Qu’est-ce que le SPAC et comment fonctionne-t-il ?

Les SPAC, ou sociétés d’acquisition à vocation spécifique, sont devenues populaires. Elles offrent aux entreprises une alternative pour entrer en bourse. Nombre d’entre elles les préfèrent aux introductions en bourse traditionnelles (IPO). Pourquoi ? Les SPAC sont plus rapides et comportent moins d’obstacles. Elles sont également plus flexibles. Une SPAC lève des fonds avant de savoir quelle entreprise acquérir. Elle recherche ensuite une société privée, l’achète et l’introduit en bourse. Ce processus permet de gagner du temps par rapport à une introduction en bourse. Cela semble-t-il plus simple qu’une introduction en bourse traditionnelle ? C’est souvent le cas. Cependant, les SPAC comportent des risques. La transparence est limitée. Les investisseurs ne savent pas quelle entreprise la SPAC ciblera. Ils s’en remettent au jugement du sponsor.

Vous vous demandez peut-être si investir dans une SPAC est une bonne idée ou si les entreprises devraient envisager de les utiliser pour entrer en bourse. Nous répondrons à ces questions dans cet article.

Qu’est-ce qu’un SPAC ?

Une SPAC est une société créée pour lever des fonds en vue d’acquérir une autre entreprise. Elle n’a ni produits ni activités. Son objectif est clair : acquérir une entreprise privée et l’introduire en bourse. On l’appelle parfois « société à chèque en blanc » . Pourquoi ? Les investisseurs investissent dans une SPAC sans connaître la cible. La SPAC recherche ensuite une entreprise à acquérir. Elle dispose de deux ans pour le faire. Si elle ne trouve pas de cible dans ce délai, elle restitue les fonds.

Les SPAC lèvent des capitaux par le biais d’une introduction en bourse (IPO). Le prix des actions est généralement de 10 $. Les investisseurs achètent ces actions, espérant que la SPAC trouvera une entreprise solide avec laquelle fusionner. Une fois l’opération conclue, la société privée devient publique. Les investisseurs détiennent alors des actions de la nouvelle société cotée.

Les SPAC sont-elles sûres ? Pas nécessairement. Les investisseurs ne savent pas quelle entreprise le SPAC va acquérir. Tout dépend du choix du sponsor. Alors, peut-on se fier à sa décision ?

Comment fonctionne un SPAC ?

Les entreprises choisissent les SPAC car elles offrent rapidité et sécurité. Une SPAC est déjà cotée en bourse. Cela représente un gain de temps par rapport à une introduction en bourse traditionnelle. L’entreprise n’a pas à passer par le long processus de présentation.

• Voyez-vous, entrer en bourse via une SPAC coûte également moins cher. Les introductions en bourse sont coûteuses, avec des frais de souscription et d’autres coûts. Les SPAC sont soumises à moins d’exigences réglementaires, ce qui les rend moins chères pour les entreprises privées.
• Les SPAC offrent également plus de flexibilité. Une entreprise peut négocier les termes de l’opération. Cette flexibilité peut ne pas être offerte dans le cadre d’une introduction en bourse traditionnelle. Vous vous demandez si c’est une bonne option pour une entreprise ? Cela peut l’être, surtout pour celles qui souhaitent éviter l’incertitude d’une introduction en bourse traditionnelle.

Pourquoi les entreprises choisissent-elles les SPAC plutôt que les introductions en bourse ?

Les entreprises choisissent les SPAC pour accélérer leur introduction en bourse. Une SPAC est déjà cotée en bourse. Elle élimine la longue préparation, notamment les roadshows et autres étapes d’une introduction en bourse. Les entreprises accèdent aux capitaux beaucoup plus rapidement. Les SPAC sont également moins chères. Les introductions en bourse entraînent des coûts élevés, notamment les frais de souscription. Ceux-ci peuvent varier de 3 % à 7 % des fonds levés. Les SPAC évitent la plupart de ces frais. Les entreprises économisent ainsi du temps et de l’argent.

Les SPAC offrent aux entreprises davantage de contrôle. Lors d’une introduction en bourse, le marché fixe la valorisation. L’entreprise n’a que peu d’influence sur le prix. Une SPAC permet aux entreprises de négocier les conditions. L’entreprise peut choisir le prix et la structure qui lui conviennent le mieux.

Pourquoi les entreprises souhaitent-elles davantage de contrôle ? Cela leur permet d’éviter la volatilité du marché. De plus, lors d’une introduction en bourse traditionnelle, le prix peut fluctuer considérablement. Une SPAC offre à l’entreprise une entrée sur le marché plus stable et prévisible.

Avantages d’investir dans les SPAC

• Manque de transparence :
  les investisseurs ignorent quelle entreprise la SPAC va acquérir. L’entreprise cible reste un mystère jusqu’à ce que l’opération soit rendue publique. Cela vous semble-t-il risqué ? Oui, c’est le cas.
• délai
  limité – généralement deux ans – pour trouver une cible. En cas d’échec, la SPAC est liquidée et votre investissement est remboursé. Mais combien de temps cela prendra-t-il ?
• Dépendance au sponsor :
  le succès d’une SPAC repose sur la capacité du sponsor à choisir la bonne cible. Une mauvaise décision peut entraîner des pertes. Que se passe-t-il si le sponsor choisit une entreprise faible ?
• Risque de dilution :
  si une SPAC acquiert une entreprise, elle émet souvent de nouvelles actions. Cela peut diluer la valeur de votre investissement. Êtes-vous préparé à cela ?
• Conflit d’intérêts :
  les sponsors de SPAC détiennent souvent une participation importante, généralement 20 %. Ils paient peu pour cette part, ce qui peut les amener à privilégier leurs propres profits au détriment du succès de l’entreprise.

Les risques liés à l’investissement dans les SPAC

Les SPAC ont donné lieu à des introductions en bourse très médiatisées. Virgin Galactic est entrée en bourse en 2019 via une SPAC appelée Social Capital Hedosophia . L’opération a permis de lever environ 800 millions de dollars. Pourquoi avoir choisi une SPAC ? Cela a permis à Virgin Galactic d’éviter le long et coûteux processus d’introduction en bourse. L’entreprise est devenue la première entreprise de tourisme spatial à entrer en bourse, ce qui a suscité un vif intérêt.

Nikola , fabricant de véhicules électriques, a également opté pour une SPAC en 2020. L’entreprise a fusionné avec VectoIQ Acquisition Corp. L’opération a valorisé Nikola à 3,3 milliards de dollars. S’agit-il d’un succès ? Pas vraiment. Nikola a essuyé des critiques et a eu du mal à répondre aux attentes après la fusion. Les investisseurs ont vu leurs actions chuter brutalement après l’opération.

DraftKings , la société de paris sportifs, a fusionné avec Diamond Eagle Acquisition Corp. en 2020. Cette fusion a permis à DraftKings d’être cotée en bourse et d’attirer davantage d’investisseurs. Depuis, DraftKings a bénéficié de son entrée en bourse anticipée et de l’essor du marché des paris sportifs. Cela démontre-t-il que les SPAC peuvent s’adapter au secteur d’activité concerné ? Oui.

Chacun de ces exemples illustre le fonctionnement des SPAC dans différents secteurs. Mais ont-ils tous fonctionné comme prévu ? Non. Les SPAC peuvent mener à des succès majeurs, mais ils comportent aussi des risques. Êtes-vous prêt à prendre ces risques ?

Exemples concrets de SPAC

Comment investir dans les SPAC ?

Investir dans les SPAC est simple, mais cela comporte des risques. Il faut d’abord trouver une SPAC qui s’introduit en bourse. Les SPAC lèvent des fonds par introduction en bourse (IPO) . Le prix des actions est généralement d’environ 10 $ chacune. Vous pouvez acheter des actions d’une SPAC comme n’importe quelle autre action une fois qu’elle est cotée en bourse.

• Souhaitez-vous investir avant une fusion ? Vous pouvez acheter des actions pendant l’introduction en bourse de la SPAC. Vous pouvez également attendre que la SPAC soit cotée en bourse. Dès qu’une SPAC trouve une société cible, la fusion est annoncée. À ce moment-là, la société cible devient publique. Vos actions représentent désormais la propriété de la nouvelle société cotée.
• Vous pouvez également investir dans des SPAC par le biais de fonds négociés en bourse (ETF) . Les ETF regroupent plusieurs SPAC en un seul investissement. Cela vous permet de répartir vos risques entre différents SPAC. Vous préférez un risque moindre ? Les ETF pourraient être une bonne option.
• Mais êtes-vous prêt à prendre des risques ? Les SPAC ne divulguent souvent leur cible qu’une fois la transaction finalisée. La réussite de votre investissement dépend de la décision du sponsor. Si la SPAC fusionne avec une cible peu attractive, votre investissement pourrait perdre de la valeur.

Tendances récentes et évolutions réglementaires dans les SPAC

Les SPAC ont connu un succès fulgurant ces dernières années. En 2020, plus de 200 SPAC ont été introduites en bourse, levant des milliards de dollars. Les investisseurs y voyaient un moyen plus rapide et moins coûteux d’introduire des entreprises en bourse. Mais qu’est-ce qui a provoqué cette soudaine augmentation de l’activité des SPAC ? La demande d’un accès plus rapide au marché boursier en a été l’un des principaux moteurs. Cependant, cet essor a suscité des inquiétudes. Certaines SPAC ont eu du mal à tenir leurs promesses. Les investisseurs ont perdu de l’argent lorsque les SPAC n’ont pas trouvé de cibles solides ou ont réalisé des acquisitions ratées. Pourquoi les régulateurs sont-ils intervenus ? Les risques étaient évidents. Cela a conduit à un durcissement des règles et à une surveillance accrue.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis s’intéresse désormais aux SPAC. De nouvelles réglementations obligent désormais les sponsors à fournir des informations plus claires. Ils doivent expliquer les risques et fournir davantage d’informations sur la société cible. Les investisseurs comprennent désormais mieux dans quoi ils investissent. Ces changements rendent-ils les SPAC plus sûrs ? C’est un pas dans la bonne direction, mais il faudra voir.

D’autres pays ont également commencé à réglementer les SPAC. Le Royaume-Uni, par exemple, envisage de durcir ses règles. La tendance mondiale s’oriente vers plus de transparence et de responsabilité. Avec la popularité croissante des SPAC, de nouveaux ajustements réglementaires sont à prévoir.

Conclusion

Les SPAC offrent un moyen rapide et flexible d’entrer en bourse. Elles offrent des coûts et des obstacles moins élevés que les introductions en bourse traditionnelles. Cependant, elles comportent des risques. L’incertitude de la société cible peut entraîner des pertes. Êtes-vous prêt à y faire face ? Investir dans les SPAC, c’est faire confiance à la décision du sponsor. Sa capacité à choisir une cible solide est cruciale. Un mauvais choix peut entraîner des revers financiers. Seriez-vous prêt à prendre ce risque ? Les changements réglementaires rendent les SPAC plus transparents. La SEC exige désormais des informations plus claires de la part des sponsors. Ces changements visent manifestement à protéger les investisseurs. Mais vont-ils suffisamment loin pour garantir la sécurité ? L’avenir nous le dira.

Les SPAC constituent une option viable pour ceux qui en comprennent les risques. En effectuant des recherches approfondies et en faisant des choix éclairés, les SPAC peuvent offrir des opportunités intéressantes. Alors, êtes-vous prêt à envisager les SPAC dans votre stratégie d’investissement ?