Bill Ackman : Pershing Square, portefeuille et trades célèbres

Bill Ackman est un gérant de hedge fund américain, fondateur et directeur général de Pershing Square Capital Management, l’une des sociétés d’investissement activiste les plus connues au monde. Il est célèbre pour gérer un portefeuille très concentré composé d’une poignée d’actions, pour pousser les entreprises à changer et pour un petit nombre de gains et de pertes spectaculaires qui ont fait de lui un nom familier des marchés. Son fonds coté à Londres, Pershing Square Holdings, permet aux investisseurs situés hors des États-Unis de suivre son portefeuille sans compte à Wall Street.

Ceci est un portrait éducatif d’un investisseur en activité, et non un conseil en investissement ni une recommandation. Il retrace sa carrière d’investisseur documentée, les trades qui l’ont définie et ce que tout trader peut retenir de son approche.

Qui est Bill Ackman ?

William Albert Ackman est né à New York en mai 1966 et a étudié à Harvard, où il a obtenu un diplôme puis un MBA de son école de commerce. Il a débuté à la tête d’une petite société appelée Gotham Partners dans les années 1990, qu’il a fini par fermer, avant de fonder Pershing Square Capital Management en 2004 avec une somme d’argent modeste. Au cours des deux décennies suivantes, il en a fait une société qui gère des dizaines de milliards de dollars.

Ackman est ce que le marché appelle un activiste. Plutôt que de détenir des actions discrètement, un investisseur activiste prend une participation importante dans une entreprise, puis plaide, parfois très publiquement, pour un changement de stratégie ou de direction. Ackman a bâti sa réputation sur ce style : il mène des campagnes d’analyse détaillées, présente de longues séries de diapositives et explique haut et fort pourquoi il pense qu’une action vaut bien plus, ou bien moins, que le prix affiché à l’écran.

Qu’est-ce que Pershing Square, la société de Bill Ackman ?

Quand on parle de Pershing Square, la société de Bill Ackman, on désigne en général deux choses liées. La première est Pershing Square Capital Management, la société d’investissement qu’il a fondée et qu’il dirige toujours pour des institutions et des clients fortunés. La seconde est Pershing Square Holdings, la partie la plus pertinente pour l’investisseur ordinaire.

Pershing Square Holdings est un fonds fermé qui investit aux côtés du reste de l’argent d’Ackman et détient le même ensemble concentré d’actions. Son titre a d’abord été négocié sur Euronext Amsterdam en 2014 et, depuis 2017, sa cotation principale se trouve sur le segment premium de la Bourse de Londres ; début 2025, le fonds a quitté la cote d’Amsterdam pour concentrer les échanges à Londres. Comme il s’agit d’un véhicule coté en Europe, il donne aux investisseurs hors des États-Unis un moyen de suivre les idées d’Ackman, chose inhabituelle pour un fonds géré par un gestionnaire new-yorkais. Vous pouvez lire son propre résumé sur le site de Pershing Square Holdings.

Quel est le patrimoine de Bill Ackman ?

Les estimations du patrimoine de Bill Ackman varient d’un éditeur à l’autre et évoluent avec les marchés, si bien que tout chiffre n’est qu’un instantané. En 2026, Forbes évaluait sa fortune à environ neuf milliards de dollars, ce qui le plaçait parmi les quelques centaines de personnes les plus riches qu’il suit, tandis que d’autres services comme Bloomberg retenaient un chiffre inférieur. L’essentiel de cette richesse provient de sa détention de la société Pershing Square et de sa participation personnelle dans ses fonds, plutôt que d’un salaire.

Quels sont les trades les plus célèbres de Bill Ackman ?

Le parcours d’Ackman est une étude sur la concentration. Quelques positions ont fait sa réputation, et une paire a failli la défaire. Le tableau ci-dessous présente les trades le plus souvent associés à son nom.

Le plus célèbre reste la couverture de 2020. Au début de cette année-là, inquiet de la pandémie à venir, Ackman a dépensé environ 27 millions de dollars pour acheter de la protection de crédit, une forme d’assurance qui se déclenche quand la dette des entreprises devient plus risquée, au moyen de credit default swaps. Quand les marchés se sont effondrés en mars, cette position valait environ 2,6 milliards de dollars, un rendement d’à peu près cent fois la mise en quelques semaines, comme Forbes l’a rapporté à l’époque. Elle est aujourd’hui enseignée comme étude de cas en école de commerce.

Ses ventes à découvert sont tout aussi connues. À partir de 2002, il a passé des années à parier contre l’assureur obligataire MBIA, estimant que ses garanties étaient bien plus faibles que ne le suggérait sa note de crédit maximale, et ce pari a payé lorsque la crise est arrivée. Avec Herbalife, ce fut l’inverse. Ackman a pris une vente à découvert d’environ un milliard de dollars sur l’entreprise de compléments alimentaires en 2012 et l’a qualifiée de système pyramidal, avant que l’investisseur rival Carl Icahn n’achète l’autre côté. Après cinq ans de bataille et une célèbre passe d’armes télévisée, Ackman a renoncé à ce pari en 2018 avec une lourde perte.

Côté long, son pari en pleine crise sur le propriétaire de centres commerciaux américain General Growth Properties a, selon les récits, transformé un investissement modeste en milliards et est souvent cité comme le meilleur de sa carrière. Valeant Pharmaceuticals en fut l’image inversée : un laboratoire pharmaceutique qu’il a fortement soutenu puis revendu en 2017 avec une perte de près de quatre milliards de dollars, une erreur qu’il a plus tard reconnue sans détour.

Que contient le portefeuille de Bill Ackman ?

Le trait qui définit le portefeuille de Bill Ackman, c’est le petit nombre de noms qu’il contient. Pershing Square ne détient en général qu’entre huit et douze positions principales à la fois, pour la plupart de grandes entreprises très connues qu’il compte conserver pendant des années. Les positions changent, donc la bonne façon de le lire est toujours à la date des derniers documents déposés, et non comme une liste figée.

Ces dernières années, ces positions principales ont inclus la chaîne de restaurants Chipotle, dans laquelle il est entré pour la première fois en 2016, ainsi que des noms de l’hôtellerie, de l’immobilier et de la consommation. Pershing Square Holdings a aussi construit une participation importante dans Universal Music Group, le propriétaire coté à Amsterdam d’un immense catalogue musical, qui est un temps devenu l’une de ses plus grosses positions et a donné au fonds un ancrage européen. Toutes les idées ne fonctionnent pas : Ackman est entré sur Netflix début 2022 et a vendu au bout de quelques mois avec une perte de plusieurs centaines de millions de dollars une fois l’action retombée. Juger si l’une de ces entreprises est correctement valorisée relève de l’analyse fondamentale, la même lecture des comptes et des flux de trésorerie sur laquelle repose son style.

Que peuvent apprendre les traders de Bill Ackman ?

La leçon la plus claire est la puissance, et le danger, de la concentration. Détenir une poignée de positions peut produire des rendements spectaculaires quand les paris sont justes, comme l’ont montré la couverture de 2020 et General Growth, et faire très mal quand ils sont faux, comme l’ont prouvé Herbalife et Valeant. Son autre habitude mérite d’être empruntée : il fait ses devoirs en profondeur avant de s’engager et dimensionne une position en fonction de sa conviction, tout en acceptant qu’il peut malgré tout perdre. Pour voir comment les investisseurs se placent à la hausse ou à la baisse, la mécanique de la vente à découvert est un bon point de départ, et le centre de formation de Volity, plus large, couvre les bases d’analyse sur lesquelles repose son approche. Ackman travaille dans la tradition value de Warren Buffett et de Charlie Munger, et sa volonté de parier gros à contre-courant rappelle l’autre contrarian qu’est Michael Burry.

Vous n’avez pas besoin d’un fonds comme le sien pour vous exposer au type d’actions et d’indices qu’Ackman négocie. Sur la plateforme de trading Volity, actions, indices, matières premières et cryptos cohabitent dans un seul compte et vous négociez le prix sous forme de contrat sur la différence, à la hausse ou à la baisse, sur la plateforme Volity MT. Il s’agit d’une exposition au prix via CFD, et non de la détention des actions sous-jacentes : vous négociez la façon dont le prix évolue plutôt que de posséder des titres d’une entreprise. Un compte démo gratuit vous permet de vous entraîner à la patience qu’exige sa méthode avant de risquer de l’argent réel. Gardez l’avertissement de risque en tête : les CFD sont à effet de levier, avec un levier pouvant atteindre 1:500 selon le produit, si bien que les positions peuvent évoluer en votre faveur ou contre vous très vite, et la FCA les considère comme des placements à haut risque. Rien de tout cela n’est une recommandation de copier une position ; c’est une information générale.

Se lancer est volontairement léger. Vous pouvez ouvrir un compte Volity pour 0 $, vous entraîner sur la démo gratuite, investir à partir de 1 $ et commencer à trader à partir de 1 $. L’exécution des ordres chez Volity est régulée par la CySEC via UBK Markets, licence 186/12, les fonds des clients étant conservés sur des comptes ségrégués.

Questions fréquentes sur Bill Ackman

Qui est Bill Ackman ?

Bill Ackman est un gérant de hedge fund américain, né en 1966, qui a fondé Pershing Square Capital Management en 2004. Il est connu comme un investisseur activiste qui prend de grosses participations dans un petit nombre d’entreprises et pousse au changement, et pour des trades très médiatisés, dont une couverture de crédit en 2020 qui a transformé environ 27 millions de dollars en près de 2,6 milliards de dollars.

Qu’est-ce que Pershing Square Holdings ?

Pershing Square Holdings est un fonds fermé géré par Bill Ackman qui détient le même portefeuille concentré que sa société principale. Ses actions sont négociées à la Bourse de Londres, après l’avoir aussi été à Amsterdam auparavant, de sorte que les investisseurs hors des États-Unis peuvent s’exposer à sa stratégie via un véhicule coté.

Quel est le patrimoine de Bill Ackman ?

Les estimations diffèrent et évoluent avec les marchés. En 2026, Forbes évaluait le patrimoine de Bill Ackman à environ neuf milliards de dollars, d’autres éditeurs retenant un chiffre inférieur. L’essentiel provient de sa détention de Pershing Square et de son investissement personnel dans ses fonds, plutôt que d’un salaire.

Comment puis-je m’exposer aux actions que négocie Bill Ackman ?

L’investisseur ordinaire ne peut pas copier un hedge fund directement, et ce portrait n’est pas un conseil d’essayer. Sur une plateforme comme Volity, vous pouvez vous exposer au prix via CFD à de nombreuses grandes actions et à de nombreux indices de son univers, à la hausse ou à la baisse, ce qui suit le prix plutôt que de vous donner la propriété. Comme les CFD sont à effet de levier et à haut risque, un compte démo gratuit est un moyen raisonnable d’apprendre d’abord.