Charlie Munger était l’investisseur, avocat et vice-président de Berkshire Hathaway américain qui a passé plus de quatre décennies comme associé en affaires de Warren Buffett. Il était surtout connu pour l’idée de bâtir un treillis de mental models et pour avoir contribué à façonner l’un des palmarès d’investissement à long terme les plus respectés de l’ère moderne, doublé d’un esprit franc qui le rendait infiniment citable. Munger est mort le 28 novembre 2023 à l’âge de 99 ans, un peu plus d’un mois avant ce qui aurait été son 100e anniversaire, et ses idées restent très étudiées par les investisseurs d’aujourd’hui.
Qui était Charlie Munger ?
Charles Thomas Munger est né le 1er janvier 1924 à Omaha, dans le Nebraska. Adolescent, il a travaillé dans une épicerie appartenant au grand-père de Warren Buffett, même si les deux futurs associés ne se sont réellement rencontrés qu’en 1959. Il a étudié les mathématiques à l’université du Michigan, puis a quitté ses études en 1943 pour servir dans le corps aérien de l’armée américaine, où il s’est formé comme météorologue à Caltech. Il a ensuite été admis à la Harvard Law School alors qu’il n’avait pas de diplôme de premier cycle, et en est sorti magna cum laude en 1948.
Munger a exercé le droit et a cofondé le cabinet Munger, Tolles & Olson en 1962. À la même période, il a commencé à gérer de l’argent via une société d’investissement, Wheeler, Munger & Company, active de 1962 à 1975. D’après le célèbre essai de Buffett sur les investisseurs dans la valeur, cette société a composé environ 19,8 % par an sur la période, contre à peu près 5,0 % pour le Dow. Il a rejoint Berkshire Hathaway et en est devenu le vice-président en 1978, fonction qu’il a occupée jusqu’à sa mort, et il a aussi présidé la Daily Journal Corporation et la compagnie holding d’assurance Wesco Financial.
À sa mort, Warren Buffett a déclaré dans le communiqué de l’entreprise que Berkshire Hathaway n’aurait pas pu être bâtie jusqu’à sa position actuelle sans l’inspiration et la sagesse de Munger, une phrase citée dans les nécrologies de CNBC, CBS News et CNN.
Quels sont les mental models de Charlie Munger ?
L’idée la plus influente de Munger était le « treillis de mental models ». Plutôt que de s’appuyer sur un seul domaine, il soutenait qu’un penseur sérieux devait rassembler les grandes idées durables de nombreuses disciplines, dont les mathématiques, la physique, la biologie, la psychologie, l’économie et l’ingénierie, puis accrocher l’expérience réelle à cette charpente. Il pensait que cette habitude pluridisciplinaire produisait de meilleures décisions que n’importe quelle spécialité prise isolément. Le récit de sa vie montre avec quelle constance il revenait à ce thème dans ses discours et ses entretiens.
Un deuxième pilier était l’inversion. Munger répétait souvent le conseil du mathématicien Carl Jacobi, « inverser, toujours inverser », signifiant que bien des problèmes difficiles deviennent plus clairs quand on se demande comment on pourrait échouer, puis qu’on travaille à l’éviter. Cela tient de près à son souci d’éviter les erreurs plutôt que de courir après la brillance. Son traitement le plus complet de l’erreur humaine est une conférence de 1995 à Harvard intitulée « The Psychology of Human Misjudgment », dans laquelle il a répertorié environ 25 tendances psychologiques qui conduisent les gens à de mauvaises décisions. Farnam Street en conserve une transcription, et elle reste l’un des documents les plus partagés du monde de l’investissement dans la valeur.
Quelles sont les citations les plus célèbres de Charlie Munger ?
Munger était citable comme peu d’investisseurs le sont. Une poignée de ses phrases, tirées de ses conférences et de ses écrits rassemblés, résume sa façon de penser :
- « Le gros de l’argent n’est pas dans l’achat ni dans la vente, mais dans l’attente. »
- « Montrez-moi l’incitation et je vous montrerai le résultat. »
- « Il est remarquable de voir quel avantage à long terme des gens comme nous ont obtenu en s’efforçant d’être systématiquement non stupides, plutôt que d’essayer d’être très intelligents. »
- « Efforcez-vous chaque jour d’être un peu plus sage qu’à votre réveil. »
Ces citations sont largement documentées dans ses conférences publiées et dans des hommages comme celui écrit par The Motley Fool après sa mort. Elles méritent d’être lues comme une description de tempérament plutôt que comme un jeu de signaux de trading, car l’avantage de Munger venait de la patience et du jugement, non d’une activité fréquente.
Quels sont les meilleurs livres de Charlie Munger ?
Le seul livre indispensable de Charlie Munger est Poor Charlie’s Almanack, un recueil de ses discours, conférences et aphorismes publié pour la première fois en 2005 et édité par Peter Kaufman. Il est conçu dans l’esprit des almanachs de Benjamin Franklin et rassemble les textes où il expose en entier la charpente des mental models et la conférence sur la psychologie de l’erreur de jugement. Une édition révisée a été rééditée par Stripe Press en 2023.
Munger a comparativement peu écrit lui-même, si bien que plusieurs des autres titres connus sont des livres sur lui plutôt que de lui, dont la biographie de Janet Lowe, Damn Right, et Charlie Munger: The Complete Investor, de Tren Griffin. Les lecteurs qui veulent la source première ont pourtant tendance à commencer et à finir par Poor Charlie’s Almanack.
Quel était le patrimoine de Charlie Munger ?
Les estimations de la fortune d’une personne privée sont toujours approximatives, aussi ce chiffre doit-il être lu comme une estimation plutôt qu’un nombre précis. Vers l’époque de sa mort, Forbes chiffrait le patrimoine de Charlie Munger à environ 2,6 milliards de dollars américains, l’essentiel détenu en actions Berkshire Hathaway. Sa participation était bien plus modeste que celle de Buffett, en partie parce qu’il a beaucoup donné et n’a jamais tiré un gros salaire de l’entreprise.
Ses dons prenaient souvent une forme inhabituelle et concrète. Architecte amateur toute sa vie, il concevait des bâtiments et assortissait ses dons de conditions, dont un don de 110 millions de dollars à l’université du Michigan pour une résidence de troisième cycle qu’il a contribué à concevoir. Des nécrologies comme celle de CBC News ont noté qu’il traitait la philanthropie, comme l’investissement, comme un lieu où appliquer son propre jugement plutôt que de suivre la convention.
Comment les investisseurs ordinaires peuvent-ils apprendre de Charlie Munger ?
Le fil rouge de l’approche de Munger était la patience et une forte préférence pour la qualité plutôt que le bon marché, associées à l’habitude d’éviter les erreurs évidentes. Il voulait comprendre une entreprise avant de la posséder, rester dans ce qu’il appelait son cercle de compétence et lire sans cesse. Les investisseurs qui étudient sa pensée l’associent souvent à des compétences pratiques comme l’analyse fondamentale, apprendre comment débuter en bourse et comprendre comment éviter les erreurs de trading courantes. Munger lui-même vantait souvent les fonds indiciels à faible coût et les habitudes régulières et sans éclat comme le dollar-cost averaging pour l’épargnant ordinaire. En tant qu’associé de longue date de Warren Buffett, Munger a affiné la discipline de la valeur que Benjamin Graham avait d’abord établie, une approche portée plus tard vers l’investissement activiste par Bill Ackman.
Munger a bâti son palmarès sur des décennies en détenant de vraies entreprises sur le long terme, ce qui diffère du trading à court terme. Sur Volity, vous pouvez obtenir une exposition au prix des marchés mondiaux, dont les actions, les indices, le forex et les matières premières, via des contrats sur différence. Un CFD suit le prix d’un instrument et ne vous donne pas la propriété de l’action sous-jacente, c’est donc un outil d’exposition et d’apprentissage plutôt qu’un moyen de constituer un portefeuille à la Berkshire. Les CFD sont à effet de levier et comportent un risque élevé de perdre de l’argent rapidement, un point que le régulateur britannique expose dans son guide sur les investissements à haut risque. L’effet de levier sur Volity peut atteindre 1:500 selon le produit, ce qui augmente à la fois les gains et les pertes possibles.
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Questions fréquentes
Quand Charlie Munger est-il mort ?
Charlie Munger est mort le 28 novembre 2023 dans un hôpital de Santa Barbara, en Californie, à l’âge de 99 ans. Il s’est éteint un peu plus d’un mois avant son 100e anniversaire, après être resté mentalement actif et engagé publiquement presque jusqu’à la fin de sa vie.
Pour quoi Charlie Munger était-il le plus connu ?
Il était surtout connu comme associé en affaires de Warren Buffett et vice-président de Berkshire Hathaway. Au-delà de ce rôle, on se souvient de lui pour le treillis de mental models, l’habitude de l’inversion et sa conférence sur la psychologie de l’erreur de jugement, qui ont façonné la manière dont beaucoup d’investisseurs pensent la prise de décision.
Qu’est-ce que Poor Charlie’s Almanack ?
Poor Charlie’s Almanack est le principal livre associé à Charlie Munger. C’est un recueil de ses discours et écrits, édité par Peter Kaufman et publié pour la première fois en 2005, et il inclut la version complète de sa conférence sur la psychologie de l’erreur de jugement. Une édition révisée a été rééditée par Stripe Press en 2023.
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Pas exactement, car Munger a bâti sa fortune en détenant de vraies entreprises pendant des décennies. Volity propose une exposition au prix via des CFD sur les marchés mondiaux, un outil à effet de levier et à risque plus élevé, destiné à l’exposition et à l’apprentissage plutôt qu’à la détention d’actions sur le long terme. Vous pouvez étudier ses principes de patience et de discipline et les mettre en pratique d’abord sur un compte de démonstration gratuit. Ceci est une information générale, non un conseil personnel.
