Quiere que su cartera crezca, pero también quiere controlar el riesgo que asume. El índice de Treynor le ayuda a comprobar si la rentabilidad que obtiene se corresponde con el riesgo que acepta del mercado. No necesita modelos complejos para usarlo. La fórmula es sencilla: simplemente compare el exceso de rentabilidad con el riesgo del mercado utilizando la beta. Por qué es importante?
Porque la rentabilidad bruta no lo refleja todo. Sin embargo, es evidente que una cartera puede generar mayores ganancias, pero también conllevar mayor riesgo. El índice de Treynor muestra si se está pagando justamente por ese riesgo. Aprenderá qué significa este índice, cómo calcularlo y cuándo usarlo. También verá cómo se compara con otras herramientas de rendimiento.
Qué es el ratio de Treynor?
Quiere saber si su cartera ofrece suficiente rentabilidad para el riesgo que asume. El índice de Treynor le ayuda a descubrirlo. Muestra el exceso de rentabilidad que obtiene por cada unidad de riesgo de mercado. Se calcula utilizando la rentabilidad de la cartera, la tasa libre de riesgo y la beta de la cartera. La beta muestra cómo reacciona su cartera a las fluctuaciones generales del mercado. Una beta más alta significa una mayor exposición al riesgo de mercado.
Obtienes un Ratio de Treynor más alto cuando tu cartera tiene un buen rendimiento sin demasiado riesgo. Esto significa que asumes riesgos inteligentes y obtienes mayores ganancias. No te parece útil? Jack Treynor creó este ratio. Fue uno de los creadores del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM). Se centró en medir la rentabilidad considerando el riesgo asociado a todo el mercado.
El índice de Treynor solo se utiliza cuando la cartera ya está diversificada . Ignora los riesgos que se pueden eliminar mediante la diversificación. Esto lo convierte en una herramienta ideal para evaluar la respuesta de las inversiones al mercado.
Cómo calcular el ratio de Treynor?
Solo necesitas tres números para calcular el índice de Treynor. La fórmula es simple y directa.
Ratio de Treynor = (Rendimiento de la cartera – Tasa libre de riesgo) ÷ Beta
Se resta la tasa libre de riesgo de la rentabilidad de la cartera. Luego, se divide ese resultado entre la beta de la cartera. El resultado final muestra la rentabilidad obtenida por cada unidad de riesgo de mercado.
Quieres un ejemplo?
Suponga que la rentabilidad de su cartera es del 12 %. La tasa libre de riesgo es del 3 %. La beta es de 1,2.
Ahora, resta el 3% al 12%. Obtienes el 9%. Luego, divide el 9% entre 1,2. El índice de Treynor es 0,75 .
Eso significa que su cartera le ofrece 0,75 unidades de rentabilidad por cada unidad de riesgo de mercado que asuma. Cuanto mayor sea, mejor. Quiere obtener más rentabilidad con menos riesgo.
Qué indica el ratio de Treynor?
El ratio de Treynor se utiliza para evaluar el rendimiento de su cartera frente al riesgo de mercado. Un ratio más alto implica una mejor rentabilidad ajustada al riesgo. Un ratio más bajo implica una baja compensación por el riesgo asumido. El objetivo es que su cartera genere más por cada unidad de beta. Esto demuestra decisiones de riesgo inteligentes. Sin embargo, es necesario comparar carteras similares para obtener el valor real del ratio.
Qué ocurre cuando la relación es inferior a cero?
Eso significa que su cartera tiene un rendimiento inferior incluso al de un activo sin riesgo. Usted asume el riesgo del mercado, pero no obtiene ninguna recompensa. En ese caso, debe analizar con más detalle sus opciones de inversión.
Quieres saber qué número se considera bueno?
Un ratio superior a 0,5 suele indicar un buen rendimiento. Un valor cercano a 1,0 indica una excelente relación riesgo-rentabilidad. Sin embargo, siempre compare carteras con una exposición al mercado similar.
Medición del rendimiento del índice Treynor
| Métrico | Tipo de riesgo | Caso de uso | Entrada clave | Mejor para |
| Relación de Treynor | Sistemático (Mercado) | Carteras diversificadas | Beta | Comparación de carteras con beta similar |
| Relación de Sharpe | Total (sistemático + no sistemático) | Activos mixtos o no diversificados | Desviación estándar | Análisis de activos individuales o de riesgos generales |
| Ratio de Sortino | Solo riesgo a la baja | Estrategias de protección del capital | Desviación a la baja | Medición únicamente de la volatilidad basada en pérdidas |
| El Alfa de Jensen | Rendimiento vs. rendimiento esperado | Evaluación del desempeño del gestor de fondos | Rendimiento esperado del CAPM | Gestión activa de cartera |
Entonces, cuándo utilizar la relación Treynor?
Debe utilizar el ratio de Treynor solo cuando su cartera esté bien diversificada. Funciona mejor cuando ya se ha eliminado el riesgo no sistemático. Esto significa que el ratio se centra únicamente en el riesgo de mercado. Debe comparar carteras con valores beta similares. Esto le ofrece una forma justa de determinar cuál ofrece un mejor rendimiento para el mismo nivel de riesgo de mercado. Si intenta comparar carteras muy diferentes, sacará conclusiones erróneas.
Gestiona un fondo vinculado a un índice de mercado? El Índice de Treynor le ayuda a evaluar el rendimiento en ese caso. Obtendrá una visión clara de la rentabilidad por unidad de movimiento del mercado. Evite usarlo si su cartera incluye demasiados activos aislados o sectoriales. El Índice de Treynor ignora los riesgos que puede diversificar. No le ofrecerá una visión completa si sus inversiones carecen de equilibrio.
Estás comparando gestores o fondos que siguen el mismo índice de referencia? Entonces, este ratio te ofrece una visión clara.
Relación de Treynor vs. Relación de Sharpe
Quiere comparar la rentabilidad con el riesgo. Tanto el índice de Treynor como el de Sharpe son útiles. Sin embargo, utilizan diferentes tipos de riesgo.
Tipo de riesgo
El índice de Treynor utiliza el riesgo sistemático . Analiza cómo se mueve su cartera con el mercado. Utiliza la beta para medirlo. El índice de Sharpe incluye el riesgo total . Abarca tanto el riesgo de mercado como el riesgo específico del activo. Utiliza la desviación estándar para medir cuánto fluctúan sus rendimientos.
Mejor caso de uso
Debe utilizar el ratio de Treynor cuando su cartera ya esté diversificada. Esto significa que ya ha eliminado el riesgo no sistemático. Treynor se centra únicamente en lo que no puede diversificar. El ratio de Sharpe funciona mejor cuando su cartera aún presenta riesgo específico de acciones o sectores. Le ofrece una visión completa de la volatilidad.
Quién debería utilizar cuál?
Utilice el ratio de Treynor si gestiona un fondo de referencia o una estrategia basada en el mercado. Utilice el ratio de Sharpe si invierte en acciones individuales, activos mixtos o fondos no diversificados.
Ejemplo de comparación
La rentabilidad de su cartera es del 10%. La tasa libre de riesgo es del 2%.
- Treynor utiliza una beta de 1.0
→ (10 – 2) ÷ 1.0 = 8.0 - Sharpe utiliza una desviación estándar de 15
→ (10 – 2) ÷ 15 = 0,53
Mismo rendimiento. Diferentes factores de riesgo. Diferentes resultados. Cuál lo explica todo? Depende de cómo construyas tu cartera.
Ejemplo de relación de Treynor
- Invierte en una cartera que genera una rentabilidad del 12 % en un año. La tasa libre de riesgo es del 3 %. La beta de la cartera es de 1,2.
- Resta el 3% del 12%. Eso te da el 9%.
- Divides el 9% entre 1,2. El resultado es 7,5.
- Eso significa que su ratio de Treynor es de 7,5. Obtiene 7,5 unidades de rentabilidad excedente por cada unidad de riesgo de mercado que asume.
- Ahora, compárelo con otra cartera. Obtuvo una rentabilidad del 10 %. La beta es de 0,9. Se aplica la misma tasa libre de riesgo del 3 %.
- Resta el 3% al 10%. Obtienes el 7%. Luego, divides el 7% entre 0,9. El resultado es 7,78.
- La segunda cartera tiene un ratio de Treynor más alto. Si bien generó una menor rentabilidad, gestionó mejor el riesgo de mercado.
- Ahora puede ver cómo el índice de Treynor revela la eficiencia del riesgo, no solo el rendimiento bruto.
- Quieres saber dónde la proporción no funciona bien?
Limitaciones de la relación de Treynor
Debe saber dónde falla el índice de Treynor. Esto le ayuda a evitar puntos ciegos en su análisis. El índice solo considera el riesgo del mercado en su conjunto. Ignora el riesgo a nivel de empresa o sector. Si su cartera no está diversificada, se pierde información clave. El índice no indica nada sobre la volatilidad de la rentabilidad. Una cartera puede mostrar una puntuación Treynor sólida y, aun así, fluctuar bruscamente a corto plazo. Esto podría no serle de utilidad si prefiere rentabilidades estables.
También depende de la beta. Si la beta cambia con frecuencia o se vuelve negativa, el resultado deja de ser fiable. Obtiene una cifra que ya no refleja el riesgo real. La ratio depende de datos históricos. Las tendencias del mercado suelen cambiar rápidamente. Las rentabilidades pasadas no siempre indican el futuro.
Los cambios en la tasa libre de riesgo afectan el resultado. Una variación en las tasas de interés puede modificar su puntuación Treynor incluso si su cartera se mantiene sin cambios. No existe un punto de referencia fijo. No se puede determinar qué número se considera excelente para cada activo. Debe comparar únicamente carteras similares.
Cómo encontrar la tasa Beta y libre de riesgo?
Se necesitan dos datos clave para calcular el ratio de Treynor: la beta y la tasa libre de riesgo.
- Deberías empezar con la beta. Esta te indica cómo se mueve tu cartera en comparación con el mercado. Una beta superior a 1 significa mayor sensibilidad al mercado. Una beta inferior a 1 significa menor. Necesitas una beta precisa para medir el riesgo real.
- Puedes encontrar la beta en sitios web financieros. Luego, ve a Yahoo Finance. Escribe el nombre de la acción o el fondo. Desplázate hasta la sección de resumen. Verás la beta allí. Otras plataformas como Morningstar, Bloomberg y MarketWatch también muestran la beta de la mayoría de los activos.
- Puedes usar la beta de toda tu cartera si calculas el ratio de Treynor a nivel de cartera. Multiplica la beta de cada activo por su peso en la cartera. Súmalos todos. Obtendrás la beta media.
Ahora, hablemos de la tasa libre de riesgo. La necesitas para medir el exceso de rentabilidad.
- Debes considerar el rendimiento de las letras del Tesoro estadounidense a corto plazo. La letra del Tesoro a 3 meses es la opción más común. Puedes consultar el tipo de interés actual en el sitio web del Tesoro estadounidense o en sitios de noticias financieras como CNBC o Reuters.
- La tasa cambia con frecuencia. Utilice siempre la cifra más reciente al calcular.
Ahora que sabes cómo encontrar las entradas, quieres ver cómo se compara Treynor con otras métricas de riesgo?
Treynor vs Sortino vs Alfa de Jensen
Hay más de una forma de medir la rentabilidad ajustada al riesgo. El índice de Treynor es una de ellas. El índice de Sortino y el alfa de Jensen son otras dos. Cada uno indica algo diferente. El índice de Treynor utiliza beta. Solo considera el riesgo de mercado. Se utiliza cuando la cartera ya está diversificada. Muestra el exceso de rentabilidad que se obtiene por cada unidad de exposición al mercado.
El Ratio de Sortino va más allá. Solo considera el riesgo a la baja. Esto significa que ignora la volatilidad al alza. Se utiliza cuando se priorizan las pérdidas sobre las fluctuaciones. Funciona bien en carteras que buscan proteger el capital. El Alfa de Jensen muestra la rentabilidad que se obtiene por encima de lo que predice el CAPM. Se utiliza para medir la habilidad. Un alfa positivo significa que la cartera supera las expectativas. Un alfa negativo significa que no las cumple.
Quieres ver las diferencias con más claridad? Analicémoslas en detalle.
Treynor → Se centra en la beta
Sortino → Se centra en la desviación a la baja
Alfa de Jensen → Se centra en la brecha de rendimiento frente al rendimiento esperado
Cada uno tiene su lugar. Elige según lo que quieras medir. Quieres ver si obtienes una compensación justa por el riesgo de mercado? Usa Treynor. Quieres limitar las pérdidas? Entonces usa Sortino. Quieres evaluar el rendimiento de los gestores? Usa Alpha.
Debería confiar únicamente en la relación Treynor?
No debería depender de un solo ratio. Treynor le ofrece información útil, pero solo una parte del panorama. Solo mide el riesgo de mercado. Ignora el riesgo a nivel de empresa. Tampoco muestra la volatilidad ni las fluctuaciones a la baja. Si se detiene ahí, se pierden factores clave. Debería utilizar el ratio de Treynor con otras herramientas. Combínelo con Sharpe o Sortino para obtener una visión completa. Añada el Alfa de Jensen si desea comparar el rendimiento con las expectativas.
Debes analizar tus objetivos. Te preocupa el riesgo total? Elige Sharpe. Quieres protegerte de pérdidas? Elige Sortino. Si buscas evaluar la habilidad de un gestor de fondos, elige Alpha.
Cada herramienta muestra algo diferente. Los mejores resultados se obtienen al combinarlas. Intentas mejorar el rendimiento de tu cartera? Entonces no te bases solo en un ratio. Usa Treynor como parte de una estrategia más inteligente.
Conclusión
Ahora comprende qué mide el índice de Treynor. Muestra el exceso de rentabilidad que obtiene por cada unidad de riesgo de mercado. Aprendió a calcularlo y cuándo utilizarlo. También vio cómo se compara con el alfa de Sharpe, Sortino y Jensen. Cada uno ofrece una perspectiva diferente del rendimiento. Se obtienen los mejores resultados al utilizarlos conjuntamente.
Necesita las herramientas adecuadas para evaluar su cartera. El índice de Treynor es una de ellas. Úselo con inteligencia y en el contexto adecuado. Quiere mejorar su gestión del riesgo y la rentabilidad? Debería empezar por aplicar lo que acaba de aprender.
