Comment ça fonctionne
BPA de base = (résultat net − dividendes préférentiels) / moyenne pondérée des actions ordinaires en circulation. Le BPA dilué ajuste le nombre d’actions à la hausse pour les stock-options, RSU, dette convertible et warrants. Le BPA dilué est plus conservateur et le chiffre que la plupart des analystes utilisent. Le BPA est déclaré chaque trimestre dans le 10-Q et annuellement dans le 10-K. Le BPA ajusté ou non-GAAP retire les éléments jugés exceptionnels par la société ; ces versions doivent toujours être comparées au GAAP pour cohérence.
Exemple
Apple a déclaré au Q1 2025 un BPA dilué de 2,40 $ sur 36,3 milliards de résultat net et 15,1 milliards d’actions diluées pondérées. Le BPA des 12 derniers mois était d’environ 6,97 $. Les revenus de la même période étaient de 124 milliards $ : marge brute 46 pour cent, marge opérationnelle 35 pour cent. Le BPA capture les deux : il absorbe chaque décision opérationnelle et de financement dans un chiffre par action.
Pourquoi c’est important
Le BPA est le dénominateur du PER, le numérateur du rendement bénéficiaire, et l’entrée la plus directement liée au cours dans le temps. La croissance du BPA, pas seulement son niveau, pilote les rendements actions. Surveillez la croissance du BPA de basse qualité tirée par des rachats d’actions (qui réduisent le dénominateur) plutôt que par la croissance du résultat net. La vraie expansion du BPA vient de la croissance des revenus et de l’expansion des marges ensemble, pas de l’ingénierie financière.
