اسأل عن قيمة شركة ما في السوق، وأول رقم يلجأ إليه الجميع هو القيمة السوقية. فما هي القيمة السوقية؟ إنها القيمة الإجمالية التي يضعها السوق على كل الأسهم دفعة واحدة، وأسرع وسيلة لقياس حجم شركة قبل أن تقرأ سطراً واحداً من حساباتها. يقدّم هذا الدليل التعريف في جملة واحدة، والمعادلة، ومثالاً محلولاً، والحدود التي لا يذكرها أحد حين يستشهد بالرقم.
الخلاصة السريعة: القيمة السوقية هي سعر سهم الشركة مضروباً في إجمالي عدد أسهمها. وهي تخبرك بسعر السوق للشركة كلها في رقم واحد. استخدمها لتصنيف الشركات إلى فئات كبيرة ومتوسطة وصغيرة ولقياس الحجم، لا للحكم على ما إذا كان السهم رخيصاً أو غالياً. ومع Volity يمكنك التصرّف بناءً عليها بأسهم حقيقية وأسهم جزئية في حساب واحد بلا عمولة.
لا شيء هنا نصيحة شخصية. فالاستثمار ينطوي على مخاطر، ورقم كبير وحده لا يجعل السهم فرصة شراء أبداً.
القيمة السوقية في جملة واحدة
القيمة السوقية هي ما سيكلّفك نظرياً شراء كل سهم بسعر اليوم: رقم واحد للشركة كلها، يسعّره السوق في هذه اللحظة.
ولهذا يعتمد الناس عليها. فلا يمكنك مقارنة شركتين بسعر السهم وحده، لأن السعر يعتمد على عدد الأسهم القائمة. فقد ينتمي سهم منخفض السعر إلى شركة أكبر بكثير من شركة سهمها مرتفع السعر إذا كانت قد أصدرت أسهماً أكثر بكثير. والقيمة السوقية تدمج السعر وعدد الأسهم في رقم واحد، فتصطف شركات شديدة الاختلاف على مقياس القيمة نفسه.
اعتبرها بطاقة السعر التي يضعها السوق على الشركة كلها. تتحرّك كلما تحرّك السعر، ولا تقول شيئاً بعد عمّا إذا كانت تلك البطاقة عادلة.
معادلة القيمة السوقية: الأسهم القائمة مضروبة في السعر
معادلة القيمة السوقية قصيرة:
القيمة السوقية = سعر السهم الحالي x الأسهم القائمة.
ويقصد بـ الأسهم القائمة كل الأسهم التي أصدرتها الشركة ويحتفظ بها المستثمرون. اضرب هذا العدد في السعر الحيّ فتحصل على القيمة السوقية. وكلا المدخلين مهم: فإذا تضاعف السعر وبقي عدد الأسهم ثابتاً تضاعفت القيمة السوقية، وإذا أصدرت الشركة أسهماً جديدة كثيرة فقد ترتفع القيمة السوقية حتى لو لم يتحرّك السعر تقريباً.
وهنا تحذير واحد. تستشهد بعض المصادر بالقيمة السوقية للتداول الحر، وهي تحسب فقط الأسهم المتاحة للتداول وتستبعد الحصص الكبيرة المحتجزة لدى المؤسسين أو الدولة. أمّا المعادلة البسيطة فتستخدم إجمالي الأسهم، ولذلك حين يختلف رقمان للقيمة السوقية يكون فارق التداول الحر هو السبب في الغالب.
مثال محلول يمكنك تتبّعه
الأرقام تثبّت الفكرة. ولا يصف أي منها شركة حقيقية، فهي لا تعرض سوى العملية الحسابية. فعلى سبيل المثال، تخيّل شركة لديها 10 ملايين سهم قائم، تُتداول عند GBP 4 للسهم. طبّق المعادلة:
10,000,000 سهم x GBP 4 = GBP 40 مليون. هذه هي القيمة السوقية.
والآن راقب كل مدخل. إذا ارتفع السعر إلى GBP 6 مع بقاء عدد الأسهم كما هو: 10,000,000 x GBP 6 = GBP 60 مليون، أي بطاقة أكبر من السعر وحده. أو أبقِ السعر عند GBP 4 لكن افترض 20 مليون سهم: 20,000,000 x GBP 4 = GBP 80 مليون، أي سهم أقل سعراً لكن شركة أكبر، لأن عدد الأسهم هو من يقوم بالعمل الثقيل.
وهذه المفارقة الثانية هي سبب وجود القيمة السوقية أصلاً. فسعر السهم وحده كان سيضع شركة GBP 6 فوق شركة GBP 4، بينما شركة GBP 4 هي الأكبر فعلاً.
ماذا تعني فئات القيمة السوقية الكبيرة والمتوسطة والصغيرة
ما إن تتمكّن من حساب الرقم حتى تستطيع تصنيف الشركات إلى فئات حجمية: كبيرة ومتوسطة وصغيرة، ودونها الفئة متناهية الصغر. وتختلف الحدود الفاصلة الدقيقة بحسب مزوّد البيانات والعملة، فتعامل معها كنطاقات عريضة لا كخطوط صارمة.
| الفئة | الفكرة العامة | ما تشير إليه عادة |
|---|---|---|
| القيمة السوقية الكبيرة | أكبر الشركات وأكثرها رسوخاً. | أكثر ثباتاً عادة، ومتابَعة على نطاق واسع، وسهلة التداول بأحجام كبيرة. |
| القيمة السوقية المتوسطة | شركات كبيرة الحجم لكنها ما زالت تنمو. | أرضية وسط بين إمكان النمو وتذبذب أعلى في الأسعار. |
| القيمة السوقية الصغيرة | شركات أصغر، وغالباً أحدث عهداً. | مساحة نمو أكبر، وتقلّب أعلى، وسيولة تداول أرقّ. |
والفصل بين الفئة الكبيرة والفئة الصغيرة هو الاختصار الذي يستخدمه معظم الناس للتعبير عن المخاطر. فالشركة كبيرة القيمة السوقية أسهل عموماً في الشراء والبيع دون تحريك السعر، وتحظى بتغطية أوسع. أمّا الشركة صغيرة القيمة السوقية فقد تنمو أسرع انطلاقاً من قاعدة منخفضة، لكن سعرها قد يتأرجح بعنف وقد يندر المشترون حين تريد البيع. ولا توجد فئة أفضل من الأخرى، فهي تتصرّف بطرق مختلفة، ولذلك فإن التوزيع بين الفئات قد يهدّئ تقلّبات المحفظة.
ما تخبرك به القيمة السوقية وما تخفيه
تجيب القيمة السوقية عن سؤال واحد إجابة جيدة: ما الحجم الذي يراه السوق لهذه الشركة الآن؟ وهذا يجعلها أداة نظيفة لمقارنة الأحجام ولتصفية قائمة طويلة إلى قائمة مختصرة.
أمّا ما لا تخبرك به فلا يقلّ أهمية. فالقيمة السوقية لا تقول شيئاً عن الدين: إذ قد تحمل شركة قيمة سوقية متواضعة بينما ترزح تحت اقتراض ثقيل، فتكون تكلفة تملّك الشركة فعلياً أعلى مما توحي به القيمة السوقية. وهي لا تقول شيئاً عن الربح أو التدفق النقدي أو عدالة السعر. فالقيمة السوقية المرتفعة ليست دليلاً على الجودة، ولا المنخفضة دليلاً على صفقة رابحة، فهي تعكس ببساطة سعر اليوم الذي قد يبالغ السوق في رفعه أو خفضه.
كما أنها تتبدّل تحت قدميك. فلأن السعر هو محرّكها، تتغيّر القيمة السوقية خلال يوم التداول، وقد يحرّكها إصدار الأسهم أو إعادة شرائها حتى حين لا يتحرّك السعر. اقرأها كلقطة للحجم، ثم ابحث عمّا تغفله.
القيمة السوقية مقابل مقاييس الحجم والقيمة الأخرى
القيمة السوقية هي رقم الحجم الرئيسي، لكنها ليست الوحيد. وهناك بضعة مقاييس مجاورة تستحق المعرفة.
- قيمة المنشأة. تعدّل القيمة السوقية لتشمل الدين والنقد بهدف تقدير التكلفة الحقيقية للاستحواذ على الشركة. فقد تتشارك شركتان القيمة السوقية نفسها وتختلف قيمة المنشأة لديهما اختلافاً كبيراً بمجرد احتساب الاقتراض.
- الإيرادات والأرباح. تقيس ما تكسبه الشركة فعلاً، لا ما يسعّرها به السوق. فشركة كبيرة القيمة السوقية بأرباح ضعيفة وشركة صغيرة بأرباح قوية تحكيان قصة تغفلها القيمة السوقية.
- سعر السهم. وحده هو الأقل نفعاً في قياس الحجم، لأنه يتجاهل عدد الأسهم.
- مضاعفات التقييم. مقاييس تقارن السعر بالأرباح أو المبيعات وتحاول الحكم على ما إذا كان السهم غالياً أم رخيصاً. أمّا القيمة السوقية فلا تدّعي شيئاً عن القيمة العادلة.
والفصل الواضح: القيمة السوقية تقيس الحجم، ومضاعفات التقييم تحاول قياس الجدارة، وقيمة المنشأة تجسر بينهما بإضافة الدين الذي سترثه. افصل بين المهام تتوقّف الأرقام عن التداخل.
اقرأ القيمة السوقية قبل أن تشتري
مرّ على هذه المراجعة السريعة كلما لفت انتباهك رقم للقيمة السوقية.
- هل راجعت القيمة السوقية لا سعر السهم وحده لتقدير الحجم؟
- في أي فئة تقع، وهل تناسب هذه الفئة مستوى المخاطر الذي تريده؟
- هل هذه قيمة سوقية لإجمالي الأسهم أم للتداول الحر، إن اختلف مصدران؟
- هل نظرت في الدين، حتى لا تكون قيمة المنشأة أكبر بكثير من القيمة السوقية؟
- هل راجعت الإيرادات والأرباح بدل افتراض أن قيمة سوقية كبيرة تعني شركة قوية؟
- هل تتعامل مع القيمة السوقية كلقطة تتحرّك مع السعر لا كحقيقة ثابتة؟
- في حالة شركة كبيرة بسهم مرتفع السعر، هل يمكن لسهم جزئي أن يدخلك بتكلفة زهيدة؟
إن بقي أي بند فارغاً فاملأه قبل أن تلتزم بأموالك. فالقيمة السوقية تبدأ التحليل ولا تنهيه.
ما الخطوة التالية
صار بإمكانك الآن قياس حجم أي شركة بعملية حسابية واحدة وقراءة الفئات بذهن صافٍ. والخطوة التالية هي التصرّف بناءً على ذلك دون أن يقف سعر سهم مرتفع في طريقك: فمع Volity تحتفظ بأسهم حقيقية وأسهم جزئية في حساب واحد بلا عمولة، فتكلّفك شريحة من شركة كبيرة مبلغاً صغيراً فقط، وتبقي محفظة متعددة العملات بـ $0 أموالك جاهزة. تدرّب على الحساب التجريبي المجاني أولاً. افتح حساباً على Volity، أو تصفّح قسم الأسهم. اطّلع على الرسوم وأنواع الحسابات.
راجعه: A. Bennett، مكتب التحرير في Volity.
سلامة البيانات: كل رقم يخص المنتج هنا (التداول بلا عمولة، والأسهم الحقيقية والأسهم الجزئية في حساب واحد، والمحفظة متعددة العملات بـ $0، والحساب التجريبي المجاني) متحقَّق منه مقابل وثائق الحسابات والرسوم المنشورة لدى Volity. أمّا مثال القيمة السوقية فيستخدم أرقاماً توضيحية مُفترضة، ومؤطّرة بوضوح على هذا الأساس.
أدلة Volity ذات الصلة
- ما هي نسبة السعر إلى الأرباح؟
- صناديق ETF مقابل صناديق المؤشرات: أيهما تختار
- الاستثمار في النمو مقابل الاستثمار في القيمة
تغطية ذات صلة على Volity
- التحليل الأساسي في تداول الأسهم: تعريف عملي
- ما هي نسبة السعر إلى الأرباح وكيف تستخدمها
- الاستثمار في النمو مقابل الاستثمار في القيمة: أي أسلوب يناسبك؟
- صناديق ETF مقابل صناديق المؤشرات: الفرق وأيهما تختار
- ما هو تداول الأسهم: دليل المبتدئين
الأسئلة الشائعة
كيف تُحسب القيمة السوقية؟
اضرب سعر السهم الحالي في إجمالي الأسهم القائمة. فعلى سبيل المثال، 10 ملايين سهم بسعر GBP 4 لكل سهم تعطي قيمة سوقية قدرها GBP 40 مليون. ويتغيّر السعر خلال اليوم، ومن ثم تتغيّر القيمة السوقية معه. وتستخدم بعض المصادر الأسهم المتاحة للتداول فقط، وتسمّى التداول الحر، فينتج عنها رقم أصغر.
ما هي القيمة السوقية الجيدة؟
لا يوجد رقم جيد واحد، لأن القيمة السوقية الأعلى ليست أفضل تلقائياً. فما يناسبك يعتمد على مستوى المخاطر الذي تريده. فالشركات كبيرة القيمة السوقية أكثر ثباتاً عادة وأسهل تداولاً، بينما قد تنمو الشركات الصغيرة أسرع لكنها تتأرجح بعنف أكبر. طابق الفئة مع أهدافك بدل ملاحقة الرقم الأكبر.
هل القيمة السوقية الأعلى أفضل؟
ليس بحد ذاتها. فالقيمة السوقية الأعلى تعني أن السوق يقدّر الشركة أكثر، لا أن السهم فرصة شراء أفضل أو أن الشركة أكثر صحة. فقد تكون شركة كبيرة القيمة السوقية مبالغاً في تسعيرها، وقد تكون شركة صغيرة ذات أداء قوي. اقرأ القيمة السوقية إلى جانب الدين والربح والسعر.
ما الفرق بين القيمة السوقية والقيمة العادلة؟
القيمة السوقية تقيس الحجم: السعر مضروباً في الأسهم. أمّا القيمة العادلة فتسأل عمّا إذا كان هذا السعر منصفاً، مستعينة بمقاييس تقارن السعر بالأرباح أو المبيعات أو الأصول. فقد تكون لشركة قيمة سوقية كبيرة وتبدو مع ذلك ضعيفة القيمة، أو قيمة سوقية صغيرة وتبدو جيدة القيمة. فالحجم والجدارة سؤالان منفصلان.
ما الفرق بين القيمة السوقية وقيمة المنشأة؟
القيمة السوقية تحسب حقوق الملكية وحدها: سعر السهم مضروباً في الأسهم القائمة. أمّا قيمة المنشأة فتعدّل ذلك ليشمل الدين والنقد بهدف تقدير التكلفة الكاملة لتملّك الشركة بالكامل. وقد تختلف قيمة المنشأة اختلافاً كبيراً بين شركتين لهما القيمة السوقية نفسها بمجرد إضافة الاقتراض.
المصادر
تستند الإرشادات الواردة أعلاه إلى المصادر العامة التالية.
- معهد تمويل الشركات – معادلة القيمة السوقية
- معهد تمويل الشركات – قيمة المنشأة تضيف الدين
- Nasdaq – البحث عن قيمة سوقية حيّة
- Nasdaq – مؤشر موزون بالحجم
- الاتحاد العالمي للبورصات – إحصاءات القيمة السوقية المحلية
- الاتحاد العالمي للبورصات – الهيئة العالمية للبورصات
- Euronext – القيمة السوقية على صفحة إدراج
- Cboe – التداول الحر وحجم التداول
- مجلس الاحتياطي الفيدرالي (الحسابات المالية، Z.1) – إجمالي القيمة السوقية للأسهم
- arXiv (العمر والقيمة السوقية يقودان التغيّرات السعرية الكبيرة) – الشركات الأصغر تتأرجح بعنف أكبر
