Cómo funciona
Sharpe = (Rendimiento Estrategia − Tasa Libre de Riesgo) / Desviación Estándar de Rendimientos. La tasa libre de riesgo suele ser un rendimiento del Tesoro a corto plazo. La desviación estándar se calcula con la misma periodicidad que los rendimientos (diario, semanal, mensual). Para anualizar un Sharpe desde rendimientos diarios, multiplica por la raíz cuadrada de 252. Un Sharpe de 1,0 es decente; 2,0 es muy bueno; 3,0 es raro y suele indicar error de datos o sobreajuste.
Ejemplo
Estrategia A entrega 15 por ciento de rendimiento anual con 20 por ciento de volatilidad anual. Tasa libre de riesgo 4 por ciento. Sharpe = (15 − 4) / 20 = 0,55. Estrategia B entrega 10 por ciento de rendimiento con 8 por ciento de volatilidad. Sharpe = (10 − 4) / 8 = 0,75. B vence a A en ajustado por riesgo aunque A tenga mayor rendimiento absoluto. Con apalancamiento, B puede apalancarse para igualar la volatilidad de A manteniendo su ventaja ajustada por riesgo.
Por qué importa
Comparar estrategias solo por rendimiento absoluto premia sistemáticamente la toma excesiva de riesgo. El Sharpe fuerza una comparación equivalente. La trampa: el Sharpe penaliza la volatilidad alcista igual que la bajista, lo que puede desfavorecer estrategias con sesgo positivo. Para estrategias con colas pesadas, mira también el Sortino (solo volatilidad bajista) o el drawdown máximo. El Sharpe es el punto de partida, no la palabra final.
