Trading du VIX : comment trader la volatilité

Le trading du VIX consiste à prendre position sur la direction que va prendre la volatilité du marché actions. Le VIX, publié sous le nom de Cboe Volatility Index, mesure la volatilité à 30 jours que le marché anticipe pour le S&P 500, calculée à partir du prix des options. Vous ne pouvez pas acheter le VIX lui-même, si bien que les traders y accèdent via des contrats à terme, des ETF ou des CFD qui le répliquent.

Qu’est-ce que le VIX en trading ?

Le VIX est un indice qui traduit l’ampleur des mouvements que les traders anticipent sur le S&P 500 au cours des 30 prochains jours. Cboe le construit à partir du prix d’un large éventail d’options sur le S&P 500, en suivant une méthode de calcul définie. La logique est assez simple : le prix des options monte quand le marché se prépare à des variations plus fortes, de sorte qu’un VIX en hausse indique que les traders paient davantage pour se protéger. C’est la volatilité implicite traduite en un seul chiffre. Un VIX élevé signifie que le marché intègre de l’incertitude ; un VIX bas signifie qu’il anticipe le calme.

C’est pourquoi le VIX a hérité du surnom d’indice de la peur. Il reste bas tant que les marchés montent tranquillement et bondit quand ils chutent brutalement. En règle générale, des niveaux autour de 12 ou 13 traduisent une certaine complaisance, ceux autour de 20 une nervosité croissante, et tout ce qui dépasse 30 un véritable stress. Lors des pires paniques, il a bondi vers 80. Une caractéristique compte plus que n’importe quel niveau isolé : le VIX opère un retour à la moyenne. Les pics extrêmes s’estompent à mesure que les conditions se calment, et ce rappel vers la normale façonne le comportement de tous les produits VIX.

Pourquoi ne peut-on pas acheter le VIX directement ?

Le VIX est un calcul, pas un titre. Il n’existe pas d’actions VIX à détenir, pas plus que vous ne pouvez détenir un relevé de température. Ce que vous pouvez détenir, ce sont des produits financiers bâtis sur le VIX, et chacun se comporte un peu différemment du chiffre principal affiché. Bien saisir cet écart est la première vraie étape avant tout trading du VIX, car c’est là que se logent la plupart des surprises qui piègent les traders.

Comment trade-t-on l’exposition au VIX ?

L’exposition à l’indice VIX se trade à travers une poignée de types d’instruments. Ce sont les grands outils qui existent sur le marché, et ils ne sont pas tous proposés sur chaque plateforme.

• Les contrats à terme sur le VIX sont le socle du marché de la volatilité. Ce sont des contrats négociés en Bourse qui se dénouent contre le VIX à une date future fixée, de sorte que leur prix reflète le niveau de volatilité que le marché anticipe à cette échéance, et non celui d’aujourd’hui. C’est le trading de ces contrats à terme qui donne son prix à l’ensemble du compartiment.
• Les options sur le VIX, qui sont des options sur ces contrats à terme, permettent au trader de se positionner sur un pic ou une baisse avec un risque plafonné à la prime versée.
• Un ETF ou un ETN sur le VIX détient ou réplique des contrats à terme VIX dans une enveloppe proche d’une action, de sorte que vous pouvez acheter de l’exposition à la volatilité comme vous achèteriez une action. C’est pratique, mais cela comporte le coût de roulement décrit plus bas.
• Les CFD sur volatilité, lorsqu’une plateforme les propose, vous permettent d’être acheteur ou vendeur d’un indice de volatilité avec de la marge et un effet de levier allant jusqu’à 1:500 (selon le produit), en utilisant la même mécanique de contrat sur différence que n’importe quel autre CFD sur indice.

Remarquez ce qu’ils ont en commun. Chacun réplique le VIX de façon indirecte, à travers des contrats à terme plutôt que l’indice au comptant. C’est précisément ce lien indirect qui fait trébucher les traders, et il vaut la peine de le comprendre avant d’engager de l’argent.

Pourquoi les produits VIX perdent-ils de la valeur avec le temps ?

Comme la plupart des produits VIX sont bâtis sur des contrats à terme, ils dépendent entièrement de la forme de la courbe des contrats à terme. En marché calme, les contrats à terme VIX aux échéances plus lointaines coûtent généralement plus cher que ceux à échéance rapprochée, une situation appelée contango. Quand un fonds sort d’un contrat qui arrive à échéance pour entrer dans un contrat ultérieur plus cher, il perd un peu de valeur à chaque fois, même lorsque le VIX lui-même n’a pas bougé. Cette érosion constante est la perte de roulement, et c’est la raison pour laquelle les ETF de volatilité longs s’effritent mois après mois. Traitez-les comme des outils tactiques de court terme, et non comme quelque chose que l’on achète et que l’on oublie.

Quel est le lien entre le VIX et les indices que vous tradez ?

Le VIX et le S&P 500 passent l’essentiel de leur temps à évoluer en sens opposé. Quand les actions se replient, la volatilité anticipée bondit ; quand elles montent sans heurts, elle reflue. Les travaux des banques centrales sur le stress de marché, comme les commentaires de stabilité financière de la Réserve fédérale, tendent à suivre les mêmes pics. Ce lien inverse est le cœur pratique du trading de volatilité, car il signifie qu’une opinion sur la volatilité est en réalité une opinion sur la direction du marché et le stress, habillée autrement.

Sur Volity, vous pouvez agir directement sur cette opinion à travers des CFD sur indices. Un trader qui anticipe un pic de volatilité s’attend généralement à une baisse des actions, ce qu’il peut exprimer en vendant à découvert l’US500 ou le NAS100 en CFD. Un trader qui table sur un calme durable peut acheter les mêmes instruments. Volity propose ces CFD sur indices mondiaux aux côtés du forex, des matières premières et des cryptomonnaies sur un seul compte, avec une exécution régulée par la CySEC sous UBK Markets (licence 186/12), et la liberté de trader dans les deux sens d’un mouvement.

Comment trader une opinion sur la volatilité avec Volity

Ce guide s’en tient aux concepts. La procédure complète, étape par étape, pour placer une opération de volatilité, et le trading des indices de volatilité au sens large, sont traités à part ; ce qui suit est donc la version courte appliquée à un CFD sur indice.

1. Ouvrez un compte Volity et passez les rapides vérifications KYC, ou commencez sur une démo gratuite pour tester l’idée sans argent en jeu. L’ouverture du compte ne coûte rien.
2. Approvisionnez votre portefeuille par carte, SEPA ou crypto. Vous pouvez investir à partir de 1 $ et commencer à trader à partir de 50 $.
3. Formez votre thèse sur la volatilité. Anticipez-vous un épisode de stress et une baisse des actions, ou un calme durable et une lente progression ?
4. Exprimez-la avec un CFD sur indice, par exemple un US500 vendeur si vous anticipez du stress ou une position acheteuse si vous anticipez le calme, en dimensionnant à partir de la marge affichée sur le ticket d’ordre.
5. Placez un stop-loss avant de vous détendre, car les pics de volatilité vont vite et sanctionnent rapidement le mauvais côté. Passez ensuite en revue le déroulé de l’opération.

Le trading de volatilité ne pardonne pas les positions surdimensionnées. Les mouvements surviennent d’un coup : gardez donc un risque réduit sur chaque opération, appuyez-vous sur les stops, et considérez l’effet de levier comme un facteur qui amplifie les pertes aussi facilement que les gains. La même discipline appliquée aux grands indices est détaillée dans notre guide sur comment trader les indices, et la tarification complète se trouve sur la page frais et commissions.

Quelle est la différence entre volatilité longue et volatilité courte ?

Les traders de volatilité se répartissent en deux camps, et la distinction compte car les deux côtés font face à des probabilités très différentes.

• La volatilité longue se positionne sur un pic, en pariant que la peur monte et que les actions baissent. Elle rapporte rarement mais fortement, en plein repli, et s’érode le reste du temps par la perte de roulement. En pratique, cela revient à souscrire une assurance : un coût régulier en échange d’un gros versement quand tout casse.
• La volatilité courte se positionne sur le calme, en pariant que le VIX reflue vers sa fourchette de long terme. Elle gagne un peu la plupart des jours et peut perdre beaucoup lors d’un krach soudain. C’est l’image miroir, plus proche de la vente d’une assurance : un revenu régulier assorti du sinistre rare mais sévère.

Aucun des deux côtés n’a raison par défaut. Le vrai danger est de se tromper sur celui où l’on se trouve, et cela arrive surtout quand une longue période de calme fait paraître la volatilité courte sûre, juste avant qu’un pic ne prouve le contraire.

Quelles erreurs piègent les traders du VIX ?

La plupart des erreurs dans le trading du VIX viennent du fait de traiter les produits de volatilité comme des actions ordinaires, alors qu’ils n’en sont rien.

• Conserver trop longtemps un produit de volatilité longue. La perte de roulement le grignote sans relâche : sa place est dans une opération tactique, pas dans une détention de long terme.
• Ignorer la courbe des contrats à terme. Le VIX principal et les contrats à terme qu’un produit détient réellement peuvent diverger, si bien que le chiffre à l’écran peut vous induire en erreur sans bruit.
• Surdimensionner à l’approche d’un pic. La volatilité va vite, et une position qui paraissait modeste au repos peut osciller violemment en quelques minutes.

Exprimer une opinion sur la volatilité via un CFD directionnel sur indice, comme un US500 vendeur si vous anticipez du stress, contourne une partie du problème de perte de roulement, mais exige toujours des stops disciplinés car le sous-jacent bouge tout aussi soudainement. L’effet de levier est l’une des raisons pour lesquelles des régulateurs comme la FCA et l’ESMA encadrent la façon dont les CFD sont vendus aux clients particuliers, et c’est un bon rappel pour dimensionner chaque position avec soin.

Questions fréquentes

Qu’est-ce que le trading du VIX ?

Le trading du VIX consiste à se positionner sur les variations de la volatilité anticipée du marché actions. Le VIX mesure la volatilité à 30 jours que le marché anticipe pour le S&P 500. Comme vous ne pouvez pas acheter le VIX directement, les traders utilisent des contrats à terme, des ETF ou des CFD, ou expriment la même opinion via des positions sur indices qui évoluent en sens inverse de la volatilité.

Peut-on acheter le VIX ?

Non. Le VIX est un indice calculé plutôt qu’un titre, il n’y a donc rien à acheter directement. L’exposition provient de produits bâtis sur les contrats à terme VIX, y compris les contrats à terme VIX eux-mêmes, les options sur le VIX et un ETF VIX, dont chacun réplique l’indice indirectement et peut se comporter différemment du chiffre principal.

Pourquoi les ETF VIX ne cessent-ils de baisser ?

Parce qu’ils détiennent des contrats à terme VIX et doivent basculer de contrats arrivant à échéance moins chers vers des contrats ultérieurs plus chers en marché calme, un frein appelé contango. Cette perte de roulement érode la valeur avec le temps même lorsque le VIX est stable, ce qui explique qu’un ETF VIX long soit traité comme un outil tactique de court terme.

Quel est le lien entre le VIX et le S&P 500 ?

Ils évoluent généralement en sens opposé. Quand le S&P 500 chute fortement, le VIX bondit ; quand les actions montent sans heurts, il reflue. Ce lien inverse fait qu’une opinion sur la volatilité peut souvent s’exprimer en tradant un CFD sur indice comme l’US500, acheteur ou vendeur, ce que vous pouvez faire sur Volity.