Sie möchten Ihr Portfolio wachsen lassen. Gleichzeitig möchten Sie aber auch Ihr Risiko kontrollieren. Mit der Treynor-Ratio können Sie überprüfen, ob Ihre Rendite dem Marktrisiko entspricht. Sie benötigen dafür keine komplexen Modelle. Die Formel ist einfach: Vergleichen Sie einfach die Überrendite mit dem Marktrisiko anhand des Beta-Werts. Warum ist das wichtig?
Denn die reine Rendite sagt nicht alles. Sie können jedoch erkennen, dass ein Portfolio zwar mehr Ertrag bringen kann, aber auch ein höheres Risiko birgt. Die Treynor-Ratio zeigt, ob Sie für dieses Risiko angemessen entlohnt werden. Sie erfahren, was die Ratio bedeutet, wie sie berechnet wird und wann sie angewendet wird. Außerdem sehen Sie, wie sie im Vergleich zu anderen Performance-Tools abschneidet.
Was ist das Treynor-Verhältnis?
Sie möchten wissen, ob Ihr Portfolio im Verhältnis zum eingegangenen Risiko eine ausreichende Rendite abwirft. Die Treynor-Ratio hilft Ihnen dabei, dies herauszufinden. Sie zeigt, wie viel Mehrrendite Sie pro Einheit Marktrisiko erzielen. Sie berechnen dies anhand der Portfoliorendite, des risikofreien Zinssatzes und des Beta-Faktors. Der Beta-Faktor zeigt, wie stark Ihr Portfolio auf allgemeine Marktbewegungen reagiert. Ein höherer Beta-Faktor bedeutet ein höheres Marktrisiko.
Sie erhalten eine höhere Treynor-Ratio, wenn Ihr Portfolio ohne zu hohes Risiko gut performt. Das bedeutet, Sie gehen intelligente Risiken ein und verdienen mehr damit. Klingt das nicht sinnvoll? Jack Treynor hat diese Ratio entwickelt. Er war einer der Köpfe hinter dem Capital Asset Pricing Model (CAPM). Er konzentrierte sich darauf, die Rendite so zu messen, dass das mit dem gesamten Markt verbundene Risiko berücksichtigt wird.
Sie verwenden die Treynor-Ratio nur, wenn Ihr Portfolio bereits diversifiziert ist . Sie ignoriert Risiken, die Sie durch Diversifizierung eliminieren können. Daher eignet sie sich hervorragend, um zu beurteilen, wie gut Ihre Anlagen auf den Markt reagieren.
Wie berechnet man das Treynor-Verhältnis?
Zur Berechnung des Treynor-Verhältnisses benötigen Sie nur drei Zahlen. Die Formel ist einfach und direkt.
Treynor-Ratio = (Portfoliorendite – risikofreier Zinssatz) ÷ Beta
Sie ziehen den risikofreien Zinssatz von Ihrer Portfoliorendite ab. Anschließend dividieren Sie das Ergebnis durch das Beta des Portfolios. Die endgültige Zahl zeigt, wie viel Rendite Sie für jede Einheit Marktrisiko erhalten.
Möchten Sie ein Beispiel?
Angenommen, Ihre Portfoliorendite beträgt 12 %. Der risikofreie Zinssatz beträgt 3 %. Das Beta beträgt 1,2.
Subtrahieren Sie nun 3 % von 12 %. Sie erhalten 9 %. Teilen Sie dann 9 % durch 1,2. Das Treynor-Verhältnis beträgt 0,75 .
Das bedeutet, dass Ihr Portfolio Ihnen 0,75 Einheiten Rendite für jede Einheit Marktrisiko bietet, die Sie eingehen. Je höher, desto besser. Sie möchten mehr Rendite bei geringerem Risiko.
Was zeigt das Treynor-Verhältnis an?
Mit der Treynor-Ratio ermitteln Sie die Performance Ihres Portfolios im Vergleich zum Marktrisiko. Eine höhere Rate bedeutet eine bessere risikoadjustierte Rendite. Eine niedrigere Rate bedeutet eine geringere Risikoprämie. Sie möchten, dass Ihr Portfolio pro Beta-Einheit mehr Ertrag bringt. Das zeigt kluge Risikoentscheidungen. Um den tatsächlichen Nutzen der Rate zu ermitteln, müssen Sie jedoch ähnliche Portfolios vergleichen.
Was passiert, wenn das Verhältnis unter Null liegt?
Das bedeutet, dass Ihr Portfolio selbst hinter einer risikofreien Anlage zurückbleibt. Sie gehen Marktrisiken ein, erhalten aber keine Rendite. In diesem Fall müssen Sie Ihre Anlageentscheidungen genauer prüfen.
Möchten Sie wissen, welche Zahl als gut gilt?
Ein Verhältnis über 0,5 signalisiert oft eine starke Performance. Ein Wert nahe 1,0 bedeutet ein ausgezeichnetes Risiko-Rendite-Verhältnis. Vergleichen Sie jedoch immer Portfolios mit ähnlicher Marktpräsenz.
Treynor-Verhältnis -Leistungsmessung
| Metrisch | Risikoart | Anwendungsfall | Tasteneingabe | Am besten für |
| Treynor-Verhältnis | Systematisch (Markt) | Diversifizierte Portfolios | Beta | Vergleich von Portfolios mit ähnlichem Beta |
| Sharpe-Ratio | Gesamt (systematisch + unsystematisch) | Gemischte oder nicht diversifizierte Vermögenswerte | Standardabweichung | Einzelanlagen oder allgemeine Risikoanalyse |
| Sortino-Verhältnis | Nur Abwärtsrisiko | Kapitalschutzstrategien | Abwärtsabweichung | Messung ausschließlich verlustbasierter Volatilität |
| Jensens Alpha | Leistung vs. erwartete Rendite | Leistungsbewertung des Fondsmanagers | Erwartete CAPM-Rendite | Aktives Portfoliomanagement |
Also – wann sollte das Treynor-Verhältnis verwendet werden?
Sie sollten die Treynor-Ratio nur verwenden, wenn Ihr Portfolio gut diversifiziert ist. Sie funktioniert am besten, wenn unsystematische Risiken bereits eliminiert sind. Das bedeutet, dass die Ratio sich ausschließlich auf das marktweite Risiko konzentriert. Sie möchten Portfolios mit ähnlichen Beta-Werten vergleichen. So können Sie fair beurteilen, welches Portfolio bei gleichem Marktrisiko die bessere Performance erzielt. Der Vergleich sehr unterschiedlicher Portfolios führt zu falschen Schlussfolgerungen.
Verwalten Sie einen Fonds, der an einen Marktindex gekoppelt ist? Die Treynor-Ratio hilft Ihnen in diesem Fall bei der Beurteilung der Performance. Sie erhalten einen klaren Überblick über die Rendite pro Einheit der Marktbewegung. Vermeiden Sie die Anwendung, wenn Ihr Portfolio zu viele isolierte oder branchenspezifische Vermögenswerte enthält. Die Treynor-Ratio ignoriert Risiken, die Sie diversifizieren können. Sie liefert kein vollständiges Bild, wenn Ihre Anlagen nicht ausgewogen sind.
Vergleichen Sie Manager oder Fonds, die denselben Benchmark verfolgen? Dann bietet Ihnen diese Kennzahl wertvolle Einblicke.
Treynor-Ratio vs. Sharpe-Ratio
Sie möchten die Rendite im Verhältnis zum Risiko messen. Treynor-Ratio und Sharpe-Ratio sind hilfreich. Sie berücksichtigen jedoch unterschiedliche Risikoarten.
Risikoart
Die Treynor-Ratio nutzt das systematische Risiko . Sie untersucht, wie sich Ihr Portfolio mit dem Markt entwickelt. Sie misst dies anhand des Beta-Faktors. Die Sharpe-Ratio berücksichtigt das Gesamtrisiko . Sie deckt sowohl das Marktrisiko als auch das anlagespezifische Risiko ab. Sie misst anhand der Standardabweichung, wie stark Ihre Renditen schwanken.
Bester Anwendungsfall
Sie sollten die Treynor-Ratio verwenden, wenn Ihr Portfolio bereits diversifiziert ist. Das bedeutet, dass Sie unsystematisches Risiko bereits eliminiert haben. Treynor konzentriert sich nur auf das, was Sie nicht diversifizieren können. Die Sharpe-Ratio funktioniert besser, wenn Ihr Portfolio noch spezifische Aktien- oder Sektorrisiken enthält. Sie gibt Ihnen ein vollständiges Bild der Volatilität.
Wer sollte welches verwenden?
Sie verwenden die Treynor-Ratio, wenn Sie einen Benchmark-Fonds oder eine marktbasierte Strategie verwalten. Die Sharpe-Ratio verwenden Sie, wenn Sie in einzelne Aktien, gemischte Anlagen oder nicht diversifizierte Fonds investieren.
Beispielvergleich
Ihre Portfoliorendite beträgt 10 %. Der risikofreie Zinssatz beträgt 2 %.
- Treynor verwendet ein Beta von 1,0
→ (10 – 2) ÷ 1,0 = 8,0 - Sharpe verwendet eine Standardabweichung von 15
→ (10 – 2) ÷ 15 = 0,53
Gleiche Rendite. Unterschiedliche Risikofaktoren. Unterschiedliche Ergebnisse. Welches davon erzählt die ganze Geschichte? Das hängt davon ab, wie Sie Ihr Portfolio aufbauen.
Beispiel für das Treynor-Verhältnis
- Sie investieren in ein Portfolio, das innerhalb eines Jahres eine Rendite von 12 % erzielt. Der risikofreie Zinssatz beträgt 3 %. Das Beta des Portfolios beträgt 1,2.
- Von 12 % ziehen Sie 3 % ab. Das ergibt 9 %.
- Sie teilen 9 % durch 1,2. Das Ergebnis ist 7,5.
- Das bedeutet, dass Ihr Treynor-Verhältnis 7,5 beträgt. Sie erhalten 7,5 Einheiten Mehrrendite für jede Einheit Marktrisiko, die Sie eingehen.
- Vergleichen Sie dies nun mit einem anderen Portfolio. Es erzielte eine Rendite von 10 %. Das Beta beträgt 0,9. Es gilt der gleiche risikofreie Zinssatz von 3 %.
- Sie ziehen 3 % von 10 % ab. Sie erhalten 7 %. Dann teilen Sie 7 % durch 0,9. Das Ergebnis ist 7,78.
- Das zweite Portfolio weist eine höhere Treynor-Ratio auf. Obwohl es eine geringere Rendite erzielte, konnte es das Marktrisiko besser bewältigen.
- Sie sehen jetzt, wie das Treynor-Verhältnis nicht nur die reine Performance, sondern auch die Risikoeffizienz aufzeigt.
- Möchten Sie wissen, wo das Verhältnis nicht gut funktioniert?
Einschränkungen des Treynor-Verhältnisses
Sie müssen wissen, wo die Treynor-Ratio zu kurz greift. Das hilft Ihnen, blinde Flecken in Ihrer Analyse zu vermeiden. Die Ratio berücksichtigt nur das marktweite Risiko. Unternehmens- oder branchenspezifische Risiken werden ignoriert. Wenn Ihr Portfolio nicht diversifiziert ist, entgehen Ihnen wichtige Details. Die Ratio sagt nichts über die Renditevolatilität aus. Ein Portfolio kann einen starken Treynor-Score aufweisen, aber kurzfristig dennoch stark schwanken. Das könnte Ihnen nicht gefallen, wenn Sie stabile Renditen bevorzugen.
Sie sind auch auf das Beta angewiesen. Ändert sich das Beta häufig oder wird es negativ, wird Ihr Ergebnis unzuverlässig. Sie erhalten eine Zahl, die nicht mehr das tatsächliche Risiko widerspiegelt. Das Verhältnis hängt von historischen Daten ab. Markttrends ändern sich oft schnell. Vergangene Renditen geben nicht immer Aufschluss über die Zukunft.
Änderungen des risikofreien Zinssatzes beeinflussen das Ergebnis. Eine Zinsänderung kann Ihren Treynor-Score verändern, selbst wenn Ihr Portfolio unverändert bleibt. Es gibt keinen festen Benchmark. Man kann nicht sagen, welcher Wert für jedes Anlagegut als gut gilt. Vergleichen Sie nur ähnliche Portfolios.
Wie findet man den Beta- und risikofreien Zinssatz?
Zur Berechnung des Treynor-Verhältnisses benötigen Sie zwei wichtige Eingaben: Beta und den risikofreien Zinssatz.
- Beginnen Sie mit dem Beta. Es zeigt Ihnen, wie sich Ihr Portfolio im Vergleich zum Markt entwickelt. Ein Beta über 1 bedeutet eine höhere Marktsensitivität. Ein Beta unter 1 bedeutet eine geringere. Sie benötigen ein genaues Beta, um das tatsächliche Risiko zu messen.
- Beta-Daten finden Sie auf Finanzwebsites. Gehen Sie dann zu Yahoo Finance. Geben Sie den Namen der Aktie oder des Fonds ein. Scrollen Sie zur Übersicht. Dort sehen Sie die Beta-Daten. Auch andere Plattformen wie Morningstar, Bloomberg und MarketWatch zeigen die Beta-Daten für die meisten Vermögenswerte an.
- Sie können das Beta für Ihr gesamtes Portfolio verwenden, wenn Sie die Treynor-Ratio auf Portfolioebene berechnen. Multiplizieren Sie das Beta jedes Vermögenswerts mit seiner Gewichtung im Portfolio. Addieren Sie alle Werte. Sie erhalten das durchschnittliche Beta.
Kommen wir nun zum risikofreien Zinssatz. Er wird zur Messung der Überrendite benötigt.
- Sie müssen die Rendite kurzfristiger US-Schatzanweisungen berücksichtigen. Die 3-Monats-Schatzanweisung ist die häufigste Wahl. Den aktuellen Zinssatz können Sie auf der Website des US-Finanzministeriums oder auf Finanznachrichtenseiten wie CNBC oder Reuters einsehen.
- Der Kurs ändert sich häufig. Berechnen Sie immer mit dem aktuellen Kurs.
Nachdem Sie nun wissen, wie Sie die Eingaben finden, möchten Sie sehen, wie Treynor im Vergleich zu anderen Risikometriken abschneidet?
Treynor gegen Sortino gegen Jensens Alpha
Es gibt mehrere Möglichkeiten, die risikoadjustierte Rendite zu messen. Die Treynor-Ratio ist eine davon. Die Sortino-Ratio und Jensens Alpha sind zwei weitere. Jede dieser Methoden liefert ein anderes Ergebnis. Die Treynor-Ratio verwendet das Beta. Sie berücksichtigt nur das Marktrisiko. Sie wird verwendet, wenn Ihr Portfolio bereits diversifiziert ist. Sie zeigt, wie viel Mehrrendite Sie pro Einheit Marktrisiko erzielen.
Das Sortino-Verhältnis geht noch weiter. Es berücksichtigt nur das Abwärtsrisiko. Das heißt, es ignoriert die Aufwärtsvolatilität. Sie verwenden es, wenn Ihnen Verluste wichtiger sind als Schwankungen. Es eignet sich gut für Portfolios, die auf Kapitalschutz abzielen. Jensens Alpha zeigt, wie viel Rendite Sie über die CAPM-Prognose hinaus erzielen. Sie nutzen es, um Ihr Können zu messen. Ein positives Alpha bedeutet, dass Ihr Portfolio die Erwartungen übertrifft. Ein negatives bedeutet, dass Sie die Erwartungen nicht erfüllen.
Möchten Sie die Unterschiede deutlicher sehen? Lassen Sie uns sie nebeneinander aufschlüsseln.
Treynor → Konzentriert sich auf Beta
Sortino → Konzentriert sich auf die Abweichung nach unten
Jensens Alpha → Konzentriert sich auf die Renditelücke gegenüber der erwarteten Rendite
Jeder Ansatz hat seine Berechtigung. Sie wählen basierend darauf, was Sie messen möchten. Möchten Sie sehen, ob Ihr Marktrisiko angemessen belohnt wird? Dann verwenden Sie Treynor. Möchten Sie Verluste begrenzen? Dann verwenden Sie Sortino. Möchten Sie die Managerleistung testen? Verwenden Sie Alpha.
Sollten Sie sich allein auf das Treynor-Verhältnis verlassen?
Verlassen Sie sich nicht nur auf eine Kennzahl. Treynor liefert Ihnen nützliche Einblicke, aber nur einen Teil des Gesamtbildes. Es misst ausschließlich das Marktrisiko. Unternehmensrisiken werden ignoriert. Auch Volatilität oder Abwärtsbewegungen werden nicht abgebildet. Wenn Sie Ihre Analyse hier beenden, entgehen Ihnen wichtige Faktoren. Nutzen Sie die Treynor-Kennzahl in Kombination mit anderen Tools. Kombinieren Sie sie mit Sharpe oder Sortino für einen umfassenden Überblick. Ergänzen Sie Jensens Alpha, um die Performance im Vergleich zu den Erwartungen zu testen.
Sie müssen Ihre Ziele im Auge behalten. Ist Ihnen das Gesamtrisiko wichtig? Dann entscheiden Sie sich für Sharpe. Möchten Sie sich vor Verlusten schützen? Dann entscheiden Sie sich für Sortino. Wollen Sie die Fähigkeiten eines Fondsmanagers bewerten? Dann entscheiden Sie sich für Alpha.
Jedes Tool zeigt etwas anderes. Die besten Ergebnisse erzielen Sie, wenn Sie sie kombinieren. Möchten Sie die Performance Ihres Portfolios verbessern? Dann verlassen Sie sich nicht nur auf eine Kennzahl. Nutzen Sie Treynor als Teil einer intelligenteren Strategie.
Abschluss
Sie verstehen nun, was die Treynor-Ratio misst. Sie zeigt, wie viel Mehrrendite Sie pro Einheit Marktrisiko erzielen. Sie haben gelernt, wie man sie berechnet und wann sie angewendet wird. Sie haben außerdem gesehen, wie sie im Vergleich zu Sharpe, Sortino und Jensens Alpha abschneidet. Jede dieser Methoden bietet einen anderen Blickwinkel auf die Performance. Die besten Ergebnisse erzielen Sie, wenn Sie sie gemeinsam verwenden.
Sie benötigen die richtigen Werkzeuge, um Ihr Portfolio zu beurteilen. Die Treynor-Ratio ist eines davon. Setzen Sie sie sinnvoll und im richtigen Kontext ein. Möchten Sie Ihr Risiko- und Renditemanagement verbessern? Dann sollten Sie zunächst das Gelernte anwenden.
