Los activos de riesgo son inversiones cuyo precio sube y baja con la confianza del mercado: acciones, bonos corporativos de alto rendimiento, materias primas y criptoactivos. Las letras del Tesoro y el efectivo están en el extremo opuesto. La etiqueta describe cómo se comporta un activo en un periodo concreto, y tanto el oro como los bonos del Estado han cambiado de bando en episodios recientes de tensión. Esta guía muestra qué mueve a los activos de riesgo en bloque, qué dice el registro histórico y cómo dimensionar una posición antes de probarla en una demo gratuita.
Resumen: un activo de riesgo paga más con el tiempo porque puede caer con fuerza. Las acciones de EE. UU. superaron a las letras del Tesoro en 8,44 puntos porcentuales al año de media entre 1928 y 2025, pero perdieron un 36,55% en 2008. Los activos seguros también pueden fallar: en 2022 las acciones y los bonos del Tesoro a 10 años cayeron a la vez. Dimensiona cada operación a partir de la pérdida que aceptas en tu stop y practica antes en una demo.
La pregunta está de plena actualidad. En su Informe de Estabilidad Financiera de julio de 2026, el Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra escribió: «Mientras tanto, los precios de los activos de riesgo han alcanzado niveles elevados». Añadió que la subida de las acciones se debía «en parte, a un grupo reducido de empresas ligadas a la IA, lo que aumenta la concentración del mercado». Precios altos y liderazgo estrecho son las condiciones en las que los activos de riesgo pueden caer juntos.
Qué se considera un activo de riesgo
Los bancos centrales usan el término para los activos cuyo precio se mueve con el apetito de los inversores por el riesgo. El Banco de Pagos Internacionales (BIS), el banco de los bancos centrales, escribió en su Informe Trimestral de diciembre de 2025: «El fuerte sentimiento de riesgo y las expectativas de relajación de la política monetaria sostuvieron a los activos de riesgo, pero la creciente cautela y la mayor volatilidad pusieron cada vez más a prueba el ánimo de apetito por el riesgo.» El ánimo del mercado, la política monetaria y la volatilidad mueven al grupo en su conjunto.
La lista habitual es esta:
- Acciones e índices bursátiles, con las empresas pequeñas en el extremo más arriesgado.
- Bonos corporativos de alto rendimiento, que pagan más porque el emisor puede incumplir.
- Materias primas como el petróleo y los metales industriales.
- Criptoactivos como el bitcoin.
- Inmuebles, según algunas definiciones.
Piensa en un espectro más que en dos cajas. Aswath Damodaran, de NYU Stern, publica los rendimientos anuales de EE. UU. desde 1928, en una tabla actualizada en enero de 2026 que llega hasta 2025. Recalculados a partir de esa tabla, los rendimientos anuales de las letras del Tesoro a 3 meses tuvieron una desviación típica del 3,0%. La desviación típica mide cuánto se dispersan los rendimientos anuales alrededor de su media. Para el S&P 500 con dividendos fue del 19,4%, y para las empresas pequeñas de EE. UU. del 37,9%.
Los bancos también usan «activos de riesgo» en un sentido más estrecho, para los préstamos y las posiciones que ponderan al fijar su capital. Esta guía usa el sentido de mercado.
Qué cobran los inversores por mantener activos de riesgo
La recompensa por esa dispersión de resultados se llama prima de riesgo: el rendimiento extra sobre un activo casi libre de riesgo. En la misma tabla, el S&P 500 con dividendos rindió 8,44 puntos porcentuales al año más que las letras del Tesoro a 3 meses, con medias simples (aritméticas) de 1928 a 2025. Con medias compuestas (geométricas), la diferencia fue de 6,65 puntos: 10,02% anual frente a 3,37%. Las estimaciones de la prima varían según los años, la referencia y el método de promedio, así que trata cualquier cifra como una estimación más.
El precio de esa prima son los malos años. El S&P 500 perdió un 43,84% en 1931 y un 36,55% en 2008, y cerró el año a la baja en 26 de los 98 años de la tabla. Un inversor que necesitó el dinero en uno de esos años asumió la pérdida. Una prima es un promedio de décadas y no promete nada para los próximos doce meses.
Para comparar activos por recompensa por unidad de riesgo, los analistas usan ratios como el ratio de Sharpe, que divide el rendimiento por encima de la tasa libre de riesgo entre la volatilidad.
Cómo se ven en los precios los ánimos risk-on y risk-off
En un periodo risk-on (de apetito por el riesgo), los inversores compran activos más arriesgados, y las acciones, el crédito y las criptomonedas tienden a subir juntos. En un periodo risk-off (de aversión al riesgo) los venden y se refugian en efectivo, letras del Estado a corto plazo o divisas consideradas seguras. El BIS describió una señal en su Informe Trimestral de marzo de 2026: «el franco suizo se apreció de forma notable, una característica típica de los episodios globales de aversión al riesgo».
Los traders observan unos pocos indicadores para leer el ánimo del mercado:
- Los índices bursátiles, como el precio más amplio del riesgo.
- El VIX, el índice de volatilidad que siguen los traders, publicado por Cboe.
- Los diferenciales de crédito, el rendimiento extra de los bonos corporativos sobre los bonos del Estado.
- Las expectativas de tipos de interés y los rendimientos reales, es decir, los rendimientos descontada la inflación.
Puedes comprobar la parte de tipos tú mismo en páginas oficiales: las curvas de rendimiento del Banco de Inglaterra, la curva diaria de rendimientos reales del Tesoro de EE. UU. y las curvas de rendimiento de la zona del euro del BCE. Ninguno de estos indicadores predice el próximo movimiento. Te dicen en qué ánimo está el mercado ahora, para que puedas juzgar si tu posición va con la corriente o contra ella.
Cuando los activos seguros caen con los arriesgados
La operación risk-off clásica supone que los bonos del Estado suben cuando caen las acciones. A menudo lo hacen. A veces no, y una cartera construida sobre esa suposición pierde por ambos lados.
| Año natural (rendimientos de EE. UU.) | 2008 | 2022 |
|---|---|---|
| S&P 500 con dividendos | -36,55% | -18,04% |
| Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años | +20,10% | -17,83% |
| Oro | +4,32% | +0,55% |
Las cifras proceden de la tabla de Damodaran. En 2008 el tramo de bonos cumplió su función: las acciones cayeron un 36,55% y los bonos del Tesoro a 10 años ganaron un 20,10%. En 2022 las acciones cayeron un 18,04% y los bonos del Tesoro a 10 años perdieron un 17,83%, su peor año de la tabla, cuando los tipos de interés subieron con rapidez. Los bonos corporativos con calificación Baa perdieron un 15,23% ese mismo año.
La tensión puede romper el patrón en cuestión de días. En un discurso de 2022 sobre la «carrera por el efectivo» de marzo de 2020, el subgobernador del Banco de Inglaterra Jon Cunliffe describió el periodo del 9 al 18 de marzo de 2020. Citó «rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años que subieron 65 puntos básicos en este periodo y rendimientos de los gilts a 10 años que subieron 64 puntos básicos». Un rendimiento al alza significa un precio de bono a la baja. Añadió: «Los diferenciales entre precio de compra y de venta de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ampliaron por un factor de 10. El precio del oro cayó un 12%.» Los inversores vendieron todo lo que pudieron para reunir efectivo.
Así que «seguro» también es un comportamiento en un periodo concreto. Nuestra próxima guía sobre activos refugio analiza ese lado en profundidad. Para el registro de acciones y oro a lo largo de estos episodios, consulta nuestro análisis de la correlación entre el oro y las acciones.
El bitcoin y el oro están en la frontera
El bitcoin se presentó en su día como una cobertura. En una entrada del blog del FMI de enero de 2022, Tobias Adrian, Tara Iyer y Mahvash Qureshi escribieron que «los rendimientos del bitcoin y del S&P 500 tenían un coeficiente de correlación de 0,01 en 2017-19». Y continuaron: «Esa correlación saltó a 0,36 en 2020-21». La correlación va de -1 a +1, y una cifra más alta significa que dos precios tienden a moverse en la misma dirección. En esa muestra de 2017-21, el bitcoin se comportó más como una acción.
El oro es más difícil de ubicar. Entre 1928 y 2025, los rendimientos anuales del oro y del S&P 500 tuvieron una correlación de -0,06 en la tabla de Damodaran, cercana a cero. Los datos anuales ocultan los episodios cortos, sin embargo. El informe del BIS de diciembre de 2025 señaló: «Durante el reciente repunte del mercado, las acciones estadounidenses y el oro se dispararon al unísono.» En marzo de 2026, el BIS escribió que «los metales preciosos volvieron a sufrir presión, y se comportaron más como activos de riesgo que como refugios seguros».
El contexto de precios es elevado. Las Gold Demand Trends del tercer trimestre de 2026 del World Gold Council indican que «el precio del oro LBMA (PM) promedió US$4.262/oz en el tercer trimestre», un 23% más que un año antes. El LBMA Gold Price es la referencia diaria de Londres. Nuestra guía sobre qué significa XAU explica cómo se cotiza el oro para operar.
Dimensiona la posición a partir de la pérdida que aceptas
Como cualquier activo de riesgo puede caer con fuerza, parte de la pérdida que puedes aceptar en una operación, no del beneficio que esperas. Un ejemplo hipotético con cifras redondas muestra el método.
Supón que tu cuenta tiene 10.000 $ y aceptas una pérdida del 1% en cualquier operación, es decir, 100 $. Quieres comprar un CFD sobre un índice a 6.000, con un stop-loss en 5.950. Un stop-loss es una orden que cierra la operación a un precio que eliges si el mercado se mueve en tu contra. Aquí el stop queda 50 puntos por debajo de tu entrada. Tu tamaño es 100 $ divididos entre 50 puntos, es decir, 2 $ por punto.
Esa posición controla 12.000 $ del índice, más que toda tu cuenta. Con un apalancamiento de 1:500, el margen, el depósito que la operación inmoviliza, sería de 24 $. El apalancamiento cambia cuánto efectivo inmoviliza la operación. La pérdida en tu stop sigue siendo de unos 100 $, más el diferencial. En un mercado rápido un stop puede ejecutarse a un precio peor que el fijado, una brecha conocida como deslizamiento (slippage), así que deja margen para ello.
Ahora imagina la misma posición sin stop en un año como 2008, cuando las acciones de EE. UU. cayeron un 36,55%. Una caída de ese tamaño sobre 12.000 $ cuesta 4.386 $, casi el 44% de la cuenta. Las pérdidas también son más difíciles de recuperar de lo que parece: una caída del 20% necesita una subida del 25% para volver al punto de partida, y una caída del 50% necesita un 100%. La calculadora de drawdown hace estas cuentas con cualquier cifra. También puedes compensar parte de una exposición con una posición contraria, lo que se conoce como cobertura (hedging).
Probar una operación con activos de riesgo en Volity
En Volity puedes operar la mayoría de los activos de riesgo desde una sola cuenta: acciones reales, acciones fraccionadas, criptomonedas y CFD, con más de 350 instrumentos CFD. Un CFD, o contrato por diferencias, paga la variación del precio de un activo sin que poseas el activo. Puedes abrir una posición larga si esperas una subida o corta si esperas una caída, de modo que una visión risk-off se opera desde la misma cuenta que una risk-on.
El apalancamiento llega hasta 1:500 en forex, metales, CFD sobre índices y materias primas, hasta 1:50 en CFD sobre criptomonedas y hasta 1:20 en CFD sobre acciones. El apalancamiento magnifica las pérdidas tanto como las ganancias, y por eso el paso de dimensionamiento anterior va primero. Las criptomonedas y una gama creciente de otros mercados, entre ellos oro, plata, US500, US100 y WTI, se operan 24/7; el forex, 24/5. Los diferenciales son dinámicos y parten desde 0,6 pip, y la cuenta Markets no cobra comisión. La tabla completa de costes está en la página de cargos y comisiones de Volity.
La demo gratuita está disponible en todos los niveles de cuenta y funciona con precios en vivo. Úsala para hacer la comprobación de tamaño antes de que haya dinero real de por medio:
- Abre la demo gratuita y elige un activo de riesgo, como US500, oro o bitcoin.
- Anota tu saldo de prueba y la parte que aceptas perder en una operación.
- Marca el precio en el que tu idea queda descartada y coloca ahí el stop-loss.
- Divide la pérdida aceptada entre la distancia al stop para obtener el tamaño.
- Comprueba el diferencial en vivo en la ficha de la orden y el margen que inmoviliza la operación.
- Abre la operación y compara el resultado en el stop con tus propias cuentas.
Una cuenta Volity Markets parte desde 1 $, con depósitos desde 10 EUR. Volity opera bajo la licencia CySEC 186/12 a través de UBK Markets, con entidades en Santa Lucía, Chipre y Hong Kong. La página de la plataforma de trading de oro trata el oro al contado en Volity.
La etiqueta «activo de riesgo» no te dirá qué ocurrirá después. Lo que controlas es el tamaño. Si puedes indicar tu pérdida en el stop antes de hacer clic, la posición encaja con tu cuenta.
Verificación de datos: los rendimientos a largo plazo de EE. UU., las primas y las filas de 2008 y 2022 se recalcularon a partir de la tabla de rendimientos históricos de Aswath Damodaran (NYU Stern, actualizada en enero de 2026, datos 1928-2025). Comentario de mercado de los Informes Trimestrales del BIS de diciembre de 2025 y marzo de 2026, del Informe de Estabilidad Financiera del Banco de Inglaterra de julio de 2026 y del discurso de Jon Cunliffe de 2022. Correlación del bitcoin según el FMI (enero de 2022). Precio del oro según el World Gold Council (tercer trimestre de 2026). Datos de Volity de volity.io. Comprobado el 11 de noviembre de 2026.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un activo de riesgo?
Es un activo cuyo precio se mueve con la confianza del mercado y puede caer con fuerza, como las acciones, los bonos de alto rendimiento, las materias primas y los criptoactivos. Los inversores los mantienen por un rendimiento esperado superior al de las letras del Estado o el efectivo.
¿Es el oro un activo de riesgo?
Depende del periodo. El oro subió en 2008 y 2022, años en que el S&P 500 cayó. Sin embargo, cayó un 12% entre el 9 y el 18 de marzo de 2020, y en marzo de 2026 el BIS dijo que los metales preciosos se comportaban «más como activos de riesgo que como refugios seguros».
¿Es el bitcoin un activo de riesgo?
Según la evidencia hasta ahora, sí. El FMI halló que su correlación con el S&P 500 pasó de 0,01 en 2017-19 a 0,36 en 2020-21, de modo que tendía a moverse con las acciones y no en su contra.
¿Son los bonos del Estado activos de riesgo?
Suelen tratarse como el lado más seguro. En 2022, sin embargo, los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años perdieron un 17,83% mientras las acciones estadounidenses caían un 18,04%. Cuando los tipos suben con rapidez, los precios de los bonos caen, así que su seguridad depende de la causa de la tensión.
¿Qué significa risk-off?
Risk-off describe un periodo en que los inversores venden acciones, crédito y criptomonedas y se refugian en efectivo, letras del Estado a corto plazo o divisas como el franco suizo. Risk-on es el ánimo contrario, cuando los activos más arriesgados suben juntos.
¿Qué parte de una cartera debería estar en activos de riesgo?
No hay una proporción correcta única. Depende de tus objetivos, de tu horizonte temporal y de cuánta caída puedes absorber. Una caída del 50% necesita una ganancia del 100% para recuperarse, así que prueba antes el tamaño en una demo.
