Comment ça fonctionne
Deux formules dominent. Le PER trailing utilise les 12 derniers mois de BPA déclaré. Le PER forward utilise les 12 prochains mois de BPA estimé par analystes. Le trailing est concret mais rétrospectif ; le forward est pertinent mais dépend d’estimations souvent ratées. Un PER de 20 signifie que le prix vaut 20 fois les bénéfices annuels, impliquant un rendement bénéficiaire de 5 pour cent si la croissance est plate.
Exemple
Microsoft à 410 $ avec un BPA trailing de 11,50 $ a un PER de 35,6. Coca-Cola à 60 $ avec un BPA de 2,50 $ a un PER de 24. ExxonMobil à 115 $ avec un BPA de 9,50 $ a un PER de 12. Le chiffre plus bas n’est pas automatiquement moins cher : les bénéfices d’Exxon dépendent du prix du pétrole, donc le marché les escompte. Microsoft se traite à prime parce que les bénéfices sont des revenus logiciels récurrents à fortes marges.
Pourquoi c’est important
Le PER est un filtre de départ, pas un verdict. Utilisez-le relativement à : la fourchette historique de l’action, les pairs sectoriels, le taux de croissance attendu et le marché global. La moyenne long terme du S&P 500 est proche de 16 ; une action à PER 30 paye pour la croissance, une action à PER 8 est escomptée pour le risque. Combinez le PER avec le PEG (PER divisé par taux de croissance) pour ajuster aux profils de croissance différents. Un PER élevé sans croissance est dangereux ; un PER élevé avec une croissance prouvée de 30 pour cent peut être bon marché.
