Qué es el SPAC y cómo funciona?

Las SPAC, o Sociedades de Adquisición con Propósito Especial, se han popularizado. Ofrecen una alternativa para que las empresas salgan a bolsa. Muchas las prefieren a las Ofertas Públicas Iniciales (OPI) tradicionales. Por qué? Las SPAC se mueven con mayor rapidez y presentan menos obstáculos. Además, son más flexibles. Una SPAC capta fondos antes de saber qué empresa adquirir. Luego, busca una empresa privada, la compra y la saca a bolsa. Este proceso ahorra tiempo en comparación con una OPI. Suena más sencillo que una OPI tradicional? A menudo lo es. Sin embargo, las SPAC conllevan riesgos. Hay poca transparencia. Los inversores desconocen a qué empresa se dirigirá la SPAC. Se basan en el criterio del patrocinador.

Quizás se pregunte: es buena idea invertir en una SPAC? O deberían las empresas considerar usarlas para cotizar en bolsa? Analizaremos estas preguntas en este artículo.

Qué es una SPAC?

Una SPAC es una empresa que se forma para recaudar fondos para adquirir otra empresa. No tiene productos ni operaciones. Su propósito es claro: comprar una empresa privada y sacarla a bolsa. Quizás la hayan llamado « empresa de cheque en blanco» . Por qué? Los inversores aportan dinero a una SPAC sin conocer la empresa objetivo. La SPAC busca entonces una empresa para adquirir. Tiene dos años para hacerlo. Si no encuentra una empresa objetivo en ese plazo, devuelve los fondos.

Las SPAC captan capital mediante una Oferta Pública Inicial (OPI). Las acciones suelen tener un precio de 10 dólares. Los inversores compran estas acciones con la esperanza de que la SPAC encuentre una empresa sólida con la que fusionarse. Una vez cerrado el acuerdo, la empresa privada se convierte en pública. Los inversores ahora poseen acciones de la nueva empresa pública.

Son seguras las SPAC? No necesariamente. Los inversores no saben qué empresa adquirirá la SPAC. Todo depende de la decisión del patrocinador. Entonces, se puede confiar en la decisión del patrocinador?

Cómo funciona una SPAC?

Las empresas eligen las SPAC porque ofrecen rapidez y seguridad. Una SPAC ya ha salido a bolsa. Esto ahorra tiempo en comparación con una IPO tradicional. La empresa no tiene que pasar por el largo proceso de roadshow.

• Verás, salir a bolsa a través de una SPAC también cuesta menos. Las OPV son caras, con comisiones de suscripción y otros costes. Las SPAC tienen menos requisitos regulatorios, lo que las hace más económicas para las empresas privadas.
• Las SPAC también ofrecen mayor flexibilidad. Una empresa puede negociar los términos del acuerdo. Esta flexibilidad podría no estar disponible en una IPO tradicional. Se pregunta si es una buena opción para una empresa? Puede serlo, especialmente para empresas que desean evitar la incertidumbre de una IPO tradicional.

Por qué las empresas eligen las SPAC en lugar de las IPO?

Las empresas eligen las SPAC para salir a bolsa más rápido. Una SPAC ya cotiza en bolsa. Elimina la necesidad de una larga preparación, que incluye presentaciones y otros pasos de una IPO. Las empresas pueden acceder al capital mucho más rápido. Las SPAC también son más económicas. Las IPO conllevan costes elevados, como las comisiones de suscripción, que pueden oscilar entre el 3% y el 7% de los fondos recaudados. Las SPAC evitan la mayoría de estas comisiones. Las empresas ahorran dinero y tiempo.

Las SPAC otorgan a las empresas mayor control. En una OPV, el mercado establece la valoración. La empresa tiene poca influencia en el precio. Una SPAC permite a las empresas negociar las condiciones. La empresa puede elegir el precio y la estructura que mejor se adapten a sus necesidades.

Por qué las empresas quieren más control? Les ayuda a evitar la volatilidad del mercado. Además, en una IPO tradicional, el precio puede fluctuar mucho. Una SPAC ofrece a la empresa una entrada al mercado más estable y predecible.

Beneficios de invertir en SPAC

• Falta de transparencia.
  Los inversores desconocen qué empresa adquirirá la SPAC. La empresa objetivo es un misterio hasta que se haga pública la operación. Le parece arriesgado? Lo es.
• Limitaciones de tiempo:
  Las SPAC tienen un plazo limitado —normalmente dos años— para encontrar un objetivo. Si fracasan, la SPAC se liquida y se le devuelve el dinero. Pero cuánto tiempo tardará eso?
• Dependencia del patrocinador.
  El éxito de una SPAC depende de la capacidad del patrocinador para elegir el objetivo adecuado. Una mala decisión puede generar pérdidas. Qué ocurre si el patrocinador elige una empresa débil?
• Riesgo de dilución:
  Si una SPAC adquiere una empresa, suele emitir nuevas acciones. Esto puede diluir el valor de su inversión. Está preparado para ello?
• Conflicto de Intereses:
  Los patrocinadores de SPAC suelen tener una participación importante, generalmente del 20 %. Pagan poco por esta participación, lo que puede llevarlos a priorizar sus propios beneficios sobre el éxito de la empresa.

Los riesgos de invertir en SPAC

Las SPAC han dado lugar a cotizaciones públicas de alto perfil. Virgin Galactic salió a bolsa en 2019 a través de una SPAC llamada Social Capital Hedosophia . La operación recaudó alrededor de 800 millones de dólares. Por qué eligieron una SPAC? Permitió a Virgin Galactic evitar el largo y costoso proceso de salida a bolsa. La compañía se convirtió en la primera empresa de turismo espacial en salir a bolsa, lo que atrajo mucha atención.

Nikola , empresa de vehículos eléctricos, también optó por una SPAC en 2020. La empresa se fusionó con VectoIQ Acquisition Corp. La operación valoró a Nikola en 3.300 millones de dólares. Fue un éxito? No exactamente. Nikola enfrentó críticas y tuvo dificultades para cumplir con las expectativas tras la fusión. Los inversores vieron caer drásticamente sus acciones tras la operación.

DraftKings , la compañía de apuestas deportivas, se fusionó con Diamond Eagle Acquisition Corp. en 2020. La fusión permitió a DraftKings cotizar en bolsa y abrir las puertas a más inversores. Desde entonces, DraftKings se ha beneficiado de su temprana salida a bolsa y del auge del mercado de las apuestas deportivas. Demuestra esto que las SPAC pueden funcionar en el sector adecuado? Sí.

Cada uno de estos ejemplos muestra cómo funcionan las SPAC en diferentes industrias. Pero funcionaron todas según lo previsto? No. Las SPAC pueden conducir a grandes éxitos, pero también conllevan riesgos. Estás preparado para asumirlos?

Ejemplos reales de SPAC

Cómo invertir en SPAC?

Invertir en SPAC es sencillo, pero conlleva riesgos. Primero, necesita encontrar una SPAC que cotice en bolsa. Las SPAC recaudan fondos mediante una Oferta Pública Inicial (OPI) . Las acciones suelen tener un precio de alrededor de $10 cada una. Puede comprar acciones de una SPAC como cualquier otra una vez que cotice en bolsa.

• Le gustaría invertir antes de que se produzca una fusión? Puede comprar acciones durante la salida a bolsa de la SPAC. También puede esperar a que la SPAC cotice en bolsa. Una vez que una SPAC encuentra una empresa objetivo, se anuncia la fusión. En ese momento, la empresa objetivo sale a bolsa. Sus acciones ahora representan la propiedad de la nueva empresa pública.
• También puede invertir en SPAC a través de fondos cotizados en bolsa (ETF) . Los ETF agrupan varias SPAC en una sola inversión. Esto le permite distribuir el riesgo entre diferentes SPAC. Prefiere menos riesgo? Los ETF podrían ser una buena opción.
• Sin embargo, está preparado para asumir riesgos? Las SPAC no suelen revelar su objetivo hasta que se cierra el acuerdo. El éxito de su inversión depende de la decisión del patrocinador. Si la SPAC se fusiona con un objetivo poco prometedor, su inversión podría perder valor.

Tendencias recientes y cambios regulatorios en las SPAC

Las SPAC han ganado una enorme popularidad en los últimos años. En 2020, más de 200 SPAC salieron a bolsa, recaudando miles de millones de dólares. Los inversores las vieron como una forma más rápida y económica de sacar empresas a bolsa. Pero qué provocó el repentino aumento de la actividad de las SPAC? La demanda de un acceso más rápido al mercado de valores fue uno de los principales impulsores. Sin embargo, este auge generó inquietud. Algunas SPAC tuvieron dificultades para cumplir sus promesas. Los inversores perdieron dinero cuando las SPAC no encontraron objetivos sólidos o realizaron adquisiciones deficientes. Por qué intervinieron los reguladores? Los riesgos eran evidentes. Esto condujo a normas más estrictas y una mayor supervisión.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) comenzó a centrarse en las SPAC. Las nuevas regulaciones exigen que los patrocinadores proporcionen información más clara. Deben explicar los riesgos y proporcionar más información sobre la empresa objetivo. Los inversores ahora comprenden mejor en qué invierten. Contribuyen estos cambios a una mayor seguridad de las SPAC? Es un paso en la dirección correcta, pero habrá que esperar.

Otros países también han comenzado a regular las SPAC. El Reino Unido, por ejemplo, está considerando endurecer sus normas. La tendencia global está cambiando hacia una mayor transparencia y rendición de cuentas. A medida que las SPAC se vuelven más populares, cabe esperar nuevos ajustes regulatorios.

Conclusión

Las SPAC ofrecen una forma rápida y flexible de salir a bolsa. Ofrecen menores costos y menos obstáculos que las OPV tradicionales. Sin embargo, conllevan riesgos. La incertidumbre sobre la empresa objetivo puede generar pérdidas. Está preparado para ello? Invertir en SPAC implica confiar en la decisión del patrocinador. Su capacidad para elegir un objetivo sólido es crucial. Una mala decisión puede resultar en reveses financieros. Se sentiría cómodo asumiendo ese riesgo? Los cambios regulatorios hacen que las SPAC sean más transparentes. La SEC ahora exige información más clara a los patrocinadores. Como puede ver, estos cambios buscan proteger a los inversores. Pero son lo suficientemente amplios como para garantizar la seguridad? El tiempo lo dirá.

Las SPAC son una opción viable para quienes comprenden los riesgos. Si investiga con detenimiento y toma decisiones informadas, las SPAC pueden ofrecer oportunidades interesantes. Entonces, está listo para considerar las SPAC en su estrategia de inversión?