Comment ça fonctionne
La corrélation est calculée depuis un échantillon de rendements appariés sur une fenêtre choisie. Les rendements quotidiens sur 30 à 252 jours sont typiques. Le résultat est le coefficient de corrélation de Pearson. Il ne mesure que la relation linéaire ; les dépendances non linéaires (comme des mouvements de même direction avec magnitudes différentes) sont manquées. La corrélation ne dit rien sur la causalité.
Exemple
L’or spot et l’indice du dollar US ont une corrélation long terme près de -0,5 : quand le dollar monte, l’or tend à baisser, mais la relation est lâche. EUR/USD et GBP/USD ont une corrélation près de +0,85 : ils bougent ensemble la plupart du temps, mais pas en lockstep. AAPL et SPY ont une corrélation près de +0,7 : Apple pilote beaucoup l’indice, donc ils partagent un grand facteur commun. La corrélation actions-obligations a été positive certaines décennies et négative dans d’autres.
Pourquoi c’est important
La corrélation détermine si deux positions diversifient votre risque ou le composent. Un portefeuille de 10 actions à corrélation 0,9 a presque le même risque qu’une position seule au même notionnel. La vraie diversification nécessite des actifs non corrélés ou négativement corrélés. Le piège : les corrélations explosent vers 1,0 en crises, donc la diversification qui marchait en régimes calmes disparaît exactement quand vous en avez le plus besoin. Stress-testez les corrélations sous hypothèses de stress, pas sur la moyenne long terme.
