischen Leerverkauf.
Starke Aktien können überkauft bleiben, während große Investoren weiter Anteile sammeln.
Ein besseres bärisches Setup wäre ein gescheiterter Ausbruch, eine durchbrochene Unterstützung oder eine nachlassende relative Performance.
Robinhood, Ticker HOOD, verdient vor den Quartalszahlen ähnliche Vorsicht.
Die Aktie reagiert stark auf Optionsvolumen, Kryptopreise, die Aktivität von Privatanlegern und die allgemeine Marktstimmung.
Das macht Robinhood zu einem ereignisgetriebenen Trade und nicht zu einer einfachen Wette auf einen saisonalen Rückgang.
Anleger in Biotech- und Bankwerten stehen vor ihrer eigenen Version derselben Disziplin.
Vanda Pharmaceuticals braucht bestätigte Studienergebnisse, einschließlich Endpunkten und Sicherheitsdaten, bevor sich ein Rückschlag richtig bewerten lässt.
Bei M&T Bank und KeyCorp kommt es auf die Nettozinsmargen, die Kreditkosten, die Einlagenkonditionen und neue Prognosen an.
Alte Schätzungen veralten schnell, wenn sich die Zinserwartungen so rasch bewegen.
Worauf Trader achten
- TSM: Ergebnisse am 15. Oktober, Aussagen zur KI-Nachfrage und Prognose für die Investitionsausgaben.
- MU: Speicherpreise, Erholung der Margen und Belege für tatsächlich erzielte KI-Umsätze.
- WMT: Widerstandskraft der Verbraucher, flächenbereinigte Umsätze und Margentrends.
- RKLB: Bestätigte Neutron-Meilensteine, Ausgabenpläne und Finanzierungsbedarf.
- KI-Infrastruktur: Fremdkapitalkosten, Kundenkonzentration und Auslastungsraten.
Die Inflation hat den Technologie-Trade nicht beendet. Sie hat lediglich die Messlatte für Beweise höher gelegt.
Chiphersteller brauchen Gewinne, Rechenzentrumsbauer brauchen Finanzierung, und Raumfahrtunternehmen brauchen Starts.
Für Trader wirkt Bestätigung derzeit wertvoller als Überzeugung.
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