Die September-Gratwanderung der Wall Street: Qualität hält stand, Zinsen beißen zu
Der Markt mag am Freitag ruhig wirken, doch der Anleihemarkt verlangt für Optimismus inzwischen einen höheren Preis.
Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen schloss am 23. September bei 5,11 %, dem höchsten Stand seit der Zeit vor der Finanzkrise. Der ETF auf lang laufende US-Staatsanleihen, TLT, beendete den Handel unterdessen bei rund $80,46.
Diese Rendite verändert die Rechnung an der gesamten Wall Street. Anleger können mit Anleihen der US-Regierung inzwischen rund 5 % verdienen, ohne auf ferne Gewinne zu setzen.
Wachstumsaktien spüren den Druck zuerst. Hoch verschuldete Unternehmen, spekulative Technologiewerte und Firmen, die Geld verbrennen, treffen auf ein kritischeres Publikum.
Höhere Renditen beenden eine Aktienrally nicht automatisch. Sie trennen jedoch Unternehmen, die heute schon Geld verdienen, von jenen, die ein Versprechen für 2030 verkaufen.
Qualität bleibt investierbar, doch der Preis zählt jetzt stärker. Auch ein starkes Unternehmen kann eine schlechte Anlage sein, wenn Käufer zu viel bezahlen.
Leslie’s zeigt, wo die üblichen Regeln versagen
Leslie’s, der unter dem Kürzel LESL gehandelte Einzelhändler für Poolbedarf, ist zum deutlichsten Warnsignal geworden.
Das Unternehmen könnte bereits nächste Woche Gläubigerschutz nach Chapter 11 beantragen. Es hat Dutzende Filialen geschlossen und steht zugleich vor erheblichen Schuldverpflichtungen.
Das ist längst kein gewöhnliches bärisches Chartbild mehr. Ein Insolvenzrisiko kann Handelsaussetzungen, eingeschränkte Wertpapierleihe, Sorgen vor einem Delisting und plötzliche Vereinbarungen mit Kreditgebern nach sich ziehen.
Leerverkäufer können schnell Geld verlieren, wenn angeschlagene Aktien nach einem Gerichtsantrag oder einem Finanzierungsgerücht nach oben springen. Ein zerrüttetes Geschäftsmodell ist noch keine Garantie für einen leichten Leerverkauf.
Die meisten Anleger sollten LESL beobachten, statt zu improvisieren. Wer die Aktie handelt, sollte die Position als ereignisgetriebenen Trade mit klar begrenztem Risiko behandeln.
Scholastic, Kürzel SCHL, stellt eine mildere Variante derselben Falle dar. Der Kursrückgang nach den Quartalszahlen mag Bären locken, während dünner Handel jeden Fehler vergrößern kann.
Eine gescheiterte Erholung wäre ein saubereres Signal, als einem erschöpften Abwärtstrend hinterherzulaufen. Neues Verkaufsvolumen würde diese Sicht stützen.
Stärke braucht Bestätigung
Costco, Kürzel COST, bleibt einer der robusteren Qualitätswerte auf der Beobachtungsliste. Sein Mitgliedschaftsmodell bietet Anlegern etwas Greifbares jenseits der nächsten Marktschlagzeile.
Ein gutes Unternehmen ist allerdings nicht automatisch ein guter Einstieg. Ein Rücksetzer nach den Zahlen zählt nur, wenn sich die Bewertung neu einpendelt und Käufer eine Unterstützung etablieren.
„Großartiges Unternehmen“ beschreibt ein Geschäft. Einen Kaufpreis legt diese Einschätzung nicht fest.
Arm Holdings, Kürzel ARM, steht vor einer ähnlichen Probe. Die Nachfrage nach Hardware für künstliche Intelligenz und nach CPUs stützt die übergeordnete Geschichte.
Eine Produkteinführung allein garantiert jedoch keinen sofortigen Sprung bei Lizenzeinnahmen oder Lizenzgebühren. ARM wirkt stärker, wenn die Aktie gemeinsam mit anderen Halbleiterwerten besser abschneidet als der Markt.
Quantum Computing, Kürzel QBTS, gehört in eine spekulativere Kategorie. Partnerschaften und technische Meilensteine können die Aktie bewegen, lange bevor Umsätze fließen.
Diese Schwankungen können disziplinierten Momentum-Tradern entgegenkommen. Sie sollten auf Volumen, eine Akzeptanz des Kursniveaus und eine klare Marke warten, an der der Trade als gescheitert gilt.
Bei INLIF und TSEM ist dieselbe Skepsis angebracht. Neue Analystenbewertungen oder Geschichten über steigende Gewinne können Schwung auslösen, doch ob er anhält, hängt von den Details ab.
Anleger sollten Umsatzqualität, Barreserven, Handelsvolumen, Größe des Streubesitzes und den Analysten hinter jedem Kursziel prüfen. Ein Kursziel von $300 für TSEM bleibt eine Meinung und ist kein garantierter Kurstreiber.
Quartalszahlen stellen defensive Annahmen auf die Probe
Vail Resorts, Kürzel MTN, legt am Montag, dem 28. September, nach Börsenschluss die Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal und das gesamte Geschäftsjahr vor.
Anleger werden auf Prognose, Verkauf von Saisonkarten, Nachfrage in den Skigebieten, Verschuldung und Kapitalallokation achten. Die Dividendenrendite schützt Aktionäre nicht vor einem schwachen Ausblick.
PepsiCo, Kürzel PEP, legt am 8. Oktober Zahlen zum dritten Quartal vor. Defensive Käufer könnten die Aktie bevorzugen, falls sich die Zinsangst ausbreitet.
Dennoch beseitigt defensive Stärke nicht das Ergebnisrisiko. Organischer Umsatz, Preisgestaltung, Absatzmenge, Margen und Revisionen der Schätzungen werden schwerer wiegen als ein einzelner EPS-Wert über den Erwartungen.
Darden Restaurants, Kürzel DRI, gibt ein anderes Rätsel auf. Ein verfehltes Quartal bei bestätigter Prognose prüft die Glaubwürdigkeit des Managements.
Anleger sollten der Versuchung widerstehen, den ersten Ausverkauf als Schnäppchensignal zu werten. Analysten könnten ihre Schätzungen senken, oder die Aktie stabilisiert sich, falls die Prognose hält.
Die Kursentwicklung nach diesen Revisionen dürfte zeigen, welche Sicht sich durchsetzt.
Momentum ist kein Freibrief
Rohstoffwerte wie FEAM und ZKIN haben nach kräftigen Anstiegen Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Ein RSI über 70 zeigt starkes jüngstes Momentum, aber kein automatisches Verkaufssignal.
Geduldige Trader können auf einen Rücksetzer, einen gescheiterten Ausbruch oder eine gebrochene Unterstützung warten. Wer einer überdehnten Bewegung hinterherläuft, überlässt die besseren Einstiege meist anderen.
Kryptobezogene Anlagen verlangen die gleiche Sorgfalt. XRP, SOL, COIN und HOOD können bei regulatorischen Schlagzeilen binnen Minuten springen.
Eine vorgeschlagene Regel, ein eingebrachter Gesetzentwurf und ein verabschiedetes Gesetz haben sehr unterschiedliche Folgen. Solange die Rechtslage nicht geklärt ist, bleiben solche Bewegungen von Schlagzeilen getrieben.
- Qualitätswerte im Blick: COST und ARM brauchen vernünftige Einstiegskurse und relative Stärke.
- Berichtssaison im Blick: MTN, PEP und DRI stehen vor Risiken bei Prognosen und Schätzungsrevisionen.
- Momentum im Blick: QBTS, INLIF und TSEM brauchen eine Bestätigung durch das Volumen.
- Hochrisikowerte im Blick: LESL und SCHL verlangen ungewöhnlich enge Risikokontrollen.
Der Markt bietet weiterhin Chancen, doch die Renditen der US-Staatsanleihen haben die Kosten eines Fehlgriffs erhöht.
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