Ratio de Sharpe : Evaluation des rendements ajustés au risque

Vous recherchez des rendements élevés. Mais évaluez-vous également le niveau de risque associé ? Un investissement solide ne se contente pas de croître rapidement. Il croît intelligemment. Il vous récompense sans perturber votre portefeuille chaque semaine. C’est là qu’intervient le ratio de Sharpe. Il permet de mesurer le rendement obtenu pour chaque unité de risque prise. Il vous fournit un chiffre qui résume l’ensemble de la situation.

On ne se demande pas simplement : « Combien ai-je gagné ? » On se demande : « Le jeu en valait-il la chandelle ? » Ce guide vous explique tout. Vous apprendrez ce que signifie le ratio de Sharpe, comment le calculer et comment l’utiliser. Vous verrez des exemples, le comparerez à d’autres ratios et saurez quand l’appliquer.

Pourquoi les rendements ajustés au risque sont-ils importants ?

Vous recherchez des rendements élevés. Mais tenez-vous compte du risque qu’ils représentent ? Deux actifs peuvent afficher le même rendement. L’un reste stable, l’autre fluctue fortement. Lequel est le plus pertinent pour votre portefeuille ? Vous devez comparer rendement et risque. C’est là qu’intervient le rendement ajusté au risque.

Vous l’utilisez pour déterminer le rendement de chaque unité de risque. Cela vous permet de mieux évaluer les investissements. Vous cessez de deviner et commencez à observer la performance réelle. Vous découvrez quel fonds gère mieux la volatilité. Vous identifiez les actions qui offrent de la valeur sans vous exposer à de lourdes pertes.

Le rendement ajusté au risque, qui peut être amélioré grâce à l’analyse technique , vous aide à :

• Repérer les risques cachés dans les actifs à forte croissance
• Choisissez entre des options stables et agressives
• Concentrez-vous sur la croissance à long terme plutôt que sur les gains à court terme
  

Un rendement élevé ne garantit pas à lui seul un bon investissement. Un faible risque associé à un rendement modéré peut générer davantage de valeur. Vous souhaitez éviter les pertes indésirables en période de ralentissement économique ? Alors, ne vous limitez pas aux profits. La plupart des investisseurs professionnels utilisent déjà cette approche. Pourquoi devriez-vous vous laisser distancer ? Vous méritez un contrôle total sur vos choix. Cela commence par une évaluation du rendement et du risque.

Qu’est-ce que le ratio de Sharpe ?

Il vous faut un moyen de mesurer le rendement en fonction du risque. Le ratio de Sharpe vous l’offre. Il permet de vérifier le rendement supplémentaire d’un investissement par rapport à un actif sans risque. Il suffit ensuite de diviser ce rendement par le risque total de l’investissement.

Le risque total est calculé à l’aide de l’écart type. Cela indique l’amplitude des fluctuations des rendements au fil du temps. Vous obtenez un chiffre clair : ce chiffre indique si le rendement justifie le risque. Un ratio de Sharpe élevé indique une meilleure performance ajustée au risque. Un ratio faible indique que le rendement pourrait ne pas être rentable.

Vous l’appliquez à :

• Actions
• Obligations
• ETF
• Portefeuilles
• Fonds spéculatifs
  

Vous souhaitez comparer deux fonds aux rendements similaires ? Celui qui présente le ratio de Sharpe le plus élevé offre un meilleur rapport qualité-prix. L’économiste William F. Sharpe a introduit ce ratio en 1966. Il a ensuite reçu le prix Nobel pour ses travaux en économie financière.

Vous n’avez pas besoin d’outils complexes pour l’utiliser. Il vous suffit de connaître le rendement, le taux sans risque et l’écart type. Vous souhaitez donc un chiffre indiquant si le risque est rentable ? Dans ce cas, vous avez besoin du ratio de Sharpe.

Comment calculer le ratio de Sharpe ?

Il vous suffit de trois chiffres pour commencer. Premièrement, prenez le rendement de l’investissement. Deuxièmement, soustrayez le taux sans risque. Troisièmement, divisez le résultat par l’écart type des rendements de l’investissement.

Vous suivez cette formule :

Ratio de Sharpe = (Rendement de l’investissement − Taux sans risque) ÷ Écart type

Supposons qu’un fonds génère un rendement de 12 %. Le taux sans risque est de 3 %. L’écart type est de 9 %.

Faites le calcul :

(12 − 3) ÷ 9 = 1,00

Le ratio de Sharpe est de 1. Cela signifie que l’investissement génère une unité de rendement excédentaire pour chaque unité de risque. Envie de le faire vous-même ? Utilisez les fonctions Excel de base :

• Soustrayez le taux sans risque du rendement moyen
• Utilisez la fonction STDEV.P pour obtenir l’écart type
• Divisez les deux résultats
  

Vous pouvez utiliser le ratio de Sharpe avec les rendements passés ou attendus. Cependant, les données historiques fournissent des informations plus fiables. Vous comparez deux fonds ? Utilisez la même période et le même taux sans risque. Voyez-vous comment une formule simple peut vous aider à décrypter les données ? Nul besoin d’un diplôme en finance. Il suffit de chiffres clairs et d’un bon jugement.

Quel est un bon ratio de Sharpe ?

Vous regardez le chiffre. Puis vous vous demandez : est-ce suffisant ?

Le ratio de Sharpe indique le rendement obtenu pour chaque unité de risque. Plus il est élevé, mieux c’est. Mais jusqu’où doit-il aller ?

Utilisez cette échelle comme guide :

• En dessous de 1,00 = Faible
• 1,00 à 1,99 = Acceptable
• 2,00 à 2,99 = Fort
• 3,00 et plus = Excellent
  

La plupart des fonds stables se situent entre 1 et 2. Certains fonds plus agressifs peuvent afficher 2 ou plus. Mais des chiffres élevés s’accompagnent souvent d’un risque élevé. Un ratio supérieur à 3 est excellent. Mais est-il trop élevé ? Il est conseillé de vérifier si l’effet de levier joue un rôle. Certains gestionnaires gonflent leurs rendements en empruntant des capitaux, ce qui gonfle le ratio de Sharpe.

Vous devez également adapter votre ratio de Sharpe à votre objectif. Recherchez-vous la sécurité ou la croissance ? Votre ratio idéal dépend de cela. Vous attendez-vous à des résultats constants avec de faibles fluctuations ? Dans ce cas, un ratio de Sharpe stable, proche de 2, pourrait vous convenir mieux qu’un ratio ostentatoire, proche de 3. Alors, quel est le ratio idéal pour vous ? Cela dépend de ce qui compte le plus : le rendement ou la tranquillité d’esprit.

Le ratio de Sharpe en action

Deux options s’offrent à vous. Toutes deux offrent des rendements solides. Laquelle offre le meilleur rapport qualité-prix ? Examinons-la de plus près.

L’investissement A affiche un rendement de 15 %. L’écart type est de 10 %.
L’investissement B affiche un rendement de 12 %. L’écart type est de 6 %.
Le taux sans risque est de 3 % pour les deux placements.

Appliquez maintenant la formule de Sharpe :

• Investissement A : (15 − 3) ÷ 10 = 1,2
• Investissement B : (12 − 3) ÷ 6 = 1,5
  

L’investissement B offre un rendement plus faible. Mais il offre un meilleur rapport par unité de risque. C’est là son véritable avantage. Le remarqueriez-vous sans utiliser le ratio de Sharpe ? Vous évitez les approximations. Vous évitez de courir après des chiffres élevés sans contexte.

Vous utilisez ce ratio pour :

• Comparer deux ETF côte à côte
• Évaluer les fonds communs de placement du même secteur
• Décidez quel actif ajoute de la valeur à votre portefeuille
  

Vous pouvez constater une croissance rapide d’un fonds. Mais sa volatilité est-elle trop élevée ? Le ratio de Sharpe vous le révèle instantanément. Vous gagnez en confiance dans vos décisions. Vous connaissez les chiffres qui sous-tendent le rendement. Vous faites des choix plus judicieux, et pas seulement plus importants.

Vous souhaitez mieux contrôler vos performances ? Mesurez ce que vous conservez, et pas seulement ce que vous gagnez.

Sharpe contre Sortino contre Treynor contre M²

Vous voyez de nombreux ratios. Chacun d’eux traite du rendement et du risque. Mais en quoi diffèrent-ils ?

Commencez par le ratio de Sharpe. Il mesure le risque total à l’aide de l’écart type. Il inclut les fluctuations à la hausse comme à la baisse. Il est efficace pour les comparaisons générales. Voyons maintenant le ratio de Sortino. Il se concentre uniquement sur le risque de baisse et ignore les fluctuations positives. Le ratio de Sortino est donc plus utile pour protéger votre capital en cas de pertes.

Vient ensuite le ratio de Treynor. L’écart type est remplacé par le bêta. Le bêta mesure l’évolution de l’investissement avec le marché. Le ratio de Treynor convient aux portefeuilles qui suivent de près les tendances des indices de référence.

Il y a ensuite la mesure M², également appelée mesure de Modigliani-Modigliani. Elle exprime le rendement ajusté au risque en pourcentage, ce qui permet de le comparer directement aux rendements du marché.

• Vous souhaitez évaluer un fonds en particulier ? Commencez par Sharpe.
• Vous souhaitez réduire vos pertes ? Vous utilisez Sortino.
• Vous suivez des stratégies indicielles ? Choisissez Treynor.
• Besoin de présenter des résultats impeccables à vos clients ? Essayez M².

Un ratio ne convient pas à tous les objectifs. Choisissez celui qui correspond à votre stratégie. Alors, lequel est le plus judicieux pour votre prochaine décision ?

Qui utilise le ratio de Sharpe ?

Vous voulez savoir qui s’appuie sur le ratio de Sharpe. La réponse est large.

• Commencez par les gestionnaires de portefeuille. Ils l’utilisent pour comparer les fonds. Ils suivent les performances au fil du temps. Ils montrent à leurs clients comment le risque se transforme en rendement.
• Ensuite, examinons les analystes. Ils sélectionnent les actifs avant de les recommander. Ils vérifient si la rémunération justifie la volatilité. Ils s’en servent pour filtrer le bruit dans les données de performance.
• Prenons maintenant l’exemple des investisseurs institutionnels. Ils gèrent d’importants volumes de capitaux. Ils doivent trouver le juste équilibre entre croissance et stabilité. Ils s’appuient sur les ratios de Sharpe pour sélectionner les gestionnaires de fonds.
• Même les robots-conseillers appliquent ce ratio. Ils l’utilisent pour construire des portefeuilles axés sur des objectifs à long terme. Ils ajustent la pondération des actifs en fonction des rendements ajustés au risque.
• Vous pouvez également l’utiliser. Pas besoin d’une grande équipe ni d’un diplôme en finance. Il vous faut des données claires et une attention particulière aux risques.
• Vérifiez-vous les rendements sans tenir compte des risques ? Cela crée des angles morts. Un rendement élevé peut paraître intéressant, mais il peut s’effondrer sous la pression.

Vous méritez la clarté. Vous l’obtenez en utilisant le même outil que les professionnels. Alors, êtes-vous prêt à penser comme eux ?

Ratio de Sharpe selon les classes d’actifs

Vous n’investissez pas dans un seul actif. Vous répartissez votre argent sur différents actifs. Mais comment les comparer tous ? Le ratio de Sharpe vous aide à le faire. Commencez par les actions . Elles affichent souvent des rendements élevés, mais aussi une forte volatilité. Le ratio de Sharpe permet d’identifier les actions qui génèrent des gains réguliers sans fluctuations importantes. Considérez maintenant les obligations . Elles offrent des rendements plus faibles, mais aussi un risque plus faible. Un ratio de Sharpe élevé pour les obligations se traduit par une performance stable et une baisse moindre.

Prenons l’immobilier . Son évolution est plus lente que celle des actions. Mais, à un prix juste, il offre de solides rendements ajustés au risque. Comparez les FPI à l’aide de Sharpe pour identifier les meilleures. Ensuite, l’outil explore les ETF et les fonds communs de placement . Certains suivent des indices généraux, d’autres se concentrent sur des secteurs. Utilisez Sharpe pour les comparer au sein d’une même catégorie. Non, nous considérons les cryptomonnaies . Les rendements peuvent grimper rapidement, tout comme les pertes. Un ratio de Sharpe élevé en cryptomonnaies est souvent le résultat d’une gestion solide et d’un timing judicieux.

Vous pouvez également appliquer le ratio de Sharpe à des portefeuilles thématiques comme les fonds ESG ou axés sur l’IA. Vous voyez ainsi si le thème résiste à la pression du marché. Chaque actif semble différent en apparence. Mais le ratio de Sharpe vous offre une échelle commune. Vous souhaitez savoir quel actif offre la meilleure valeur ? Ensuite, regardez au-delà des rendements bruts. Vous pouvez utiliser le ratio de Sharpe pour identifier celui qui est réellement performant.

Limites du ratio de Sharpe

Il est important de savoir où le ratio de Sharpe est insuffisant. Il fournit des informations précieuses, mais il ne couvre pas tout. Premièrement, le ratio suppose que les rendements suivent une distribution normale. Or, les marchés réels ne se comportent pas ainsi. Les prix chutent souvent brutalement ou oscillent de manière extrême. Vous risquez de passer à côté de ce risque en vous fiant uniquement au ratio de Sharpe. Deuxièmement, il pénalise toute volatilité, y compris les gains. Si votre actif croît rapidement, le ratio considère toujours cela comme un risque. Vous pourriez ignorer les titres les plus performants simplement parce qu’ils fluctuent trop.

Troisièmement, le ratio de Sharpe ignore le risque extrême. Les krachs brutaux ou les pertes rares ne sont pas clairement visibles. On pourrait penser que l’actif est sûr, mais le risque se cache dans les extrêmes. Quatrièmement, le ratio dépend fortement de l’horizon temporel. Des périodes courtes peuvent produire des résultats irréalistes. Un bon trimestre peut sembler synonyme de solidité à long terme. Cinquièmement, il peut être manipulé. Certains fonds utilisent l’effet de levier pour accroître leurs rendements. Cela gonfle le ratio, mais accroît le risque. Il est donc essentiel d’examiner plus en détail la manière dont le rendement a été obtenu. Enfin, le ratio de Sharpe ne prend pas en compte l’adéquation de l’actif à votre portefeuille.

Il ignore la corrélation. Un actif peut sembler faible isolément, mais réduire le risque lorsqu’il est ajouté à votre portefeuille. Alors, faut-il éviter Sharpe ? Non. Mais il faut l’utiliser avec prudence. Il faut le combiner avec d’autres outils. Il faut toujours se demander ce qui se cache derrière le chiffre. C’est ainsi qu’on évite les erreurs des autres. On garde une longueur d’avance en étant mieux informé.

Ratio de Sharpe dans Excel et plateformes d’investissement

Vous n’avez pas besoin d’un logiciel complexe pour utiliser le ratio de Sharpe. Vous pouvez le faire dans une simple feuille Excel.

Commencez avec trois entrées :

• Rendement moyen de l’investissement
• Taux sans risque (tel que le rendement d’un bon du Trésor à 10 ans)
• Écart type des rendements

Appliquez ensuite la formule :

(Rendement moyen − Taux sans risque) ÷ Écart type

Vous devez utiliser la fonction MOYENNE pour obtenir le rendement. Utilisez ensuite ÉCARTYPE.P ou ÉCARTYPE.S pour trouver l’écart type. Soustrayez le taux sans risque. Divisez le résultat. Vous obtenez alors le ratio de Sharpe. Besoin d’obtenir des résultats plus rapidement ? De nombreuses plateformes vous fournissent ce ratio automatiquement.

Morningstar , Yahoo Finance et Portfolio Visualizer l’intègrent à leurs analyses de fonds. Thinkorswim de Schwab vous permet d’ajouter le ratio de Sharpe à vos graphiques. Sélectionnez l’outil, ajoutez-le comme étude et comparez-le dans le temps. La plupart des tableaux de bord des courtiers l’affichent également dans les fiches descriptives des fonds ou des ETF.

Vous ne devinez pas. Vous vérifiez le chiffre. Vous observez la performance de l’investissement après ajustement du risque. Vous préférez tout suivre vous-même ? Excel vous offre alors un contrôle total. Vous souhaitez des analyses clés en main ? Utilisez une plateforme compatible avec Sharpe. L’important est de ne plus se concentrer uniquement sur le rendement. Vous commencez à vous concentrer sur ce que vous conservez après avoir pris en compte le risque.

Réflexions finales

Vous voulez des résultats durables. Vous voulez des rendements cohérents. Le ratio de Sharpe vous aide à y parvenir. Cessez de courir après les chiffres bruts. Commencez à vous demander ce qu’il a fallu pour les obtenir. Des rendements élevés peuvent masquer un risque élevé. Un risque faible peut offrir une meilleure valeur. Utilisez le ratio de Sharpe pour voir la différence. Ce ratio est plus efficace lorsque vous comparez des actifs similaires. Il donne une vision claire du rendement obtenu par unité de risque.

Vous ne vous y fiez pas uniquement. Vous le combinez avec d’autres outils. Vous vérifiez son adéquation avec votre objectif, votre échéancier et votre niveau de risque. Vous savez désormais comment l’utiliser. Vous avez vu son fonctionnement sur différents portefeuilles, plateformes et classes d’actifs. Le ratio de Sharpe vous donne un avantage. Non seulement en termes de chiffres, mais aussi de clarté. Êtes-vous prêt à l’utiliser dans chacune de vos décisions ?